В прошлом году три значительных события способствовали выходу стейблкоинов на главный рынок:
Tether, крупнейший эмитент стейблкоина USDT, заработал почти 13 миллиардов долларов с менее чем 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и разворот США в отношении регулирования цифровых активов;
Stripe приобрела стейблкоин инфраструктурную компанию Bridge за 1.1 миллиарда долларов для координации трансакций между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает целое состояние, регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоины для развития бизнеса, надеемся, что этот справочник поможет вам понять, как опытные операторы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многогранный взгляд, мы почерпнули уникальные идеи от ведущих участников на передовой реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах, которые поддерживаются резервами активов равной или большей рыночной стоимости.
Основные виды:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечивается банковскими депозитами, наличными или менее рискованными денежными эквивалентами (, такими как казначейские облигации ) в залоге.
• Залоговая долговая позиция (CDP): в основном обеспечивается чрезмерным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому эталонному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентное количество резервной поддержки? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором участники рынка могут покупать или принимать обязательства стейблкоина по привязанному курсу?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первом уровне является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток создания стейблкоинов с низкой залоговостью или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, и мы не будем подробно останавливаться на них в этом руководстве.
Важно отметить, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в каком-либо банке, этот банк отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивает их доступность и позволяет вам обмениваться ими с другими.
стейблкоин依靠区块链来提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "бухгалтерская система", которая включает в себя личные активы, записи о сделках, а также правила и условия сделок.
Например, определенный стейблкоин выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: вычитается определенная сумма с аккаунта отправителя и добавляется та же сумма на аккаунт получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести токены, превышающие сумму, которую он держит (, что обычно называют проблемой двойных трат ). Короче говоря, блокчейн подобен базе данных только для добавления или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне хранятся в аккаунте (EOA или кошельке ), или в умном контракте. Удовлетворяя определенным условиям, умный контракт может получать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть возможность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключа, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в один к одному. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "не ваши ключи, не ваши токены" ). Умные контракты хранят и обмениваются стейблкоинами на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, что позволяет цепочечным организациям (, таким как DAO или AI-агенты ), программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, например, виртуальной машины Ethereum (EVM) и доказательства доли ). Точность может быть подтверждена начальным состоянием блокчейна и открытой, проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчеты по сделкам управляются сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, круглосуточно, что делает расчеты стейблкоинов независимыми от традиционных банковских часов работы. Для компенсации этой услуги, предоставляемой операторами узлов, взимается плата за транзакции (Gas), которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна (, например, ETH).
Эти определения предоставили нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы к этому пришли?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллерая, рассказывая о процессе создания USDC.
Мы пригласили основателей крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями предпринимательства.
Tether:Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпоху Дикого Запада, когда основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и некоторые другие. Поскольку криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регулирующая среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать «лучшим практикам», то есть принимать только депозиты в криптоактивах и производить выводы криптоактивов (, например, депозит BTC и вывод BTC ). Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что затрудняло широкое применение криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер с опытом работы на Уолл-стрит и прагматичным взглядом вошел в сферу Криптоактивы, он остро осознал рыночные ограничения. Его решение было простым: стейблкоин — криптоактивы, обеспеченные резервом в один доллар за каждый доллар долга, позволили трейдерам справляться с колебаниями на бирже и рынке через долларовые обязательства. В 2014 году он представил эту идею одной из самых крупных бирж того времени. В конечном итоге он заключил партнерство с этой биржей и создал Tether, независимый орган, обладающий необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкой финансовой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры были жизненно важны для Tether в управлении резервными активами и обработке сложных фиатных транзакций на заднем плане, одновременно позволяя бирже оставаться в позиции "чистого Криптоактивы".
Этот продукт прост, но его структура очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, (USDT), только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую эмитировать или выкупать USDT для получения его базовых резервных активов.
Однако USDT работает на разрешительной блокчейн-сети, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, умер в утробе.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрый и дешевый альтернативный вариант долларовой платежной сети в регионе. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели Криптоактивов начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether уже создала более быструю, простую и круглосуточно доступную параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в регулируемых рамках, и токены свободно обращаются на блокчейнах таких, как TRON и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают его сетевой эффект, повышая его полезность как средства хранения ценности и способа оплаты.
На сегодняшний день обращающиеся USDT стоят почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает обращающиеся USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether компанией с самым высоким средним доходом на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, его идеи также весьма уникальны.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не таков.
DAI: первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил Криптоактивы на ранней стадии их развития и быстро самозванно провозгласил себя "крипто-королём". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривая BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, и у ранних пользователей были все основания полагать, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руна принять факт: конечная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, отсюда и возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем неудачи некоего "первого" стейблкоина, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и построить стейблкоин, привязанный к доллару. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей с людьми, способными реализовать стратегию, подобную Tether, и он не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило кому угодно закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Смогут ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина, основанного на нем? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как система будет сохранять платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai представляет собой протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI(, например, 50 долларов США), что создает избыточно обеспеченные долговые обязательства, поддерживаемые резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации(, например, если цена ETH составляет 70 долларов США), как только этот порог будет превышен, сторонние ликвидаторы смогут продать свои активы ETH, тем самым освобождая от долга DAI. Со временем появились новые модули, призванные упростить процесс аукционов, устанавливать процентные ставки для регулирования эмиссии DAI и дополнительно стимулировать тех сторонних ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это хитрое решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговой долговой позицией (CDP)" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключом к тому, что система может работать без централизованных контролеров, является программируемость Эфириума и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику на рынке. Как говорит Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI( и его сестринских проектов, превысившим 7 миллиардов долларов США, создание Rune стало важным элементом децентрализованных финансов ) DeFi ( с системной значимостью. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее избавиться от идеологических требований к системе, которая может потерпеть крах; неэффективность капитала CDP и отсутствие эффективного и прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов и в 2025 году перейдет к токенизированным фондам денежного рынка от крупной управляющей компании. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированный конкурс, фонд денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, а также 220 миллионов долларов частного кредитного фонда, выпущенного в сотрудничестве с Centrifuge, установив свою позицию в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Поделиться
комментарий
0/400
MintMaster
· 17ч назад
Ну и дела, tether нарасхват.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunityJanitor
· 17ч назад
Собаки зарабатывают, а я нет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
degenonymous
· 17ч назад
Да уж, tether зарабатывает так много
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketTeam
· 17ч назад
Стабильность — это легкий заработок, это устройство для запуска денег, которые приносят больше денег.
Путь к восхождению трех гигантов стейблкоинов: инновационная история Tether, USDC и DAI
Криптоактивы неожиданного результата: стейблкоин
В прошлом году три значительных события способствовали выходу стейблкоинов на главный рынок:
Tether, крупнейший эмитент стейблкоина USDT, заработал почти 13 миллиардов долларов с менее чем 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и разворот США в отношении регулирования цифровых активов;
Stripe приобрела стейблкоин инфраструктурную компанию Bridge за 1.1 миллиарда долларов для координации трансакций между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает целое состояние, регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоины для развития бизнеса, надеемся, что этот справочник поможет вам понять, как опытные операторы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многогранный взгляд, мы почерпнули уникальные идеи от ведущих участников на передовой реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах, которые поддерживаются резервами активов равной или большей рыночной стоимости.
Основные виды:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечивается банковскими депозитами, наличными или менее рискованными денежными эквивалентами (, такими как казначейские облигации ) в залоге.
• Залоговая долговая позиция (CDP): в основном обеспечивается чрезмерным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому эталонному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентное количество резервной поддержки? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором участники рынка могут покупать или принимать обязательства стейблкоина по привязанному курсу?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первом уровне является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток создания стейблкоинов с низкой залоговостью или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, и мы не будем подробно останавливаться на них в этом руководстве.
Важно отметить, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в каком-либо банке, этот банк отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивает их доступность и позволяет вам обмениваться ими с другими.
стейблкоин依靠区块链来提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "бухгалтерская система", которая включает в себя личные активы, записи о сделках, а также правила и условия сделок.
Например, определенный стейблкоин выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: вычитается определенная сумма с аккаунта отправителя и добавляется та же сумма на аккаунт получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести токены, превышающие сумму, которую он держит (, что обычно называют проблемой двойных трат ). Короче говоря, блокчейн подобен базе данных только для добавления или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне хранятся в аккаунте (EOA или кошельке ), или в умном контракте. Удовлетворяя определенным условиям, умный контракт может получать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть возможность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключа, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в один к одному. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "не ваши ключи, не ваши токены" ). Умные контракты хранят и обмениваются стейблкоинами на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, что позволяет цепочечным организациям (, таким как DAO или AI-агенты ), программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, например, виртуальной машины Ethereum (EVM) и доказательства доли ). Точность может быть подтверждена начальным состоянием блокчейна и открытой, проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчеты по сделкам управляются сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, круглосуточно, что делает расчеты стейблкоинов независимыми от традиционных банковских часов работы. Для компенсации этой услуги, предоставляемой операторами узлов, взимается плата за транзакции (Gas), которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна (, например, ETH).
Эти определения предоставили нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы к этому пришли?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллерая, рассказывая о процессе создания USDC.
Мы пригласили основателей крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями предпринимательства.
Tether:Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпоху Дикого Запада, когда основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и некоторые другие. Поскольку криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регулирующая среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать «лучшим практикам», то есть принимать только депозиты в криптоактивах и производить выводы криптоактивов (, например, депозит BTC и вывод BTC ). Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что затрудняло широкое применение криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер с опытом работы на Уолл-стрит и прагматичным взглядом вошел в сферу Криптоактивы, он остро осознал рыночные ограничения. Его решение было простым: стейблкоин — криптоактивы, обеспеченные резервом в один доллар за каждый доллар долга, позволили трейдерам справляться с колебаниями на бирже и рынке через долларовые обязательства. В 2014 году он представил эту идею одной из самых крупных бирж того времени. В конечном итоге он заключил партнерство с этой биржей и создал Tether, независимый орган, обладающий необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкой финансовой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры были жизненно важны для Tether в управлении резервными активами и обработке сложных фиатных транзакций на заднем плане, одновременно позволяя бирже оставаться в позиции "чистого Криптоактивы".
Этот продукт прост, но его структура очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, (USDT), только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую эмитировать или выкупать USDT для получения его базовых резервных активов.
Однако USDT работает на разрешительной блокчейн-сети, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, умер в утробе.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрый и дешевый альтернативный вариант долларовой платежной сети в регионе. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели Криптоактивов начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether уже создала более быструю, простую и круглосуточно доступную параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в регулируемых рамках, и токены свободно обращаются на блокчейнах таких, как TRON и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают его сетевой эффект, повышая его полезность как средства хранения ценности и способа оплаты.
На сегодняшний день обращающиеся USDT стоят почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает обращающиеся USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether компанией с самым высоким средним доходом на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, его идеи также весьма уникальны.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не таков.
DAI: первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил Криптоактивы на ранней стадии их развития и быстро самозванно провозгласил себя "крипто-королём". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривая BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, и у ранних пользователей были все основания полагать, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руна принять факт: конечная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, отсюда и возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем неудачи некоего "первого" стейблкоина, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и построить стейблкоин, привязанный к доллару. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей с людьми, способными реализовать стратегию, подобную Tether, и он не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило кому угодно закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Смогут ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина, основанного на нем? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как система будет сохранять платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai представляет собой протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI(, например, 50 долларов США), что создает избыточно обеспеченные долговые обязательства, поддерживаемые резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации(, например, если цена ETH составляет 70 долларов США), как только этот порог будет превышен, сторонние ликвидаторы смогут продать свои активы ETH, тем самым освобождая от долга DAI. Со временем появились новые модули, призванные упростить процесс аукционов, устанавливать процентные ставки для регулирования эмиссии DAI и дополнительно стимулировать тех сторонних ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это хитрое решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговой долговой позицией (CDP)" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключом к тому, что система может работать без централизованных контролеров, является программируемость Эфириума и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику на рынке. Как говорит Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI( и его сестринских проектов, превысившим 7 миллиардов долларов США, создание Rune стало важным элементом децентрализованных финансов ) DeFi ( с системной значимостью. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее избавиться от идеологических требований к системе, которая может потерпеть крах; неэффективность капитала CDP и отсутствие эффективного и прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов и в 2025 году перейдет к токенизированным фондам денежного рынка от крупной управляющей компании. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированный конкурс, фонд денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, а также 220 миллионов долларов частного кредитного фонда, выпущенного в сотрудничестве с Centrifuge, установив свою позицию в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
! [Объясните прошлые и настоящие жизни,