Fokus setelah Upgrade Shanghai Ethereum

Ethereum dijadwalkan untuk menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, saat itu akan membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di rantai beacon. Upgrade kali ini memiliki dampak besar pada ekosistem Ethereum, artikel ini akan membahas desain penarikan Ethereum dan protokol LSD setelah upgrade Shanghai serta risiko terkait, dan juga dampaknya terhadap harga ETH dan harga token terkait protokol LSD.

Proses Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan oleh lapisan eksekusi dan lapisan konsensus secara bersama-sama, dibagi menjadi dua aturan "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh". Penarikan sebagian hanya mengambil bagian keuntungan, sedangkan penarikan penuh keluar dari node validator dan mengambil semua keuntungan serta staking. Penarikan harus memenuhi syarat yang diperlukan, seperti validator memiliki 0x01 Credential dan sebagainya.

Jumlah permintaan penarikan yang dapat diproses oleh rantai beacon dalam waktu tetap memiliki batasan yang ketat, setiap blok dapat memproses maksimal 16 permintaan. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tidak memerlukan biaya gas, dan tidak akan meningkatkan biaya gas Ethereum.

Apakah akan ada gelombang penjualan Ethereum?

Hingga 14 Maret, sekitar 17,57 juta ETH telah dipertaruhkan di rantai Beacon. Batas penarikan harian sekitar 3,68 juta ETH, secara teoritis dapat ditarik dalam waktu sekitar 5 hari. Namun, mengingat proses penarikan memerlukan waktu, serta beberapa validator tidak memenuhi syarat untuk menarik, kemajuan penarikan yang sebenarnya akan lebih lambat.

Sebagian besar permintaan penarikan mungkin adalah "penarikan sebagian". Pengguna staking awal mungkin terburu-buru untuk menarik keuntungan, tetapi pengguna yang melakukan staking setelah Februari 2021 berada dalam keadaan rugi dibandingkan dengan harga saat ini. Diperkirakan setelah penarikan dibuka, tekanan jual ETH tidak akan terlalu parah, terutama berasal dari perilaku penjualan pemain awal.

Karena alasan regulasi, token ETH yang dipertaruhkan melalui lembaga terpusat mungkin akan dibuka kuncinya secara besar-besaran, tetapi ETH ini kemungkinan besar akan terus disimpan di protokol staking lainnya, bukan sepenuhnya mengalir ke pasar.

Status dan Desain Penarikan Setiap Protokol LSD

Saat ini, total staking ETH dari berbagai jenis protokol LSD mencakup 42,97% dari semua staking, di mana proporsi protokol Lido telah melebihi 30%. Token derivatif staking dari protokol LSD, LST, menunjukkan performa baik di protokol DeFi, tetapi juga pernah mengalami diskon besar-besaran di masa lalu.

Peningkatan Shanghai terhadap kembalinya harga LST adalah hal yang positif, tetapi juga menguji kemampuan manajemen risiko dan desain proses penarikan dari berbagai proyek LSD. Protokol LSD utama seperti Lido, Rocket Pool, Frax Finance, dan StakeWise telah menetapkan rencana penarikan yang sesuai, menyeimbangkan antara pengalaman pengguna, kecepatan operasional, dan keamanan.

Kesimpulan dan Pemikiran

Peningkatan Shanghai akan berdampak pada protokol LSD dalam tiga aspek:

1. Mempengaruhi harga ETH, token dari berbagai protokol LSD, dan token derivatif
2. Menguji kekuatan teknis protokol LSD, pengguna mungkin akan merombak kembali
3. Mendorong pengembangan aplikasi DeFi baru yang berbasis pada staking Ethereum atau protokol LSD.

Setelah peningkatan di Shanghai, pengguna dapat memilih kembali cara dan objek staking, dan seluruh pangsa pasar staking Ethereum akan didistribusikan ulang. Selain Lido, Rocket Pool mungkin menjadi protokol LSD yang tumbuh paling cepat.

Masa depan mungkin akan muncul lebih banyak aplikasi inovatif berbasis LSD, seperti:

• Menggunakan LST untuk mencetak derivatif baru
• Produk berjangka yang mengikat imbal hasil ETH
• Proyek stablecoin berbasis staking ETH
• Protokol peminjaman yang memberikan hasil tinggi dari re-staking

Secara keseluruhan, peningkatan Shanghai akan membawa peluang pengembangan baru bagi ekosistem Ethereum, yang patut untuk terus diikuti.