Tinjauan Ekonomi Makro dan Sorotan Pasar

Lingkungan Ekonomi Makro Membaik

Baru-baru ini, lingkungan ekonomi makro menunjukkan tren positif:

• Inflasi secara menyeluruh menurun, CPI AS bulan Juni untuk pertama kalinya dalam empat tahun mengalami penurunan secara bulanan
• Pasar kerja secara keseluruhan stabil, jumlah pengajuan awal tunjangan pengangguran sedikit meningkat
• Indeks kejutan ekonomi berada di titik terendah, data ekonomi terbaru di bawah ekspektasi
• Kondisi keuangan terus melonggar, tingkatnya adalah yang paling longgar sejak akhir 2022

Faktor-faktor ini menguntungkan pasar aset berisiko, dan investor mengharapkan bank sentral mengambil tindakan untuk mendukung ekspansi ekonomi. Seiring berjalannya waktu, kekhawatiran tentang inflasi pada akhir kuartal pertama terbukti berlebihan. Dalam konteks melemahnya dolar dan bank sentral mulai menurunkan suku bunga, pasar negara berkembang dan cryptocurrency mungkin diuntungkan.

Tekanan Musim Laporan Keuangan Cukup Besar

Fokus pasar saat ini adalah pada musim laporan keuangan kuartal kedua yang telah dimulai. Harapan pasar sangat optimis, namun mungkin ada kesulitan untuk mencapai tingkat kejutan sebelumnya. Wall Street memperkirakan bahwa laba S&P 500 akan tumbuh 8,9% dibandingkan tahun lalu, jauh lebih tinggi dari kuartal sebelumnya.

Dari kinerja kuartal pertama, kenaikan yang disebabkan oleh laporan keuangan yang baik tidak sebanding dengan penurunan yang disebabkan oleh laporan keuangan yang buruk. Saat ini, reaksi pasar terhadap laporan keuangan utama saham keuangan yang telah diumumkan lebih buruk dibandingkan kuartal pertama.

Dengan saham teknologi besar keluar dari titik terendah kinerja tahun 2022, kemungkinan untuk tetap kuat setelah laporan keuangan semakin rendah, kecuali untuk beberapa perusahaan. Ada kemungkinan peralihan dari saham teknologi besar ke sektor lain, atau peralihan dari AI ke cabang-cabang seperti robot humanoid dan mobil otonom.

Boeing Mengaku Bersalah

Boeing setuju untuk mengaku bersalah atas dua kasus kecelakaan 737 Max dan akan menghadapi denda hingga $487,2 juta. Perusahaan juga harus menginvestasikan biaya besar untuk memperbaiki kepatuhan dan keamanan internal, serta menerima pengawasan selama tiga tahun. Ini menunjukkan bahwa dampak negatif bagi Boeing sudah berlalu, dan ini merupakan kabar baik untuk pemulihan valuasi.

Perkiraan Pemilihan Umum AS

Pasar derivatif memiliki pandangan pesimis terhadap Biden, sementara kemungkinan kemenangan Trump meningkat menjadi sekitar 60%. Kemungkinan Partai Republik memenangkan kontrol atas kursi presiden dan kedua majelis kongres juga meningkat menjadi 50%.

Jika Trump menang, ia mungkin akan menerapkan tarif yang lebih tinggi, mengatur kembali kebijakan pajak domestik dan regulasi. Ini akan menguntungkan perusahaan yang fokus pada pasar domestik, namun merugikan perusahaan yang memiliki bisnis internasional. Tarif mungkin sedikit memperlambat pertumbuhan PDB, sekaligus meningkatkan inflasi.

Ketidakpastian politik membuat perusahaan lebih berhati-hati terhadap investasi. Kemenangan menyeluruh Partai Republik dapat menyebabkan perpanjangan kebijakan pemotongan pajak dan peningkatan belanja pemerintah, yang akan menguntungkan pasar saham.

Dampak China terhadap Inflasi Global

China berada dalam keadaan deflasi dan sedang mengekspor tekanan deflasi ke seluruh dunia. Ini membantu menurunkan tingkat inflasi inti di Eropa dan Amerika, memberi ruang lebih bagi bank sentral untuk menurunkan suku bunga, yang menguntungkan pasar saham dan cryptocurrency.

China memiliki pangsa pasar yang signifikan dalam berbagai produk ekspor kunci, termasuk di bidang teknologi tinggi seperti baterai lithium dan semikonduktor fotosensitif. Pola pertumbuhan yang didorong oleh investasi jangka panjang di China telah menyebabkan kelebihan kapasitas, yang memperburuk tekanan deflasi dalam konteks pelambatan permintaan global.

Meskipun pangsa pasar China di AS menurun, nilai ekspor bersih dalam dolar meningkat, yang mungkin meningkatkan permintaan terhadap obligasi AS. Negara-negara Asia lainnya mengalami peningkatan permintaan terhadap obligasi AS, yang sebagian mengimbangi penurunan permintaan dari China.

Dinamika Pasar Cryptocurrency

Kinerja Bitcoin baru-baru ini tertinggal dibandingkan dengan saham AS, dengan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko lebih rendah dari S&P 500, situasi ini cukup jarang.

RWA( tokenisasi aset dunia nyata ) terus maju dengan stabil. Skala token BUIDL BlackRock telah melampaui 500 juta USD, MakerDAO berencana untuk menginvestasikan 1 miliar USD cadangan ke dalam produk tokenisasi obligasi AS. Ini berarti skala token RWA obligasi AS yang ada akan meningkat sebesar 55%, memberikan pendapatan tambahan yang signifikan bagi Maker.

Sentimen Pasar dan Aliran Dana

• Proporsi short pada saham AS meningkat sedikit, tetapi tingkat keseluruhannya tidak tinggi.
• Dalam posisi kontrak berjangka indeks saham, S&P 500 tinggi, Nasdaq sedang tinggi, Russell 2000 netral
• Dana asing masuk bersih sebesar 15,9 miliar yuan minggu ini, mencetak tertinggi dalam 11 minggu.