從監管機構到華爾街巨頭：GENIUS法案如何重塑金融業

鄧通，金色財經

當地時間周四，美國衆議院悉數通過《CLARITY法案》、《GENIUS法案》和《反CBDC監控國家法案》共三項加密貨幣相關立法。 《CLARITY法案》與《反CBDC監控州法案》將送往參議院審議。

《GENIUS法案》預計當地時間周五將由川普簽署正式成爲法律。該法案將在川普簽署 18 個月後生效，或者在包括財政部和联准会在內的所謂“主要聯邦支付穩定幣監管機構”發布實施《GENIUS法案》的最終法規後 120 天生效。

隨着美國監管政策利好消息的落地，加密市場迎來普漲行情。BTC再度突破12萬美元，截至發稿爲119986美元，7日漲幅2.6%。

受諸多利好因素影響，ETH更是連日大漲，並在今晨猛漲，突破3600美元，截至發稿報3586.23美元，日內漲幅7.5%。

詳情可查看金色財經文章：《ETH重返3000美元：六大原因助推 山寨季要來了嗎》

整個加密市場行情向好，XRP、DOGE、ADA甚至錄得兩位數漲幅。

美國監管政策的落地無疑爲加密市場的未來發展前景喫下一顆定心丸。在《GENIUS法案》即將由美國總統川普簽署爲正式法律之際，法案對監管機構、銀行業、穩定幣發行人、零售業、支付系統、華爾街金融巨頭、上市公司等有何影響？業內人士如何看待該法案的通過？會帶來山寨幣季節嗎？

一、《GENIUS法案》內容回顧

《GENIUS法案》七大關鍵點：

1. 該法案禁止任何非“獲準的支付穩定幣發行人”在美國發行支付穩定幣。
2. 該法案將“支付穩定幣”定義爲通過法定貨幣或其他安全儲備支持來維持固定價值的數字資產。
3. 該法案對獲準發行支付穩定幣的機構施加了聯邦標準，包括全額支持儲備金的要求、儲備金隔離、每月認證以及資本和流動性要求，以及禁止再抵押。
4. 該法案允許受國家監管的支付穩定幣發行人發行穩定幣，但前提是適用的監管制度與聯邦制度基本相似。
5. 該法案賦予聯邦銀行機構對獲準發行支付穩定幣的執法權，類似於《聯邦存款保險法》第 8 條對受保存款機構及其控股公司和機構附屬方的權力。
6. 該法案對爲獲準支付的穩定幣提供托管服務的人員規定了客戶保護標準，包括監督和監管、資金隔離、混合禁止標準以及法定儲備的月度審計報告。
7. 該法案禁止聯邦銀行機構、NCUA和SEC要求將托管資產視爲負債。該法案還修訂了聯邦證券法，明確規定支付類穩定幣並非證券。

《GENIUS法案》代表了聯邦政府通過制定明確的許可和監管要求來規範美國支付穩定幣行業的一項裏程碑式舉措。該法案平衡了聯邦和州的監管權力，通過審計和報告確保了透明度，並建立了清晰的執行機制。

**如果支付穩定幣在美國監管框架中得到認可，這可能會爲企業發行自己的代幣打開大門。**據報道，在《GENIUS法案》的辯論中，蘋果、谷歌、社交媒體平台X和Airbnb正在研究此事，兩位美國參議員質疑，如果該法案獲得通過，Meta是否也會有同樣的計劃。

該法案的通過在提供監管明確性、搭建傳統支付與區塊鏈的橋梁、利好加密市場等方面均有積極意義。此前金色財經已有文章討論《GENIUS法案》的內容和意義，此不贅述。

詳情可查看金色財經文章：《GENIUS法案獲美參議院通過 對加密行業有哪些影響》

二、《GENIUS法案》對各領域的影響

1.美國監管機構：雙重法律框架

《GENIUS法案》允許多種類型的受監管實體（例如銀行、信用合作社和非銀行機構）發行穩定幣，並建立聯邦和州雙重法律框架來監管它們。

這些實體將根據其類型受到國家信用合作社管理局、聯邦存款保險公司、貨幣監理署、財政部或联准会的監管。

值得注意的是，如果實體發行的穩定幣不超過 100 億美元，它們可以選擇在州一級接受監管，但州不必設立穩定幣監管機構。

2.銀行：將被迫向智能合約等基礎設施進軍

《GENIUS法案》給銀行和金融科技公司帶來了更大的壓力，要求它們提供更快捷、更可編程的支付服務。該法案將使受監管的穩定幣成爲可能，並從根本上促進實時結算、全天候資金流動和可編程的金融互動。這種資金轉移方式無需依賴ACH、電匯甚至FedNow等傳統渠道。

如果最終用戶和企業逐漸習慣實時、可編程的支付，銀行也必須跟上這種趨勢。這種調整對於銀行來說會很棘手，因爲許多銀行需要投資支持代幣化支付、智能合約和鏈上合規的基礎設施。

3.穩定幣發行人：

1）申請國家信托銀行執照

Winston & Strawn 律師事務所律師 Logan Payne指出：《GENIUS 法案》激勵穩定幣發行者尋求銀行牌照，該法案下的新穩定幣許可證將公司的活動限制爲“純粹的穩定幣發行”，但大多數穩定幣發行人所做的不止於此。

“目前，幾乎所有在美國根據美國法律發行的穩定幣發行人都從事該許可證範圍之外的活動。” 因此，即使發行人獲得了《GENIUS 法案》批準的許可證，他們仍然需要州級匯款許可證才能在全國範圍內運營。這將激勵穩定幣發行者向貨幣監理署 (OCC) 申請國家信托銀行執照。

2）未經批準的發行人將被禁止

該法案簽署三年後，將禁止任何未經批準發行機構發行的穩定幣在美國發行。

除非穩定幣的發行人能夠並且願意遵守該法案的法律要求，否則在美國提供外國發行的穩定幣也是非法的。

該法案爲外國穩定幣發行者提供了一系列豁免，包括如果財政部確定其所在國家/地區具有類似的監管制度。

3）公開每月儲備報告

獲準發行穩定幣的機構必須以美元或其他貨幣產品（如國庫券）儲備 1:1 支持其代幣。

發行人必須公開公布這些儲備的構成情況，並“經過註冊會計師事務所的審查”，同時向聯邦或州監管機構提交報告準確性的證明。

4.支付系統：面臨競爭

聯準會理事沃勒表示，穩定幣爲支付系統帶來競爭，但並不認爲它們構成威脅。

德勤的研究人員認爲，穩定幣有可能搶走傳統金融機構的業務，並爲擁有數字資產交易經驗的新興金融科技公司帶來優勢。 德勤數字資產金融服務主管 Roy Ben-Hur表示：一旦穩定幣在支付領域佔據更重要的地位，紐約 Circle Internet Group 等穩定幣發行商將比傳統金融機構更具優勢。

5.零售：巨頭探索發行或使用穩定幣

據知情人士透露，沃爾瑪、亞馬遜等零售業巨頭正在探索是否在美國發行自己的穩定幣。因爲穩定幣可以讓商家繞過傳統的支付方式——傳統的支付方式每年給他們帶來數十億美元的費用，包括顧客使用銀行卡購物時支付的交易費。而且穩定幣可以加快付款流程，對於供應商位於海外的商家來說，穩定幣可能尤其具有吸引力。

6.華爾街巨頭：探索發行穩定幣

目前，包括花旗、摩根大通、美國銀行、富國銀行等在內的多家華爾街巨頭正在探索是否要聯合發行穩定幣。華爾街傳統巨頭聯手發行穩定幣的舉動標志着主流金融和加密金融正在逐漸拉近距離。

7.上市公司：繼續加密財庫之路

據 Bitwise 數據顯示，第二季度有 46 家上市公司將比特幣添加到資產負債表中，使持有比特幣的上市公司總數達到 125 家。這些公司共持有 84.7 萬枚比特幣，價值約 910 億美元。

第二季度企業比特幣採用數據。資料來源：Bitwise/X

加密數字資產投資產品近期錄得第二高的單周流入量，高達37億美元。這使得加密產品的總資產管理規模（AUM）達到2110億美元的歷史新高，其中比特幣支持的產品佔比高達1795億美元，佔比85%。

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三、業內人士的稱贊與質疑

稱贊

• 數字資產、金融科技和人工智能小組委員會主席、衆議員Bryan Steil： 稱贊**《GENIUS 法案》是美國加密政策的重要裏程碑。**“它鼓勵了美國 Web3 業務的創新和發展，它制定了明確的規則，以確保消費者受到保護，並讓企業有明確的監管，以負責任的方式參與數字資產生態系統。”
• 前商品期貨交易委員會成員、現任區塊鏈協會首席執行官 Summer Mersinger ：對《反CBDC監控州法案》的投票表明了對“隱私、市場競爭和個人金融自由”的支持。
• USDC發行商Circle：衆議院投票批準《GENIUS法案》提交總統簽署，這對於貨幣和互聯網金融體系的未來至關重要。這表明兩黨對負責任創新的強烈支持，並明確表明美國將在美元支持的支付穩定幣的監管方面發揮領導作用。 Circle高度贊揚國會領導人構建的監管基礎，將消費者保護、金融誠信和美國競爭力置於首位。
• Republic Technologies 首席執行官 Daniel Liu ：“我們預計後 GENIUS 時代將出現兩大轉變。首先，尋求加密貨幣計價收益的財務主管將越來越多地轉向原生 ETH 質押和透明的再質押金庫。其次，產生收益的代幣將演變爲定義明確、可審計的資產——與穩定幣截然不同，並且不受傳統監管假設的束縛。這兩種趨勢都可能增加以太坊的交易活動和費用產生，從而增強 ETH 的長期價值，並加強機構資金持有 ETH 的理由。”
• Bitwise Onchain Solutions 戰略顧問 Tim Lowe：穩定幣法案可能會對以太坊比其他網路產生更大的推動作用，因爲超過一半的穩定幣供應仍留在其生態系統中。

質疑

• 加州衆議員Maxine Waters：“我們將要考慮的共和黨加密法案將在我們的聯邦金融法中制造巨大的漏洞，以創新的名義將消費者和投資者置於風險之中。這些法案將增加再次爆發代價高昂的金融危機的可能性，就像2008年那樣，以創新的名義導致數萬億美元的財富蒸發。”
• 民主黨人Sean Casten：“央行官員上周發出警告，穩定幣威脅全球金融穩定，需要比傳統金融更嚴格的制度。” “GENIUS 法案忽視了所有這些專家的意見，而是將穩定幣與我們的金融體系捆綁在一起，但卻沒有銀行和投資公司所要求的保障措施。”

四、將迎來山寨幣季節嗎？

OSL 首席商務官 Eugene Cheung 表示：“加密貨幣市場的韌性反映出機構投資者的信心不斷增強。各大公司正在迅速囤積 ETH 作爲儲備策略的一部分，而 BTC 則保持着穩定的主導地位。SharpLink 對 ETH 的押注凸顯了加密貨幣作爲宏觀資產類別的結構性轉變。”

風險偏好情緒在《GENIUS 法案》通過後有所抬頭，該法案被廣泛視爲利好加密貨幣立法的催化劑。比特幣一度創下歷史新高，目前穩定在12萬美元左右，而ETH的強勁勢頭則帶動了其他山寨幣的漲——在市場信心上升的時期，山寨幣往往會與 ETH 同步漲。

BTSE 首席運營官 Jeff Mei 表示：“山寨幣季節看起來很可能到來，特別是如果联准会降息的話。”

隨着 ETH/BTC 比率的反彈，ETH 的主導地位——長期以來被 BTC 的宏觀敘事所掩蓋——開始重新確立。鑑於 ETH 24 小時交易量達到 640 億美元，且 ETH 相關 ETF 的流入量不斷增加，交易員們很可能正在爲第三季度由以太坊引領的漲趨勢做準備。