Вартість та виклики стейблкоїнів: Глибокий аналіз основи криптоактивів

У сфері криптоактивів стейблкоїни стали невід'ємним ключовим елементом. Їх унікальна цінність не лише полягає в тому, що вони виступають медіатором для торгівлі криптоактивами, але й демонструють інноваційний потенціал у традиційних фінансових сценаріях, таких як міжкордонні платежі та розрахунки. Станом на квітень 2025 року, світова капіталізація стейблкоїнів досягла 236,7 мільярда доларів. Топові інвестиційні компанії та суверенні економіки активно займаються стейблкоїнами. Емітент USDC Circle нещодавно подав заявку на первинне публічне розміщення акцій до SEC, очікується, що компанія вийде на ринок з оцінкою 5-7 мільярдів доларів, що відображає бурхливий розвиток галузі.

Суть та застосування стейблкоїнів

стейблкоїн є видом криптоактивів, що має на меті довгострокове збереження певної ціни, його основною характеристикою є підтримка відносної стабільності вартості монети через певні механізми. На відміну від цифрових валют центрального банку, стейблкоїни в криптоіндустрії часто випускаються приватними суб'єктами, а їхня вартість прив'язується до комерційного кредиту, заставних активів або алгоритмічних протоколів.

Поява стейблкоїнів вирішила проблему зберігання вартості у світі криптоактивів. Інвестори можуть входити і виходити з крипто ринку за допомогою стейблкоїнів, фіксуючи інвестиційний прибуток або збитки. Окрім інвестиційної сфери, стейблкоїни також широко використовуються у DeFi, міжкордонних платежах та інших сценаріях.

У сфері міжнародних платежів стейблкоїни демонструють значні переваги. Традиційні банки в середньому потребують 2-5 днів для міжнародних переказів, а витрати є високими. Натомість, платежі стейблкоїнами можуть бути завершені за кілька хвилин, а комісії надзвичайно низькі. Це підвищення ефективності зумовлене технологічними можливостями, такими як розподілений реєстр і смарт-контракти.

У екосистемі DeFi стейблкоїни стали основним активом. Як важливий засіб обміну вартості, стейблкоїни забезпечують стабільну ліквідність для платформ DeFi, оптимізуючи моделі торгівлі та кредитування.

Аналіз основних стейблкоїнів

монета, прив'язана до стейблкоїну

USDC

• Емітент: компанія Circle
• Циркуляційна капіталізація: приблизно 60 мільярдів доларів США
• Механізм: надмірні резерви готівки в доларах США та короткострокових облігацій
• Відповідність: має ліцензію на перекази в кількох штатах США, відповідає вимогам ЄС щодо закону MiCA

USDT

• Емітент: компанія Tether
• Ринкова капіталізація: приблизно 600 мільярдів доларів
• Механізм: резерв готівки та інших активів 1:1
• Відповідність: раніше оштрафований за непрозорість резервів, стикається з регуляторними суперечками

Криптоактиви, прив'язані до стейблкоїн

DAI

• Емітент: MakerDAO
• Циркуляційна капіталізація: близько 31 мільярда доларів США
• Механізм: надмірне забезпечення криптоактивів
• Відповідність: децентралізована організація, відсутність чіткої юридичної особи

реальні активи, прив'язані до стейблкоїна

PAXG

• Видавець: компанія Paxos
• Ринкова капіталізація: приблизно 18,7 мільярдів доларів
• Механізм: 1:1 прив'язка до фізичного золота
• Відповідність: під контролем штату Нью-Йорк

алгоритмічний стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують стабільність вартості монет за допомогою алгоритмів смарт-контрактів, не залежачи від резервних активів. Однак їхня стабільність надмірно залежить від дизайну алгоритму, що робить їх вразливими до екстремальних коливань на ринку. Інцидент з UST у 2022 році виявив численні ризики алгоритмічних стейблкоїнів, що призвело до тривалого занепаду цього типу стейблкоїнів.

Підсумок

Цінність стейблкоїнів базується на підтримці основних активів та ринковій консенсусі. Але їх "стабільність" не є абсолютною, і вони все ще піддаються потенційним ризикам. У майбутньому необхідно подальше вдосконалення регуляторної структури та механізмів технічного забезпечення для захисту прав власників.