市場綜述與展望

市場異常信號

本週金融市場出現罕見的股債匯三殺現象。美股劇烈波動,標普500指數周內漲幅達5%。美債收益率飆升,10年期國債收益率上行至4.47%的高位。美元指數則跌破100關口,創下2023年7月以來新低。

避險資產表現分化。黃金價格暴漲,突破3200美元/盎司。日元和瑞士法郎等傳統避險貨幣走強。這反映出美元的傳統避險地位正在動搖。

經濟數據矛盾

最新經濟數據顯示出滯脹的早期信號。CPI整體下滑,主要受汽油價格下降影響。但核心通脹中的住房和食品價格仍保持漲。PPI環比下降0.4%,反映需求萎縮與成本剛性並存。

值得注意的是,當前數據尚未反映新增關稅的影響,市場對此反應更加悲觀。

流動性危機顯現

美債市場出現拋售螺旋。長端債券價格暴跌導致抵押品價值縮水,迫使對沖基金拋售,進一步推高收益率。

回購市場壓力上升。BGCR與SOFR利差擴大,反映抵押品融資成本驟升,流動性分層加劇。

政策與外部風險

貿易關稅博弈持續。美國對華關稅升至145%,中國反制至125%。雖有局部緩和,但長期風險仍存。

美債再融資面臨挑戰。2025年近9萬億美債到期,若外國持有者大規模拋售將加劇流動性壓力。

下周展望

市場或轉向防御邏輯。資金可能進一步轉向非美避險資產如黃金、日元、瑞士法郎。滯脹交易或成主導,長端美債與高槓杆權益資產面臨拋售風險。

關鍵監測指標包括:美債流動性(10年期收益率是否突破5%)、中國持債變動、日本央行匯率幹預、高收益債利差等。

投資者需警惕美元信用危機與滯脹雙重衝擊,適時調整資產配置策略。