Анализ финансовых результатов компании за 2023 год и отчета за первый квартал 2024 года

Компания недавно опубликовала годовой отчет за 2023 год и финансовый отчет за первый квартал 2024 года. В 2023 году общий доход составил 770 миллионов юаней, что на 0,1% больше по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 80 миллионов юаней, что на 3% больше по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, за вычетом неоперационных доходов и убытков, составила 70 миллионов юаней, что на 19% больше по сравнению с предыдущим годом. В первом квартале 2024 года общий доход составил 260 миллионов юаней, что является значительным увеличением на 57% по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 40 миллионов юаней, что на 130% больше по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, за вычетом неоперационных доходов и убытков, составила 40 миллионов юаней, что на 148% больше по сравнению с предыдущим годом.

Анализ структуры бизнеса за весь 2023 год приведен ниже:

1. Визуализация сетевого бизнеса: доход составил 3,8 миллиарда юаней, снизившись на 9% по сравнению с прошлым годом. Основная причина заключается в том, что некоторые проекты не достигли узлов подтверждения доходов в 2023 году. Однако компания выиграла тендер на новый централизованный закупочный проект оборудования для сбора и распределения для крупного оператора на 2023-2024 годы, доля выигрыша растет с каждым годом, ситуация с заказами хорошая, и компания сохраняет оптимизм в отношении роста выручки в 2024 году. Кроме того, валовая прибыль в этом бизнесе составила 64%, что на 8 процентных пунктов больше, чем в прошлом году, что в основном связано с увеличением доли доходов от индивидуализированных проектов, что повысило рентабельность бизнеса.

2. Бизнес платформы интеллектуальных систем: доход 3,9 миллиарда юаней, рост на 13% по сравнению с прошлым годом, валовая прибыль 29%, увеличение на 0,6 процентных пункта по сравнению с прошлым годом. Рост данного бизнеса в основном обусловлен стабилизацией ситуации в цепочке поставок и запуском баз интеллектуального производства и услуг в определённых регионах, при этом доля высокомаржинальных продуктов увеличилась, что способствовало незначительному увеличению прибыльности всего бизнеса.

В 2023 году общая сумма контрактных обязательств значительно увеличилась и достигла 540 миллионов юаней, что на 4121% больше по сравнению с 13 миллионами юаней на конец предыдущего периода, в основном из-за получения предоплат от клиентов по контрактам. Это свидетельствует о высоком спросе со стороны downstream, компании есть достаточно заказов в работе, что обеспечивает сильную защиту будущих доходов. Значительное увеличение контрактных обязательств в основном связано с быстрым ростом спроса на новые бизнес-услуги в области вычислительной мощности. Модель бизнеса компании в области вычислительной мощности заключается в предоставлении инвестиционным партнерам по вычислительной мощности комплексных решений, включая проектирование системных решений, услуги по интеграции и долгосрочное эксплуатационное обслуживание после строительства, а также связь с потребностями в вычислительной мощности со стороны AI-структур.

В первом квартале 2024 года валовая маржа составила 35%, что на 11 процентных пунктов ниже, чем за весь 2023 год. На конец первого квартала контрактные обязательства компании составили 480 миллионов юаней, что на 60 миллионов юаней меньше по сравнению с концом 2023 года. Это может свидетельствовать о том, что новый бизнес компании в области вычислительной мощности уже принес доходы в первом квартале. Ожидается, что в будущем,随着需求逐步增长, подтверждение доходов от новых бизнес-заказов станет ускоряться, и третья кривая роста компании официально вступит в золотой период роста.

Инвестиционные рекомендации: Эта компания является выдающимся поставщиком платформы сетевой визуализации и интеллектуальных систем в стране, продукты и технологическая структура готовятся к запуску. В будущем, с ростом потребности в вычислительных мощностях ИИ и увеличением важности данных, компания может достичь быстрого роста. Ожидается, что выручка компании в 2024-2026 годах составит 13/18/23 миллиарда юаней, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составит 2,5/3,3/4,2 миллиарда юаней, что соответствует коэффициентам цены прибыли 37/27/22.

Риск-уведомление: риск рыночной конкуренции, риск влияния политики на спрос со стороны потребителей, риск цепочки поставок.