Pasar hedging enkripsi berkembang pesat, kantor keluarga dan individu bernilai tinggi menjadi investor utama

Laporan survei terbaru mengungkapkan pengelolaan dana dari keluarga kantor dan individu bernilai tinggi di pasar enkripsi. Data menunjukkan bahwa ukuran pengelolaan aset dana lindung nilai yang berfokus pada enkripsi (AUM) mengalami pertumbuhan signifikan pada tahun 2019, melonjak dari 1 miliar dolar AS pada akhir 2018 menjadi 2 miliar dolar AS. Dana bullish yang dikelola sepenuhnya mencatatkan hasil terbaik sepanjang tahun 2019, dengan rata-rata pengembalian mencapai 42%. Perlu dicatat bahwa keluarga kantor dan individu bernilai tinggi masing-masing menyumbang 48% dan 42% dari investor dana lindung nilai, menjadikannya sebagai sumber dana utama.

Seorang ahli industri menyatakan: "Sejak pandemi COVID-19, kami telah mengamati bahwa minat orang terhadap enkripsi telah menunjukkan tren yang lebih umum."

Karakteristik pasar berkembang yang jelas, empat strategi utama coexist

Penelitian menemukan bahwa hingga kuartal pertama tahun 2020, ada sekitar 150 hedge fund enkripsi yang aktif, di mana hampir dua pertiga (63%) didirikan pada tahun 2018 atau 2019. Aktivitas pendirian fund sangat terkait dengan pergerakan harga Bitcoin, lonjakan harga Bitcoin pada tahun 2018 menjadi faktor penting dalam mendorong pendirian fund enkripsi.

Laporan membagi dana lindung nilai cryptocurrency menjadi empat kategori: mandat penuh untuk membeli, mandat penuh untuk membeli/menjual, dana kuantitatif, dan dana multi-strategi. Di antara ini, dana kuantitatif yang paling umum, menguasai hampir setengah dari pangsa pasar. Tiga strategi lainnya—mandat penuh untuk membeli (19%), mandat penuh untuk membeli/menjual (17%), dan multi-strategi (17%)—bersama-sama membentuk setengah dari pasar.

Struktur investor yang tunggal, distribusi skala menunjukkan karakteristik "ekor panjang"

Survei menunjukkan bahwa lembaga investasi keluarga (48%) dan investor individu bernilai tinggi (42%) adalah jenis investor utama dalam dana lindung nilai enkripsi, keduanya bersama-sama menyumbang hingga 90%. Sebaliknya, dana pensiun, yayasan, dan dana sumbangan seperti investor institusi tradisional memiliki tingkat partisipasi yang lebih rendah.

Jumlah rata-rata investor di dana ini adalah 27,5, dan rata-ratanya adalah 58,5. Rata-rata ukuran investasi median adalah 300.000 dolar AS, dan rata-ratanya adalah 3.100.000 dolar AS. Sekitar dua pertiga dari dana hedging enkripsi memiliki ukuran investasi di bawah 500.000 dolar AS, menunjukkan karakteristik distribusi "ekor panjang" yang jelas.

Pada tahun 2019, total aset yang dikelola oleh dana hedging kripto global diperkirakan melebihi 2 miliar dolar AS, dua kali lipat dari 1 miliar dolar AS pada tahun 2018. Distribusi ukuran aset yang dikelola juga menunjukkan efek Matthieu, di mana sekelompok kecil dana besar mengelola sebagian besar aset, ciri ini mirip dengan industri dana hedging tradisional.

Kinerja yang Beragam, Peningkatan Aplikasi Derivatif

Pada tahun 2019, kenaikan median kinerja dana lindung nilai enkripsi mencapai 74%, jauh lebih baik dibandingkan dengan -46% pada tahun 2018. Kinerja dana yang menggunakan berbagai strategi bervariasi, di mana dana long-only yang dikelola sepenuhnya mencatat median kinerja tertinggi pada tahun 2019, yaitu 40%; sedangkan dana yang menggunakan multi-strategi menunjukkan kinerja yang relatif lebih lemah, dengan median sebesar 15%.

Perlu dicatat bahwa kenaikan 92% Bitcoin pada tahun 2019 melampaui kinerja semua dana hedging enkripsi. Ini mungkin terkait dengan dampak pasar beruang 2018 dan beberapa dana pada tahun 2019 yang gagal menangkap tren kenaikan. Secara keseluruhan, dana-dana ini lebih berfungsi sebagai alat untuk mengurangi volatilitas pasar, daripada sebagai katalis untuk meningkatkan keuntungan.

Seiring dengan perkembangan pasar pinjaman enkripsi, penggunaan derivatif dalam hedging dan menciptakan kelebihan hasil semakin meluas. Survei menunjukkan bahwa 48% dana yang disurvei memiliki posisi short, dan 56% menggunakan derivatif. Di pasar opsi dan futures, sekitar sepertiga dana terlibat dalam perdagangan.

Dalam hal penggunaan leverage, pada tahun 2020, 56% dana menggunakan perdagangan leverage, meningkat dari 36% pada tahun 2019, tetapi proporsi yang benar-benar aktif menggunakan leverage hanya 19%. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar dan perbaikan regulasi, diperkirakan akan ada lebih banyak dana hedging kripto yang terlibat dalam produk derivatif dan perdagangan leverage.