Revue hebdomadaire des points chauds du marché【6.3 - 6.7】 : Analyse de l'émission d'un jeton Pump.Fun et des nouvelles politiques coréennes

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies est globalement en proie à des fluctuations en quête de direction, principalement marqué par des rebonds suivis de baisses. Du côté positif, un jeton d'une plateforme d'échange a connu une hausse généralisée en raison d'une campagne de promotion de liquidité, tandis que la conversation téléphonique entre Trump et Xi Jinping a révélé un vent de paix, et que l'introduction en bourse de Circle a brillé sous la politique des stablecoins ; les mauvaises nouvelles se concentrent principalement sur les droits de douane sur l'acier et la querelle entre Trump et Musk vendredi, alors que la baisse des taux d'intérêt tarde à se manifester. Cet article se concentrera sur l'émission d'un jeton Pump.Fun, ainsi que sur les politiques cryptographiques de la Corée du Sud et de Singapour.

Une émission d'un jeton Pump.Fun

Le 4 juin, des nouvelles ont annoncé que Pump.fun prévoyait une vente de jetons de 1 milliard de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars, destinée aux investisseurs publics et privés, et pourrait émettre dans les deux semaines à venir. Cette nouvelle a rapidement suscité de vives discussions sur le marché.

1. Émission d'un jeton

• Liquidité du marché

En janvier et février 2025, Donald Trump et le président argentin Javier Milei ont respectivement émis des jetons basés sur Solana, attirant une attention considérable du marché, mais ayant également rapidement épuisé la liquidité du marché à l'époque. Ces événements ont entraîné une baisse des prix des autres cryptomonnaies, provoquant une panique sur le marché, de nombreux investisseurs retirant leurs fonds du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse de la liquidité globale.

• Concurrence de la plateforme

Pump.Fun a longtemps été en position de monopole sur la scène des memes de Solana, mais sa stratégie commerciale et son impact sur l'écosystème de Solana ont suscité l'émergence de concurrents. Selon les données, la part de marché de Pump.fun a chuté brusquement à 56,2 %, faisant face à une véritable pression concurrentielle.

• La tendance des mèmes s'estompe et les revenus chutent

Le volume des transactions sur Pump.fun est passé de 118,9 milliards de dollars en janvier 2025 à 25,1 milliards de dollars, soit une baisse de 79 %. Les revenus quotidiens de la plateforme ont également chuté de manière spectaculaire, générant 46,6 millions de dollars en mai, soit une baisse de 42,85 % par rapport à janvier. Cela indique que l'intérêt pour l'émission d'un jeton spéculatif de type meme est en train de s'estomper rapidement.

2. Analyse de la valorisation

La valorisation élevée de Pump est principalement basée sur ses revenus de flux de trésorerie. Depuis son lancement en mars 2024, les revenus cumulés s'élèvent à près de 700 millions de dollars. En utilisant le ratio P/S comme indicateur de valorisation, le ratio P/S de Pump.fun est de 9,1, basé sur une valorisation de 4 milliards de dollars et un revenu annualisé d'environ 440 millions de dollars.

En général, un ratio P/S de 5 à 20 est considéré comme une plage raisonnable, reflétant que le projet a un flux de revenus stable et que le marché a certaines attentes de croissance. Cependant, compte tenu du risque de stagnation continue des revenus et de l'intensification de la concurrence, l'évaluation actuelle de 40 milliards pourrait présenter un risque de surévaluation. Il est conseillé de suivre de près la situation de la reprise des revenus, l'exécution de la vente de jetons et la performance globale de l'écosystème Solana.

Deux, réglementation des politiques

1. Le nouveau président sud-coréen promeut une politique amicale envers les cryptomonnaies

Le nouveau président sud-coréen Lee Jae-myung s'engage à promouvoir le développement des ETF cryptographiques et des stablecoins en won.

• Pousser à la légalisation des ETF cryptographiques au comptant, afin de favoriser l'intégration du marché coréen de la cryptographie avec le monde.
• Prévoir l'émission d'un jeton stable en won sud-coréen pour freiner la fuite des capitaux et renforcer la souveraineté financière.
• Guider les fonds de pension nationaux et d'autres institutions publiques dans l'allocation d'actifs cryptographiques pourrait pousser les prix des actifs cryptographiques majeurs à de nouveaux sommets.
• Optimiser la réglementation, réduire la charge fiscale et les frais des transactions cryptographiques, attirer plus de participants sur le marché.

2. Singapour renforce la réglementation sur les cryptomonnaies

L'autorité de régulation financière de Singapour interdire les services de cryptomonnaie étrangers non autorisés :

• Avant le 30 juin 2025, les fournisseurs de services cryptographiques n'ayant pas obtenu de licence DTSP doivent cesser de fournir des services aux clients étrangers.
• Les exigences strictes en matière de licence DTSP couvrent un large éventail de services, y compris l'émission d'un jeton, le trading, la conservation, etc.
• La définition de "lieu d'affaires" est large et peut affecter les activités des entreprises étrangères à Singapour.
• Pas de période de transition, la MAS approuvera les licences DTSP avec une "extrême prudence".

Cette politique marque le passage de Singapour d'un statut "ami des crypto" à une forte régulation, ce qui pourrait entraîner le retrait de projets de taille moyenne ou leur fusion avec de grandes institutions. À long terme, ces nouvelles régulations pourraient renforcer la confiance sur le marché, mais pourraient également diminuer l'attractivité de Singapour en tant que centre d'innovation Web3.

3. JPMorgan accepte les ETF Bitcoin comme garantie de prêt

JPMorgan prévoit de permettre à ses clients d'utiliser des ETF Bitcoin comme garantie pour des prêts, une mesure qui renforce considérablement les attributs financiers du Bitcoin :

• Transformer le Bitcoin d'un "actif statique" en "capital liquide", améliorant ainsi l'utilisation du capital et la prime d'évaluation.
• Offrir aux investisseurs de nouvelles façons d'utiliser leurs fonds et d'optimiser leurs stratégies d'investissement.
• Indique que les actifs cryptographiques sont reconnus par les institutions financières traditionnelles comme des outils d'investissement légitimes.
• Cela pourrait inciter d'autres grandes banques à emboîter le pas, renforçant ainsi l'acceptation des actifs cryptographiques par les institutions.

Cette mesure non seulement confère au ETF Bitcoin un statut "d'actif tangible", mais elle pourrait également avoir un impact profond sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.