SFC de Hong Kong publica roteiro para ativos virtuais, advogados especializados interpretam as perspectivas de desenvolvimento futuro
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong anunciou oficialmente o "Roteiro para Ativos Virtuais", com o objetivo de enfrentar os vários desafios no desenvolvimento do mercado de negociação de ativos virtuais em Hong Kong.
Este roteiro denominado "A-S-P-I-Re" aborda cinco aspectos: Conexão, Garantia, Produto, Infraestrutura e Relação, propondo 12 principais medidas que comunicam aos participantes do mercado a direção abrangente de desenvolvimento e regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha há muito tempo as dinâmicas globais do Web3 e das criptomoedas, temos um profundo entendimento e experiência prática no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong. Aproveitando esta oportunidade, iremos interpretar este roteiro a partir de uma perspectiva legal profissional e analisar o estado atual, os desafios e as tendências de desenvolvimento futuro do mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong.
I. Contexto da elaboração do roteiro
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar um quadro regulatório para ativos virtuais em 2018. Em 2023, as autoridades regulatórias incluíram as transações de ativos virtuais na sua área de supervisão, exigindo que as plataformas de negociação obtivessem licenças e introduzindo medidas de proteção ao investidor. Em abril de 2024, os primeiros ETFs de negociação de ativos virtuais à vista da Ásia foram listados com sucesso na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação das transações de ativos virtuais.
No entanto, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong, até hoje, ainda enfrenta alguns problemas que precisam ser resolvidos:
Atividade do mercado: Em 2024, o valor de mercado global dos ativos virtuais ultrapassará 30 trilhões de dólares, com um volume de transações anual de até 70 trilhões de dólares. Em comparação, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong é relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de negociações do ETF de criptomoedas à vista em Hong Kong ultrapassou 58 milhões de dólares, embora tenha alcançado um recorde histórico, ainda há uma lacuna em comparação com o mercado global. Isso se deve principalmente à falta de gigantes da indústria suficientes e de fluxo de capital, resultando na dificuldade de "pequenos mercados inativos e grandes mercados não abertos."
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro com a maior participação de investidores chineses na região da Ásia-Pacífico, o acesso dos investidores continentais é restrito, o que impede que o grupo de investidores mais potencial seja capaz de participar de forma regulada. Ao mesmo tempo, os usuários de outras regiões muitas vezes optam por negociar em bolsas locais ou em bolsas globais de referência, resultando em uma desconexão entre o mercado de Hong Kong e outros centros financeiros internacionais.
Categorias de produtos: As categorias no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong são relativamente limitadas, concentrando-se principalmente em criptomoedas populares como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de negociação de outras criptomoedas é bastante pequeno. O desenvolvimento de instituições de negociação licenciadas no campo da inovação de produtos derivados também é relativamente limitado.
Enquanto isso, os Estados Unidos já conquistaram uma posição de vantagem no mercado de ativos virtuais e em volume de transações. Após a nova administração assumir, foram rapidamente implementadas uma série de políticas para apoiar o desenvolvimento de criptomoedas, com a total cooperação das autoridades regulatórias.
Portanto, se Hong Kong quiser abrir ainda mais o cenário, as direções e estratégias de desenvolvimento de 2025 a 2027 são fundamentais. Hong Kong precisa encontrar rapidamente novas oportunidades para enfrentar a intensa concorrência no mercado global de ativos virtuais.
II. Visão Geral do Roteiro "A-S-P-I-Re": Cinco Pilares para Construir um Novo Ecossistema de Ativos Virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela SFC propõe "cinco pilares" e "doze medidas", com o objetivo de abordar de forma direcionada os problemas atuais enfrentados pelo mercado de ativos virtuais de Hong Kong.
1. Pilar A (Acesso) - Simplificar o acesso ao mercado, fornecer um quadro regulatório claro
Objetivo: Construir uma estrutura de licenciamento clara e transparente para atrair prestadores de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo para Hong Kong.
Medidas:
Considerar a criação de um sistema de licenciamento para serviços de negociação OTC e custódia de ativos.
Permitir a criação de uma estrutura de mercado em duas camadas que separa as transações da custódia, facilitando a entrada de instituições e provedores de liquidez no mercado de Hong Kong.
2. Pilar S (Salvaguardas) - Reforço do Controlo de Conformidade
Objetivo: fornecer orientações regulatórias claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com o quadro financeiro tradicional.
Medidas:
Estudar o quadro regulatório para a listagem de novos tokens e a negociação de derivados de ativos virtuais direcionados a investidores profissionais
Definir os requisitos de acesso dos investidores e a classificação dos produtos, garantindo que os investidores tenham acesso a produtos adequados à sua capacidade de suportar riscos.
Ajustar os requisitos de proporção entre carteiras frias e quentes, introduzindo mecanismos diversificados de seguro e compensação.
3. Pilar P (Produtos) - Ampliar categorias de produtos, ferramentas de investimento e inovação em serviços
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco dos diferentes investidores.
Medidas:
Planejar explorar listagens de novas moedas exclusivas para investidores profissionais, negociação de produtos derivados de ativos virtuais
Explorar os requisitos de financiamento garantido de ativos virtuais, mantendo-se alinhado com as medidas de gestão de risco do mercado de valores mobiliários
Considerar fornecer serviços de staking e empréstimo sob diretrizes claras de custódia e operação
4. Pilar I (Infraestrutura) - Atualização da infraestrutura regulatória
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, e melhorar a colaboração entre instituições e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
Implementar uma plataforma de monitorização de blockchain orientada a dados, considerando a adopção de uma solução de relatório de informações de ativos digitais de passagem directa, para detetar actividades ilegais.
Promover a cooperação transfronteiriça com as autoridades reguladoras globais
5. Pilar Re (Relacionamentos) - Promover a comunicação e educação dos investidores
Objetivo: Aumentar a compreensão dos investidores e participantes da indústria sobre ativos virtuais e a capacidade de gerenciamento de riscos através de uma ampla comunicação de informações e formação educacional.
Medidas:
Criar um mecanismo de colaboração com influenciadores financeiros, regulamentar os canais de divulgação para investidores
Estabelecer uma rede sustentável de comunicação da indústria e formação de talentos, promovendo o desenvolvimento a longo prazo do mercado
Três, Opinião Profissional
O mercado global de ativos virtuais em 2024 passou por uma reestruturação chave. A forte alta das ações de tecnologia, a contínua expansão dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e fatores geopolíticos interligados geraram novas oportunidades de mercado, mas também tornaram gradualmente evidentes problemas potenciais.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma situação de convivência entre investidores institucionais e investidores de varejo. No entanto, algumas "baleias" com uma participação excessiva trazem riscos de manipulação do mercado. Os endereços de carteira que estão entre os 2% superiores do Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta, enquanto existem muitos "walets antigos" com custos extremamente baixos, exacerbando o desequilíbrio do mercado e limitando a atividade geral.
No que diz respeito aos modos de negociação, o fenômeno da diversificação é bastante grave. As plataformas de negociação centralizadas dominam metade do volume de negociação global, mas o padrão de mercado já está formado, com as bolsas de criptomoedas tradicionais em posição de liderança, dificultando que novos entrantes consigam uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como falhas em contratos inteligentes e fraudes.
Olhando para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a abrir um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais da Ásia-Pacífico, sofreu o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando na escassez de pessoal, capital e indústria. Apesar disso, seu tamanho industrial ainda é relativamente limitado, e o mercado ainda não está totalmente aberto, portanto, há uma necessidade urgente de buscar novas quebras e transformações na competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" publicado pela SFC de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de elogio que equilibram a regulação e a promoção.
Primeiro, a regulamentação foi significativamente fortalecida. Embora as criptomoedas tenham proporcionado impulso e facilidade de financiamento à economia, também ofereceram oportunidades para atividades ilegais, como lavagem de dinheiro. Hong Kong já implementou um regime de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e, no início deste ano, lançou recomendações de regulamentação para negociações OTC.
O roteiro desta vez também menciona a consideração da elaboração de um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de plataformas de negociação de ativos virtuais em Hong Kong alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de admissão de investidores, um quadro regulatório para produtos derivados de ativos virtuais, o uso de ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, bem como a promoção da cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para permitir o fluxo global de dados de ativos virtuais.
Além dos requisitos regulatórios, o roteiro "A-S-P-I-Re" propõe mais iniciativas para promover o mercado, abrangendo desde mecanismos de negociação, conceitos de mercado até a educação dos investidores, com uma consideração estratégica abrangente.
Por exemplo, considere permitir a penhora de ativos virtuais. Uma vez implementada, isso criará uma situação favorável com três benefícios: valorização do capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores poderão tratar os ativos virtuais penhorados como garantia através de instituições financeiras, obtendo assim capital de giro. Ao mesmo tempo, esse modelo permitirá que os investidores desfrutem da valorização de capital trazida pela penhora de ativos e, com a liquidez obtida através da penhora, aproveitem a receita de fluxo de caixa.
Além disso, a SFC também enfatizou a importância da educação dos investidores, que foi uma parte muitas vezes ignorada por vários reguladores, mas que é extremamente importante. Embora haja muitas pessoas em Hong Kong que compreendam os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número de pessoas que realmente entendem e participam ativamente é relativamente pequeno. Mesmo entre alguns investidores de varejo que já estão envolvidos, há uma falta de um sistema de conhecimento adequado e capacidade de identificação de riscos. Portanto, somente com a educação dos investidores acompanhando, o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Se todas as iniciativas e objetivos do roteiro "A-S-P-I-Re" puderem ser executados sem problemas, Hong Kong poderá criar um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura nos próximos anos. Do ponto de vista do seu ecossistema global, Hong Kong também pode ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.
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GreenCandleCollector
· 07-09 23:23
Com essa intensidade de regulamentação, o bull run está estável.
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BuyHighSellLow
· 07-06 23:54
O grande está a chegar!
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StableNomad
· 07-06 23:52
aqui vamos nós de novo... hk tentando ser o próximo sg. já vi este filme antes em 2019, para ser sincero
A SFC de Hong Kong publica um novo roteiro para ativos virtuais, promovendo de forma abrangente o desenvolvimento e a regulamentação do mercado.
SFC de Hong Kong publica roteiro para ativos virtuais, advogados especializados interpretam as perspectivas de desenvolvimento futuro
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong anunciou oficialmente o "Roteiro para Ativos Virtuais", com o objetivo de enfrentar os vários desafios no desenvolvimento do mercado de negociação de ativos virtuais em Hong Kong.
Este roteiro denominado "A-S-P-I-Re" aborda cinco aspectos: Conexão, Garantia, Produto, Infraestrutura e Relação, propondo 12 principais medidas que comunicam aos participantes do mercado a direção abrangente de desenvolvimento e regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha há muito tempo as dinâmicas globais do Web3 e das criptomoedas, temos um profundo entendimento e experiência prática no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong. Aproveitando esta oportunidade, iremos interpretar este roteiro a partir de uma perspectiva legal profissional e analisar o estado atual, os desafios e as tendências de desenvolvimento futuro do mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong.
I. Contexto da elaboração do roteiro
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar um quadro regulatório para ativos virtuais em 2018. Em 2023, as autoridades regulatórias incluíram as transações de ativos virtuais na sua área de supervisão, exigindo que as plataformas de negociação obtivessem licenças e introduzindo medidas de proteção ao investidor. Em abril de 2024, os primeiros ETFs de negociação de ativos virtuais à vista da Ásia foram listados com sucesso na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação das transações de ativos virtuais.
No entanto, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong, até hoje, ainda enfrenta alguns problemas que precisam ser resolvidos:
Atividade do mercado: Em 2024, o valor de mercado global dos ativos virtuais ultrapassará 30 trilhões de dólares, com um volume de transações anual de até 70 trilhões de dólares. Em comparação, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong é relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de negociações do ETF de criptomoedas à vista em Hong Kong ultrapassou 58 milhões de dólares, embora tenha alcançado um recorde histórico, ainda há uma lacuna em comparação com o mercado global. Isso se deve principalmente à falta de gigantes da indústria suficientes e de fluxo de capital, resultando na dificuldade de "pequenos mercados inativos e grandes mercados não abertos."
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro com a maior participação de investidores chineses na região da Ásia-Pacífico, o acesso dos investidores continentais é restrito, o que impede que o grupo de investidores mais potencial seja capaz de participar de forma regulada. Ao mesmo tempo, os usuários de outras regiões muitas vezes optam por negociar em bolsas locais ou em bolsas globais de referência, resultando em uma desconexão entre o mercado de Hong Kong e outros centros financeiros internacionais.
Categorias de produtos: As categorias no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong são relativamente limitadas, concentrando-se principalmente em criptomoedas populares como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de negociação de outras criptomoedas é bastante pequeno. O desenvolvimento de instituições de negociação licenciadas no campo da inovação de produtos derivados também é relativamente limitado.
Enquanto isso, os Estados Unidos já conquistaram uma posição de vantagem no mercado de ativos virtuais e em volume de transações. Após a nova administração assumir, foram rapidamente implementadas uma série de políticas para apoiar o desenvolvimento de criptomoedas, com a total cooperação das autoridades regulatórias.
Portanto, se Hong Kong quiser abrir ainda mais o cenário, as direções e estratégias de desenvolvimento de 2025 a 2027 são fundamentais. Hong Kong precisa encontrar rapidamente novas oportunidades para enfrentar a intensa concorrência no mercado global de ativos virtuais.
II. Visão Geral do Roteiro "A-S-P-I-Re": Cinco Pilares para Construir um Novo Ecossistema de Ativos Virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela SFC propõe "cinco pilares" e "doze medidas", com o objetivo de abordar de forma direcionada os problemas atuais enfrentados pelo mercado de ativos virtuais de Hong Kong.
1. Pilar A (Acesso) - Simplificar o acesso ao mercado, fornecer um quadro regulatório claro
Objetivo: Construir uma estrutura de licenciamento clara e transparente para atrair prestadores de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo para Hong Kong.
Medidas:
2. Pilar S (Salvaguardas) - Reforço do Controlo de Conformidade
Objetivo: fornecer orientações regulatórias claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com o quadro financeiro tradicional.
Medidas:
3. Pilar P (Produtos) - Ampliar categorias de produtos, ferramentas de investimento e inovação em serviços
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco dos diferentes investidores.
Medidas:
4. Pilar I (Infraestrutura) - Atualização da infraestrutura regulatória
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, e melhorar a colaboração entre instituições e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
5. Pilar Re (Relacionamentos) - Promover a comunicação e educação dos investidores
Objetivo: Aumentar a compreensão dos investidores e participantes da indústria sobre ativos virtuais e a capacidade de gerenciamento de riscos através de uma ampla comunicação de informações e formação educacional.
Medidas:
Três, Opinião Profissional
O mercado global de ativos virtuais em 2024 passou por uma reestruturação chave. A forte alta das ações de tecnologia, a contínua expansão dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e fatores geopolíticos interligados geraram novas oportunidades de mercado, mas também tornaram gradualmente evidentes problemas potenciais.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma situação de convivência entre investidores institucionais e investidores de varejo. No entanto, algumas "baleias" com uma participação excessiva trazem riscos de manipulação do mercado. Os endereços de carteira que estão entre os 2% superiores do Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta, enquanto existem muitos "walets antigos" com custos extremamente baixos, exacerbando o desequilíbrio do mercado e limitando a atividade geral.
No que diz respeito aos modos de negociação, o fenômeno da diversificação é bastante grave. As plataformas de negociação centralizadas dominam metade do volume de negociação global, mas o padrão de mercado já está formado, com as bolsas de criptomoedas tradicionais em posição de liderança, dificultando que novos entrantes consigam uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como falhas em contratos inteligentes e fraudes.
Olhando para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a abrir um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais da Ásia-Pacífico, sofreu o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando na escassez de pessoal, capital e indústria. Apesar disso, seu tamanho industrial ainda é relativamente limitado, e o mercado ainda não está totalmente aberto, portanto, há uma necessidade urgente de buscar novas quebras e transformações na competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" publicado pela SFC de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de elogio que equilibram a regulação e a promoção.
Primeiro, a regulamentação foi significativamente fortalecida. Embora as criptomoedas tenham proporcionado impulso e facilidade de financiamento à economia, também ofereceram oportunidades para atividades ilegais, como lavagem de dinheiro. Hong Kong já implementou um regime de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e, no início deste ano, lançou recomendações de regulamentação para negociações OTC.
O roteiro desta vez também menciona a consideração da elaboração de um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de plataformas de negociação de ativos virtuais em Hong Kong alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de admissão de investidores, um quadro regulatório para produtos derivados de ativos virtuais, o uso de ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, bem como a promoção da cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para permitir o fluxo global de dados de ativos virtuais.
Além dos requisitos regulatórios, o roteiro "A-S-P-I-Re" propõe mais iniciativas para promover o mercado, abrangendo desde mecanismos de negociação, conceitos de mercado até a educação dos investidores, com uma consideração estratégica abrangente.
Por exemplo, considere permitir a penhora de ativos virtuais. Uma vez implementada, isso criará uma situação favorável com três benefícios: valorização do capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores poderão tratar os ativos virtuais penhorados como garantia através de instituições financeiras, obtendo assim capital de giro. Ao mesmo tempo, esse modelo permitirá que os investidores desfrutem da valorização de capital trazida pela penhora de ativos e, com a liquidez obtida através da penhora, aproveitem a receita de fluxo de caixa.
Além disso, a SFC também enfatizou a importância da educação dos investidores, que foi uma parte muitas vezes ignorada por vários reguladores, mas que é extremamente importante. Embora haja muitas pessoas em Hong Kong que compreendam os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número de pessoas que realmente entendem e participam ativamente é relativamente pequeno. Mesmo entre alguns investidores de varejo que já estão envolvidos, há uma falta de um sistema de conhecimento adequado e capacidade de identificação de riscos. Portanto, somente com a educação dos investidores acompanhando, o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Se todas as iniciativas e objetivos do roteiro "A-S-P-I-Re" puderem ser executados sem problemas, Hong Kong poderá criar um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura nos próximos anos. Do ponto de vista do seu ecossistema global, Hong Kong também pode ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.