Finansal Pazarın Göstergesi: Gümrük Dalgalanmasından Sonra Yeni Denge

Bir haftalık gümrük çatışmasının ardından, finansal piyasalar hafta sonu kısa bir nefes aldı. Ancak, bu huzurun ne kadar süreceği belirsiz. Gümrük meseleleri beklenmedik bir olay olarak, yatırımcıların güvenli limanlara yönelmesine ve duygusal dalgalanmalara neden oldu, bu da piyasaların büyük dalgalanmalara maruz kalmasına yol açtı.

Pazar, gümrük tarifelerinin getirdiği temel değişikliklere uyum sağladığında ve riskten kaçınma duygusunu sindirdiğinde, finansal sistem yeni bir denge noktası arayacaktır. Bu, neden küresel borsa, özellikle de ABD borsasının geçen Cuma günü yükselişle kapanarak çalkantılı bir haftayı sonlandırdığını açıklıyor. S&P 500'ün dalgalanma endeksi değişimi bu trendi net bir şekilde yansıtıyor.

Geçen hafta VIX endeksi kısa süreli bir zirve yaptı ve bu, 2020 yılında pandeminin yol açtığı finansal çalkantılarla eşdeğer. Bu durum, tarihte nadir görülen bir olay olduğundan, piyasanın neden bu kadar büyük bir dalgalanma yaşadığını açıklıyor.

Büyük dalgalanmaların geçici olarak yatışmasıyla birlikte, kripto para piyasasının yönü yeniden "enflasyon" ve "faiz indirimleri" gibi iki temel konuya dönecek. Sadece faiz indirimleri, sermayenin büyük ölçekli akışını sağlayarak, Bitcoin'in liderliğindeki riskli varlıklar için büyüme ivmesi getirebilir.

Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırdığımızda, aralarındaki ilişkiyi net bir şekilde görebiliyoruz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin büyük ölçüde artması temelinde inşa edilmiştir; bu ilişki, diğer finansal göstergeleri bile aşmaktadır.

Bu, enflasyon veya faiz indirimi ile ilgili veriler açıklandığında, Bitcoin'in her zaman dalgalanma yaşamasının nedenidir; çünkü bu veriler nihayetinde yeni fonların kripto para alanına girip giremeyeceğini etkiler.

Ancak, şu anda kripto para piyasasındaki katılımcılar, Fed'in faiz indirim yoluna aşırı odaklanmış gibi görünüyorlar ve başka bir önemli göstergeyi - merkez bankası varlık büyüklüğünü - ihmal ediyorlar. Bu gösterge, yerel para biriminin likidite durumunu yansıtır ve Bitcoin'in dalgalanmasıyla aynı derecede yakından ilişkilidir.

Tarihsel verilere göre, merkez bankası varlık büyüklüğü ile Bitcoin'in döngüsel artışları yüksek oranda örtüşmektedir; bu ilişki, Bitcoin'in her büyük yükselişinde görülmekte ve her 4 yılda bir gerçekleşen döngü ile de temel bir örtüşme göstermektedir.

Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021 dönemindeki kripto para boğa piyasası, 2022 yılındaki ayı piyasası, 2022 yıl sonu ile 2023 yıl başındaki toparlanma, 2023 yılının dördüncü çeyreğindeki yükseliş ve 2024 yılının ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan düzeltme döneminde önemli bir rol oynamıştır.

Dikkate değer olan, 2024 Eylül'ünden sonra, merkez bankası varlıklarının boyutunun geri çekilmeye başladığı ve yıl sonunda dipten sıçradığı, şu anda ise son bir yılın zirvesine ulaştığıdır. Veri korelasyonu açısından, merkez bankası likiditesindeki değişiklikler genellikle Bitcoin ve kripto para piyasasındaki büyük dalgalanmaları önden takip eder.

İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasası sırasında, Fed "para pompalayan" taraf değildi, aksine yıl boyunca 3 kez faiz artırdı ve niceliksel daralma uyguladı. Ancak, Bitcoin'in öncülüğündeki riskli varlıklar 2017'de hala çok olumlu bir performans sergiledi, bu da merkez bankası varlıklarının o yıl yeni bir zirveye ulaşmasıyla ilgili.

Hatta S&P 500'ün artışına bakıldığında, merkez bankasının likiditesi ile belirli bir ilişki olduğu görülmektedir. Tarihsel veriler, merkez bankasının toplam varlık büyüklüğü ile S&P 500'ün yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanarak).

Elbette, bir dereceye kadar bu, merkez bankasının çeyrek dönem para politikası raporu ile Federal Rezerv'in faiz oranı toplantılarının zaman penceresinin çakışmasından kaynaklanmakta ve bu da kısa vadede ilişkilerin büyümesine neden olmaktadır.

Sonuç olarak, yalnızca Amerika'nın para politikasını yakından takip etmekle kalmamalıyız, aynı zamanda yurtiçindeki finansal veri değişimlerine de dikkat etmeliyiz. Son günlerde gelen haberlere göre: "Rezerv oranının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi para politikası araçlarının yeterli ayarlama alanı kalmıştır, her an devreye alınabilir," bu değişikliği yakından izlememiz gerekiyor.

Dikkate değer bir nokta, 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla ülkemizin toplam mevduatının 42.3 trilyon dolar, ABD'nin toplam mevduatının ise yaklaşık 17.93 trilyon dolar olmasıdır. Mevduat büyüklüğü açısından, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Likiditenin iyileşmesi, bazı değişikliklere yol açabilir.

Elbette, başka bir tartışmaya değer konu da, fon likiditesi iyileşse bile, bunun kripto para piyasasına akıp akmayacağıdır; sonuçta bazı kısıtlamalar hala mevcut. Ancak, Hong Kong olumlu sinyaller verdi; politika sıkılığı ve kolaylık açısından, birkaç yıl öncesine göre belirgin bir fark var.

Pazar, rüzgar yönü gibidir; fırsatlar geldiğinde, görünüşte imkansız olan şeyler bile gerçekleşebilir. Yapmamız gereken sadece beklemek değil, aynı zamanda uygun zaman geldiğinde cesurca ilerlemek ve yeni zorluklarla yüzleşmektir.