RWA項目的機遇與挑戰:從概念到落地的蛻變

2025年伊始,香港金融市場迎來兩項重大進展:首支零售代幣化基金在香港落地,以及香港即將發布新一份虛擬資產發展政策宣言。這些利好消息被視爲RWA項目合規性落地的重要標志。結合內地首個農業RWA項目在上海成功融資的消息,RWA代幣化似乎已完成從概念到落地的轉變。

近期,資產方、中介服務方和投資方都在積極開展RWA相關工作,項目討論和詢盤數量激增。涉及的底層資產範圍非常廣泛,包括債券、貴金屬、不良資產、農產品、物業租金、大宗商品、數字版權、粉絲經濟等多個領域。

然而,隨着項目論證深入,許多項目方開始反思一些基本問題:項目是否適合做RWA?如果不適合,什麼項目才適合?RWA對底層資產有何要求?發行的代幣性質如何?對於價值相對固定的資產,投資者是否有投機動力?

基於實踐經驗,最適合的RWA路徑應是:大陸資產+數據合規出境+募集海外資金,實現資產可控、數據可信、資金可募。

一、RWA的定義與特點

RWA是真實世界資產代幣化的簡稱,即將現實資產的價值、運營、收益等數據上鏈,形成數字代幣進行發行融資和交易。

RWA融資的主要特點包括:

1. 以底層資產爲核心,適合價值高、品質優、需提高流動性和降低投資門檻的項目。
2. 融資速率快,借助區塊鏈技術實現全流程數字化。
3. 提高資產流動性,通過代幣化實現資產碎片化和國際化。

二、企業面臨的主要挑戰

內地企業做RWA項目面臨兩大挑戰:

1. 合規挑戰。內地禁止虛擬貨幣相關業務,企業必須規劃合規路徑,通常需要資產金融化和跨境操作。

2. 投資者吸引難度。RWA代幣與資產錨定,漲幅有限,難以吸引追求高回報的投機者。同時,合規交易所對投資者有準入要求,進一步縮小了投資者範圍。

三、RWA項目落地路徑

企業落地RWA項目可遵循以下步驟:

1. 初篩可行項目,充分了解自身資產情況。
2. 設計通證經濟模型、技術架構和合規路徑。
3. 執行項目落地,完成一級市場募集。
4. 規劃上所,進行二級市場流通。
5. 社群運營和持續優化。

在此過程中,企業需要具備跨領域人才,同時可尋求專業團隊協助,以應對技術和合規等多方面挑戰。

綜上所述,RWA項目雖面臨挑戰,但仍蘊含巨大機遇。企業需審慎評估自身條件,選擇合適路徑,方能在這一新興領域取得成功。