## Posicionamento do Bitcoin como produto de investimento
A grande gestora de ativos VanEck anunciou no dia 22 um relatório analisando a estratégia de Bitcoin da empresa americana MicroStrategy. A ação da empresa (MSTR) é definida como "um produto de investimento em Bitcoin alavancado", explicando seus benefícios e riscos.
A empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, adotou uma ousada estratégia financeira em 2020, investindo a maior parte de suas reservas de caixa em criptomoedas Bitcoin. Continuaram a comprar Bitcoin e atualmente possuem 576.230 BTC (mais de 2,7% do suprimento total de 21 milhões de Bitcoin). O valor de mercado ultrapassa os 64 bilhões de dólares (cerca de 9,2 trilhões de ienes).
A estratégia da empresa Strategy é maximizar o preço das ações aumentando o "lastro" de BTC por ação comum.
Primeiro, arrecadar fundos emitindo títulos e ações, e aumentar a quantidade de BTC por ação ("rendimento em Bitcoin") comprando mais Bitcoin. Aproveitar momentos em que a disposição dos investidores aumenta, durante uma alta no preço do Bitcoin, para arrecadar fundos com a emissão de novos títulos. Repetir a compra adicional de Bitcoin e o fortalecimento da alavancagem.
Como resultado, as ações da MSTR oferecem uma exposição acelerada ao Bitcoin, em linha com a subida do preço do Bitcoin. A VanEck avalia que a dinâmica de preços das ações da MSTR é semelhante às opções de compra de Bitcoin.
Razões para a geração premium
As ações da empresa Strategy estão sendo negociadas a um prêmio ( +112% ) em um preço superior ao valor dos Bitcoins que a empresa possui (valor líquido dos ativos, NAV).
A VanEck apontou quatro fatores que sustentam o prêmio.
**Expectativa do mercado em relação à futura quantidade de BTC: ** A empresa continua a comprar Bitcoin e a percepção é que o preço do BTC também aumentará.
Prêmio de Regulação: A existência de um grupo de investidores que não podem comprar Bitcoin diretamente devido a restrições regulatórias. As ações listadas da empresa funcionam como uma alternativa atraente para exposição ao Bitcoin.
Efeito de alavancagem: A confiança dos investidores na extraordinária capacidade de utilização de alavancagem do Sr. Saylor
Posicionamento especulativo: Utilização eficaz da volatilidade e da composição do capital
A VanEck afirma que o "Crypto Reactor" é a força motriz da empresa Premium Strategy.
Este prémio aumenta o valor das ações da MSTR através de um ciclo recursivo que atrai o capital dos investidores devido à volatilidade e à exposição ao Bitcoin, permitindo uma acumulação adicional de BTC.
Riscos principais na estratégia de Bitcoin
A VanEck elogiou a estratégia de Bitcoin da empresa de estratégia, enquanto também apontou os principais riscos do seu modelo de estratégia.
Queda no preço do Bitcoin: O modelo de negócio pressupõe a alta do preço do BTC.
Diminuição da volatilidade do BTC ou MSTR: Redução do interesse dos investidores em títulos conversíveis e ações preferenciais da MSTR
A queda acentuada do prêmio NAV da MSTR
Deterioração do negócio principal: o negócio de software ainda contribui para o fluxo de caixa.
Mudanças regulatórias que possibilitam produtos de BTC alavancados
Adoção de estratégias de Bitcoin por outras empresas: A intensificação da competição. Empresas emergentes de pequeno porte conseguem alcançar altos rendimentos de BTC com pouco capital e níveis de BTC por ação.
Liquidação forçada para pagamento da dívida
Diminuição da procura por ações de estratégia
Diluição da quantidade de BTC por ação
Incerteza nos mercados de capitais
Aumento das taxas de juro: aumento dos custos de emissão de obrigações, diminuição da disposição dos investidores para investir em obrigações convertíveis, limitações na capacidade de financiamento.
tem valor no premium?
A MicroStrategist, que reporta sobre as tendências das empresas que adotaram uma estratégia financeira de Bitcoin, publicou uma análise sobre o prémio do preço das ações (mNAV) indicado pelo múltiplo do valor patrimonial líquido (NAV). Como um critério para avaliar se o prémio é justificado, foi fornecido o indicador de "dias para cobrir" (Days to Cover).
Este indicador foi proposto por Adam Back e avalia "quanto tempo levará para esta empresa ganhar BTC estimados a partir da capitalização de mercado, com base na atual taxa de acumulação de Bitcoin."
Por exemplo, se o mNAV atual de uma empresa é 4,26 e a rentabilidade diária é de 0,88% e está acumulando BTC, levará 165 dias para adquirir 4,26 vezes a quantidade atual de Bitcoin que possui.
Fonte: VanEck
Ao comparar empresas que adotaram estratégias de Bitcoin, como a Strategy Co., MetaPlanet e ALTBG, com base no número de dias de cobertura baseado no rendimento BTC de 100 dias, obteve-se os seguintes resultados: a Strategy Co. com mNAV de 2.1 teve 626 dias, a MetaPlanet com 5.08 teve 110 dias e a ALTBG com 9.4 teve 152 dias.
Metaplanet e ALTBG, apesar de terem pouca quantidade de BTC, estão rapidamente aumentando o efeito de juros compostos, o que se reflete na curta duração de cobertura.
A empresa Strategy tem um histórico de 4 anos de operações e é confiável para os investidores, mas ficou claro que as pequenas e médias empresas estão se aproximando da empresa devido a um rendimento BTC mais alto e a um efeito de juros compostos mais rápido.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Análise completa da estratégia de Bitcoin da Strategy Inc. liderada por Sailor = VanEck
A grande gestora de ativos VanEck anunciou no dia 22 um relatório analisando a estratégia de Bitcoin da empresa americana MicroStrategy. A ação da empresa (MSTR) é definida como "um produto de investimento em Bitcoin alavancado", explicando seus benefícios e riscos.
A empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, adotou uma ousada estratégia financeira em 2020, investindo a maior parte de suas reservas de caixa em criptomoedas Bitcoin. Continuaram a comprar Bitcoin e atualmente possuem 576.230 BTC (mais de 2,7% do suprimento total de 21 milhões de Bitcoin). O valor de mercado ultrapassa os 64 bilhões de dólares (cerca de 9,2 trilhões de ienes).
A estratégia da empresa Strategy é maximizar o preço das ações aumentando o "lastro" de BTC por ação comum.
Primeiro, arrecadar fundos emitindo títulos e ações, e aumentar a quantidade de BTC por ação ("rendimento em Bitcoin") comprando mais Bitcoin. Aproveitar momentos em que a disposição dos investidores aumenta, durante uma alta no preço do Bitcoin, para arrecadar fundos com a emissão de novos títulos. Repetir a compra adicional de Bitcoin e o fortalecimento da alavancagem.
Como resultado, as ações da MSTR oferecem uma exposição acelerada ao Bitcoin, em linha com a subida do preço do Bitcoin. A VanEck avalia que a dinâmica de preços das ações da MSTR é semelhante às opções de compra de Bitcoin.
Razões para a geração premium
As ações da empresa Strategy estão sendo negociadas a um prêmio ( +112% ) em um preço superior ao valor dos Bitcoins que a empresa possui (valor líquido dos ativos, NAV).
A VanEck apontou quatro fatores que sustentam o prêmio.
A VanEck afirma que o "Crypto Reactor" é a força motriz da empresa Premium Strategy.
Este prémio aumenta o valor das ações da MSTR através de um ciclo recursivo que atrai o capital dos investidores devido à volatilidade e à exposição ao Bitcoin, permitindo uma acumulação adicional de BTC.
Riscos principais na estratégia de Bitcoin
A VanEck elogiou a estratégia de Bitcoin da empresa de estratégia, enquanto também apontou os principais riscos do seu modelo de estratégia.
tem valor no premium?
A MicroStrategist, que reporta sobre as tendências das empresas que adotaram uma estratégia financeira de Bitcoin, publicou uma análise sobre o prémio do preço das ações (mNAV) indicado pelo múltiplo do valor patrimonial líquido (NAV). Como um critério para avaliar se o prémio é justificado, foi fornecido o indicador de "dias para cobrir" (Days to Cover).
Este indicador foi proposto por Adam Back e avalia "quanto tempo levará para esta empresa ganhar BTC estimados a partir da capitalização de mercado, com base na atual taxa de acumulação de Bitcoin."
Por exemplo, se o mNAV atual de uma empresa é 4,26 e a rentabilidade diária é de 0,88% e está acumulando BTC, levará 165 dias para adquirir 4,26 vezes a quantidade atual de Bitcoin que possui.
Ao comparar empresas que adotaram estratégias de Bitcoin, como a Strategy Co., MetaPlanet e ALTBG, com base no número de dias de cobertura baseado no rendimento BTC de 100 dias, obteve-se os seguintes resultados: a Strategy Co. com mNAV de 2.1 teve 626 dias, a MetaPlanet com 5.08 teve 110 dias e a ALTBG com 9.4 teve 152 dias.
Metaplanet e ALTBG, apesar de terem pouca quantidade de BTC, estão rapidamente aumentando o efeito de juros compostos, o que se reflete na curta duração de cobertura.
A empresa Strategy tem um histórico de 4 anos de operações e é confiável para os investidores, mas ficou claro que as pequenas e médias empresas estão se aproximando da empresa devido a um rendimento BTC mais alto e a um efeito de juros compostos mais rápido.