ABD-Çin ticaretinin ilk aşaması hızlı bir şekilde tamamlandı ve oldukça makul bir şekilde gerçekleştirildi (gelecekteki müzakereler için iyimserlik makuldür), Donald Trump ve ekibi şimdi Suudi Arabistan'da Orta Doğu turunda yatırım anlaşmaları yapmak için çalışıyorlar (başarılı olacaklarına inanıyorum ve diğer makul ticaret anlaşmalarının da peşinden geleceği görünmektedir), çok geçmeden o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda pek iyimser değilim). Bu arada, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması gelişmekte, bu anlaşmaların bir miktar ilerleme kaydedeceğini düşünüyorum.
Bence iki senaryo var: a) Günlük sorunlar insanların dikkatini çekme, insanların duygularını etkileme ve kısa vadeli piyasa oynaklığına neden olma eğilimindedir; b) Dünya düzeninde büyük değişikliklere neden olan büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkat gerektirse de, her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlileridir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların, hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçleri ve büyük sorunları gözden kaçırmamıza yol açmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, yatırım yoluyla geleceğe bahis yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler hakkında, hemen hemen her şeyi yönlendiren beş büyük gücü bir kez daha vurgulamak istiyorum ve bunların benim gözümde nasıl göründüğünü açıklamak istiyorum. Bunlar şunlardır:
Piyasa ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen içsel zenginlik ve değerler arasındaki fark güçleri;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar), ve;
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü, özellikle yeni teknolojiler.
Kriz Eşiğinde
Bu güçler kendi biçimlerinde farklı durumdadır ve bu, mevcut durumu bu güçlerin farklı biçimlerde olduğu zamandan tamamen farklı kılmaktadır. Lider kim olursa olsun, bu biçimler onların karşılaşması gereken ortamı ve yapmak zorunda oldukları seçimleri belirler. Daha spesifik olarak:
1）Pazarları ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü.
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2) Politik düzeni belirleyen iç zenginlik ve değerler arasındaki fark güçleri hakkında.
Bunlar, uzlaşma isteğinin neredeyse hiç olmadığı, popülist liderlerin ortaya çıkışı ve daha otoriter liderliğin klasik yükselişiyle kendini gösteren, popülarizmdeki bir yükselişe yol açan, demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin ihtiyaç duydukları reformları gerçekleştirmek için muhalefetle savaşmaları nedeniyle hukukun üstünlüğünün zayıflaması gibi uzlaşmaz farklılıklara neden oldu. Başkan ile yargı ve yasama organları arasındaki göreli güç dengesi ve bildiğimiz Amerikan demokrasisi sınanabilir. Ayrıca, alt tabakada %60 nüfusun sorunları henüz çözülmemiştir ve kaçınılmaz siyasi ve medya karşıtlığı neredeyse kesinlikle yakında artacaktır.
3）Dünya düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
4) Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar) hakkında.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara yol açacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı şekilde büyük. Ülkelerin ve halkların nasıl uyum sağlayacağı ise anahtar olacak.
5) İnsanlığın icat ve yaratma gücü hakkında, özellikle yeni teknolojiler.
Bu, insanlığın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileştirmeler ve büyük zararlar üretmek için kullanılacak.
Kısacası, birçok nesnel göstergenin ortaya koyduğu genel durum, mevcut para birimlerinin, iç politikanın ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmekte ve gerilemekte olduğu, doğal felaket tehdidinin giderek arttığı ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydettiği yönündedir. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
İşlem yapmak, şunları içermektedir: a) Vergi gelirini artırmayı ve yerli üreticiler ile ABD ihracatçılarına daha iyi işler sağlamayı amaçlayan tarifeler belirlemek; b) ABD'ye büyük miktarda yabancı sermaye çekmek; c) Daha iyi küresel yatırımları teşvik etmek.
Üretkenliği artırmak için hükümet düzenlemesini azaltın.
Hükümet israfını azaltmak ve devlet varlıklarının yönetimini iyileştirmek.
Bütçe açığını azaltmak ve kamu borç sorununu ele almak, şu anda nasıl yapılacağı belirsiz olsa da.
Gücü kullanarak mevcut yasa ve düzenleme sistemlerine meydan okuyarak, başkan ve onun sert sağcı seçmenlerinin hedeflerine ulaşmak, aynı zamanda gerekli sallantılı seçmenleri kaybetmemek.
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkmalı? Bu en büyük sorun.
Bu durumlar ve güçler uygun bir şekilde mi ele alınacak yoksa yanlış mı yönetilecek? Yani, bu durumlar ele alınırken mantıklı mı yoksa kontrolden mi çıkmış durumda? Donald Trump'ın aşırı pozisyonu ve dost-düşman karışımı müzakere tarzı, onun ve hükümetinin sorunlarımızı uygun bir şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e %145 gümrük vergisi uygulayacağını açıklaması, yalnızca iki gün süren verimli görüşmelerin sonunda akıllıca bir kısa vadeli anlaşma sağlamanın etkili bir örtüsü müydü, ardından ciddi müzakerelere geçilecekti? Şu ana kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir göz ardı edilen sorunları nispeten istikrarsız ama verimli bir şekilde ele aldığını destekliyor. Ama açıkçası, şimdi sonuç çıkarmak için henüz erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalıdır ve büyük güçlerin bağlamında değerlendirilmelidir; bu güçler büyük döngü değişimlerinin yönünü belirler. En önemlisi para düzeni, iç siyasi düzen, dünya jeopolitik düzeni, iklim değişikliği ve teknolojik değişimdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politikalar ve uluslararası düzenin önemli değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bunların akıllıca ve işbirlikçi bir şekilde ele alınıp alınmamasına bağlı.
Unutmayın, yatırımlarda önemli olan: 1) dikkatlice düşünülmüş bir yatırım planı oluşturmak, akıllıca çeşitlendirmek ve bunu uygulamak; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına dikkatlice düşünmeden sonradan tepki vermemektir.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler yalnızca benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ticaretin sanatı ve arkasındaki güç
Yazar: Ray Dalio Çeviri: Block unicorn
Ön söz
ABD-Çin ticaretinin ilk aşaması hızlı bir şekilde tamamlandı ve oldukça makul bir şekilde gerçekleştirildi (gelecekteki müzakereler için iyimserlik makuldür), Donald Trump ve ekibi şimdi Suudi Arabistan'da Orta Doğu turunda yatırım anlaşmaları yapmak için çalışıyorlar (başarılı olacaklarına inanıyorum ve diğer makul ticaret anlaşmalarının da peşinden geleceği görünmektedir), çok geçmeden o ve ekibi Kongre ile iyi bir bütçe anlaşması yapmaya çalışacaklar (bu konuda pek iyimser değilim). Bu arada, İran anlaşması ve Rusya-Ukrayna anlaşması gelişmekte, bu anlaşmaların bir miktar ilerleme kaydedeceğini düşünüyorum.
Bence iki senaryo var: a) Günlük sorunlar insanların dikkatini çekme, insanların duygularını etkileme ve kısa vadeli piyasa oynaklığına neden olma eğilimindedir; b) Dünya düzeninde büyük değişikliklere neden olan büyük sorunlar ve güçler. Her ikisi de dikkat gerektirse de, her şeyi yönlendiren büyük sorunlar ve güçler en önemlileridir, bu nedenle kısa vadeli, dikkat çekici olayların, hikayenin nasıl gelişeceğini belirleyecek büyük güçleri ve büyük sorunları gözden kaçırmamıza yol açmasına izin veremeyiz. Bu bakış açısı, yatırım yoluyla geleceğe bahis yaparken özellikle önemlidir.
Büyük sorunlar ve güçler hakkında, hemen hemen her şeyi yönlendiren beş büyük gücü bir kez daha vurgulamak istiyorum ve bunların benim gözümde nasıl göründüğünü açıklamak istiyorum. Bunlar şunlardır:
Piyasa ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü;
Politika düzenini belirleyen içsel zenginlik ve değerler arasındaki fark güçleri;
Dünyanın düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler;
Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar), ve;
İnsanlığın icat ve yaratıcılık gücü, özellikle yeni teknolojiler.
Kriz Eşiğinde
Bu güçler kendi biçimlerinde farklı durumdadır ve bu, mevcut durumu bu güçlerin farklı biçimlerde olduğu zamandan tamamen farklı kılmaktadır. Lider kim olursa olsun, bu biçimler onların karşılaşması gereken ortamı ve yapmak zorunda oldukları seçimleri belirler. Daha spesifik olarak:
1）Pazarları ve ekonomiyi yönlendiren ve para düzenini belirleyen borç / para gücü.
ABD hükümeti ve diğer bazı hükümetler şu anda büyük borçlar ve açıklar altında eziliyor ve piyasa ve ekonomi esas olarak bu koşullara, hatta günlük haberlerden ve belirli liderlerin seçiminden daha fazla bağlı olacak. Başka bir deyişle, bu aşırı borçluluk, hükümetin daha fazla paraya erişmesini ve/veya mali yollarla (yani vergiler ve harcamalar) daha fazla borçtan para kazanmasını gerektirecek ve bu da bir şekilde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Bunun nedeni, parasal gerçeklik yasalarının, devlet borcunun zaten yüksek olduğu ve borç varlıklarına (örneğin tahviller) olan talepten daha hızlı arttığı durumlarda, buna harcama kesintileri, artan vergi gelirleri ve/veya daha uyumlu para politikası (alacaklıların zararına) ile yanıt verilmesi gerektiğini belirtmesidir. Başkan kim olursa olsun bu doğrudur. Ne yapılması gerektiği konusunda çok fazla kavga olacak (örneğin, Başkan Trump ile kongre liderleri ve Fed Başkanı Powell arasında). Bu, çok fazla haber yaratacak ve çok fazla kısa vadeli oynaklığa neden olacaktır. Her halükarda, yeni kitabımda belirttiğim gibi, Uluslar Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü, bütçe açığı ya GSYİH'nın yaklaşık %3'üne düşecek ya da düşmeyecek, bu da borç ve paranın değeri için çok büyük sonuçlar doğuracak. Aynı zamanda, dünyanın tek büyük sermaye piyasası (küresel pazarın neredeyse yarısı) ve dünyanın en büyük mal alıcısı olan Amerika Birleşik Devletleri, yatırım araçlarına bir zenginlik deposu olarak saygı duyan, hala hukukun üstünlüğü, girişimcilik ve yenilikçilik kültürü ve birlikte "Amerikan istisnacılığı" oluşturan nispeten özgür bir ifade özgürlüğü ile övünen sadık bir kapitalist ortam olduğunu kanıtladı. ABD'ye para akışını sağlamak ve karşılıklı yarar sağlayan yatırım anlaşmaları oluşturmak durumu büyük ölçüde iyileştirebilir. Her şey bu yönün ne kadar iyi yönetildiğine bağlıdır.
2) Politik düzeni belirleyen iç zenginlik ve değerler arasındaki fark güçleri hakkında.
Bunlar, uzlaşma isteğinin neredeyse hiç olmadığı, popülist liderlerin ortaya çıkışı ve daha otoriter liderliğin klasik yükselişiyle kendini gösteren, popülarizmdeki bir yükselişe yol açan, demokrasinin zayıflaması ve daha popülist ve otoriter liderlerin ihtiyaç duydukları reformları gerçekleştirmek için muhalefetle savaşmaları nedeniyle hukukun üstünlüğünün zayıflaması gibi uzlaşmaz farklılıklara neden oldu. Başkan ile yargı ve yasama organları arasındaki göreli güç dengesi ve bildiğimiz Amerikan demokrasisi sınanabilir. Ayrıca, alt tabakada %60 nüfusun sorunları henüz çözülmemiştir ve kaçınılmaz siyasi ve medya karşıtlığı neredeyse kesinlikle yakında artacaktır.
3）Dünya düzenini belirleyen uluslararası düzen / düzensiz güçler.
Tek bir baskın dünya gücünün olmaması - yukarıda belirtilen sorunlarla yüzleşen, kendi çıkarları için savaşma eğiliminde olan ve uyum yerine zaferi tercih eden güçlü iradeli popülist liderlere sahip daha fazla ülke ile birleştiğinde - çok taraflı karar alma yerine daha fazla tek taraflı karar almaya ve daha fazla çatışmaya yol açar. Bu dönemde ticari, teknolojik, jeopolitik ve askeri savaşların riskleri daha büyüktür ve bu da ülkeleri daha agresif ve savunmacı davranmaya yöneltmektedir. Bu, yerli üretim ve diğer gerekli öğelerin güvenli bir şekilde sağlanmasına yol açmıştır. Çok taraflılık azalırken, iki taraflılık (ikili anlaşmalar) yükselişte, ABD ve Çin'in her biri kendi yöntemleriyle yanıt veriyor. Diğer ülkelere en iyi fırsatları sunan ülkeler daha büyük ve daha iyi sonuçlar alacaktır. Bunun nasıl ele alınacağı, dünya düzenindeki değişiklikler için çok önemli olacaktır.
4) Doğal afetler (kuraklık, sel ve salgın hastalıklar) hakkında.
Durum açıkça kötüleşiyor, bu ekonomik olarak büyük kayıplara yol açacak ve gerçek kayıplar açısından da aynı şekilde büyük. Ülkelerin ve halkların nasıl uyum sağlayacağı ise anahtar olacak.
5) İnsanlığın icat ve yaratma gücü hakkında, özellikle yeni teknolojiler.
Bu, insanlığın çoğu alandaki düşünme yeteneğini büyük ölçüde artıracak ve muhtemelen büyük iyileştirmeler ve büyük zararlar üretmek için kullanılacak.
Kısacası, birçok nesnel göstergenin ortaya koyduğu genel durum, mevcut para birimlerinin, iç politikanın ve uluslararası jeopolitik düzenin kötüleşmekte ve gerilemekte olduğu, doğal felaket tehdidinin giderek arttığı ve teknolojinin de büyük ilerlemeler kaydettiği yönündedir. Bu arada, bu faktörlerin çoğu, benzersiz bir sağcı / kapitalist Amerikan başkanı ve hükümeti tarafından tanınmakta ve ele alınmaktadır.
Bu sorunlara karşı hangi önlemleri alıyoruz?
Bu durumlarla ve güçlerle nasıl başa çıkmalı? Bu en büyük sorun.
Bu durumlar ve güçler uygun bir şekilde mi ele alınacak yoksa yanlış mı yönetilecek? Yani, bu durumlar ele alınırken mantıklı mı yoksa kontrolden mi çıkmış durumda? Donald Trump'ın aşırı pozisyonu ve dost-düşman karışımı müzakere tarzı, onun ve hükümetinin sorunlarımızı uygun bir şekilde ele alabileceğini mi gösteriyor? "Kurtuluş Günü"nde Çin'e %145 gümrük vergisi uygulayacağını açıklaması, yalnızca iki gün süren verimli görüşmelerin sonunda akıllıca bir kısa vadeli anlaşma sağlamanın etkili bir örtüsü müydü, ardından ciddi müzakerelere geçilecekti? Şu ana kadar olanlar, Donald Trump'ın daha önce bahsedilen önemli ve uzun süredir göz ardı edilen sorunları nispeten istikrarsız ama verimli bir şekilde ele aldığını destekliyor. Ama açıkçası, şimdi sonuç çıkarmak için henüz erken.
Birkaç öneri: Krizle yüz yüze
Unutmayın, haberlerin bir değeri olmalıdır ve büyük güçlerin bağlamında değerlendirilmelidir; bu güçler büyük döngü değişimlerinin yönünü belirler. En önemlisi para düzeni, iç siyasi düzen, dünya jeopolitik düzeni, iklim değişikliği ve teknolojik değişimdir (yani beş büyük güç).
Unutmayın, para, iç politikalar ve uluslararası düzenin önemli değişimlerin eşiğindeyiz ve her şey bunların akıllıca ve işbirlikçi bir şekilde ele alınıp alınmamasına bağlı.
Unutmayın, yatırımlarda önemli olan: 1) dikkatlice düşünülmüş bir yatırım planı oluşturmak, akıllıca çeşitlendirmek ve bunu uygulamak; 2) haberler ve piyasa dalgalanmalarına dikkatlice düşünmeden sonradan tepki vermemektir.
Son olarak, burada ifade edilen görüşler yalnızca benim kişisel görüşlerimdir ve Bridgewater Associates'in görüşlerini yansıtmayabilir.