Bitcoin ha estado estabilizándose en torno a los 116,000 dólares después de alcanzar un nuevo máximo histórico, pareciendo estar en calma, pero los datos on-chain revelan movimientos. Axel Adler Jr, analista senior de CryptoQuant, señala que la tasa de "días de monedas destruidos" (Coin Days Destroyed, CDD) que mide el comportamiento de retención a largo plazo ha subido fuertemente, acercándose a los máximos previos a los retrocesos de 2014 y 2019, lo que indica que las "monedas antiguas" están en movimiento. Este aumento en los datos ha encendido una señal de advertencia, generando preocupación en el mercado por la posible presión de dumping.
(fuente: CryptoQuant)
CDD se dispara: señales de cambio de los titulares a largo plazo
El método de cálculo de CDD es "días de tenencia × cantidad de moneda". Cuanto más tiempo una Bitcoin esté en estado de reposo, mayor será la antigüedad de la moneda destruida al transferirla. En julio de este año, la tasa de CDD mensual y anual alcanzó 0.25, un nivel raro en casi diez años. La experiencia histórica muestra que cuando los tenedores a largo plazo comienzan a transferir grandes cantidades de activos, el mercado suele entrar en un período de cambio importante. Estos datos nuevamente envían una señal de advertencia, ya que el capital a largo plazo podría optar por asegurar ganancias en niveles altos.
Pero lo que es diferente esta vez en comparación con el pasado es que el precio no se ha debilitado simultáneamente. Poco después del aumento de CDD en 2014 y 2019, Bitcoin experimentó un fuerte retroceso; sin embargo, esta vez la dinámica de capital no ha alterado la estructura de precios, lo que indica que la fuerza de absorción casi coincide con el tamaño de la venta.
ETF fondos entrando en retroceso: clave para absorber la presión de venta de monedas antiguas
La principal razón es que los fondos institucionales continúan inyectando a través del ETF de Bitcoin. Desde abril hasta ahora, la entrada neta de ETF ha alcanzado aproximadamente 18 mil millones de dólares, con un aumento de 5.2 mil millones de dólares solo en julio, siendo el IBIT de BlackRock la principal fuente de impulso. En otras palabras, la demanda de nuevos fondos inyectados diariamente ya supera la producción de nuevas monedas minadas, creando un "vacío de suministro".
El canal de cumplimiento traído por el ETF ha reducido la barrera de entrada, y los procesos de custodia y fiscales son claros, lo que permite a los fondos institucionales que antes estaban en espera, posicionarse rápidamente. Cuando las monedas antiguas salen del mercado, la demanda al contado del ETF se hace cargo de inmediato, formando una tendencia de mercado completamente diferente a la "ola de venta de los minoristas" del pasado. Esta situación de "cambio silencioso" hace que, después de que las monedas antiguas salgan, se distribuyan rápidamente a nuevas direcciones de billeteras más jóvenes que están ingresando al mercado.
Indicadores on-chain muestran divergencia: cambios en la estructura del mercado
Además del CDD, la tasa de ganancia realizada de los titulares a largo plazo (SOPR) ha alcanzado un nuevo máximo, lo que indica que los activos en transferencia han obtenido grandes beneficios. Aunque el SOPR se encuentra en niveles altos, sigue siendo inferior a los picos de burbujas anteriores, lo que indica que el mercado no ha caído en un sobrecalentamiento total.
Al mismo tiempo, el Flujo de Dormancia de Bitcoin también ha superado hacia arriba, reflejando que las monedas que han estado dormidas durante mucho tiempo están despertando. Sin embargo, la fuerte demanda de compra mantiene el volumen de liquidación en la cadena estable, presentando una situación de "cambio silencioso"; después de que las monedas antiguas salen, se dispersan rápidamente a nuevas direcciones de billetera más jóvenes.
¿Fin del mercado alcista o nuevo punto de partida?
Si utilizamos la experiencia de los ciclos de reducción anteriores para hacer estimaciones, los 18 meses después de la reducción de abril de 2024 se consideran comúnmente como un potencial pico, lo que sitúa el tiempo alrededor de octubre de 2025. Siempre que la demanda institucional continúe, Bitcoin, en la suposición, aún podría alcanzar temporalmente los 138,000 dólares.
El mercado de Bitcoin puede que ya esté en la etapa final del mercado alcista, pero la estructura ya no puede ser vista a través de la experiencia pasada. La relajación de los tokens a largo plazo ya no necesariamente conduce a una caída abrupta, ya que el flujo de ETF y la profundidad del capital tradicional están remodelando la elasticidad de los precios. En los próximos meses, se deben observar dos cosas: primero, si el CDD sigue aumentando y arrastra al SOPR a nuevos máximos. Segundo, si la entrada de ETF se desacelera, ¿se volverá a equilibrar la oferta y la demanda?
Conclusión:
El movimiento de los "antiguos" Bitcoin, combinado con el aumento del índice CDD, ha encendido efectivamente las alarmas. Sin embargo, debido a la continua inyección de fondos de ETF en Bitcoin, el mercado ha mostrado una capacidad de absorción diferente a la de antes. Esta situación de "cambio silencioso" ha permitido que la estructura de precios de Bitcoin se mantenga estable a pesar de la venta de antiguos Bitcoins. En el futuro, el flujo de fondos de ETF será un factor clave para juzgar la dirección del mercado de Bitcoin.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Analista senior: BTC "moneda vieja" muestra signos de dumping, el índice CDD se dispara y enciende la luz de alerta.
Bitcoin ha estado estabilizándose en torno a los 116,000 dólares después de alcanzar un nuevo máximo histórico, pareciendo estar en calma, pero los datos on-chain revelan movimientos. Axel Adler Jr, analista senior de CryptoQuant, señala que la tasa de "días de monedas destruidos" (Coin Days Destroyed, CDD) que mide el comportamiento de retención a largo plazo ha subido fuertemente, acercándose a los máximos previos a los retrocesos de 2014 y 2019, lo que indica que las "monedas antiguas" están en movimiento. Este aumento en los datos ha encendido una señal de advertencia, generando preocupación en el mercado por la posible presión de dumping.
(fuente: CryptoQuant)
CDD se dispara: señales de cambio de los titulares a largo plazo
El método de cálculo de CDD es "días de tenencia × cantidad de moneda". Cuanto más tiempo una Bitcoin esté en estado de reposo, mayor será la antigüedad de la moneda destruida al transferirla. En julio de este año, la tasa de CDD mensual y anual alcanzó 0.25, un nivel raro en casi diez años. La experiencia histórica muestra que cuando los tenedores a largo plazo comienzan a transferir grandes cantidades de activos, el mercado suele entrar en un período de cambio importante. Estos datos nuevamente envían una señal de advertencia, ya que el capital a largo plazo podría optar por asegurar ganancias en niveles altos.
Pero lo que es diferente esta vez en comparación con el pasado es que el precio no se ha debilitado simultáneamente. Poco después del aumento de CDD en 2014 y 2019, Bitcoin experimentó un fuerte retroceso; sin embargo, esta vez la dinámica de capital no ha alterado la estructura de precios, lo que indica que la fuerza de absorción casi coincide con el tamaño de la venta.
ETF fondos entrando en retroceso: clave para absorber la presión de venta de monedas antiguas
La principal razón es que los fondos institucionales continúan inyectando a través del ETF de Bitcoin. Desde abril hasta ahora, la entrada neta de ETF ha alcanzado aproximadamente 18 mil millones de dólares, con un aumento de 5.2 mil millones de dólares solo en julio, siendo el IBIT de BlackRock la principal fuente de impulso. En otras palabras, la demanda de nuevos fondos inyectados diariamente ya supera la producción de nuevas monedas minadas, creando un "vacío de suministro".
El canal de cumplimiento traído por el ETF ha reducido la barrera de entrada, y los procesos de custodia y fiscales son claros, lo que permite a los fondos institucionales que antes estaban en espera, posicionarse rápidamente. Cuando las monedas antiguas salen del mercado, la demanda al contado del ETF se hace cargo de inmediato, formando una tendencia de mercado completamente diferente a la "ola de venta de los minoristas" del pasado. Esta situación de "cambio silencioso" hace que, después de que las monedas antiguas salgan, se distribuyan rápidamente a nuevas direcciones de billeteras más jóvenes que están ingresando al mercado.
Indicadores on-chain muestran divergencia: cambios en la estructura del mercado
Además del CDD, la tasa de ganancia realizada de los titulares a largo plazo (SOPR) ha alcanzado un nuevo máximo, lo que indica que los activos en transferencia han obtenido grandes beneficios. Aunque el SOPR se encuentra en niveles altos, sigue siendo inferior a los picos de burbujas anteriores, lo que indica que el mercado no ha caído en un sobrecalentamiento total.
Al mismo tiempo, el Flujo de Dormancia de Bitcoin también ha superado hacia arriba, reflejando que las monedas que han estado dormidas durante mucho tiempo están despertando. Sin embargo, la fuerte demanda de compra mantiene el volumen de liquidación en la cadena estable, presentando una situación de "cambio silencioso"; después de que las monedas antiguas salen, se dispersan rápidamente a nuevas direcciones de billetera más jóvenes.
¿Fin del mercado alcista o nuevo punto de partida?
Si utilizamos la experiencia de los ciclos de reducción anteriores para hacer estimaciones, los 18 meses después de la reducción de abril de 2024 se consideran comúnmente como un potencial pico, lo que sitúa el tiempo alrededor de octubre de 2025. Siempre que la demanda institucional continúe, Bitcoin, en la suposición, aún podría alcanzar temporalmente los 138,000 dólares.
El mercado de Bitcoin puede que ya esté en la etapa final del mercado alcista, pero la estructura ya no puede ser vista a través de la experiencia pasada. La relajación de los tokens a largo plazo ya no necesariamente conduce a una caída abrupta, ya que el flujo de ETF y la profundidad del capital tradicional están remodelando la elasticidad de los precios. En los próximos meses, se deben observar dos cosas: primero, si el CDD sigue aumentando y arrastra al SOPR a nuevos máximos. Segundo, si la entrada de ETF se desacelera, ¿se volverá a equilibrar la oferta y la demanda?
Conclusión:
El movimiento de los "antiguos" Bitcoin, combinado con el aumento del índice CDD, ha encendido efectivamente las alarmas. Sin embargo, debido a la continua inyección de fondos de ETF en Bitcoin, el mercado ha mostrado una capacidad de absorción diferente a la de antes. Esta situación de "cambio silencioso" ha permitido que la estructura de precios de Bitcoin se mantenga estable a pesar de la venta de antiguos Bitcoins. En el futuro, el flujo de fondos de ETF será un factor clave para juzgar la dirección del mercado de Bitcoin.