6 月初旬、香港の仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度が施行されてから、市場の注目は徐々に仮想資産市場のもう 1 つの重要な軌道であるステーブルコインに向けられました。香港政府当局者らは、香港が徐々に規制の枠組みを確立し、2024年末までにステーブルコインライセンスシステムを正式に開始する予定であることを公の場で繰り返し明らかにしてきた。
デジタル金融エコロジーにおけるステーブルコインの重要な役割と大きな可能性のため、香港の業界は香港ドルのステーブルコインの発展の見通しを想像し始めました。 7月3日、香港のWeb3に懸念を持つ多くの専門家や学者が大公報に共同署名記事を掲載し、香港特別行政区政府が金融促進のために香港の外貨準備を裏付けとした香港ドルの安定通貨を発行することを強く提案した。技術革新と金融市場の競争力の強化により、デジタル経済時代において香港が競争上の優位性を維持できるようになります。そして *Okey Cloud Chain Research Institute は、年末に中華圏で最も有名な金融メディアである財華ニュースに「香港ドル ステーブルコインに関する 7 つの質問: 発行ロジック、規制規則、および潜在的な影響」と題した特別記事を掲載しました。 6 月 最初の章では、香港ドルの安定通貨に関する私の観察と考えをあらゆる階層の人々と共有します。 **
! 【オーキークラウドチェーン研究所の回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4decb2cc87-dd1a6f-7649e1)
以下はオリジナルのレポートです👇👇👇
制作｜オーキークラウドチェーン研究所
著者｜****ジェイソン・ジャン、ビー・リャンファン
米国 SEC が本格的に活動する一方で、太平洋両側の仮想資産業界と Web3 業界は希望に満ちています。香港証券監督管理委員会の最高責任者であるレオン・フォンイー氏は以前、香港投資基金協会の年次総会で講演し、「香港証券監督管理委員会は成長促進に尽力している。我々は投資の促進を理解している」と述べた。 「市場の商品は時代に合わせて投資家に応えるために革新しなければなりません。私たちは現在、環境、社会、ガバナンス（ESG）、暗号資産、人民元建て商品の3つの主要分野に注力しています。」香港での仮想通貨取引は整然と行われており、市場が期待していた「香港ドルの安定通貨」など、暗号資産の分野にも徐々に深化しつつある。 6月5日、香港金融サービス・財務局長官の徐正宇氏は、香港金融管理局が「ステーブルコイン」の規制枠組みを策定し、年内に第2回公開協議を実施する予定であると述べた。この記事では、7つの基本的な問題から始めて、香港ドルステーブルコインの発行ロジック、技術的枠組み、規制ルール、潜在的な影響を説明し、USDCを例として香港ドルステーブルコインの将来の運用メカニズムを分析します。
回答: ステーブルコインが注目を集めている理由は次のとおりです。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4278520ee0-dd1a6f-7649e1)
ステーブルコイン時価総額推移（再描画）
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f20b3497f9-dd1a6f-7649e1)
さまざまな法定資産に裏付けられたステーブルコインの割合
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-73b98b80fb-dd1a6f-7649e1) 現段階でのステーブルコインの主なユースケース
A: 香港は以下の措置を講じる可能性があります。
規制のサンドボックス。香港の以前の開発アイデアを参考にして、ステーブルコイン規制システムを策定する際、HKMAは規制サンドボックスを採用して、ステーブルコイン準拠の発行および運用活動に関するパイロットテストを実施し、その後の包括的な監督のための実践的な基盤を提供する可能性があります。
ライセンス体系。金融当局は、ステーブルコインを規制するための主要なツールとしてライセンスを使用します。香港でステーブルコイン関連の活動に従事するすべての団体、または香港の国民に対して関連活動を促進するすべての団体、および香港ドルに固定されたステーブルコインに関連する活動を行う団体はライセンスを取得する必要があります。でも免許証じゃなくても大丈夫です。ステーブルコインの発行、ガバナンス、保管およびウォレットサービスに関わるさまざまなリンクについて、HKMA はさまざまなライセンスでさまざまな活動を規制します。同時に、主要な業務が制限されています。つまり、発行業務に従事する機関は同時に保管サービスを提供できません。これは、香港で準拠したステーブルコインを発行するには、複数の認可を受けた機関の協力が必要であることを意味します。 。
技術的監督。規制枠組みが策定された後、香港は規制テクノロジーに依存して、ステーブルコイン市場を積極的かつ継続的に監視および観察することになる。組み込み規制やその他のモデルを通じて、よりタイムリーな市場情報と高品質の規制データを取得します。現在、一部の国・地域ではこのような積極的な規制メカニズムを実施している、または導入を計画しているが、将来的には香港も同様の技術をステーブルコイン規制に導入し、規制の適応性を高める可能性がある。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-44d2bcc660-dd1a6f-7649e1)
回答: 発行者が HKMA のライセンス要件を満たしている限り、理論的にはステーブルコインの発行が許可されます。ただし、流動性とセキュリティの考慮事項により、香港ドルに裏付けられたステーブル コインは、準拠した香港ドルのステーブル コインの重要な選択肢になります。香港ドルを裏付けとした安定通貨は、従来の企業組織や監督との関係を緊密にしながらも、より高い安定性を維持でき、幅広いユーザーの信頼を迅速に得ることができるからである。世界的な観点から見ると、USDC は現在コンプライアンスの点で最も優れたステーブルコインの 1 つであり、香港ドル ステーブルコインはある程度 USDC を参照することができます。
しかし、現在流通しているステーブルコインの99％は米ドルのステーブルコインであり、他の法定通貨資産に裏付けされたステーブルコインはそれらに匹敵することができません。香港証券監督管理委員会から認可された仮想資産取引プラットフォーム上で香港ドルの安定通貨を非市場的手段で流通させることに加えて、開発スペースの拡大を図るため、メカニズムの革新を通じてより多くの機関やユーザーを誘致する必要もある。 **法定通貨に裏付けられた利付きの香港ドルのステーブルコインを開発すること、つまり香港ドルを担保資産として使用し、担保抵当によって生じた利息の全部または一部をユーザーに支払うことは良い選択かもしれません、より多くの機関やユーザーの信頼と信頼を得るために、**を使用してください。有利子安定通貨モデルはDeFi分野で検討されており、例えば、Lybra Financeが開始したeUSDやPrisma Financeが開始したLSD有利子安定通貨プロトコルは市場で良好な反応を示しています。このモデルは、将来的には集中型ステーブルコイン市場に拡張される可能性があります。ただし、香港ドルの安定通貨に利子がつく場合は、その属性の定義と規制メカニズムを再検討する必要があります。このモデルにおける安定通貨の属性はより複雑であり、銀行預金の取り付け取り付けを引き起こす可能性があるためです。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7560aca53e-dd1a6f-7649e1)
有利子ステーブルコイン eUSD モデル
A: 従来の金融機関や技術機関はステーブルコイン市場に細心の注意を払っており、一部の機関はステーブルコインのアプリケーションを研究し、模索し始めています。米国では、JPモルガンやペイパルなどの大手企業がすでに挑戦に意欲を示しており、EUでMiCA法が発効すれば、銀行や金融機関もステーブルコインの発行や関連サービスの提供に大きな関心を持つことになるだろう。暗号化された企業と比較して、伝統的な商業機関は、安定した通貨リスクの管理と適用において当然の利点を持っています。香港のステーブルコイン市場には、より伝統的な金融企業やテクノロジー企業が登場すると予想されています。 **
その中で、香港の商業銀行は香港ドルのステーブルコインのエコシステムで重要な役割を果たすことになり、多くの銀行が独自の香港ドルのステーブルコイン商品/サービスを開始する可能性があります。仮想資産の分野に集中している非銀行機関が主流の現在のステーブルコイン アプリケーションとは異なり、商業銀行が立ち上げた香港ドル ステーブルコインは、より統合されたアプリケーション シナリオを模索し、ステーブルコインの使用を次のようなより大きなデジタル エコシステムに拡大します。データの資産化、実物資産のトークン化等
しかしこのため、準拠した香港ドル安定通貨ビジネスに参加しようとするすべての機関は、香港で運営主体を登録する必要がある。香港に現地法人を設立した企業のみが金融当局に関連ライセンスを申請し、法律に従って事業を行うことができます。香港にある外国企業の支店や事務所はライセンスを申請できず、香港ドルステーブルコインの発行や運営に参加することはできない。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-bdab4de60b-dd1a6f-7649e1)
ステーブルコインを発行している/発行している/計画している大手企業（一部）
回答: 次のトラックは注目に値します。
香港ドルの安定通貨支払い。香港ドルの安定通貨は資産としてではなく決済ツールとして使用されるため、商業決済に多く使用されることになる。商業銀行の広範な参加を前提として、商業者や消費者と密接な関係にある香港の金融テクノロジー企業は、銀行よりも早くイノベーションを起こし、銀行のオープンで安定した通貨ネットワークを利用して消費者に金融サービスを提供できるため、広い市場スペースを有することになる。消費者 販売者は、より安定した通貨による支払いサービスを提供します。
リスク管理およびコンプライアンス サービス。 香港ドルのステーブルコインに関連するサードパーティのリスク管理およびコンプライアンス サービスは、ますます支持されるでしょう。現在、ステーブルコインの監査、コンサルタント、保険会社などのサードパーティのリスク管理会社が存在しますが、香港の将来の規制枠組みを考慮すると、香港ドルのステーブルコインには、市場をより効果的かつ積極的に監視および監督できるリスク管理およびコンプライアンスのツールが必要です。 **香港ドルのステーブルコインがパブリックチェーン上で発行される場合、その取引データと流通データはすべてチェーン上に提示されるため、ブロックチェーンデータ分析技術を使用してオンチェーンAMLとインテリジェントな早期警告分析を実行することが、重要な選択肢となるでしょう。業界の規範と透明性。 **
回答: 1. 香港ドルの安定通貨とトークン化された預金。 両者の間には一定の競争関係があり、香港ドルのステーブルコイン準拠の枠組みが明確になる前に、トークン化された預金が香港の法定通貨システムへの Web3 接続の代替となる可能性があります。トークン化された預金は本質的に、商業銀行が主体となり銀行預金が担保となる金融機関が保有する預金をデジタル表現したものであり、CBDCと民間のステーブルコインの中間商品とみなすことができます。シンガポールと米国はこれまでにもトークン化預金の分野を積極的に検討しており、世界的に有名な信用格付け会社であるムーディーズは、トークン化預金がステーブルコインの欠点に対処する代替ソリューションとなる可能性があると考えている。
香港はデジタル香港ドル試験プログラムでトークン化された預金を検討しており、それに対する適切な規制措置を検討している。商業銀行主導のトークン化預金が香港で試験運用に成功すれば、その後の香港ドル安定通貨の立ち上げに技術的および経験的なサポートが提供される可能性があるが、香港ドル安定通貨の模索に対する熱意も低下する可能性がある。トークン化は香港ドルの安定通貨の問題を解決できる 難しい問題を解決しながら、トークン化は香港ドルの安定通貨のほとんどの機能を果たすことができます。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-e6683dfb7a-dd1a6f-7649e1)
CBDC、ステーブルコイン、トークン化された預金の比較
回答: Web3 は支払いと決済にステーブル コインに依存する必要があるため、香港ドル ステーブル コインは Web3 の香港ローカライゼーションを促進する重要なインフラであり、香港で決済される国境を越えた貿易決済の発展も促進できます。ドルをかけて、香港における Web3 の革新を真に維持します **。香港ドルの安定通貨の発足が成功すれば、仮想資産市場と香港の金融市場がつながり、より多くの人材や資金を呼び込むだけでなく、仮想資産とWeb3の分野における香港の発言力がさらに高まることになる。したがって、市場は香港ドルのステーブルコインの発行に非常に熱心です。
しかし、現時点では香港の公式声明には安定通貨香港ドルに関する記述はほとんどなく、デジタル香港ドルやトークン化預金などの革新的な慣行を奨励・促進する内容が多い。同時に、香港政府がステーブルコイン規制政策の策定を加速しているものの、監督の実施には時間がかかる可能性があることを考慮すると、香港政府の香港ドルステーブルコインに対する需要は短期的には強くない可能性がある。 、香港ドルのステーブルコインが準拠する可能性は低いですが、それほど多くはありません **。
香港ドルのステーブルコインに対する規制や市場の態度に違いがある理由は、香港ドルのステーブルコインのコンプライアンスと効率性に対する優先順位が立場によって異なるためです。規制当局は、コンプライアンス、リスク管理、市場革新のバランスを達成することに一層の注意を払っています。マネーロンダリング対策などの現実的な問題が未解決であるため、規制当局にとって香港ドルのステーブルコインは必須ではない。
USDC は、米ドルに裏付けられた集中型のステーブルコインであり、米ドルに 1:1 の比率でペッグされています。広く使用され、認知されてきました。開高氏の最近のレポートによると、米国の債務上限を巡るドラマが続く中、USDTとUSDCはほとんど変動しておらず、ステーブルコインの安定性に対する投資家の信頼を示している。現在、USDCの市場価値は287億8,200万米ドルに達しており、その製品構造と運営メカニズムは時の試練を乗り越えています。 USDC 発行者はまた、銀行業やその他のビジネスにも事業領域を常に拡大しており、コンプライアンスを USDC の発展の基盤とみなしています。 USDCは長期にわたる実践経験の中で、香港ドルの安定通貨の発行と運営に参考と参照を提供できる、対応するコンプライアンスとリスク管理のメカニズムを確立しました。
まず、USDC の動作メカニズムを分析します。ユーザーが USDC と引き換えに USD を入金すると、USDC はイーサリアム ネットワーク上で発行され、対応する資産は抵当に入れられ、1 対 1 対応でストレージ アカウントに保管されます。そうでない場合、USDC は減額され、ユーザーが利用できるように破棄されます。 USDCを撤回する。製品アーキテクチャの観点から見ると、トークン発行スマートコントラクトに加えて、ストレージコントラクトもUSDCの重要な契約の1つです。購入を例に挙げると、ユーザーがUSDCを購入すると、購入したUSDCの量は凍結され、USDCストレージ契約に保管されます。ストレージ契約は、USDC の安定性を確保するために、USDC の発行を規制する責任もあります。 USDC は、資産の安全性を確保するために、抵当に入れられた法定通貨資産を米国連邦預金保険公社 (FDIC) 口座およびその他の機関に分散保管します。 USDC 準備金は、Circle の資産ではなく、USDC 保有者に属する資産であり、すべて「USDC 保有者の利益のために」指定された別の口座に預け入れられます。この点は、預金者の資金を融資などの事業に利用できる銀行とは異なります。
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USDCの発行と運営の仕組み
リスク管理の観点から、USDC は電子「保存価値」手段として州通貨送金法によって規制されています。外部の監視に加えて、コードと財務面の定期的な監査を実施するサードパーティのバリデーターが存在します。 USDCは内部リスク管理として、「リスク警告」、「不正管理」、「監視計画」、「苦情管理」の4つのセクションを設置しています。コンプライアンス管理の観点から、USDC 発行者は規制要件に従い、KYC/AML を実施し、対応するリスク管理システムを確立します。
香港ドルのステーブルコインの開発と運用にも同じことが当てはまるはずだ。 **リスク管理は暗号資産の安全性の最初のハードルとなり、コンプライアンス管理は香港ドルステーブルコインの開発において避けては通れない第一歩です。 コンプライアンス管理のプロセス、特にオンチェーン資産の内部コンプライアンス管理では、従来の金融 AML ツールが無効になる可能性があります。 **
オンチェーン資産の場合、ウォレットのアドレスがアカウントになります。通常の銀行口座とは異なり、このアドレスには個人情報を入力する必要がないため、暗号資産に対するコンプライアンス技術ソリューションが非常に必要です。 **Onchain の Onchain AML ソリューションを例に挙げると、仮想資産の新たな需要に対応するために、従来の KYC 部分が KYA (Know Your Address) と KYT (Know Your Transaction) にアップグレードされています。 **KYA は長期的な実践を通じて蓄積されており、機械学習とマルチモード アルゴリズムを採用してさまざまな住所ラベルを正確に識別し、30 兆を超える住所ラベル ライブラリがあり、企業の内部コンプライアンス管理を効果的に実現できます。一方、KYTは、各取引の取引リスクをリアルタイムで検出し、取引情報を完全に把握することで、仮想資産サービスプロバイダーのコンプライアンスとリスク管理のニーズを満たすことができます。
＃＃＃ 結論
Web3 の世界では、香港モデルが大きな注目を集めています。 香港モデルの中核は、準拠した取引にあります。香港ドルのステーブルコインを含むステーブルコインは、Web3 時代の重要な金融インフラとして、香港のセキュリティとコンプライアンスを前提とする必要があります。しかし実際には、現段階で香港ドルステーブルコインを立ち上げることの難しさは、発行や運用といった市場志向の手続きではなく、香港の規制要件に適合するコンプライアンス技術やサービスがあり、アンチウイルスなどの問題を解決できるかどうかにある。 -マネーロンダリングとテロ資金供与対策**。仮想資産取引サービスプロバイダーに対する規制の枠組みと同様に、香港ドルのステーブルコインに規制を課す場合、**ライセンスはあくまで基礎であり、市場の変化を監視するための規制技術やOnchain-AMLなどのコンプライアンスツールを活用することが鍵となります。技術革新に伴う規制の革新を可能にする措置。 **
世界の仮想資産市場と Web3 市場が株式市場から漸進的な競争市場に変化しているため、現実世界と統合する過程でコンプライアンスとイノベーションのニーズのバランスをどのように取るかが重要な問題となっています。しかし、Web3 の世界と実際の監督との間の利益相反はますます激化しており、米国およびその他の国からの継続的な高い圧力により、多くの暗号化企業は消極的になっています。米国の SEC などの機関と比較して、香港の現在の規制はより柔軟であり、オープンで透明であるだけでなく、規制の変更に適応する能力も積極的に追求しています。この種の友好的な適応規制は、香港モデルが世界的な仮想資産と Web3 の規制と開発のモデルになることを促進する可能性があります。
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オーキークラウドチェーン研究所が答える：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？
序文
6 月初旬、香港の仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度が施行されてから、市場の注目は徐々に仮想資産市場のもう 1 つの重要な軌道であるステーブルコインに向けられました。香港政府当局者らは、香港が徐々に規制の枠組みを確立し、2024年末までにステーブルコインライセンスシステムを正式に開始する予定であることを公の場で繰り返し明らかにしてきた。
デジタル金融エコロジーにおけるステーブルコインの重要な役割と大きな可能性のため、香港の業界は香港ドルのステーブルコインの発展の見通しを想像し始めました。 7月3日、香港のWeb3に懸念を持つ多くの専門家や学者が大公報に共同署名記事を掲載し、香港特別行政区政府が金融促進のために香港の外貨準備を裏付けとした香港ドルの安定通貨を発行することを強く提案した。技術革新と金融市場の競争力の強化により、デジタル経済時代において香港が競争上の優位性を維持できるようになります。そして *Okey Cloud Chain Research Institute は、年末に中華圏で最も有名な金融メディアである財華ニュースに「香港ドル ステーブルコインに関する 7 つの質問: 発行ロジック、規制規則、および潜在的な影響」と題した特別記事を掲載しました。 6 月 最初の章では、香港ドルの安定通貨に関する私の観察と考えをあらゆる階層の人々と共有します。 **
! 【オーキークラウドチェーン研究所の回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4decb2cc87-dd1a6f-7649e1)
以下はオリジナルのレポートです👇👇👇
制作｜オーキークラウドチェーン研究所
著者｜****ジェイソン・ジャン、ビー・リャンファン
米国 SEC が本格的に活動する一方で、太平洋両側の仮想資産業界と Web3 業界は希望に満ちています。香港証券監督管理委員会の最高責任者であるレオン・フォンイー氏は以前、香港投資基金協会の年次総会で講演し、「香港証券監督管理委員会は成長促進に尽力している。我々は投資の促進を理解している」と述べた。 「市場の商品は時代に合わせて投資家に応えるために革新しなければなりません。私たちは現在、環境、社会、ガバナンス（ESG）、暗号資産、人民元建て商品の3つの主要分野に注力しています。」香港での仮想通貨取引は整然と行われており、市場が期待していた「香港ドルの安定通貨」など、暗号資産の分野にも徐々に深化しつつある。 6月5日、香港金融サービス・財務局長官の徐正宇氏は、香港金融管理局が「ステーブルコイン」の規制枠組みを策定し、年内に第2回公開協議を実施する予定であると述べた。この記事では、7つの基本的な問題から始めて、香港ドルステーブルコインの発行ロジック、技術的枠組み、規制ルール、潜在的な影響を説明し、USDCを例として香港ドルステーブルコインの将来の運用メカニズムを分析します。
香港ドル ステーブルコインに関する 7 つの質問
***1 Q: *****なぜステーブルコインがこれほど注目されているのですか? **
回答: ステーブルコインが注目を集めている理由は次のとおりです。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4278520ee0-dd1a6f-7649e1)
ステーブルコイン時価総額推移（再描画）
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f20b3497f9-dd1a6f-7649e1)
さまざまな法定資産に裏付けられたステーブルコインの割合
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-73b98b80fb-dd1a6f-7649e1) 現段階でのステーブルコインの主なユースケース
***2Q: *****香港はステーブルコインをどのように規制しますか? **
A: 香港は以下の措置を講じる可能性があります。
規制のサンドボックス。香港の以前の開発アイデアを参考にして、ステーブルコイン規制システムを策定する際、HKMAは規制サンドボックスを採用して、ステーブルコイン準拠の発行および運用活動に関するパイロットテストを実施し、その後の包括的な監督のための実践的な基盤を提供する可能性があります。
ライセンス体系。金融当局は、ステーブルコインを規制するための主要なツールとしてライセンスを使用します。香港でステーブルコイン関連の活動に従事するすべての団体、または香港の国民に対して関連活動を促進するすべての団体、および香港ドルに固定されたステーブルコインに関連する活動を行う団体はライセンスを取得する必要があります。でも免許証じゃなくても大丈夫です。ステーブルコインの発行、ガバナンス、保管およびウォレットサービスに関わるさまざまなリンクについて、HKMA はさまざまなライセンスでさまざまな活動を規制します。同時に、主要な業務が制限されています。つまり、発行業務に従事する機関は同時に保管サービスを提供できません。これは、香港で準拠したステーブルコインを発行するには、複数の認可を受けた機関の協力が必要であることを意味します。 。
技術的監督。規制枠組みが策定された後、香港は規制テクノロジーに依存して、ステーブルコイン市場を積極的かつ継続的に監視および観察することになる。組み込み規制やその他のモデルを通じて、よりタイムリーな市場情報と高品質の規制データを取得します。現在、一部の国・地域ではこのような積極的な規制メカニズムを実施している、または導入を計画しているが、将来的には香港も同様の技術をステーブルコイン規制に導入し、規制の適応性を高める可能性がある。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-44d2bcc660-dd1a6f-7649e1)
***3Q: ***** 香港ドルの安定通貨はどのように発行すべきですか? ****米ドルのステーブルコインとどのように競合できるのでしょうか? **
回答: 発行者が HKMA のライセンス要件を満たしている限り、理論的にはステーブルコインの発行が許可されます。ただし、流動性とセキュリティの考慮事項により、香港ドルに裏付けられたステーブル コインは、準拠した香港ドルのステーブル コインの重要な選択肢になります。香港ドルを裏付けとした安定通貨は、従来の企業組織や監督との関係を緊密にしながらも、より高い安定性を維持でき、幅広いユーザーの信頼を迅速に得ることができるからである。世界的な観点から見ると、USDC は現在コンプライアンスの点で最も優れたステーブルコインの 1 つであり、香港ドル ステーブルコインはある程度 USDC を参照することができます。
しかし、現在流通しているステーブルコインの99％は米ドルのステーブルコインであり、他の法定通貨資産に裏付けされたステーブルコインはそれらに匹敵することができません。香港証券監督管理委員会から認可された仮想資産取引プラットフォーム上で香港ドルの安定通貨を非市場的手段で流通させることに加えて、開発スペースの拡大を図るため、メカニズムの革新を通じてより多くの機関やユーザーを誘致する必要もある。 **法定通貨に裏付けられた利付きの香港ドルのステーブルコインを開発すること、つまり香港ドルを担保資産として使用し、担保抵当によって生じた利息の全部または一部をユーザーに支払うことは良い選択かもしれません、より多くの機関やユーザーの信頼と信頼を得るために、**を使用してください。有利子安定通貨モデルはDeFi分野で検討されており、例えば、Lybra Financeが開始したeUSDやPrisma Financeが開始したLSD有利子安定通貨プロトコルは市場で良好な反応を示しています。このモデルは、将来的には集中型ステーブルコイン市場に拡張される可能性があります。ただし、香港ドルの安定通貨に利子がつく場合は、その属性の定義と規制メカニズムを再検討する必要があります。このモデルにおける安定通貨の属性はより複雑であり、銀行預金の取り付け取り付けを引き起こす可能性があるためです。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7560aca53e-dd1a6f-7649e1)
有利子ステーブルコイン eUSD モデル
***4 Q: *****香港ドルの安定通貨エコシステムに参加できる機関はどこですか? **
A: 従来の金融機関や技術機関はステーブルコイン市場に細心の注意を払っており、一部の機関はステーブルコインのアプリケーションを研究し、模索し始めています。米国では、JPモルガンやペイパルなどの大手企業がすでに挑戦に意欲を示しており、EUでMiCA法が発効すれば、銀行や金融機関もステーブルコインの発行や関連サービスの提供に大きな関心を持つことになるだろう。暗号化された企業と比較して、伝統的な商業機関は、安定した通貨リスクの管理と適用において当然の利点を持っています。香港のステーブルコイン市場には、より伝統的な金融企業やテクノロジー企業が登場すると予想されています。 **
その中で、香港の商業銀行は香港ドルのステーブルコインのエコシステムで重要な役割を果たすことになり、多くの銀行が独自の香港ドルのステーブルコイン商品/サービスを開始する可能性があります。仮想資産の分野に集中している非銀行機関が主流の現在のステーブルコイン アプリケーションとは異なり、商業銀行が立ち上げた香港ドル ステーブルコインは、より統合されたアプリケーション シナリオを模索し、ステーブルコインの使用を次のようなより大きなデジタル エコシステムに拡大します。データの資産化、実物資産のトークン化等
しかしこのため、準拠した香港ドル安定通貨ビジネスに参加しようとするすべての機関は、香港で運営主体を登録する必要がある。香港に現地法人を設立した企業のみが金融当局に関連ライセンスを申請し、法律に従って事業を行うことができます。香港にある外国企業の支店や事務所はライセンスを申請できず、香港ドルステーブルコインの発行や運営に参加することはできない。
!【Okey Cloud Chain Research Instituteからの回答：多くの専門家が共同提案する香港ドル安定通貨の魅力とは？ ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-bdab4de60b-dd1a6f-7649e1)
ステーブルコインを発行している/発行している/計画している大手企業（一部）
***5Q: *****香港ドルの安定通貨が発行された場合、どの細分化されたトラックに注目する価値がありますか？ **
回答: 次のトラックは注目に値します。
香港ドルの安定通貨支払い。香港ドルの安定通貨は資産としてではなく決済ツールとして使用されるため、商業決済に多く使用されることになる。商業銀行の広範な参加を前提として、商業者や消費者と密接な関係にある香港の金融テクノロジー企業は、銀行よりも早くイノベーションを起こし、銀行のオープンで安定した通貨ネットワークを利用して消費者に金融サービスを提供できるため、広い市場スペースを有することになる。消費者 販売者は、より安定した通貨による支払いサービスを提供します。
リスク管理およびコンプライアンス サービス。 香港ドルのステーブルコインに関連するサードパーティのリスク管理およびコンプライアンス サービスは、ますます支持されるでしょう。現在、ステーブルコインの監査、コンサルタント、保険会社などのサードパーティのリスク管理会社が存在しますが、香港の将来の規制枠組みを考慮すると、香港ドルのステーブルコインには、市場をより効果的かつ積極的に監視および監督できるリスク管理およびコンプライアンスのツールが必要です。 **香港ドルのステーブルコインがパブリックチェーン上で発行される場合、その取引データと流通データはすべてチェーン上に提示されるため、ブロックチェーンデータ分析技術を使用してオンチェーンAMLとインテリジェントな早期警告分析を実行することが、重要な選択肢となるでしょう。業界の規範と透明性。 **
***6 Q: ***** 香港ドル安定通貨およびトークン化預金 **** とデジタル香港ドル **** の関係は何ですか? **
回答: 1. 香港ドルの安定通貨とトークン化された預金。 両者の間には一定の競争関係があり、香港ドルのステーブルコイン準拠の枠組みが明確になる前に、トークン化された預金が香港の法定通貨システムへの Web3 接続の代替となる可能性があります。トークン化された預金は本質的に、商業銀行が主体となり銀行預金が担保となる金融機関が保有する預金をデジタル表現したものであり、CBDCと民間のステーブルコインの中間商品とみなすことができます。シンガポールと米国はこれまでにもトークン化預金の分野を積極的に検討しており、世界的に有名な信用格付け会社であるムーディーズは、トークン化預金がステーブルコインの欠点に対処する代替ソリューションとなる可能性があると考えている。
香港はデジタル香港ドル試験プログラムでトークン化された預金を検討しており、それに対する適切な規制措置を検討している。商業銀行主導のトークン化預金が香港で試験運用に成功すれば、その後の香港ドル安定通貨の立ち上げに技術的および経験的なサポートが提供される可能性があるが、香港ドル安定通貨の模索に対する熱意も低下する可能性がある。トークン化は香港ドルの安定通貨の問題を解決できる 難しい問題を解決しながら、トークン化は香港ドルの安定通貨のほとんどの機能を果たすことができます。
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CBDC、ステーブルコイン、トークン化された預金の比較
***7Q: *****香港は本当に香港ドルの安定通貨を必要としているのでしょうか? **
回答: Web3 は支払いと決済にステーブル コインに依存する必要があるため、香港ドル ステーブル コインは Web3 の香港ローカライゼーションを促進する重要なインフラであり、香港で決済される国境を越えた貿易決済の発展も促進できます。ドルをかけて、香港における Web3 の革新を真に維持します **。香港ドルの安定通貨の発足が成功すれば、仮想資産市場と香港の金融市場がつながり、より多くの人材や資金を呼び込むだけでなく、仮想資産とWeb3の分野における香港の発言力がさらに高まることになる。したがって、市場は香港ドルのステーブルコインの発行に非常に熱心です。
しかし、現時点では香港の公式声明には安定通貨香港ドルに関する記述はほとんどなく、デジタル香港ドルやトークン化預金などの革新的な慣行を奨励・促進する内容が多い。同時に、香港政府がステーブルコイン規制政策の策定を加速しているものの、監督の実施には時間がかかる可能性があることを考慮すると、香港政府の香港ドルステーブルコインに対する需要は短期的には強くない可能性がある。 、香港ドルのステーブルコインが準拠する可能性は低いですが、それほど多くはありません **。
香港ドルのステーブルコインに対する規制や市場の態度に違いがある理由は、香港ドルのステーブルコインのコンプライアンスと効率性に対する優先順位が立場によって異なるためです。規制当局は、コンプライアンス、リスク管理、市場革新のバランスを達成することに一層の注意を払っています。マネーロンダリング対策などの現実的な問題が未解決であるため、規制当局にとって香港ドルのステーブルコインは必須ではない。
米ドル安定通貨USDCから見た香港ドル安定通貨の今後******
USDC は、米ドルに裏付けられた集中型のステーブルコインであり、米ドルに 1:1 の比率でペッグされています。広く使用され、認知されてきました。開高氏の最近のレポートによると、米国の債務上限を巡るドラマが続く中、USDTとUSDCはほとんど変動しておらず、ステーブルコインの安定性に対する投資家の信頼を示している。現在、USDCの市場価値は287億8,200万米ドルに達しており、その製品構造と運営メカニズムは時の試練を乗り越えています。 USDC 発行者はまた、銀行業やその他のビジネスにも事業領域を常に拡大しており、コンプライアンスを USDC の発展の基盤とみなしています。 USDCは長期にわたる実践経験の中で、香港ドルの安定通貨の発行と運営に参考と参照を提供できる、対応するコンプライアンスとリスク管理のメカニズムを確立しました。
まず、USDC の動作メカニズムを分析します。ユーザーが USDC と引き換えに USD を入金すると、USDC はイーサリアム ネットワーク上で発行され、対応する資産は抵当に入れられ、1 対 1 対応でストレージ アカウントに保管されます。そうでない場合、USDC は減額され、ユーザーが利用できるように破棄されます。 USDCを撤回する。製品アーキテクチャの観点から見ると、トークン発行スマートコントラクトに加えて、ストレージコントラクトもUSDCの重要な契約の1つです。購入を例に挙げると、ユーザーがUSDCを購入すると、購入したUSDCの量は凍結され、USDCストレージ契約に保管されます。ストレージ契約は、USDC の安定性を確保するために、USDC の発行を規制する責任もあります。 USDC は、資産の安全性を確保するために、抵当に入れられた法定通貨資産を米国連邦預金保険公社 (FDIC) 口座およびその他の機関に分散保管します。 USDC 準備金は、Circle の資産ではなく、USDC 保有者に属する資産であり、すべて「USDC 保有者の利益のために」指定された別の口座に預け入れられます。この点は、預金者の資金を融資などの事業に利用できる銀行とは異なります。
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USDCの発行と運営の仕組み
リスク管理の観点から、USDC は電子「保存価値」手段として州通貨送金法によって規制されています。外部の監視に加えて、コードと財務面の定期的な監査を実施するサードパーティのバリデーターが存在します。 USDCは内部リスク管理として、「リスク警告」、「不正管理」、「監視計画」、「苦情管理」の4つのセクションを設置しています。コンプライアンス管理の観点から、USDC 発行者は規制要件に従い、KYC/AML を実施し、対応するリスク管理システムを確立します。
香港ドルのステーブルコインの開発と運用にも同じことが当てはまるはずだ。 **リスク管理は暗号資産の安全性の最初のハードルとなり、コンプライアンス管理は香港ドルステーブルコインの開発において避けては通れない第一歩です。 コンプライアンス管理のプロセス、特にオンチェーン資産の内部コンプライアンス管理では、従来の金融 AML ツールが無効になる可能性があります。 **
オンチェーン資産の場合、ウォレットのアドレスがアカウントになります。通常の銀行口座とは異なり、このアドレスには個人情報を入力する必要がないため、暗号資産に対するコンプライアンス技術ソリューションが非常に必要です。 **Onchain の Onchain AML ソリューションを例に挙げると、仮想資産の新たな需要に対応するために、従来の KYC 部分が KYA (Know Your Address) と KYT (Know Your Transaction) にアップグレードされています。 **KYA は長期的な実践を通じて蓄積されており、機械学習とマルチモード アルゴリズムを採用してさまざまな住所ラベルを正確に識別し、30 兆を超える住所ラベル ライブラリがあり、企業の内部コンプライアンス管理を効果的に実現できます。一方、KYTは、各取引の取引リスクをリアルタイムで検出し、取引情報を完全に把握することで、仮想資産サービスプロバイダーのコンプライアンスとリスク管理のニーズを満たすことができます。
＃＃＃ 結論
Web3 の世界では、香港モデルが大きな注目を集めています。 香港モデルの中核は、準拠した取引にあります。香港ドルのステーブルコインを含むステーブルコインは、Web3 時代の重要な金融インフラとして、香港のセキュリティとコンプライアンスを前提とする必要があります。しかし実際には、現段階で香港ドルステーブルコインを立ち上げることの難しさは、発行や運用といった市場志向の手続きではなく、香港の規制要件に適合するコンプライアンス技術やサービスがあり、アンチウイルスなどの問題を解決できるかどうかにある。 -マネーロンダリングとテロ資金供与対策**。仮想資産取引サービスプロバイダーに対する規制の枠組みと同様に、香港ドルのステーブルコインに規制を課す場合、**ライセンスはあくまで基礎であり、市場の変化を監視するための規制技術やOnchain-AMLなどのコンプライアンスツールを活用することが鍵となります。技術革新に伴う規制の革新を可能にする措置。 **
世界の仮想資産市場と Web3 市場が株式市場から漸進的な競争市場に変化しているため、現実世界と統合する過程でコンプライアンスとイノベーションのニーズのバランスをどのように取るかが重要な問題となっています。しかし、Web3 の世界と実際の監督との間の利益相反はますます激化しており、米国およびその他の国からの継続的な高い圧力により、多くの暗号化企業は消極的になっています。米国の SEC などの機関と比較して、香港の現在の規制はより柔軟であり、オープンで透明であるだけでなく、規制の変更に適応する能力も積極的に追求しています。この種の友好的な適応規制は、香港モデルが世界的な仮想資産と Web3 の規制と開発のモデルになることを促進する可能性があります。
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