森ファイナンス: 安定資産とレバレッジ資産の両方を備えた LSDFi トラックの競合他社

ETHのプレッジ率が20%近くまで上昇するにつれ、ETHのさまざまなリキッドステーキングデリバティブ（LSD）はチェーン上の重要な資産となり、LSDFiもイーサリアムエコシステムの重要な部分となっています。Pendle、Instadappなどのプロジェクトも二度目の春を迎えました。

ステーブルコインは DeFi と LSDFi の重要なトラックであり、Lybra Finance、Prisma Finance、Raft などはすべて独自のステーブルコインを計画しているか発行しています。最近、イーサリアム上のネイティブ安定資産DeFiプロトコルであるMori Financeもテストネットワークを開始しました。これについてはPANewsが以下で紹介します。

ETH と LSD に基づいて構築されたネイティブの安定した資産プロトコル

ステーブルコインには、暗号化市場においてオンチェーンとオフチェーンの両方で豊富なアプリケーションシナリオがあり、セキュリティ問題と監視のプレッシャーの下、チェーン上のネイティブで完全に分散化されたステーブルコインは、誰もが追求しようと努めている方向性です。 MakerDAOのDAIの担保にますます多くのRWA（現実世界資産）が含まれる状況では、LiquityのLUSDが選択肢となります。さらに、米ドルに完全に固定されていないRAIなどのステーブルコインもヴィタリック氏らに好まれている。

Moe は ETH と LSD に基づくネイティブの安定資産プロトコルで、担保を低ボラティリティの安定資産 ETHS (ETH Stable) と高ボラティリティのデリバティブ資産 ETHC (ETH Coin) に分割できます。 RAIと同様に、ETHSもETHに基づいて発行された安定資産であり、米ドルに完全に固定されていません。

ユーザーは担保をETHSとETHCに分割するか、ETHSとETHCを担保として償還するかを自分で決めることができます。当初、このプロトコルは担保として stETH のみをサポートし、後で他の派生製品にも拡張する予定です。

担保はETHSとETHCに格付けされます

森氏は担保を低ボラティリティETHSとレバレッジETHCに分割することができ、異なるリスク選好を持つユーザーは、異なる割合のETHSとETHCを保有することを選択できるため、単一の担保で異なるリスクとリターンの投資を実現できるさまざまなリスクの好みを持つユーザー。

いずれの場合も、ユーザーが保有するETHSとETHCの価値の合計は担保のETHの価値と等しくなります。当初、ETHSとETHCの価格はどちらも1ドルに設定されていました。このうち、ETHSの変動はETH価格の変動の10%と設定されています。 ETHの価格が10％上昇すると、ETHSの価格も1％上昇し、残りの上昇分はETHCによって吸収されます。 ETHCの価格は、担保内のETHの価値から発行されたETHSの価値を差し引き、ETHCの数で割ることで求められます。

ETHS は低ボラティリティの安定資産に似ており、ETH を裏付けとしたステーブルコインのような資産であり、ボラティリティが最小限に抑えられ、その後の ETHS/USDC LP マイニングを通じて収益を得ることができます。

ETHC は ETH に対して強気な永久トークンです。これは ETH のロングポジションです。強制的な清算プロセスはありませんが、特別な状況下では、緊急制御モードを通じてレバレッジが削減されます。

＃＃＃ 危機管理

森氏は通常、ETHSとETHCの鋳造に対するユーザーの割合を制限していないため、協定ではETHSの価格変動がETHの10％になるようにする必要がある。上昇トレンドではこの仕組みは問題なく、追加の増加分はETHCで吸収されますが、下降トレンドではETHSの割合が高すぎるとETHCのレバレッジが高くなりすぎてボラティリティが大きくなってしまいます。高すぎると、ETHC は ETH ケースのさらなる下落を完全に吸収できない可能性があります。そのため、ETHSの比率を制限し、ETHCのレバレッジ倍率を1～4倍の範囲でコントロールする必要があります。

住宅ローン金利（担保内のETH価値/発行されたETHS価値）が130%未満の場合、ETHSの鋳造は禁止され、ETHSの償還、ETHCの鋳造、ETHCの償還の削減が手数料を通じて奨励されます。

住宅ローン金利が 120% 未満の場合、保険基金は流通市場で ETHS を購入し、ETH に償還するためにも使用されます。

テストネットを立ち上げ、早期参加により OG ステータスを取得しました

公式ウェブサイトのホワイトペーパーによると、Mori Financeのネイティブトークンは$MORIで、トークンの総量は100万です。このプロトコルは、ETHSおよびETHCの鋳造および償還から課金することができ、またETHの質権収入から手数料の一部を得ることができます。

森ファイナンスは現在テストネットに参加しており、テストネットに参加（フォームからフィードバックを送信）してコンテンツを作成したユーザーはOGステータスを取得できます。

ホワイトペーパーのロードマップによると、このプロジェクトは今年の第 3 四半期に監査を完了した後にイーサリアム メインネット上で立ち上げられる予定で、その後 Curve War に参加し、より多くの LSD アセットをサポートする予定です。レイヤー 2 と今年の第4四半期にクロスチェーンを完了 ETHSとETHCに基づくデリバティブを導入し、発行する。

森チームのメンバーは現時点では匿名のままですが、2018年から2019年まで認可され準拠した取引所のウォレットビジネスを担当し、2020年からDeFiの研究と製品開発に従事していると主張しています。 Curve の流動性エコロジカル構築の考え方と、AladdinDAO によって開発された f(x) プロトコルに触発されて、チームは Mori Finance を構築しました。森氏はf(x)を共同創設者と呼び、ツイートで両者の関係についても言及した。

＃＃＃ まとめ

森氏は、異なるリスク選好を持つユーザーのニーズを満たすために、ETHのボラティリティを低ボラティリティ資産ETHSと高ボラティリティデリバティブETHCに分けています。 ETHSの変動はETHの10%に設定されており、それ以外の変動はETHCで吸収されます。

現在、プロジェクトはテストネットワーク上で立ち上げられており、テストに参加することでOGステータスを取得することができ、今年の第3四半期にはイーサリアムメインネットワークを立ち上げ、Curve Warに参加する予定です。