2025年の暗号市場のメインライン:ステーブルコイン、RWA、ETF、DeFiの新しい多次元金融物語

2021年Layer 1が繁栄し、2024年にはMeme通貨が大いに注目されるでしょう。それでは2025年の市場の主な流れはどのように進化するのでしょうか? ステーブルコインがアメリカの規制枠組みに組み込まれるにつれて、ステーブルコイン、RWA、ETF、分散型金融を融合させた多次元の新しい金融の物語が生まれています。

このクロスチェーン金融の深刻な変革において、焦点はイーサリアムとソラナの間の新旧秩序の争いに移っています。二つのパブリックチェーンは、技術アーキテクチャ、コンプライアンス戦略、スケーラビリティの道筋、エコシステム構築モデルなどの面で本質的な違いがあります。現在、この未来の構図を決定する競争は、資本が激しく賭けられる重要な段階に入っています。

資本選好:BTCからETH/SOLへのシフト

従来の全体的な上昇と下降の牛市とは異なり、2025年の市場は構造的な分化を示しています。資金は厳選された分野に集中しており、優勝劣敗の状況が顕在化しています。

ETHに関して:複数の上場企業が大規模に資産金庫を設立しています。

• ある会社は資産金庫の権限を2.5億ドルに引き上げ、8,351枚のETHを新たに保有しました。
• 別の会社は今月累計で19,084枚のETHを増持し、総保有量は34万枚に達しました。
• 新しいアドレスが4日間で106,000枚以上のETHを購入し、価値は約4億ドルに達しました。
• ある会社は40万枚のETHを使って上場を完了し、15億ドルの資金支援を得る計画です。

SOLに関して: 買い入れ規模が驚異的で、より投機的です。

• 上場企業が持ち株を141,383ソル増やし、総ポジションは100万ソル近くになりました。
• ある企業が1,770万ドルで10万枚のSOLを購入し、総保有量は182万枚です。
• あるMeme通貨の時価総額が278.5億ドルに達し、BONKを超えてSolanaエコシステムで最も時価総額が大きいMeme通貨となりました。

これはETHとSOLが機関の選好する基盤資産となったことを示しています。ETHはオンチェーン国債および高品質資産の基盤と見なされ、SOLは高性能アプリケーションチェーンおよび新しいMeme経済の主要戦場として構築されています。

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ETH:機関投資家のスピンドルは、その財務的使命を果たしています

過去2年間、ETHは疑問に直面していましたが、実際にはETHは制度的な物語と深く結びつき、コアアセットとなっています。その支えは3つの次元の制度的協調にあります:

1. RWAの核心的ハブの地位が確立される

オンチェーンRWAの総量は400億ドルを超え、その70%がイーサリアムメインネットおよびL2で発生しています。主流の金融機関のRWA製品はすべてETHを重要なリンク層としています。RWAの規模が大きくなるほど、ETHはますます不可欠になります。

2. 現物ETFとステーブルコイン政策のアンカー資産

ステーブルコインの発行者は、オンチェーンの準備金の透明性と米国債の担保をコアな要求として掲げています。同時に、複数の機関がイーサリアム現物ETF製品の推進を加速しています。ETHは次のETFの焦点になることが期待されています。

3. オンチェーンロックアップと開発者エコシステムの利点

イーサリアムメインネットとL2の総TVLは1100億ドルに達し、世界の61%を占めています。ETH開発者の月間アクティブユーザーは5万人を超え、他のパブリックチェーンを大きく上回っています。

ETH価格は4000ドルに近づいています。BTCが12万ドルを突破する中、ETHは市場の期待を再燃させ、その価値の再発見を示しています。

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SOL:オンチェーンネイティブ消費力の爆発

ソラナは「技術パラメータ最適チェーン」から「チェーン上ネイティブヒット製造機」へと転換し、2024-2025年に突破を迎えます。

1. Meme通貨の国内市場は急成長しています

Solanaチェーン上のMeme通貨の数量と流動性が新高値を記録しました。BONK、PENGUなどの主要プロジェクトの時価総額はすでにDogecoinを超えています。低Gas費と高TPSが迅速な実験のクローズドループを形成しています。

2. 資本の賭け「チェーン上のアクティビティ」

上場企業の巨額な増持は、資本がSOLを取引可能な資産、ユーザー成長指標、そして物語の媒体の三位一体の対象と見なしていることを示しています。

3. エコ製品は「基本消費層」へと向かう

DEXからモバイルウォレット、そしてSolanaスマートフォンへと、エコシステムはWeb2ユーザーの習慣に近いクローズドループを構築しています。オンチェーンのネイティブ消費はSolanaの「ローカルライフ」となっています。

4. 価格が200ドルを突破し、高ボラティリティのメインラリーに入る

SOLが200ドルの上に戻り、高いボラティリティと高い熱気を伴っています。この消費データに基づく取引期待のモデルは、ETHには実現できず、SOLが新たなパラダイムとなっています。

巨大なクジラのゲームと政策の触媒

オンチェーンデータによると、2025年第2四半期以降、主要機関のオンチェーン建玉戦略はさまざまである:

• ある機関がETHを継続的に増加させており、現物ETFの基礎ポジションに使用される
• ある取引プラットフォームがSolanaエコシステム資産を頻繁に調整し、累計で約28万枚のSOLを増持した
• 多くの上場企業がSOLの保有を増やすと発表し、100万ドルのポジションを形成

これは市場の層構造を反映しています: ETHは構造的な配置として、SOLは短期的なボラティリティツールとして。

政策面では、アメリカ初のステーブルコイン規制フレームワークが実施され、ETHがコンプライアンスの道筋に組み込まれました。同時に、Solanaは「消費資産のコンプライアンス発行」実験を推進しています。この「双方向のコンプライアンス」は、政策の恩恵が差別化して分配されることを意味します: ETHは従来の資本を吸収し、SOLは新興シーンの試験場となります。

短期の見通し: ETHはより明確な恩恵を受けるが、ハードルが多い。一方、SOLは制限が少ないが、変動が大きい。

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結論:ヘッジポートフォリオと二者択一ではなく

ETHとSOLの違いはもはや「誰が誰を置き換えるか」ではなく、「誰がどの周期で未来を定義するか」です。

ETHは中長期のストーリーの主役であり、"Gas Token"から"基盤金融プラットフォーム"へと進化しています。SOLは短期的な爆発器であり、高頻度取引やMeme通貨などの面で資金のゲームの主戦場となっています。

制度改革を期待する中長期資金にとって、ETHが第一選択です。循環的な機会を捉えたい短期参加者に対しては、SOLがより高いベータエクスポージャーを提供します。

ETHとSOLはもはや対立するのではなく、時代のミスマッチにおける最適な組み合わせを構成するかもしれません。未来の定義者は、この"組み合わせの重み"の持続的な微調整プロセスかもしれません。