# Robinhood株式トークン化製品:マーケティングがイノベーションよりも重要最近、ある取引プラットフォームが株式トークン化製品を発表し、Web3界で話題になっています。長年にわたりブロックチェーン技術に注目してきた観察者として、私はこの製品の実質を分析する必要があると考えています。実際、これは真の技術革新ではなく、巧妙に計画されたマーケティング活動のように思えます。## まとめこのプラットフォームの株式トークン化製品は、本質的には巧妙に計画されたマーケティング活動であり、主な目的はRWAというホットな話題における発言権を奪取することです。実際の革新の観点から見ると、目立った点は少ないです。簡単に言えば、それはブロックチェーン技術をブランドプロモーションツールとして使用しており、ブロックチェーンの非中央集権性とコンポーザビリティの核心的な利点を十分に活用していません。このプラットフォームが採用している「合成パッケージ」モデルは、あるDEXの「デジタルツイン」モデルと比較して、法的構造や機能において大きな差異があります。それがユーザーに提供する実質は、基礎資産の真の所有権ではなく、デリバティブ契約の一部です。EUの顧客に米国株のエクスポージャーを提供できると主張していますが、この機能は従来の金融商品を通じて実現可能であり、こんなに複雑な設計は必要ありません。さらに、「24時間365日の取引」や「個人投資家のプライベートエクイティ」といった壮大なビジョンは、現実的には実現が難しいです。このプラットフォームはこの製品によって業界の革新者として成功裏に自らを位置づけていますが、その真の意味は従来の金融と分散型金融の融合に対して可能な道筋を指し示すことにあります。この道筋は、Web3の複雑さを簡素化し、より制御可能なエコシステムにパッケージ化できるWeb2企業によって導かれる可能性が高いです。## 株式トークン化の四つのモデルプラットフォーム製品を深く分析する前に、株式トークン化のいくつかの主要な方法を理解する必要があります:### 合成アセットこれは純粋なDeFiモデルです。実際の株式を保有する必要はなく、スマートコントラクトに過剰担保された暗号資産(（ETH)など）を通じて、株式(を含む任意の現実資産)の価格を追跡できるトークンを作成します。合成トークンの価格のアンカーはスマートコントラクトに主導されます：オラクルを使用して現実の資産価格を取得し、それに基づいてトークン保有者の損益を決済し、トークンの価値が対象資産の価格と連動することを保証します。ユーザーが信頼するのはコードと経済モデルであり、このスマートコントラクトシステムが十分に堅牢であり、過剰担保の担保品の価格が安定しており、崩壊しないことに賭けています。### 合成カプセル化 本質的には一種のデリバティブモデルです。ユーザーが購入したトークンは、実際には取引プラットフォームと締結した契約を代表しています - プラットフォームはトークン保有者に対し、対応する株価の変動幅と同等の利益を支払うことを約束します。この支払いの約束を履行するために、プラットフォームは通常、ヘッジとして実際の株を購入しますが、それは法的な義務ではありません。理論的には、規制当局の承認を得れば、株式ポジションの代わりに先物などの他のデリバティブを購入することもでき、1:1の比率で株を取得する必要はありません。プラットフォームはトークン保有者に具体的な株式ポジションを開示する義務もありません。ユーザーが完全に信頼しているのは、取引プラットフォームとその背後にいる規制機関です。### デジタルツインこれは現在最も認められているモデルです。発行者が一枚のトークンを発行するごとに、規制された保管銀行に対応する株式を実際に預け入れなければなりません。ユーザーが保有するトークンは、株式の「デジタル請求証明書」のようなものです。ユーザーは発行者、保管銀行、規制当局を同時に信頼する必要がありますが、通常、(のようなオンチェーンツールがあり、)の準備金証明により、ユーザーはいつでも「金庫」にあるストックが実際に存在するかを確認できます。### ネイティブデジタル証券これは最も革命的なモデルです。株式はもはやオフチェーン資産の「影」ではなく、直接「誕生」するものです。ブロックチェーン自体が法定の所有権記録であり、紙の証書と中央集権的なシステムに完全に別れを告げました。ユーザーが信頼しているのは、ブロックチェーンネットワーク自体と、その形式を認める法的枠組みです。## 競合他社との比較分析### あるプラットフォーム vs. あるDeFiプロジェクト(合成パッケージ vs. 合成資産)共通点:どちらもユーザーに株式への経済的エクスポージャーを提供し、直接的な所有権ではありません。本質的には、どちらも株式の価格パフォーマンスを複製することを目的としたデリバティブです。異なる点: 核心的な違いは信頼の根拠にあります。- あるプラットフォームの信頼は、機関や規制から来ています。ユーザーは、この規制された会社が契約義務を履行するだろうと信じています。- あるDeFiプロジェクトの信頼は、コードと経済的ゲーム理論に基づいています。ユーザーはコードの堅牢性と、過剰な担保が合成資産の価値の安定を保証できると信じています。### あるプラットフォーム vs. あるDEX(合成封装 vs. デジタルツイン)共通点:二つのモデルの発行者は、理論的には実際の株式をサポートとして保有しています。異なる点:- 株式を保有する目的が異なる:あるプラットフォームが株式を保有するのは、自身のリスクをヘッジするためであり、これはリスク管理手法であり、ユーザーに対する直接的な法的義務ではない。一方、あるDEXの発行者は、発行された各トークンに対して1:1で実際の株式を保有し、管理する法的義務がある。- 所有権の帰属とリスクの違い: あるプラットフォームのモデルでは、株式は会社の資産に属し、ユーザーはその無担保債権者に過ぎない。そのプラットフォームが破産した場合、これらの株式はすべての債権者に返済するために使用され、ユーザーには優先権がない。一方、あるDEXのモデルでは、株式はユーザーの利益のために設けられた隔離された保管口座に保管されており、理論的には発行者の破産リスクから隔離されることができ、ユーザーの資産所有権の保障がより強化されている。- オンチェーンのユーティリティの違い: あるプラットフォームのトークンはその"囲いの中の庭"に制限されており、外部のDeFiプロトコルと相互作用することができません。一方、あるDEXのトークンはオープンであり、ユーザーはそれを自分のウォレットに引き出してDeFiの貸付や取引などに使用することができ、真のコンポーザビリティを持っています。## 特定のプラットフォーム製品に対する疑問### 質疑一:ブロックチェーンを使わなくても同じ機能を実現できる?答えは: 完全に可能です。このプラットフォームが提供する機能、すなわちヨーロッパのユーザーがアメリカの株式を保有せずにアメリカの株式の上昇による利益を享受できることは、完全に差金決済取引(CFD)または他のデリバティブを使用して実現できます。そしてこのような製品は、伝統的な金融の世界ではすでに何年も存在しています。このプラットフォームは、普通の中央集権的データベースを使用して取引を記録することが完全に可能であり、全くブロックチェーンを使用する必要はありません。では、なぜ使う必要があるのでしょうか？答えは簡単です：マーケティングです。RWAとトークン化の概念が広く注目されている今日、製品に「ブロックチェーン」と「トークン」の衣をまとわせることで、すぐに目を引き、ニュースを作り、企業の株価を押し上げ、自身を時代の最前線にいる革新者としてパッケージングすることができます。### 疑問二:DeFiのコンポーザビリティはどこに行ったのか?現実は:このプラットフォームの株式トークンは、完全にそのアプリから独立していません。公共ブロックチェーン上で発行されているにもかかわらず、そのスマートコントラクトには「ゲートコード」が設定されており、プラットフォームが承認したウォレット間でのみ移動が許可されています。これは、ユーザーがトークンを自分のウォレットに引き出すことができず、DEXで取引することもできず、担保貸出にも使用できないことを意味します - Web3のコンポーザビリティの遊びは、すべてユーザーとは無関係です。なぜこれをするのか？これは管理とコンプライアンスのためです。一度オープンになると、プラットフォームはKYC/AMLなどの規制要件を管理できなくなります。したがって、ブロックチェーンの最も核心的なオープンな精神を犠牲にしてでも、絶対的に安全な「囲いの中の庭」を構築しようとしています。### 質問3:不信感は「私を信じてください」になりましたか?現実は:ユーザーはそのプラットフォームを完全に信頼しなければならない。ブロックチェーンが唯一証明できるのは、「ユーザーが確かにプラットフォームから契約を購入した」ということだけである。しかし、それはプラットフォームが本当にリスクをヘッジするために株を購入したかどうかを証明することはできず、またプラットフォームが破綻した場合にその契約を履行する能力があるかどうかも証明できない。これが巨大な逆説を形成します。ブロックチェーンは本来、中央集権的な機関への信頼を排除するために生まれましたが、このプラットフォームのモデルはユーザーにすべての信頼を1つの会社にかけることを要求します。それなら、ブロックチェーンを使用して"ユーザー購入"という小さな事を証明することには、どれほどの意味があるのでしょうか？総じて言えることは、今回のプラットフォームの株式トークンは、確かに「区分名だけで実体がない区分」であるということです。それは、まるでWeb3に装ったWeb2.5製品のようで、華麗な「区分のショー」である。## 過大評価された「革命的」な機能プラットフォーム自体に加えて、現在過度に賛美されているRWAの概念について現実的な検証を行う必要があります。### 誤解1: 株式のブロックチェーン化 = 24時間365日取引可能?聞こえは良いが、現実は厳しい。このプラットフォームが「24x5」とは言うものの「24x7」とは言わないのはなぜか？それは週末の二日間が、世界の金融市場の「リスクのブラックホール」だからだ。マーケットメーカーが直面する課題: すべての取引市場はマーケットメーカーから流動性を提供される必要があります。マーケットメーカーはリスクをヘッジするために、ユーザーがトークンを購入する際に実際の株式市場で株式を購入する必要があります。しかし、週末には主要な取引所が全て閉鎖されるため、マーケットメーカーはヘッジできません。ヘッジできない場合、彼らはすべてのリスクを自分で負うしかありません。万が一、週末に重大な事件が発生し、月曜日に株価が暴落した場合、マーケットメーカーは破産する可能性があります。24x5の真実:月曜日から金曜日の夜間でも、実際の株式市場が閉まっているため、マーケットメーカーは株価指数先物などのツールを使用して不完全なヘッジを行うしかありません。リスクを補うために、彼らは大幅に売買スプレッドを引き上げます。したがって、時間外取引のコストは非常に高く、流動性も低いため、緊急のニーズを持つユーザーにのみ適しています。それは、スムーズな高速道路ではなく、高価な「緊急出口」のようなものです。### 誤解2:個人投資家も人気のプライベート企業に投資できるのか?プライベートエクイティの"蜃気楼"論争:このプラットフォームは、ある有名なAI会社やある有名な宇宙会社のトークンを贈呈するイベントを開始し、すぐに注目を集めました - あるAI会社はすぐに関連するトークンの発行を許可していないと明言し、市場は騒然となりました。注目すべき2つの問題は次のとおりです: 1つは、なぜこのような人気のある会社の株が賞品として使用されるのか? もう1つは、プラットフォームがトークンは実際の株式に裏付けられていると主張しているのに、未上場のプライベート会社の株はどこから来るのか?株式の出所：答えは一般人がアクセスしにくい「プライベートエクイティセカンダリマーケット」に隠されています。ここでの取引は不透明で、価格は公開されず、流動性も極めて悪いです。このプラットフォームは、おそらく複雑な「特別目的会社」(SPV)構造を通じて、ようやく少量の株式を購入できたのでしょう。しかし、これらの株式は数量があまりにも少ないため、将来的に会社が上場しても流動性が欠如しており、単にマーケティングの目玉として配布されることになっています。機会かリスクか?プライベートエクイティ投資は常に高いハードルがあり、"適格投資家"のみに開放されています。その核心的な理由は、リスクが非常に大きく、情報の非対称性が高度であるためです。この種の投資に参加する能力のある機関は、株式コードに依存せずに取引を完了できます。一方、一般の人々が制限されているのは、彼らがこのリスクを必要とせず、また耐えることが難しいからです。このような資産をトークン化することは、表面上は"機会の普及"ですが、実際には本来一般の人々が負うべきではないリスクを大衆に押し付けているのです - 本質的には、これは"リスクの普及"に近いものです。## マーケティングの勝利と未来の展望多くの問題があるにもかかわらず、このプラットフォームの今回の行動は無価値ではありません。別の視点から見ると、これは非常に先見の明のある第一歩かもしれません。- 物語の戦争の勝利:製品自体は技術的に特徴が乏しいにもかかわらず、このプラットフォームはブランド認知と市場での声量において、技術がよりハードコアであるが知名度の低い競合に完勝しました。これは、上場企業にとって極めて重要であり、自身を「金融の未来」という壮大な物語に結びつけることに成功しました。- 未来への道を切り開く:このプラットフォームの野心は明らかにこれだけではありません。彼らは将来的に独自のLayer 2ブロックチェーンを構築し、ユーザーが"自己管理"する資産をサポートすることを発表しました。これが重要です! これは、今日の"囲いの中の庭"が単なる過渡期であり、ユーザーを蓄積し、技術をテストし、規制と交渉するための試験場であることを意味します。庭の門が本当に開かれたとき、私たちが今日議論しているすべての制約が覆される可能性があります。- Web2の巨人の持久力: 最後に、このことはWeb3の大規模な採用が、こうした伝統的なインターネットブローカーのようなプラットフォームなしでは実現できない可能性があることを示しています。なぜなら、純粋なDeFiは一般の人々にとってまだ複雑すぎるからです。そして、このプラットフォームが最も得意とするのは、複雑なものをシンプルで、感覚的で、使いやすく変えることです。彼らは翻訳者のように、大衆が理解できる言語でWeb3の物語を語っています。したがって、私たちの最終的な結論は:- このプラットフォームの今回の株式トークンは、現段階では確かに象徴的な意味が実際の意味よりも大きく、成功したマーケティングの煽りです。- しかし、それは伝統的な金融とブロックチェーンの融合への扉を叩くくさびのようでもあります。それは最も実用的な方法で
Robinhood株式トークン化製品 マーケティングの革新が技術の突破を上回る
Robinhood株式トークン化製品:マーケティングがイノベーションよりも重要
最近、ある取引プラットフォームが株式トークン化製品を発表し、Web3界で話題になっています。長年にわたりブロックチェーン技術に注目してきた観察者として、私はこの製品の実質を分析する必要があると考えています。実際、これは真の技術革新ではなく、巧妙に計画されたマーケティング活動のように思えます。
まとめ
このプラットフォームの株式トークン化製品は、本質的には巧妙に計画されたマーケティング活動であり、主な目的はRWAというホットな話題における発言権を奪取することです。実際の革新の観点から見ると、目立った点は少ないです。簡単に言えば、それはブロックチェーン技術をブランドプロモーションツールとして使用しており、ブロックチェーンの非中央集権性とコンポーザビリティの核心的な利点を十分に活用していません。
このプラットフォームが採用している「合成パッケージ」モデルは、あるDEXの「デジタルツイン」モデルと比較して、法的構造や機能において大きな差異があります。それがユーザーに提供する実質は、基礎資産の真の所有権ではなく、デリバティブ契約の一部です。EUの顧客に米国株のエクスポージャーを提供できると主張していますが、この機能は従来の金融商品を通じて実現可能であり、こんなに複雑な設計は必要ありません。さらに、「24時間365日の取引」や「個人投資家のプライベートエクイティ」といった壮大なビジョンは、現実的には実現が難しいです。
このプラットフォームはこの製品によって業界の革新者として成功裏に自らを位置づけていますが、その真の意味は従来の金融と分散型金融の融合に対して可能な道筋を指し示すことにあります。この道筋は、Web3の複雑さを簡素化し、より制御可能なエコシステムにパッケージ化できるWeb2企業によって導かれる可能性が高いです。
株式トークン化の四つのモデル
プラットフォーム製品を深く分析する前に、株式トークン化のいくつかの主要な方法を理解する必要があります:
合成アセット
これは純粋なDeFiモデルです。実際の株式を保有する必要はなく、スマートコントラクトに過剰担保された暗号資産(（ETH)など）を通じて、株式(を含む任意の現実資産)の価格を追跡できるトークンを作成します。合成トークンの価格のアンカーはスマートコントラクトに主導されます：オラクルを使用して現実の資産価格を取得し、それに基づいてトークン保有者の損益を決済し、トークンの価値が対象資産の価格と連動することを保証します。
ユーザーが信頼するのはコードと経済モデルであり、このスマートコントラクトシステムが十分に堅牢であり、過剰担保の担保品の価格が安定しており、崩壊しないことに賭けています。
合成カプセル化
本質的には一種のデリバティブモデルです。ユーザーが購入したトークンは、実際には取引プラットフォームと締結した契約を代表しています - プラットフォームはトークン保有者に対し、対応する株価の変動幅と同等の利益を支払うことを約束します。この支払いの約束を履行するために、プラットフォームは通常、ヘッジとして実際の株を購入しますが、それは法的な義務ではありません。理論的には、規制当局の承認を得れば、株式ポジションの代わりに先物などの他のデリバティブを購入することもでき、1:1の比率で株を取得する必要はありません。プラットフォームはトークン保有者に具体的な株式ポジションを開示する義務もありません。
ユーザーが完全に信頼しているのは、取引プラットフォームとその背後にいる規制機関です。
デジタルツイン
これは現在最も認められているモデルです。発行者が一枚のトークンを発行するごとに、規制された保管銀行に対応する株式を実際に預け入れなければなりません。ユーザーが保有するトークンは、株式の「デジタル請求証明書」のようなものです。
ユーザーは発行者、保管銀行、規制当局を同時に信頼する必要がありますが、通常、(のようなオンチェーンツールがあり、)の準備金証明により、ユーザーはいつでも「金庫」にあるストックが実際に存在するかを確認できます。
ネイティブデジタル証券
これは最も革命的なモデルです。株式はもはやオフチェーン資産の「影」ではなく、直接「誕生」するものです。ブロックチェーン自体が法定の所有権記録であり、紙の証書と中央集権的なシステムに完全に別れを告げました。
ユーザーが信頼しているのは、ブロックチェーンネットワーク自体と、その形式を認める法的枠組みです。
競合他社との比較分析
あるプラットフォーム vs. あるDeFiプロジェクト(合成パッケージ vs. 合成資産)
共通点:どちらもユーザーに株式への経済的エクスポージャーを提供し、直接的な所有権ではありません。本質的には、どちらも株式の価格パフォーマンスを複製することを目的としたデリバティブです。
異なる点: 核心的な違いは信頼の根拠にあります。
あるプラットフォームの信頼は、機関や規制から来ています。ユーザーは、この規制された会社が契約義務を履行するだろうと信じています。
あるDeFiプロジェクトの信頼は、コードと経済的ゲーム理論に基づいています。ユーザーはコードの堅牢性と、過剰な担保が合成資産の価値の安定を保証できると信じています。
あるプラットフォーム vs. あるDEX(合成封装 vs. デジタルツイン)
共通点:二つのモデルの発行者は、理論的には実際の株式をサポートとして保有しています。
異なる点:
株式を保有する目的が異なる:あるプラットフォームが株式を保有するのは、自身のリスクをヘッジするためであり、これはリスク管理手法であり、ユーザーに対する直接的な法的義務ではない。一方、あるDEXの発行者は、発行された各トークンに対して1:1で実際の株式を保有し、管理する法的義務がある。
所有権の帰属とリスクの違い: あるプラットフォームのモデルでは、株式は会社の資産に属し、ユーザーはその無担保債権者に過ぎない。そのプラットフォームが破産した場合、これらの株式はすべての債権者に返済するために使用され、ユーザーには優先権がない。一方、あるDEXのモデルでは、株式はユーザーの利益のために設けられた隔離された保管口座に保管されており、理論的には発行者の破産リスクから隔離されることができ、ユーザーの資産所有権の保障がより強化されている。
オンチェーンのユーティリティの違い: あるプラットフォームのトークンはその"囲いの中の庭"に制限されており、外部のDeFiプロトコルと相互作用することができません。一方、あるDEXのトークンはオープンであり、ユーザーはそれを自分のウォレットに引き出してDeFiの貸付や取引などに使用することができ、真のコンポーザビリティを持っています。
特定のプラットフォーム製品に対する疑問
質疑一:ブロックチェーンを使わなくても同じ機能を実現できる?
答えは: 完全に可能です。このプラットフォームが提供する機能、すなわちヨーロッパのユーザーがアメリカの株式を保有せずにアメリカの株式の上昇による利益を享受できることは、完全に差金決済取引(CFD)または他のデリバティブを使用して実現できます。そしてこのような製品は、伝統的な金融の世界ではすでに何年も存在しています。このプラットフォームは、普通の中央集権的データベースを使用して取引を記録することが完全に可能であり、全くブロックチェーンを使用する必要はありません。
では、なぜ使う必要があるのでしょうか？答えは簡単です：マーケティングです。RWAとトークン化の概念が広く注目されている今日、製品に「ブロックチェーン」と「トークン」の衣をまとわせることで、すぐに目を引き、ニュースを作り、企業の株価を押し上げ、自身を時代の最前線にいる革新者としてパッケージングすることができます。
疑問二:DeFiのコンポーザビリティはどこに行ったのか?
現実は:このプラットフォームの株式トークンは、完全にそのアプリから独立していません。公共ブロックチェーン上で発行されているにもかかわらず、そのスマートコントラクトには「ゲートコード」が設定されており、プラットフォームが承認したウォレット間でのみ移動が許可されています。これは、ユーザーがトークンを自分のウォレットに引き出すことができず、DEXで取引することもできず、担保貸出にも使用できないことを意味します - Web3のコンポーザビリティの遊びは、すべてユーザーとは無関係です。
なぜこれをするのか？これは管理とコンプライアンスのためです。一度オープンになると、プラットフォームはKYC/AMLなどの規制要件を管理できなくなります。したがって、ブロックチェーンの最も核心的なオープンな精神を犠牲にしてでも、絶対的に安全な「囲いの中の庭」を構築しようとしています。
質問3:不信感は「私を信じてください」になりましたか?
現実は:ユーザーはそのプラットフォームを完全に信頼しなければならない。ブロックチェーンが唯一証明できるのは、「ユーザーが確かにプラットフォームから契約を購入した」ということだけである。しかし、それはプラットフォームが本当にリスクをヘッジするために株を購入したかどうかを証明することはできず、またプラットフォームが破綻した場合にその契約を履行する能力があるかどうかも証明できない。
これが巨大な逆説を形成します。ブロックチェーンは本来、中央集権的な機関への信頼を排除するために生まれましたが、このプラットフォームのモデルはユーザーにすべての信頼を1つの会社にかけることを要求します。それなら、ブロックチェーンを使用して"ユーザー購入"という小さな事を証明することには、どれほどの意味があるのでしょうか？
総じて言えることは、今回のプラットフォームの株式トークンは、確かに「区分名だけで実体がない区分」であるということです。それは、まるでWeb3に装ったWeb2.5製品のようで、華麗な「区分のショー」である。
過大評価された「革命的」な機能
プラットフォーム自体に加えて、現在過度に賛美されているRWAの概念について現実的な検証を行う必要があります。
誤解1: 株式のブロックチェーン化 = 24時間365日取引可能?
聞こえは良いが、現実は厳しい。このプラットフォームが「24x5」とは言うものの「24x7」とは言わないのはなぜか？それは週末の二日間が、世界の金融市場の「リスクのブラックホール」だからだ。
マーケットメーカーが直面する課題: すべての取引市場はマーケットメーカーから流動性を提供される必要があります。マーケットメーカーはリスクをヘッジするために、ユーザーがトークンを購入する際に実際の株式市場で株式を購入する必要があります。しかし、週末には主要な取引所が全て閉鎖されるため、マーケットメーカーはヘッジできません。ヘッジできない場合、彼らはすべてのリスクを自分で負うしかありません。万が一、週末に重大な事件が発生し、月曜日に株価が暴落した場合、マーケットメーカーは破産する可能性があります。
24x5の真実:月曜日から金曜日の夜間でも、実際の株式市場が閉まっているため、マーケットメーカーは株価指数先物などのツールを使用して不完全なヘッジを行うしかありません。リスクを補うために、彼らは大幅に売買スプレッドを引き上げます。したがって、時間外取引のコストは非常に高く、流動性も低いため、緊急のニーズを持つユーザーにのみ適しています。それは、スムーズな高速道路ではなく、高価な「緊急出口」のようなものです。
誤解2:個人投資家も人気のプライベート企業に投資できるのか?プライベートエクイティの"蜃気楼"
論争:このプラットフォームは、ある有名なAI会社やある有名な宇宙会社のトークンを贈呈するイベントを開始し、すぐに注目を集めました - あるAI会社はすぐに関連するトークンの発行を許可していないと明言し、市場は騒然となりました。注目すべき2つの問題は次のとおりです: 1つは、なぜこのような人気のある会社の株が賞品として使用されるのか? もう1つは、プラットフォームがトークンは実際の株式に裏付けられていると主張しているのに、未上場のプライベート会社の株はどこから来るのか?
株式の出所：答えは一般人がアクセスしにくい「プライベートエクイティセカンダリマーケット」に隠されています。ここでの取引は不透明で、価格は公開されず、流動性も極めて悪いです。このプラットフォームは、おそらく複雑な「特別目的会社」(SPV)構造を通じて、ようやく少量の株式を購入できたのでしょう。しかし、これらの株式は数量があまりにも少ないため、将来的に会社が上場しても流動性が欠如しており、単にマーケティングの目玉として配布されることになっています。
機会かリスクか?プライベートエクイティ投資は常に高いハードルがあり、"適格投資家"のみに開放されています。その核心的な理由は、リスクが非常に大きく、情報の非対称性が高度であるためです。この種の投資に参加する能力のある機関は、株式コードに依存せずに取引を完了できます。一方、一般の人々が制限されているのは、彼らがこのリスクを必要とせず、また耐えることが難しいからです。このような資産をトークン化することは、表面上は"機会の普及"ですが、実際には本来一般の人々が負うべきではないリスクを大衆に押し付けているのです - 本質的には、これは"リスクの普及"に近いものです。
マーケティングの勝利と未来の展望
多くの問題があるにもかかわらず、このプラットフォームの今回の行動は無価値ではありません。別の視点から見ると、これは非常に先見の明のある第一歩かもしれません。
物語の戦争の勝利:製品自体は技術的に特徴が乏しいにもかかわらず、このプラットフォームはブランド認知と市場での声量において、技術がよりハードコアであるが知名度の低い競合に完勝しました。これは、上場企業にとって極めて重要であり、自身を「金融の未来」という壮大な物語に結びつけることに成功しました。
未来への道を切り開く:このプラットフォームの野心は明らかにこれだけではありません。彼らは将来的に独自のLayer 2ブロックチェーンを構築し、ユーザーが"自己管理"する資産をサポートすることを発表しました。これが重要です! これは、今日の"囲いの中の庭"が単なる過渡期であり、ユーザーを蓄積し、技術をテストし、規制と交渉するための試験場であることを意味します。庭の門が本当に開かれたとき、私たちが今日議論しているすべての制約が覆される可能性があります。
Web2の巨人の持久力: 最後に、このことはWeb3の大規模な採用が、こうした伝統的なインターネットブローカーのようなプラットフォームなしでは実現できない可能性があることを示しています。なぜなら、純粋なDeFiは一般の人々にとってまだ複雑すぎるからです。そして、このプラットフォームが最も得意とするのは、複雑なものをシンプルで、感覚的で、使いやすく変えることです。彼らは翻訳者のように、大衆が理解できる言語でWeb3の物語を語っています。
したがって、私たちの最終的な結論は:
このプラットフォームの今回の株式トークンは、現段階では確かに象徴的な意味が実際の意味よりも大きく、成功したマーケティングの煽りです。
しかし、それは伝統的な金融とブロックチェーンの融合への扉を叩くくさびのようでもあります。それは最も実用的な方法で