2024年暗号資産市場大震荡：アメリカの政策ゲームと全球経済リスクの交錯

ビットコイン半減期は連邦準備制度（FED）による利下げのタイムアンカーとなるべきで、2023年第四四半期に発生することが予想されていました。しかし、政府は不法移民の雇用政策を調整し、公共部門の雇用者数を拡大することで非農業雇用データに影響を与え、利下げプロセスを遅らせました。政府の経済刺激政策を支援するために、アメリカ財務省は国債を大量に発行し資金を調達し、10年物国債の利回りが著しく低下しました。これにより、2023年第四四半期から2024年第一四半期にかけて季節的なブル・マーケットが促進されました。

2024年第二四半期、国債の発行ペースが鈍化し、世界の非米国のシステムリスク（中国の不動産市場や日本の債券市場を含む）が顕在化する中で、リスク回避の需要が急増した。ドル、アメリカ国債、金が投資家に好まれるリスク回避資産となった。この傾向は、第二四半期に伝統的にリスク資産のパフォーマンスが不調であるという歴史的な規則と相まって、暗号通貨市場が低迷期に入ることにつながった。

2024年第三四半期に入ると、政権党の選挙情勢を刺激するために、連邦準備制度（FED）は金利を引き下げ始めた。しかし、10年物国債の利回りは異常に上昇し、名目金利が下がる一方で実質金利は歴史的な高水準に近づくという珍しい状況が生まれた。したがって、2024年第四四半期の市場の動向は外部資金によって推進されるのではなく、政治的要因と季節的な投資心理の影響を受けている。この時期の市場のダイナミクスは、トランプがアメリカ合衆国大統領に選出されたことから始まり、彼が同名のミームコインを発表し、オンチェーン流動性が枯渇することで終わった。

2025年第1四半期までに、市場の主要な矛盾は、経済データと連邦準備制度（FED）の予想との駆け引きから、ホワイトハウス、政府の効率部門、連邦準備制度（FED）間の対立に変わりました。この矛盾の影響は非常に広範であり、人工知能分野の突破がアメリカの技術的覇権に挑戦し、さらにはアメリカ国債の大規模な売却を引き起こしています。この恐慌感情によって引き起こされた実質金利の低下は、期待されていた春の相場をもたらすどころか、大量の資金流出を招く結果となりました。

現在、アメリカは百年未遇の重大な変局に直面しています。もし新しいテクノロジーの発展を支援する政策が成功すれば、アメリカのグローバルリーダーシップの地位を1世紀延長する可能性があります。しかし、失敗すれば、その結果は予測できません。

このような巨大なシステムリスクと、7月のアメリカの暗号通貨規制フレームワークの不確実性に直面し、困難な状況にある暗号市場の主要な参加者は、先手を打つ戦略を選択し、市場の流動性を優先的に引き出すことを選んでいます。

多くの著名な取引プラットフォームや一次市場の重要なプロジェクトが積極的な措置を講じており、この戦略を反映しています。

このような不安定な市場環境では、保守的な戦略や元本を保護することが賢明な選択かもしれません。