機関投資家の参入が暗号市場に与える影響の分析

最近、ますます多くの著名な機関がSECにビットコイン現物ETFの申請を提出しており、世界最大の資産運用会社であるBlackRockを含む複数の機関が参加する意向を示しています。これにより、暗号資産市場に新たな機会がもたらされました。機関の進出が市場に与える影響を深く理解するために、上場されているビットコイン現物ETF、先物ETF、そして信託基金の取引状況を分析し、以下のいくつかの発見を得ました:

1. BTC.U、BTCE、GBTCの3つの主要ファンドの総保有額は約675,600BTCで、202億7,000万ドル相当です。 6月以降、合計は9,292BTC増加し、全体的な成長傾向は続いています。

2. 五大ビットコイン先物ETF(BITO、XBTF、BTF、BITSとDEFI)が管理する総資産は129.5億ドルに達しました。その中でBITOは唯一CME先物契約に全てを配置した先物ETFで、他のETFは米国債などの一部の他の資産も配置しています。

3. ここ1ヶ月で最も高い収益率はBITSで、33.20%に達し、他は約12%です。今年に入ってからの収益率も最も高いのはBITSで、137.65%に達し、他は約74%です。先物ETFの収益パフォーマンスは現物ETFや信託基金よりも優れています。

4. ブラックロックがビットコイン現物ETFの申請情報を発表してから1週間以内に、ビットコイン現物価格は日平均で2.78%上昇し、統計範囲内での情報による最大の日平均上昇幅となった。それ以前のバンエックの先物ETF申請月の平均日上昇幅は1.56%であった。

5. 機関ETFの申請と上場がビットコインの価格に与える影響は、主に三つの側面から来る可能性があります。一つは機関の評判による裏付け。二つ目はETFの種類で、現物ETFの申請のニュースは通常、より大きな上昇幅を示します。三つ目はビットコインの当時の価格トレンドで、上昇トレンドの中ではニュースがより上昇をもたらしやすいです。

ビットコイン現物ETFと信託基金のポジション分析

カナダの投資会社Purpose Investmentは2021年2月に世界初のビットコイン現物ETFを発表し、4つの取引商品を含んでいます。アメリカの一般ユーザーはこのETFを購入することはできません。さらに、米国で発行された灰度(GrayScale)のような類似のクローズドエンド信託基金があります。ドイツのETC Groupが発行したBTCEは、2つのヨーロッパの取引所で取引可能です。

7月18日現在、BTCC.U、BTCE、GBTCの三大ファンドの総保有量は約67.56万BTCで、3万ドル/BTC換算で約202.7億ドルです。その中でGBTCが最も規模が大きく、62.52万BTCを保有し、BTCC.UとBTCEはそれぞれ約20万BTCを保有しています。6月以降、三ファンドは合計9292 BTCを増加させ、全体として成長傾向にあります。GBTCはわずかに0.25%減少し、BTCC.UとBTCEはそれぞれ24.83%と31.07%上昇しました。

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信託基金には償還メカニズムがなく、価格はしばしば純資産価値と顕著な差異がありますが、現物ETFはマーケットメーカーによる市場形成を許可し、流動性が十分な場合、価格は通常プレミアムやディスカウントがありません。これは収益率のパフォーマンスに反映されており、7月18日現在、BTCC.Uの今月の平均収益率は約6.76%、今年の月平均収益率は8.84%であり、BTCEとGBTCを明らかに上回っています。後者2つの今月の平均収益率はそれぞれ-5.27%と-26.39%、今年の月平均収益率はそれぞれ-5.85%と-38.18%で、いずれも損失を出していますが、損失幅は縮小しています。

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BTCC.Uの収益パフォーマンスは良好ですが、取引量は最高ではありません。7月のBTCC.Uの日平均取引量は99,500件、BTCCは221,700件、合計321,200件で、BTCEの154,000件を上回り、GBTCの3,926,000件を下回りました。6月は、より多くの機関の申請情報が公開され、BTC価格が回復したことで、4つのファンドの日平均取引量はすべて前月比で増加しました。BTCC.Uは74.89%増、BTCCは47.27%増、BTCEは23.66%増、GBTCは112.67%増です。7月以降、BTCC.U、BTCC、GBTCの日平均取引量は増加を維持しています。

ビットコイン先物ETF分析

現在、アメリカでは複数のビットコイン先物ETFが上場しています。7月18日現在、BITO、XBTF、BTF、BITS、DEFIの5つのビットコイン先物ETFの管理総資産は12.95億ドルに達しています。ProSharesが2021年10月に発行したBITOは最大の規模で、総資産は11.99億ドルです。VanEckとValkyrieが発行したXBTFとBTFは次に大きく、それぞれ総資産が3000万ドル以上と4000万ドル以上です。

これらの先物ETFは主にCMEビットコイン先物契約を追跡しています。BITOはCME先物契約に完全に配分され、"ロールオーバー"戦略を実行している唯一のETFです。他のETFは、一部に他の資産も配分しています。例えば、XBTFとBTFは米国債に配分され、BITSは他のブロックチェーンETFに、DEFIは現金に配分されています。

資金の流れに関して、BITOは過去1ヶ月で2.59億ドルの純流入があり、規模は最大です。BTFとBITSもそれぞれ約135万ドルと79万ドルの少量の純流入があります。今年に入ってから、5つのETF全てが資金の純流入を記録しており、BITOが約3.33億ドルで最も高く、次にXBTFが約658万ドル、他は少ないです。

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BITOは、1日の平均取引量が最も多く、約9,969,100株で、GBTCを153.93%上回っています。 その他の先物ETFの取引量は比較的少なく、BTFが約383,800株、XBTFが約17,800株、残り株式が10,000株未満です。

BITOは規模、流入量、取引量の面で圧倒的にリードしていますが、収益率は最高ではありません。過去1か月で収益率が最も高いのはBITSで、33.20%に達し、他は約12%です。今年に入ってからもBITSが最も高く、137.65%に達し、他は約74%です。BITSはより広範な暗号資産を配置することで、より高い収益をもたらす可能性があります。全体的に、先物ETFの収益パフォーマンスは現物ETFや信託基金よりもはるかに良好です。

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ETFのニュースがビットコイン価格に与える影響の分析

機関参加が市場に資金をもたらすことは疑いようがなく、関連するETFの申請や発行のニュースもビットコインの価格に影響を与えることができます。我々は一部のETF申請および上場のニュース後、一定期間内のビットコインの価格変動を統計して、この影響を分析しました。

ブラックロックがビットコイン現物ETFの申請を発表してから1週間以内に、ビットコイン価格は19.49%上昇し、日平均上昇率は2.78%に達し、統計範囲内で最大となりました。市場は主要機関の参加に対する期待が高まっています。

GBTCの急成長期(2020年10-12月)の間、ビットコインの1日の平均上昇率は1.87%でした。しかし、GBTC上場の初週には、ビットコインの1日の平均上昇率は0.42%に過ぎませんでした。

その他の大きな1日の平均上昇者には、VanEck Futures ETFの申請月に1.56%、Jacobi Spot ETFの承認月に1.33%、Fidelity/Wise OriginおよびSkyBridge Capital Spot ETFの申請月に1%が含まれていました。 最近のヴァルキリースポットETF申請日ビットコインが1.15%下落したなど、一部のニュースは価格を押し上げませんでした。

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機関ETFの申請と上場が価格に与える影響は、三つの側面から考えられます。一つ目は機関の評判で、BlackRockなどの大手機関はより大きな信頼を高めることができます。二つ目はETFの種類で、現物ETFの申請は通常、上昇幅が大きくなります。三つ目はその時のビットコインの価格トレンドで、上昇トレンドの中では情報がより上昇をもたらしやすいです。

最近のビットコイン価格の上昇は単一の要因に帰することが難しい。BlackRockのニュースに加えて、オンチェーン取引量の新たな高水準も重要な要因である。7月18日のオンチェーン取引は58.25万回で、年初から210.83%の増加を示している。5月以降、大部分の時間で取引量は高水準を維持しており、これはアプリケーションの基本面の改善を反映しており、価格上昇を促す可能性がある。

ニュースの影響は複雑で、ETFがもたらす資金と信頼の規模は多くの要因に依存します。ETFの発展は全体の市場と切り離せず、両者は相互に補完し合っています。今後、私たちはビットコインETFの取引状況に注目し続けます。