通貨体系の演変とビットコインの潜在能力

2022年以来、ビットコインと黄金価格の関連性が著しく向上しており、これは"ポストパンデミック"の新時代の展開と密接に関連しています。本記事では、"ポストパンデミック"時代にビットコインが国際通貨システムの重大な変革に参加する可能性について探ります。核心的な見解は、現在の国際通貨システムの変革が前例のない速度でビットコインの"黄金"属性を加速させ、ビットコインの準備通貨としての価値がより早く主流の視野に入ることです。

貨幣史と国際通貨システムの発展を振り返ると、貴金属、特に金はその希少性、分割性、保管のしやすさなどの利点から、人類の合意の先駆者—通貨となりました。近現代に入ると、1819年にイギリスが金本位制を確立し、各国の中央銀行が自国通貨と金の公式平価を維持する責任を負いました。第二次世界大戦後に設立されたブレトンウッズ体制は、金本位制をより規範的かつ制度的にしました。

しかし、ドルが金と連動し、世界通貨となることには内在的な矛盾が存在します。すなわち、"トリフィンのジレンマ"です。1976年、ブレトンウッズ体制が崩壊し、ジャマイカ体制が確立され、ドルは金と切り離された後、"覇権"によって世界基軸通貨となりました。ドルの覇権は国際貿易と世界経済を推進しましたが、同時に固有の困難にも直面しています。アメリカの力が永遠に強いわけではなく、ドルの覇権は世界に対して通貨税を課すことで、貿易赤字と財政赤字が拡大する原因となり、この問題はパンデミックの間に加速して悪化しました。

それにもかかわらず、ドルの国際的な通貨地位は短期間で置き換えることは難しい。2023年末時点で、アメリカは世界経済の25%を占め、ドルは世界の通貨決済の48%を占め、国際外貨準備の59%を占めている。しかし、変革のトレンドはすでに現れており、ドルの覇権に基づくジャマイカ体制は、新しい地政学的な状況と技術の発展の下では持続不可能である。

未来の国際通貨システムの形態には依然として不確実性が存在します。世界銀行は3つの可能性を予測しました：ドルの覇権の継続、多極通貨システム、またはSDR（特別引出権）の使用です。現在、「ドル離れ」は合意に達しており、あとは時間の問題です。新型コロナウイルスのパンデミック、地政学的な対立、政治の変動がこのプロセスを加速させています。

"ドル離れ"は、いくつかの状況で加速する可能性があります。第一に、産業チェーンの分割が進むことで、グローバルな産業分業協力システムが脅かされること；第二に、地政学的な構図が複雑化し、新たなグループ対立や多極的なバランスが形成される可能性があります。

ドルの覇権が徐々に弱まる中、世界貿易は引き続き発展しており、最も可能性が高いのはドル、ユーロ、人民元を中心とし、ポンド、円、SDRなどを補完とした多元的な準備通貨体系が形成されることである。大規模な衝突の発生のような低確率の事象は、通貨体系が一時的に金本位制に戻る原因となる可能性がある。別の見解では、今後は金や他の商品の支えに基づく「外部通貨」体系が現れる可能性がある。

将来の通貨システムがどのように変化しても、ドル離れの傾向はポストパンデミック時代に明らかに加速しています。これは金融市場において2つの傾向として現れています：金価格が従来の実質金利の価格設定ロジックから外れて上昇し、ビットコインが従来のリスク資産の価格設定ロジックを突破して強くなっています。この2つの傾向はさらに深く探求する価値があります。

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