Maple Finance: 机构資本時代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

機関投資家がますます暗号通貨市場に参入する中、従来の金融基準に合った資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。借り手に対する構造的評価を行い、担保を戦略的に管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleは製品ラインを拡大し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益製品を発表しました。

機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのように十分な準備を整えた資産管理プラットフォームは、早期の機関関係を確立することが期待されています。この優位性は、長期的な市場リーダーシップに変換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています。しかし、暗号通貨市場では、構造化され、信頼できる資産管理機関は非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。伝統的な金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力が解き放たれる可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的かつ構造化された資産管理の需要が極めて重要になっています。

機関が暗号分野に参加する加速に伴い、この需要はますます顕著になっています。重要な例として、ある企業による2020年からの大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと中国香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、一度は個人投資家が主導していた市場はその限界に近づいています。現在の環境では、機関のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは従来の金融の専門知識とブロックチェーンのインフラを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。これは、資金提供者(LP)と機関借り手を接続することによって、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。

Maple Financeの実際の運営を検討した後、答えはより明確になります。このプラットフォームは、単なる貸付マッチングを超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金の配分や貸付条件について戦略的な意思決定を行います。

融資プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保の質の担保や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸し借りの仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づき、単なる貸借仲介(ではなく、オンチェーン資産管理機関)としての役割を果たしています。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割を中心に構築されています:

• 借り手:資金を必要とする機関
• 貸し手:資金を提供する投資家
• $SYRUP保有者:プロトコルのガバナンス参加者

この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業融資業務では、預金者が資金を提供し、企業が融資を申請し、内部信用チームがその財務健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。

Maple Financeの運営方法は似ています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のような機能を果たし、$SYRUPの保有者は株主に似たガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUP保有者がプロトコルの収入によって資金提供されたステーキング報酬も受け取ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬をサポートするために再購入に配分されていることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメーカーであるTIGER 77は、マーケットのボラティリティが高まる際に取引ポジションを拡大するために、1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、従来の銀行は暗号通貨分野への信頼が限られているという理由でこの要求を拒否しました。このため、TIGER 77は必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

TIGER 77がローンを申請すると、Maple Directは包括的な信用評価を行い、会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を確認します。評価の後、イーサリアムを担保にして1000万USDCのローンを承認し、金利は12.5%です。

ローン実行後、収入分配が始まります。TIGER 77は月利を支払い、そのうちMaple Directは12%を管理費として保持します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明確になります。これは基本的なローン仲介を超え、担保を積極的に管理し、二次借入や担保のステーキングを通じて資本効率を向上させています。特定のケースでは、Mapleは伝統的な担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいてローンを構築しています。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関に匹敵します。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleが単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級の資産管理会社としての地位を強化しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4. Maple Financeの主力製品

4.1. メープル・インスティチューショナル

Maple Financeは、多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することで、合法なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。その製品は主に2つの大きなカテゴリーに分かれており、貸出製品と資産管理製品です。各カテゴリーは、異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に合わせることを目的としています。

第一類——借貸製品——包括Mapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)製品。ブルーチップ製品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家のために設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。

対照的に、高収益商品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことを厭わない投資家を対象としています。その核心戦略は、追加の収益を生み出すために、担保資産を積極的に管理することに関与しています—質押や二次借入を通じて—単に担保を保持するのではなく。

Maple Financeの第二の製品——資産管理——はそのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに導入され、機関のビットコインに対する需要の高まりに応えたものです。その価値提案はシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、代わりにBTCを預けて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

これは自然に一つの疑問を引き起こします: 機関が直接ビットコインを購入し保有できるなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか？答えは実際の制限にあります——主に安全に収益を生み出す技術基盤または運用の専門知識の欠如です。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOによって提供される二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関がビットコインを特定の機関向けのカストディアンに安全に保管し、所定の期間内に資産を引き出さないことを約束することでステーキング報酬を得ます。要するに、機関は安全に資産をロックし、収益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。"ビットコインで利益を得る"というシンプルな表面の背後には、一連の技術と操作ステップが存在します——ホスティング機関との契約の取り決め、Core DAOのステーキングへの参加、$COREのステーキング報酬を現金に変換すること。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは伝統的な金融における馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、通常は効率的かつ安全にこれを行うために専門の資産管理会社に依存しています。暗号分野では、技術的な複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、こうした専門知識の需要がさらに高まっています。

ビットコインの収益製品から始まり、Maple Financeはより幅広い資産管理製品に拡張する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場との間のギャップを埋めるために重要であり、長い間満たされていないニーズに対処しています。

包括全体的、専門的に管理されたサービスを提供することで、Mapleは機関がデジタル資産から安定したリターンを追求できるようにし、コアビジネスの焦点から外れることなくします。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4.2シロップUSDC

これまでに議論された製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを発表しました。これは、Mapleの既存の貸出インフラと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて集められた資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し付けられます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、syrupUSDCの預金者に直接配分されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳密性を維持しながら、個人投資家の参入障壁を下げています——構造の安定性を損なうことなく、アクセス可能性を向上させています。

機関投資家に提供されるレベルよりも収益率はやや低いものの、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約190億ドルのUSDCおよびUSDTを引き付けています。

総じて、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセスのしやすさと構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しながら財務的な規律を維持するモデルを提供しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeのコアの差別化された利点は、その完全にオンチェーンで展開された機関レベルのシステムの実装にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付プロトコルに依存するのではなく、オンチェーンインフラと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に合った環境を創造しています。

5.1. 伝統的な金融の専門家によって開発されたサービス

この違いは、Mapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、伝統的な金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験は絶対的に必要ではありませんが、機関投資家のニーズとリスク期待に対する深い理解がなければ、真の機関レベルのサービスを提供することは難しいです。

これがMapleの際立った点です。彼らのチームは、伝統的な金融と信用評価の分野で数十年の経験を持つ専門家で構成されています。彼らの専門知識は、厳格な信用評価と堅実なリスク管理を行うことができ、機関顧客に必要な信頼の基盤を構築しています。

Mapleのリーダーシップチームの背景は、なぜ機関投資家の信頼を得ることができたのかを説明するのに役立ちます。

CEOシドニー・パウエルは、ある銀行とAngle Financeの資産管理の経験を持っています。共同創業者ジョー・フラナガンは、ある会計事務所のコンサルタントであり、企業財務分析に特化し、その後Axsesstodayの最高財務責任者(CFO)を務めました。

技術面では、最高技術責任者のマット・コラムはWave HQでシニアエンジニアを務め、フィンテックスタートアップのEveryの創設者でもあります。最高執行責任者のライアン・オシェイは、ある暗号通貨取引所で戦略業務を担当していました。