暗号化通貨市場は重大な変革を経験しており、この変革は業界関係者によって「換庄」と呼ばれています。しかし、この用語は特定の実体が市場の制御権を引き継ぐことを指しているわけではなく、より深いレベルでの変化、つまりチップ構造の根本的な変化を説明しています。

伝統的な金融分野の重要な参加者、政策立案者やウォール街の機関は、政策と資本の配置を通じて暗号市場を再構築しようとしています。彼らの目標は短期的な投機ではなく、長期的な参加メカニズムの構築です。この変化は二つの側面に現れています。一つは、暗号資産がETF、株式、共同ファンドなどの伝統的な金融商品に近づいていることです。もう一つは、実物資産（RWA）がブロックチェーンに導入され、暗号領域の流動性を解放していることです。

この二つのトレンドの核心目的は同じです：暗号市場を伝統的な金融市場に近づけ、機関投資家を引き付けることです。これが現在いわゆる「大規模採用」の真の意味です——一般ユーザーが大規模に暗号通貨を使用するのではなく、機関投資家が大規模に暗号資産を保有することです。

機関投資家の参入は、市場の特性に顕著な変化をもたらすことを意味します。長期投資ファンド、ヘッジファンド、ETF発行者、政府系ファンド、ファミリーオフィスなどの機関の参加は、より長い保有期間とより安定した資金の流れをもたらします。これらの機関の投資戦略は、通常、長期的な資産配分、リスクヘッジ、世代間の富の伝承などの考慮に基づいています。

この「換庄」のプロセスが進むにつれて、市場には以下の特徴が現れると予想できます。

1. ボラティリティの低下：機関のポジションがより安定し、より分散されるため、極端な市場状況は減少する可能性があります。
2. 価値評価モデルの変化：従来の株価収益率（PE）、株価売上高倍率（PS）、および割引キャッシュフロー（DCF）などの評価手法が主流となる。
3. スローベア市場の増加：機関投資家の資金決定サイクルが長く、変動が遅れるため、急激な上昇や下落の市場は減少する可能性があります。

この変化は暗号市場の終わりを意味するものではなく、新しい秩序の始まりを示しています。この新しい環境では、市場参加者は変化に適応し、「分散化」という概念を再考する必要があります。暗号市場は成熟に向かっており、その過程で機関の力の介入が将来の発展方向を形成します。