半減期効果とマクロ経済サイクルの交錯

ビットコインの半減期が市場に与える影響は、単に心理的な希少性だけではなく、より重要なのは産出量とコストの変化です。半減期後、同じ計算能力の投入がビットコインの産出を半分に減少させます。理論的には全ネットワークの計算能力の半減が採掘コストを変えないことを保つことができますが、予想要因と埋没コストの存在により、実際の計算能力は半減期前の水準を上回る可能性が高いです。

この場合、ビットコインの生産コストは上昇し、より多くの高コストのビットコインが市場に出回るにつれて、価格も押し上げられます。これが、ビットコインのブルマーケットのピークが通常、半減期の1年以上後に現れる理由を説明しています。したがって、半減期がブルマーケットを推進する論理には、感情的要因だけでなく、コスト要因の影響も含まれています。

しかし、ライトコインの2023年の半減期のパフォーマンスが2019年よりも劣ることから、ビットコインの将来の半減期効果が弱まると推測するのは過度に単純化されている可能性があります。2019年のライトコイン半減期前の価格のピークは、連邦準備制度が利下げを開始した時期と重なっており、このマクロ要因の影響は無視できません。

実際、ビットコインのブルマーケットサイクルは、マクロ経済サイクルと密接に関連している可能性があります。過去の3回のビットコインブルマーケットを観察すると、それらは半減期と一致するだけでなく、米国のM2マネーサプライの成長率のピークや米国の選挙サイクルとも驚くべき一致を示しています。

! 2013年、2017年、2021年、強気相場は「半減」という1つの要因に過ぎませんでしたか?

中本聡はビットコインの半減期を4年ごとに設定したメカニズムを設計したが、これはアメリカの政策や経済サイクルを考慮した可能性が高い。アメリカの選挙は通常、M2成長率のピークまたは次のピークの近くに発生し、この期間はしばしば比較的緩和的な金融政策が採用され、経済の繁栄を促進し、投機市場に豊富な流動性を提供する。

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したがって、ビットコインのブルマーケットは半減期の影響を受けるだけでなく、マクロ経済環境とも密接に関連しています。2023年のライトコインの半減期は芳しくありませんでしたが、2025年のビットコイン半減期後にブルマーケットが起こらないわけではありません。連邦準備制度は最終的に利下げを行い、ドルの流動性も引き締めから緩和へと移行するでしょう。

しかし、現在のマクロ経済状況を考慮すると、次のブルマーケットのタイミングは予想よりも遅れる可能性があります。連邦準備制度が利下げを開始してからM2の成長率がピークに達するまでのプロセスは、ブルマーケットのサイクルを2026年頃まで遅らせる可能性があります。

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底値を掴むタイミングについては、特に利上げ停止と利下げ開始の2つの重要な転換点において、米連邦準備制度のドットチャートを観察する必要があります。しかし、これらの転換点が現れたとしても、あまり楽観的になるべきではありません。何しろ、アメリカのM2マネーサプライが初めてマイナス成長を示し、ドルの流動性が逼迫しており、利下げが始まったとしても依然として高金利の段階にあり、前期の高金利ローンの返済圧力がリスクをもたらすでしょう。

したがって、底を打つには依然として忍耐が必要です。短期的にはいくつかのアルトコインがパフォーマンスを発揮する可能性がありますが、長期的にはアルトコインへの投資には依然として慎重である必要があります。