VCの視点から見るMemecoinブーム：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年の緩やかな萌芽段階を経て、2020年から2022年の急速に変化する混沌とした時期を経て、2023年から2024年にかけて飛躍的な発展期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、オーディエンスの基盤を得ました。

Memeの1日あたりの取引回転率は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の1日あたりの取引回転率は4%です。この比率はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーのMemeに対する関心と取引頻度が高いことも示しています。

2024年第三四半期末時点で、Memeは暗号市場全体における時価総額の比率を、2年前の0.87%から現在の2.58%に引き上げ、なおかつ増加傾向にあります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達することになります。

MemeはレバレッジのあるLayer1であり、市場の状況が改善すると、5倍から10倍程度のLayer1の上昇幅があります。

動物系MemeとCult文化系Memeは長期的に注目すべきタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連していることが多く、それらの注目度や人気は急上昇した後、すぐに下がる可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編成を経験しており、多くのプロジェクトが低迷する中、Memeは逆風を逆らって、無視できない新しい勢力となっています。PvPモードの台頭、単一コインのクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なパブリックチェーンが、今年独特の輝きを見せています。新世代のMemeの代表者であるMuradは、Supercycleの講演を通じて迅速にMeme界の人気人物となりました。しかし、このMemeの熱潮の背後で、Memeは一体どのような変化を経験したのでしょうか？VCの視点に立って、私たちはどのようにその中に参加すべきでしょうか？これらの問題は私たちが深く探求する価値があります。

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ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化伝播現象の一つであり、その発生は人類の歴史と密接に関わっています。初期の社会における言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で伝播します。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形式で、ユーモア、皮肉、共鳴によってユーザー間で迅速に広がります。Memeは、人々が社会的相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くニーズを満たしており、社会的トレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、影響力のある人物など、さまざまな要因の影響を受けます。

Web2において、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発祥地であり、ここには多くのPepe Memeやその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供してくれます。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育んできました。これら2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザー基盤のおかげで、今日に至るまで、彼らは多くの新しいMemeの発生地となっています。これら2つのプラットフォームの他にも、多くのユーザーを抱えるSNSプラットフォームがいくつかの人気Memeを生み出しています。例えば、dogwifhat帽子犬は、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージであり、このMemeはその独特のイメージから、初期からコミュニティにおいて「帽子」のトーテム文化を形成し、多くのファンが帽子犬の画像を共有しています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になる。この文では、Memeおよびそれに関連する通貨をまとめて「Meme」と呼び、具体的な区別はしない。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気付く。業界のブル・ベアサイクルの変化を参考にすると、Memeの発展のラインを以下の3つの段階に分けることができる：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報、ソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができる。

2019年12月31日までの芽生え期において、暗号通貨時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme型通貨であり、34位に位置しています。2013年から2019年を振り返ると、Meme型通貨は市場で目立った地位を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ構築の段階にあり、さまざまな新しい概念を探求していました。主流の新しい通貨は、通常、より効率的な取引処理能力とより速い確認時間を持つ決済型のパブリックチェーンや、強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme型通貨にとっての課題は、依存するプラットフォームを構築するために高いコストが必要であるだけでなく、流動性の構築が難しいために取引量が少なく、中央集権的取引所からの広範なサポートを得るのが難しいことです。そのため、Meme通貨の芽生え期には、"Doge"の絵文字を特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除いて、市場に生き残る他のMeme通貨はほとんど存在しませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から始まるDeFi Summerによって引き起こされたIDOの波が起こり、DeFi Summerが導いたIDOにより、人々は低コストでオンチェーン流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようになりました。このようにして、低コストでトークンを発行し、取引所に上場せずに直接二次市場で流通させる背景が生まれ、多くのオンチェーンMemeが誕生しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかしながら、これらの初期のMemeコインは市場から重視されておらず、その熱は主に投機的な概念に基づいていました。加えて、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この期間にMemeが有名人との関連によって広く注目を集めたことです。特に、Elon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことで、Dogecoinの価格変動が非常に顕著になり、全体的にDogecoinの時価総額が新たな段階に進むことを促し、コミュニティも顕著に拡大しました。

2023年が到来するにつれて、Memeコインの熱潮はますます高まり、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）やSPX（SPX6900）、WIF、MOGなど、多様なMemeコインが登場しました。この時期、Memeコインの種類は細分化し、Solanaなどの他のパブリックチェーンも頭角を現しました。2024年に入ると、Memeコインの発展は加速段階に突入し、新たなコインとしてBOME、小文字のNEIRO、GOATなどが次々と現れ、各々が独自の特色を持ちました。Memeは正式に単一のトラックとして広く認知され、受け入れられました。

2013年から2024年にかけての、暗号通貨市場におけるMemeの時価総額の上位600に占める割合や市場のパフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加とその種類および数量の拡大が明らかに見えてきました。この期間中、Memeの時価総額は著しい増加を遂げただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeは暗号市場全体における時価総額の割合が、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なおも増加の傾向を示しています。もし単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達すると予測されます。

もしかしたら、私たちはかつてMemeがただの一過性の現象であり、熱潮の後に急速に沈静化するのではないかと疑っていました。しかし、Memeの研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わってきたと信じています。Memeは消えることはなく、むしろ絶えず新しいものを生み出しており、各時代周期で新たなリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの目を引くリーダーMemeの背後には、残酷な現実が隠れており、私たちは常に冷静で明晰な頭脳を保つ必要があることを思い出させてくれます。

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市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展トレンドを大まかに理解することができます。それでは、現在の市場構造を研究することによって、市場のホットスポットの変化や資金の流動を観察するための直感的な視点を提供してくれます。以下に、Memeセクターのマクロ指標、すなわち時価総額、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに深く探討しました。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道を示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受容程度を反映することができます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないものの、新しいMemeの数量はコミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比べて、Memeはここ2年のセクター総時価総額や新規数量などの面で遥かにリードしています。

取引活性度：Memeの取引活性度と回転率は通常他のトラックよりも高いです。CoinMarketCapのデータによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドル、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他のトラックをはるかに上回っています。平均的に、Memeトークンの日平均回転率は約11%であり、それに対してDeFiの日平均回転率は約5%、Layer2の日平均回転率は約7%、Layer1の日平均回転率は4%です。この割合は、Memeの高流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーのMemeに対する関心と取引頻度が高いことを示しています。セクターの水準を超えたMemeトークン、特に取引量が多いトークンは、しばしば市場資金の追跡対象となります。

新晋Memeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場には常に新しいコインが登場しており、これらの価格上昇は時にはBTCなどの主流暗号通貨を上回ることもあります。これはMemeトークンの領域が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funのデータを例に挙げると、成功裏に発射されたMemeは2%にも満たず、現在の時価総額が1Mを超えているのは0.23%のみです。つまり、時間の試練に耐えて生き残る確率は非常に小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー群を持つことができます。したがって、中央集権型取引所にとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となる可能性があります。ある取引プラットフォームの現物市場を例にとると、取引量ランキングの上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップのMemeの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数百から数千のMemeトークンが存在する中で、本当にブルーチップと言えるものは1%未満です。あるデータサイトに記録されたMemeの例を挙げると、市場に新しいMemeが次々と登場しているにもかかわらず、時間の試練に耐え、最終的に頭角を現すものはごくわずかです。また、Memeセクターの時価総額分布も顕著な二八の法則を示しています：全体のセクターの時価総額は主に10%未満のトップMemeによって推進されています。このような高度に集中した時価総額分