暗号資産市場の回撤原因分析：トランプの債務上限に対する態度が懸念を引き起こす

先週、暗号資産市場は大幅な調整を経験しました。市場は一般的にこれを連邦準備制度理事会のパウエル議長によるいわゆる「タカ派の利下げ」発言に起因していると考えていますが、実際にはこれは二次的な要因に過ぎないかもしれません。本当に影響を与えたのは、トランプが先週の水曜日にマスクと共に議会の短期支出案に強力に圧力をかけたこと、および債務上限ルールを撤廃する脅威が引き起こした不確実性であり、これが資金のリスク回避の感情を引き起こしました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言は市場の下落の主な原因ではない

先週の木曜日の深夜に行われたFOMC金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの引き下げで終わりました。市場はリスク資産の下落を2つの要因に起因しています。一つはドットプロットが今回の議席での合意に達していないことを示していること、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられたことです。しかし、アメリカの国債利回り曲線の変化から見ると、長期金利は上昇していますが、1年物利回りへの影響は大きくなく、市場は将来の経済見通しについて懸念を抱いていることを示していますが、リスクは短期的には発生しないと考えられています。

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マクロデータから見ると、PCE指数、非農業雇用、失業率、GDP成長などの指標に明らかな異常は見られなかった。これは、マクロデータの観点から、今後一年のインフレ再燃や経済不況を支持する証拠がないことを示している。したがって、パウエルがインフレリスクについての懸念を抱いているのは、トランプ政策の不確実性によるものであり、特定のマクロ指標の変動によるものではない。

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トランプが債務上限の撤廃を脅かし、市場の懸念を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと連携して議会の短期支出案に圧力をかけ、債務上限ルールを撤廃すると脅迫しました。これにより、市場に不確実性とリスク回避の感情が生じました。新しい支出案は最終的に通過し、政府の一部の閉鎖を回避しましたが、トランプが表明した債務上限廃止の姿勢は明らかに市場の懸念を引き起こしました。

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現在、アメリカの公的債務のGDPに対する比率は歴史的な最高点に達しており、120%を超えています。この時点で債務上限を廃止すると、アメリカは今後長期間にわたって財政的な規律に縛られないことを意味し、これがドルの信用システムに与える影響は予測が難しいです。

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トランプが債務上限を廃止する理由は、減税政策を推進するためかもしれません。減税は経済の活力を高めることができますが、短期的には政府の収入を減少させることになります。政策実施の痛みの期間を乗り越えるために、債務上限の束縛を解除し、短期的には引き続き借金をして財政危機を乗り切ることが適切に思われます。

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暗号通貨市場への影響

トランプの債務上限に関する発言は暗号資産に影響を与え、主にビットコインの準備が債務危機を解決するという物語を打撃しました。もしトランプが債務上限のルールを廃止することで直接的に行動を起こせば、その物語の価値を間接的に弱め、利益確定のための避難を引き起こしました。

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したがって、今後しばらくの間、トランプチームの施政観察が重点となり、他の要素よりも明らかに優先される必要があり、継続的に注目する必要があります。

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