イーサリアム上海アップグレード後のフォロー

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了する予定で、その際に信標チェーンの質権ETH引き出し機能が開放されます。このアップグレードはイーサリアムエコシステムに重大な影響を与えるものであり、この記事では上海アップグレード後のイーサリアムとLSDプロトコルの引き出し設計および関連リスク、さらにETH価格とLSDプロトコル関連トークンの価格への影響について探ります。

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イーサリアム公式出金プロセス

出金は実行層とコンセンサス層によって共同で実現され、「部分出金」と「全体出金」の2種類のルールに分かれます。部分出金は利益の一部のみを引き出し、全体出金はバリデータノードを退会し、全ての利益とステーキングを引き出します。出金は必要な条件を満たす必要があり、例えばバリデータが0x01 Credentialを持っていることなどです。

ビーコンサインは、固定された時間内に処理できる引き出しリクエストの数に厳しい制限があり、各ブロックで最大16のリクエストを処理できます。引き出しはコンセンサス層で開始され、ガス料金は不要で、イーサリアムのガス料金も上昇しません。

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イーサリアムの売却ラッシュが来るのか?

3月14日現在、Beaconチェーン上に約1757万ETHがステーキングされています。毎日引き出せる上限は約368万ETHで、理論的には約5日で引き出しが完了します。しかし、引き出しプロセスには時間がかかることや、一部のバリデーターが引き出し条件を満たさないなどの要因を考慮すると、実際の引き出し進捗はさらに遅くなるでしょう。

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大部分の出金リクエストは「部分出金」である可能性があります。初期のステーキングユーザーは利益を引き出したがるかもしれませんが、2021年2月以降にステーキングしたユーザーは、現在の価格に対して損失状態にあります。出金が開始された後、ETHの売り圧力はそれほど深刻ではないと予想されており、主に初期のプレイヤーの売却行動から来るものです。

規制の理由により、中央集権的な機関を通じてステークされたETHトークンが大規模にアンロックされる可能性がありますが、これらのETHは完全に市場に流れるのではなく、他のステーキングプロトコルに引き続き預けられる可能性が高いです。

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各LSDプロトコルの現状と引き出し設計

現在、各種LSDプロトコルのETHの総ステーキング量はすべてのステーキング量の42.97%を占めており、その中でLidoプロトコルの割合は30%を超えています。LSDプロトコルの担保派生トークンLSTはDeFiプロトコルで良好なパフォーマンスを示していますが、過去には大幅なディスカウントが発生したこともあります。

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上海のLST価格の回帰に対するアップグレードは好材料ですが、各LSDプロジェクトのリスク管理能力と出金プロセスの設計も試されます。主なLSDプロトコルであるLido、Rocket Pool、Frax Finance、StakeWiseは、それぞれ出金プランを策定し、ユーザー体験、操作速度、安全性のバランスを取っています。

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結論と考察

上海のアップグレードはLSDプロトコルに三つの影響を与える:

1. ETH、各LSDプロトコルのトークンおよび派生品トークンの価格に影響を与える
2. LSDプロトコルの技術力を試す、ユーザーは再配置する可能性がある
3. イーサリアムのステーキングやLSDプロトコルに基づく新しいDeFiアプリケーションの発展を促進する

上海のアップグレード後、ユーザーは再びステーキングの方法と対象を選択でき、全体のイーサリアムステーキング市場シェアが再分配されます。Lidoを除いて、Rocket Poolが最も成長が早いLSDプロトコルになる可能性があります。

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未来可能出现更多基于LSDの革新的なアプリケーション, 例えば:

• LSTを使用して新しいデリバティブを鋳造する
• ETHの利回りに固定された先物商品
• ステーキングされたETHに基づくステーブルコインプロジェクト
• 再質押による高収益貸出プロトコル

総じて、上海のアップグレードはイーサリアムエコシステムに新たな発展の機会をもたらし、引き続きフォローする価値があります。

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