暗号資産の「ChatGPTの瞬間」：銀行への影響はどれほど大きいのか？

著者: thedefireport

編纂者：バーナキュラー・ブロックチェーン

ステーブルコインは、暗号通貨の内部者によってオンチェーンファイナンスのバックボーンと長い間考えられてきましたが、米国の規制当局から法的認識を受ける寸前です。

トム・リーの言葉を借りれば、これは暗号通貨の「ChatGPTの瞬間」であり、主流のユーティリティと機関の明確さを備えた最初の暗号製品です。

新しい法律の概要

米国のステーブルコイン国家革新法 (GENIUS法)の指導と設立は、暗号通貨の歴史において最も影響力のある立法である可能性があります。

この二党間の法案は、2600億ドル以上のステーブルコイン市場に対して信頼性、明確性、そして制度的正当性を持たせることを目的とした、支払い用ステーブルコインのための初の連邦フレームワークを確立します。

主なポイント：

• 資産の裏付け: 発行者は、ステーブルコインを高品質の流動資産で1:1の比率で裏付ける必要があります。許可される準備資産は、米ドル現金、保険付き銀行預金、マネーマーケットファンド、または短期国債に限定されます。USDTは現在、この要件を満たしていません(後で詳しく説明します)。
• 支払いのみ: 発行者はステーブルコイン保有者に利息を支払うことはできず、ステーブルコインはデジタル現金の同等物としてのみ使用されることを保証し(準銀行製品になるのを避ける)。これは銀行への「戦略的譲歩」であり、ステーブルコインが金融システムにより深刻な混乱を引き起こす前に、彼らに時間を与えることを目的としています。
• 破産保護: 発行者が破産した場合、ステーブルコイン保有者は発行者(に対して準備資産)に優先的な請求権を持ちます。
• 透明性と監査: 発行者は、毎月自らの準備金を開示し、定期的な監査を受けることが求められます。
• マネーロンダリング防止コンプライアンス: この法律は厳格なAML (マネーロンダリング)およびKYC (顧客身元確認)措置を要求し、発行者はバンク・シークレット法コンプライアンスプログラムを実施し、顧客の身元を確認し、疑わしい活動を報告する必要があります。
• 規制構造: この法案は、連邦および州の(資産が$10億未満)の発行者を監督するための規制当局を認可し、米国財務省が主要な規制当局となることを定めています。
• 発行者の資格: 銀行、フィンテック企業、さらにはウォルマート(のような大手小売業者)もステーブルコインを発行できますが、主に技術、ソーシャルメディア、または電子商取引に従事している公開企業は、これを発行することが禁止されています。

米ドルの信頼性と現代のパブリックブロックチェーンネットワークを組み合わせることで、この法案はビジネスと金融におけるステーブルコインの広範な採用の基礎を築き、米国の規制当局による厳格な監視の対象となります。

USDCとUSDTへの影響

GENIUS法案はサークルにとって良いことですか？

私たちは、そうではないと考えています。この法案は、ステーブルコインが米ドル資産で1:1で裏付けられることを要求していますが、(現金、マネーマーケットファンド、国債)、そしてテザー(USDT)の現在の資産構成(80-85%は要件を満たしていますが、残りは金、ビットコイン、企業債)を含んでおり、法案の基準を満たしていませんが、これはテザーにとって致命的ではありません。

なぜテザーは影響を受けないのですか？

この法案によれば、Tether(のようなオフショア発行者が米国市場に参入したい場合、財務省はコンプライアンスの比較テストを実施できます。そのルールが米国基準と一致していれば、Tetherは米国市場での運営を続けることができます。したがって、Tetherにはコンプライアンスを達成するための複数の方法があり、私たちは彼らがそうすることを期待しています。

)# USDCとUSDT: どちらが米国市場を支配するのか?

おそらく、より重要な質問は次のとおりです：どのフィンテック企業が最初にステーブルコインを主流の製品に統合するでしょうか？サークル？テザー？ストライプ？ペイパル？

答えはまだ明確ではなく、製品がどのようになるかはわかりません。しかし、私たちは多くのステーブルコイン発行者が登場し、競争が発行手数料を引き下げると予想しています。最終的な勝者は、次のようなステーブルコインに関連するサービスを通じて勝利するかもしれません：

給与支払い: スマートコントラクト + ステーブルコインを使用して、給与/契約者の支払いを行うことができ、マイルストーンや遅延支払いを自動的にトリガーし、管理および会計プロセスを簡素化します。

迅速な支払い: お金の流動性を高め、利回りを生み出す通貨を作り出します。

新興市場

新興市場は「底辺への競争」ではありません。これらの市場は潜在能力に満ちたブルーオーシャン市場であり、テザーはその中で支配的なプレーヤーです。

新興市場では、ステーブルコインの保有者は利回りを得る必要がありません。なぜなら、ステーブルコイン自体を保有することが価値があるからです。例えば、アルゼンチンでは、ステーブルコインは保有者を二桁または三桁のインフレーションから守ります。

[個人的な観察: 昨年、私はブエノスアイレスで5週間過ごし、ステーブルコインの人気を目の当たりにしました。多くの地元の人々はアルゼンチンペソを受け取り、BN###のような暗号取引プラットフォームを通じてUSDTに交換して「価値の保存」ツールとして利用していました。]

私たちは、テザーが新興市場で引き続き優位性を保ち、米国政府との関係を深めていくと信じています(詳細については後続の分析を参照してください)。

( フィンテック企業への影響

私たちは、今後数年以内にすべての主要なフィンテック企業が独自のステーブルコインを立ち上げると期待しています。Paypalが先頭を切り、Stripeが次になるかもしれません。

ブロック )スクエア/キャッシュアプリ###、ロビンフッド、ソフィ/チャイム、そして国際的なフィンテック企業(であるレボリュート、ワイズ、メルカドパゴ)はすべて潜在的な候補です。

理由。

これらの企業は大規模なユーザーベース、グローバルなインフラ、強固なバランスシートと銀行パートナーを持っています。

ステーブルコインは、グローバルな24時間年中無休の決済チャネルを提供し、商人やeコマース顧客のコストを削減するとともに、新たな収益源を創出します。(GENIUS法の下では、フィンテック企業は収益を保持できます。)

( バンク・オブ・アメリカへの影響

銀行はジレンマに直面しています。私たちは、未来の銀行は暗号通貨基盤上に構築されたフィンテック企業になると信じており、今日の銀行とは大きく異なると考えています。

しかし、郵便局が電子メールの普及に耐えたように、銀行は消えません。革新的な銀行やフィンテック企業は繁栄し、ゆっくりと動く銀行は5年後には郵便局のようになるでしょう。

なぜバンク・オブ・アメリカは困っているのですか？

• 革新の欠如: 銀行は大規模で官僚的であり、従業員はリスクを取るインセンティブを欠いています。
• ステーブルコインを発行する動機がない: ステーブルコインは銀行のビジネスモデルを覆します。銀行は預金、投資、ネット金利マージンを通じて利益を上げます。ステーブルコインが発行されると、資金は貸出に利用できず、「死に資本」となります。銀行が利息収入のためにステーブルコインを発行することがあっても、最終的には保有者と利益を共有しなければならなくなります。

銀行は消えませんが、GENIUS法はゆっくり動く人々にとって危機を加速させます。

) ビザ/マスターカードへの影響

注意: ステーブルコインはほぼ瞬時に決済でき、グローバルなピアツーピア取引をサポートし、コストも低いです。

従来のカード決済手数料は200-300ベーシスポイントに達し、###発行/取得手数料、為替差損、取引手数料###を含み、決済には2-3日かかります。

ステーブルコインは明らかに優れた製品であり、以下の目的で使用されます:

商業決済、電子商取引、送金、サブスクリプション、越境決済、給与など。

これはカード決済トラックを完全に回避し、年間2000億ドルのカード決済手数料業界に重大な脅威をもたらすでしょう。

理由。

誰でもパブリックブロックチェーン上にサービスを構築できますが、VisaやMastercardはインフラストラクチャーを制御していません。

フィンテック企業、ウォレット、ステーブルコイン発行者は、カードネットワークの会員資格を必要とせずに、グローバルな資金フローレールに直接アクセスできます。

Visa/MasterCardの対策:

• 「カード決済のみ」から、決済通貨としてステーブルコインをサポートするマルチレールインフラへの移行。
• コンプライアンスサービスを提供：詐欺検出、チャージバック/紛争処理、本人確認。
• USDCおよびPYUSDをサポートするステーブルコインブランドのカードを導入し、フロントエンドの競争力を維持します。

それはどういう意味ですか？

ステーブルコインは、Visa/Mastercardを「価値移転」ネットワークから「信頼とツール」プロバイダーへと変革させています。カード決済手数料の削減は、商人、ステーブルコイン発行者、消費者、そして新しいサービスを統合するフィンテック企業に利益をもたらします。

( ドルの支配力への影響

ステーブルコインは、アメリカ合衆国と米ドルにとって非常にポジティブであり、「暗号通貨にとっての神の贈り物」と呼ぶことができます。

理由。

• テザーは昨年、米国債の第5位の購入者でした！
• テザーが国であった場合、そのアメリカの債務の保有は世界で18位になります！
• このトレンドは新しい規制フレームワークのおかげで、まだ始まったばかりです)。

大胆な予測：テザーはドルの成長の歴史の中で最も重要な革新の一つになる可能性があります。

私たちは、現在の政府が国内外でテザーの発展を支援したいと考えていると信じています。テザーはキャントール・フィッツジェラルドによって準備金が保管されており、全世界で4億5000万人のユーザーがいます###そのほとんどはアメリカ合衆国の外にいます(。

国際的なユーザーが価値の保存手段としてUSDTを購入する際、テザーは米国債を購入します。これにより、米国債の保有者が国家から世界中の個人に多様化されます。これは間違いなく、米国政府が喜ばしいと考えることです。

ステーブルコインは、米ドルのグローバルネットワーク効果を拡大するだけでなく、米国債の保有基盤を多様化します。

スコット・ベッセントはこれを十分に理解しており、そのためステーブルコインとGENIUS法の積極的な推進者となっています。

全てのステーブルコイン発行者はドルにとって重要ですが、オフショア発行者)のようなテザー(は特に重要です - 彼らはアメリカの債務の新しい買い手をもたらし、ドルのネットワーク効果を拡大し、銀行口座を持たない人々に金融サービスを提供します。

テザーと米国政府の関係はますます密接になると信じており、注意深く見守る価値があります。

) ステーブルコインへの投資方法

ステーブルコインは主にイーサリアム(に分布しており、L2を含み、55%)を占めています。トム・リーはCNBCでイーサリアムを「ステーブルコインの故郷」と呼びました。

私は個人的に、より良いユーザーエクスペリエンスのためにSolana上のUSDCを好みますが、現在、安定コインのうち4.2%だけがSolana上にあります。

投資アドバイス:

• ETH/SOL: 最も安全な長期のステーブルコイン投資オプション。
• COINとHOOD： 考慮すべき代替案ですが、どちらも最高値に達しています。
• サークル: 評価額が高すぎます ###TTM P/E比率は2612(であり、高値を追うことは推奨されません。
• ハイリスク・ハイリターン: EthenaとSky )MakerDAO(。Ethenaは、規制のアービトラージ)、GENIUS法の収益のオフショア共有(、USDeの需要、ENAの価格、ETHのオープンインタレストとの間の正の相関関係により魅力的です。

! [暗号の「ChatGPTモーメント」:銀行にとってどれほど大きなぼったくりになるのか?)https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e656046a0f2c1e5b9aaca3961db5a29e.webp(

データ: Glassnode

要約すると、ステーブルコインの供給、オンチェーンの取引速度、価格、そしてボラティリティはすべて上昇しています。

シートベルトを締めてください！