# Aave V4:DeFiレンディングに革命を起こす新たな章DeFiエコシステムの重要な基石の一つとして、Aaveの動向は業界から注目されています。最近開催されたETHCC大会で、Aaveの創設者は次世代の重要なイテレーションバージョン——Aave V4の発表を正式に行いました。今回のアップグレードは単なる定期的な更新ではなく、Aave 2030の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に初めて提案され、V3バージョンの運用中に露呈した制限、特に拡張性やリスク管理などのコア分野での突破口を体系的に解決することを目的としています。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi分散型金融借入プロトコルの基盤構造とコア機能を根本的に再構築し、将来の発展に向けて十分な準備を整えることを目指しています。この記事では、Aave V4の内容を深く掘り下げ、その進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変革をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。## Aaveの進化Aaveの旅はETHLendというP2P貸出プラットフォームから始まりました。しかし、相手方のマッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。これらの根本的な欠陥を認識したチームは、2018年9月にブランドをAave（つまりAAVE V1）にアップグレードし、流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクト（P2C）モデルに果敢に転換し、即時貸出を実現しました。その後のAave V2は、スマートコントラクトの最適化を通じて取引コストをさらに削減し、より多くのユーザーが分散型金融サービスにアクセスできるようにしました。現在のバージョンAave V3は、資本効率とリスク管理の面で重要な進展を遂げ、いくつかの重要な機能を導入しました：* 高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れる資産と借り入れる資産の価格が高度に関連している場合、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を提供します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。* 隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産を「隔離」された形で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があります。また、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスクが「隔離」され、リスクの感染を防ぎます。しかし、Aave V3はより深い戦略的制約を露呈しました：単一のエンティティ構造は、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。例えば、業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3の単一構造は力不足に感じられます。RWAは、オフチェーンの法的遵守、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックに関わり、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことはできません。Aave V4は、このコアな問題を根本的に解決することを目的としています：どのように単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化するか。## Aave V4: モジュラー新アーキテクチャAave V4は「流動性センター + スポーク」モデルと呼ばれる新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは「単一エンティティ」の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに類似しています。※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。これは直接にエンドユーザーに「小売」サービスを提供するのではなく、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは資本利用率を向上させ、貸し手により高い利回りをもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。異なるチェーン上の流動性センターは、主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」（Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL）メカニズムを通じて、効率的に相互通信し流動性を移転することができます。このメカニズムのコア技術支援は、クロスチェーン相互運用性プロトコルです。*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。例えば： * コアスポーク：低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産の一般的な貸借に使用されます。 * E-Mode Spoke：安定した通貨、LSTなどの強い相関性のある通貨ペアの最適化を専門に行い、最高の資本効率を提供します。* RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などのリアルワールドアセットに特化しています。このタイプのSpokeは、機関および規制のニーズを満たすために、より厳格なアクセス、カストディ、またはコンプライアンスルールを統合することができます。 * 高レバレッジ取引Spoke：高リスク・高リターンを求めるプロフェッショナルトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し提案することを許可します。新しいSpokeデザインが承認されれば、それは流動性センターから信用枠を得て、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと完全に変わります。## Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合であるSky（旧MakerDAO）と比較することは非常に有益です。Skyは最近ブランドの再構築を行い、自社の「エンドゲーム」プランを発表しました。特筆すべきは、Skyもモジュラーアーキテクチャを採用しており、これは業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向に向かっていることを示しています。###類似点Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。* Sky Coreはエコシステムにおいて"中央銀行"の役割を果たし、ステーブルコインの発行機能を受け継ぎます。核心ルールを定め、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全の保証として機能します。* SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たしています。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者とも、単一のエンティティではすべての市場ニーズを満たすことができないことを認識しており、「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています：中央が政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行が具体的なビジネスシーンを開拓する役割を担います。### 違い似ている点はあるが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権において顕著な違いがある。まず流動性の種類について：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、Skyのコア戦略は、そのネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、そして普及を常に中心に据えています。次に、経済モデルと主権：これは両者の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行することが許可されているため、独立した経済モデルを構築し、自らのインセンティブプランを推進し、直接的に自らのビジネス成長によって生み出された価値を捕捉することができます。比較すると、Aave V4のSpokesの独立性と自主性はずっと弱いです。現在、Spokesは自分自身のトークンを発行することができません。それらはAaveコアプロトコルの延長であり、生成された価値はAave DAOに戻ります。Spokeは大企業の下にある異なる事業部に似ており、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営され、創出された価値も本社に戻ります。## マクロ視点AaveとSkyのこれらの構造の変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接の応答です。### RWAを統合するDeFiの成長における次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの現実世界の資産のトークン化であると広く見なされています。 これらの資産には、1 つの大規模な契約で管理するのが難しい独自の法的要件とコンプライアンス要件があります。 Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャはこれに最適で、プロトコルは、そのコアの分散型でパーミッションレスな性質を維持しながら、RWAの引き受けと管理に特化した、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可された「サンドボックス」環境を作成することができます。### アプリケーションチェーンの台頭このモジュール化の進化の一つの論理的な終点は、主要なプロトコルが自らの専用ブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向への計画を発表しました。自分のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、手数料市場をカスタマイズしたり、本来は公のチェーンのマイナーや検証者が持っていくMEVを捕捉したり、ユーザーによりスムーズで統合された体験を提供することができます。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasやステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕捉のフライホイールを創出していることです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。### がイーサリアムに与える影響これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際にはイーサリアムに依存するように設計されています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済レイヤーとして使用する計画です。これは、イーサリアムの役割が、すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続チェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼レイヤーへと変化していることを反映しています。しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルに厳しい挑戦をもたらしました。歴史的な経験から、主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少することが示されています。そして、Base Feeの焼却量の減少はETHのデフレーションメカニズムを弱体化させ、インフレ圧力に直面することになります。したがって、主要な分散型金融（DeFi）プロトコルが次々と独立したブロックチェーンとなる大きなトレンドに直面し、イーサリアムは積極的に進化しなければならず、その"エコシステムセキュリティプロバイダー"としての新しい役割から効果的に価値を捕える新しい経済モデルを探求し、全体のエコシステムの健康的な運営を維持する必要があります。## まとめAave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位でもあります。これは"単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない"という内部の課題に対する熟考された解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見的な応答でもあります。モジュール式のオープンプラットフォームへの移行を通じて、Aaveは単なる貸付アプリケーションを超え、次世代のオンチェーン金融の基盤を築くための基礎を固めています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者にはかつてない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向と呼応しており、DeFi業界が成熟に向かっていることを示しており、より広範な採用とより複雑な金融統合に備えています。Aave V4の発表は注目すべき重要な出来事であり、今後数年間にDeFi貸付分野で新しい標準を確立する可能性があります。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)
Aave V4: モジュラーアーキテクチャが分散型金融の貸付の枠組みを再構築
Aave V4:DeFiレンディングに革命を起こす新たな章
DeFiエコシステムの重要な基石の一つとして、Aaveの動向は業界から注目されています。最近開催されたETHCC大会で、Aaveの創設者は次世代の重要なイテレーションバージョン——Aave V4の発表を正式に行いました。
今回のアップグレードは単なる定期的な更新ではなく、Aave 2030の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に初めて提案され、V3バージョンの運用中に露呈した制限、特に拡張性やリスク管理などのコア分野での突破口を体系的に解決することを目的としています。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi分散型金融借入プロトコルの基盤構造とコア機能を根本的に再構築し、将来の発展に向けて十分な準備を整えることを目指しています。
この記事では、Aave V4の内容を深く掘り下げ、その進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変革をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
Aaveの進化
Aaveの旅はETHLendというP2P貸出プラットフォームから始まりました。しかし、相手方のマッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。これらの根本的な欠陥を認識したチームは、2018年9月にブランドをAave（つまりAAVE V1）にアップグレードし、流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクト（P2C）モデルに果敢に転換し、即時貸出を実現しました。その後のAave V2は、スマートコントラクトの最適化を通じて取引コストをさらに削減し、より多くのユーザーが分散型金融サービスにアクセスできるようにしました。
現在のバージョンAave V3は、資本効率とリスク管理の面で重要な進展を遂げ、いくつかの重要な機能を導入しました：
高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れる資産と借り入れる資産の価格が高度に関連している場合、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を提供します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。
隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産を「隔離」された形で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があります。また、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスクが「隔離」され、リスクの感染を防ぎます。
しかし、Aave V3はより深い戦略的制約を露呈しました：単一のエンティティ構造は、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。例えば、業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3の単一構造は力不足に感じられます。RWAは、オフチェーンの法的遵守、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックに関わり、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことはできません。
Aave V4は、このコアな問題を根本的に解決することを目的としています：どのように単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化するか。
Aave V4: モジュラー新アーキテクチャ
Aave V4は「流動性センター + スポーク」モデルと呼ばれる新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは「単一エンティティ」の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに類似しています。
※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」
Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。これは直接にエンドユーザーに「小売」サービスを提供するのではなく、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは資本利用率を向上させ、貸し手により高い利回りをもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。
異なるチェーン上の流動性センターは、主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」（Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL）メカニズムを通じて、効率的に相互通信し流動性を移転することができます。このメカニズムのコア技術支援は、クロスチェーン相互運用性プロトコルです。
*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」
Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。例えば：
コアスポーク：低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産の一般的な貸借に使用されます。
E-Mode Spoke：安定した通貨、LSTなどの強い相関性のある通貨ペアの最適化を専門に行い、最高の資本効率を提供します。
RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などのリアルワールドアセットに特化しています。このタイプのSpokeは、機関および規制のニーズを満たすために、より厳格なアクセス、カストディ、またはコンプライアンスルールを統合することができます。
このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し提案することを許可します。新しいSpokeデザインが承認されれば、それは流動性センターから信用枠を得て、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと完全に変わります。
Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)
Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合であるSky（旧MakerDAO）と比較することは非常に有益です。Skyは最近ブランドの再構築を行い、自社の「エンドゲーム」プランを発表しました。特筆すべきは、Skyもモジュラーアーキテクチャを採用しており、これは業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向に向かっていることを示しています。
###類似点
Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。
Sky Coreはエコシステムにおいて"中央銀行"の役割を果たし、ステーブルコインの発行機能を受け継ぎます。核心ルールを定め、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全の保証として機能します。
SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たしています。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。
Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者とも、単一のエンティティではすべての市場ニーズを満たすことができないことを認識しており、「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています：中央が政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行が具体的なビジネスシーンを開拓する役割を担います。
違い
似ている点はあるが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権において顕著な違いがある。
まず流動性の種類について：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、Skyのコア戦略は、そのネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、そして普及を常に中心に据えています。
次に、経済モデルと主権：これは両者の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行することが許可されているため、独立した経済モデルを構築し、自らのインセンティブプランを推進し、直接的に自らのビジネス成長によって生み出された価値を捕捉することができます。
比較すると、Aave V4のSpokesの独立性と自主性はずっと弱いです。現在、Spokesは自分自身のトークンを発行することができません。それらはAaveコアプロトコルの延長であり、生成された価値はAave DAOに戻ります。Spokeは大企業の下にある異なる事業部に似ており、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営され、創出された価値も本社に戻ります。
マクロ視点
AaveとSkyのこれらの構造の変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接の応答です。
RWAを統合する
DeFiの成長における次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの現実世界の資産のトークン化であると広く見なされています。 これらの資産には、1 つの大規模な契約で管理するのが難しい独自の法的要件とコンプライアンス要件があります。 Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャはこれに最適で、プロトコルは、そのコアの分散型でパーミッションレスな性質を維持しながら、RWAの引き受けと管理に特化した、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可された「サンドボックス」環境を作成することができます。
アプリケーションチェーンの台頭
このモジュール化の進化の一つの論理的な終点は、主要なプロトコルが自らの専用ブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向への計画を発表しました。
自分のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、手数料市場をカスタマイズしたり、本来は公のチェーンのマイナーや検証者が持っていくMEVを捕捉したり、ユーザーによりスムーズで統合された体験を提供することができます。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasやステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕捉のフライホイールを創出していることです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。
がイーサリアムに与える影響
これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際にはイーサリアムに依存するように設計されています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済レイヤーとして使用する計画です。これは、イーサリアムの役割が、すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続チェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼レイヤーへと変化していることを反映しています。
しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルに厳しい挑戦をもたらしました。歴史的な経験から、主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少することが示されています。そして、Base Feeの焼却量の減少はETHのデフレーションメカニズムを弱体化させ、インフレ圧力に直面することになります。
したがって、主要な分散型金融（DeFi）プロトコルが次々と独立したブロックチェーンとなる大きなトレンドに直面し、イーサリアムは積極的に進化しなければならず、その"エコシステムセキュリティプロバイダー"としての新しい役割から効果的に価値を捕える新しい経済モデルを探求し、全体のエコシステムの健康的な運営を維持する必要があります。
まとめ
Aave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位でもあります。これは"単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない"という内部の課題に対する熟考された解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見的な応答でもあります。
モジュール式のオープンプラットフォームへの移行を通じて、Aaveは単なる貸付アプリケーションを超え、次世代のオンチェーン金融の基盤を築くための基礎を固めています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者にはかつてない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向と呼応しており、DeFi業界が成熟に向かっていることを示しており、より広範な採用とより複雑な金融統合に備えています。Aave V4の発表は注目すべき重要な出来事であり、今後数年間にDeFi貸付分野で新しい標準を確立する可能性があります。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し