国際通貨システムの転換と黄金、ビットコインの価値の変遷

最近、世界の資本市場は激しい変動を経験し、さまざまな資産価格が異なる程度で影響を受けました。ビットコインの価格は一時的にリスク資産の下落に従っていますが、長期的には、新しい国際通貨システムの加速的な進化がビットコインと金との関係をより密接にする可能性が高いです。

金の価格の歴史的な動向を振り返ると、1970年以降、金のドル価格は3回の主要な上昇サイクルを経験しています。第一のサイクルは70年代に発生し、最大上昇幅は17倍を超え、主にブレトンウッズ体制の崩壊や石油危機の影響を受けました。第二のサイクルは21世紀初頭の10年間に見られ、最大上昇幅は5倍を超え、インターネットバブルの崩壊、中国のWTO加盟、そして世界金融危機などの要因と関連しています。第三のサイクルは2019年に始まり、現在までの上昇幅は1倍に近く、まだ上昇サイクルの中期段階にある可能性があります。

従来の経済学理論では、金価格は実質金利と顕著な負の相関関係にあると考えられています。しかし、この関係はポストパンデミック時代にはもはや成り立たないようです。2022年以降、アメリカの迅速な利上げによって実質金利が上昇したにもかかわらず、金価格は30％以上上昇しています。この現象は、金が従来の価格設定フレームワークから脱却していることを反映しています。

金の価格の独立した動向は、その通貨属性の「コンセンサス」の強化に起因している可能性があり、実質的にはドル信用システムに対する防御的な分散を意味します。この傾向は、民間投資家の行動だけでなく、各国の中央銀行の操作にも反映されています。2020年の255トンから2023年の1037トンに急増した世界の中央銀行の純金購入規模は、各国がドルリスクを分散させるために通貨準備の多様化を積極的に進めていることを示しています。

ビットコインと黄金は、希少性、去中心化、偽造不可能性など、いくつかの属性において非常に似ています。2024年1月、アメリカのSECは初のビットコインETFの上場を承認し、ビットコインが主流に向かう重要なマイルストーンとなりました。最近、ビットコインと黄金の価格の正の相関関係が明らかに高まっており、ビットコインが「商品通貨」の方向に進化している可能性を示唆しています。

未来を展望すると、国際通貨システムは新たな多様化の段階に入る可能性が高い。新しいシステムが正式に確立される前に、準備通貨の多様化の傾向は続き、国家レベルだけでなく民間部門でも展開されるだろう。世界的なインフレの中心が上昇し、地政学的な不確実性が増す中で、金は引き続き上昇傾向を維持することが期待される。一方で、ビットコインの主流化の過程は加速しており、準備資産としての価値は金と並んで重要な役割を果たす可能性がある。新しい国際通貨システムの中で共に重要な役割を果たすことになるだろう。

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