ビットコインの準備戦略：機会とリスクの共存

最近、いくつかの上場企業がバランスシートにビットコインの保有を追加し始めており、酒造会社、麻生産者、エネルギー貯蔵会社などが含まれています。しかし、観察者は、この戦略がビットコインの価格が大幅に下落したり、企業の資金調達能力が制限された場合に重大なリスクに直面する可能性があることを指摘しています。

これらの会社は、低価格でビットコインの保有を売却せざるを得ない可能性があり、さらには会社全体が買収される可能性もあります。ある金融サービス会社の最高投資責任者は、もし弱気市場が長期間続く場合、高い信用を持つ運営会社が割引価格で業界を統合し、ビットコインを買収する機会があると述べました。

ビットコインや他のデジタル資産に基づく準備を構築する企業が増える中、専門家たちはこれに警戒を強めている。この取り組みは最初にある技術企業によって推進され、大きな成功を収めたが、ビットコインの価格が急騰し、一部の新興ビットコイン企業の株価が上昇する中で、潜在的なリスクは大きく無視されている。

ある銀行のデジタル資産研究責任者は報告の中で、現在のビットコインの準備戦略がビットコインの購入圧力を高めているが、この状況は時間の経過とともに逆転する可能性があると指摘した。

暗号通貨に有利な政策の下で、先駆企業の行動を模倣し、借入を通じてより多くのビットコインを購入しようとする企業の数が急増しています。これらの企業は、転換社債、普通株および優先株を発行することで、買収の資金を調達しています。

データプラットフォームの統計によると、130の上場企業の中で、ビットコインの総供給量の0.25%を超えて保有している企業はありません。今年の初めには、ビットコインを保有している上場企業は75社のみでした。

ある資産管理会社のCEOは、ビットコインの準備会社が次々と倒産した場合、50%の元本を失う可能性があると述べた。彼は未来にリスクが存在する可能性が非常に高く、注意深く見守る必要があると考えている。

しかし、現在のビットコイン準備会社の倒産はビットコインの清算リスクを低下させており、市場に対する潜在的な破壊力は通常のデリバティブのロスカット事件を超えることはないかもしれません。

ある取引プラットフォームのグローバルリサーチ責任者は最近の報告の中で、短期的に強制的に売却される圧力は主要な問題ではなく、再融資手段が最終的にレバレッジ企業がビットコインの保有を清算するのを回避するのに役立つ可能性があると指摘しました。

大多数ビットコインの準備戦略を採用している企業は、1株あたりのビットコインの保有量を増やすことによって株主価値の最大化を目指しています。しかし、株主はこれらの企業の準備庫にあるビットコインに対して直接の請求権を持っていません。

いくつかの企業は、銀行の定期借入をレバレッジをかけたバランスシートの別の方法として使用していますが、これにより強制的に売却されるリスクに直面する可能性があります。

時価総額と純資産価値の比率（mNAV）は、ビットコインの備蓄会社を評価するための非公式でありながら人気のある指標となっています。しかし、一部のアナリストは、この指標が異なるタイプのビットコイン備蓄会社を比較する際に欠陥があり、運営会社や資本構造の違いを十分に考慮していないと考えています。

企業の株価がそのビットコイン保有量に対してプレミアムを持っている場合、普通株を発行することで1株あたりのビットコインの価値を増加させるのは比較的容易です。しかし、このプレミアムがディスカウントに変わると、企業の展望は相応に変化する可能性があります。

新興のビットコイン準備会社にとって、その基礎業務の価値は初期段階で非常に重要です。すべてのビットコインを購入する会社が先駆者の戦略を模倣しようとしているわけではなく、一部の会社は現金と米国債を使ってビットコインを獲得し、購買力を維持することを選択しています。

ビットコインの準備を持つ企業が増える中、投資家は1株あたりのビットコインの予想成長率に基づいて、それらを「成長型」企業と「価値型」企業に分類し始めるかもしれません。規模の小さい企業は最終的に買収される可能性がありますが、それらの発展方向はビットコインと共に新しい資産クラスに進化するかもしれません。