テザーはアメリカの新しいステーブルコイン法案の下で主導的地位を維持できるか?

アメリカ合衆国上院は、《2025年アメリカステーブルコイン国家革新指導と設立法案》(GENIUS Act)の最終審議を行おうとしており、これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案となります。この法案は、世界最大のステーブルコインUSDTの発行者Tetherに重大な挑戦をもたらす可能性があります。

USDTの現在の市場発行量は1550億ドルに達していますが、分析によるとTetherの現行モデルは米国で近く導入される規制要件を満たすのが難しいとされています。専門家は、Tetherが2つの選択肢に直面していると指摘しています。新しい規制に適合するようにビジネスを調整するか、米国市場から撤退して海外ビジネスに集中するかです。

草案によると、外国のステーブルコイン発行者が米国市場に参入するには、いくつかの条件を満たす必要があります：米国が認める外国の規制当局の監督を受けること；米国通貨監理署に登録する必要があるかもしれません；米国内の金融機関に十分な準備金を保有することなどです。さらに、厳格な準備金管理、情報開示、マネーロンダリング防止規定を遵守する必要があります。

いくつかの法律専門家は、Tetherは当面様子を見るべきだと提案しています。Davis Wright Tremaine法律事務所のスティーブ・ギャノンは、これらの規制を遵守するためにはTetherが多くのリソースを投入する必要があるかもしれないと述べています。世界で最も収益性の高い企業の1つとして、Tetherは新興市場に引き続き焦点を当てる可能性が高いです。

しかし、この法案は財務長官に広範な裁量権を与え、各国の規制システムを評価し、特定の企業に規制免除を与えることを含みます。批評家は、これがTetherがアメリカ市場に参入するための抜け道を残す可能性があると考えています。

テザーのCEOパオロ・アルドイーノは最近、同社が米国の規制を受けた現地の支部を通じて新しいステーブルコインを発行することを検討している可能性があると述べました。しかし、テザーの既存のビジネスモデルは、コンプライアンス基準からまだ距離があります。

立法プロセスは業界の重要な政策の突破を示していますが、不確実性は依然として存在します。下院のバージョンや他の暗号通貨分野の関連立法などはまだ策定中です。大統領が法案に署名し、連邦機関が実施ガイドラインを策定するまで、ステーブルコインの発行者は明確な指針を得ることが難しいです。

もしテザーが米国の金融システムの外に留まり続けるなら、機関投資家や伝統的な金融会社がデジタル資産を受け入れる良い機会を逃す可能性があります。主要な競合であるサークルとそのUSDCは、市場シェアを奪う機会をうかがっています。

総じて、新しい法案はTetherに重大な挑戦をもたらしますが、そのグローバル市場における主導的地位は短期的には揺るがないでしょう。Tetherがアメリカの規制にどのように対応するかは、引き続き注目に値します。