ステーブルコイン規制動向グローバル概要

近年、ステーブルコインは暗号通貨の分野で急速に発展し、世界中の規制当局の高度な関心を引き起こしています。法定通貨や他の資産に連動するデジタル通貨として、ステーブルコインはその価値が安定している特性から、クロスボーダー決済や分散型金融などの分野で広く利用されています。特に現在の市場サイクルにおいて、実物資産トークン化（RWA）が顕著な成果を上げており、従来の金融機関やWeb3ネイティブ組織の参加を引き寄せ、ますます多くの投資家がこの分野に注目するようになっています。

ステーブルコインの急速な発展に伴い、各国政府や国際機関が次々と関連政策を策定し、ステーブルコイン市場を規制・監督しています。本稿では、世界主要地域のステーブルコイン規制に関する最新動向を簡潔に概説します。

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アメリカ

ステーブルコインの発展における主要な市場の一つとして、アメリカの規制政策は複雑です。複数の機関が共同で規制に参加しており、財務省、証券取引委員会（SEC）、および商品先物取引委員会（CFTC）が含まれます。

SECは特定のステーブルコインを証券と見なす可能性があり、これにより《証券法》に関連する規定への準拠が求められます。財務省傘下の通貨監理署（OCC）は、国家銀行および連邦貯蓄協会がステーブルコイン発行者にサービスを提供することを許可する提案をしましたが、マネーロンダリング防止およびコンプライアンス要件を遵守する必要があります。

現在、米国議会では「ステーブルコイン透明性法案」などの立法提案が議論されており、ステーブルコインのための統一された規制フレームワークを策定することを目指しています。新しい政府が発足するにつれて、暗号通貨規制全体の傾向は好転しているようです。

欧州連合

EUのステーブルコイン規制は主に「暗号資産市場規制規則」（MiCA）に基づいています。MiCAはステーブルコインを2つのカテゴリに分けています：

1. 資産参照型トークン（ART）：法定通貨、商品、または暗号資産などのさまざまな資産に連動するトークン。
2. 電子通貨トークン（EMT）：単一の法定通貨に連動するトークン、例えばユーロやドルに連動するステーブルコイン。

MiCAはこの2種類のステーブルコインに対して相応の規制要件を定めています。ステーブルコインを発行する主体はEU加盟国の許可を取得し、資本準備や透明性の開示などの要件を満たす必要があります。

香港

2024年7月、香港金融管理局と財務事務局は、今後導入されるステーブルコインの規制制度の主要内容を共同で発表しました。この制度に基づき、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または香港の一般に販売する企業は、まず金管局のライセンスを取得する必要があります。規制要件には、準備資産の管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止などの側面が含まれます。

金管局は、ステーブルコイン発行者の「サンドボックス」プログラムを発表しました。初回の参加者には、京東通貨チェーンテクノロジー（香港）有限公司、円通貨革新技術有限公司、そしてスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、香港電信有限公司からなる共同体が含まれています。

2024年12月、香港政府は官報に『ステーブルコイン条例草案』を掲載し、香港に法定通貨ステーブルコイン発行者の規制制度を導入し、仮想資産活動の規制フレームワークを整備することを目的としています。

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シンガポール

シンガポールの《支払いサービス法》に基づき、ステーブルコインはデジタル決済トークンと見なされ、その発行と流通にはシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASはスタートアップ企業に対して、ステーブルコインに関連するビジネスモデルをテストするための規制サンドボックスを提供しています。

日本

2022年6月、日本は《支払いサービス法》（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引に対する規制フレームワークを設けました。改正されたPSAでは、法定通貨によって完全に支持されるステーブルコインを「電子決済手段」（EPI）として定義しています。

新しい規則に従い、銀行、資金移転サービス提供者、信託会社の3種類の機関のみがステーブルコインを発行できる。ステーブルコイン関連の業務を行いたい機関は、まず電子決済ツールサービス提供者（EPISP）として登録し、サービス提供に必要なライセンスを取得する必要がある。

ブラジル

ブラジル中央銀行（BCB）のロベルト・カンポス・ネット総裁は、2024年10月に、2025年にステーブルコインと資産トークン化に対する規制を計画していると述べました。2024年11月、BCBは、ユーザーが中央集権的取引所から自主管理ウォレットにステーブルコインを引き出すことを禁止する規制提案を提出しました。しかし、12月にBCBの金融システム副ディレクターは、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、中央銀行はこの禁止令を撤回する可能性があると述べました。

まとめ

上述の国を除いて、他のいくつかの国や地域でも暗号通貨をクロスボーダー資金調達の決済手段として検討しています。全体的に見て、今後はますます多くのステーブルコイン規制政策が導入されるでしょう。規制手法には、暗号会社の規制サンドボックスの設定や、ステーブルコインの異なる特性に応じた分類規制などが含まれます。クロスボーダー決済は、ステーブルコインが最も広く利用されるシーンの一つになる可能性があります。規制フレームワークが徐々に整備されるにつれて、ステーブルコイン市場はより規範化され、持続可能な発展を実現できる見込みです。

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