リキッドステーキング革新PoSネットワーク資産管理

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を根本的に変えています。従来のステークは通常、ブロックチェーンの運営を支えるために暗号通貨をロックすることを要求し、その結果、ステーク期間中にこれらの資産を使用できなくなります。しかし、リキッドステーキングは、ステークされた資産を代表する流動性ステーキングトークン(LST)を発行することで、ユーザーがステーク期間中にこれらの資産を取引、DeFi操作、または担保として使用し続けることを可能にします。

ある分散型の再ステーキングプロトコルがこの概念をさらに拡張しました。ユーザーはLSTをこのプロトコルのスマートコントラクトに預けて再ステークを行い、流動性ステーキングトークン(LRT)を取得できます。LRTは、ステークトークンの価値とステーキング報酬を含むだけでなく、プロトコル運営の追加報酬も得られ、ユーザーにより大きな柔軟性と高い収益潜在を提供します。

リキッドステーキングの総ロックアップ価値(TVL)は、4年未満で3000万ドルから570億ドル以上に急増しました。ある主要なリキッドステーキングプラットフォームのステーク資産は約350億ドルに達しました。

急速に成長しているにもかかわらず、異なるネットワークのステーク比率には差異があります。あるパブリックチェーンのステーク比率は70%を超えており、別のパブリックチェーンの27%よりも明らかに高いです。しかし、LSTは前者のステーク供給量の6%に過ぎず、後者は40%を超えています。

これにより、新興プロジェクトは特定のパブリックチェーンエコシステム内で巨大な市場機会を得ることができます。革新的なリステークオプションを導入し、競争環境を促進することで、新しいプロジェクトはステーク者により多くの柔軟性を提供し、流動性を増加させ、追加の収益機会を創出できます。これはDeFiの発展トレンドに合致するだけでなく、より効率的で多様なステークソリューションへの需要を満たし、単一の支配的なプロトコルの状況を回避します。

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イノベーション流動性プールがLST取引とステークを簡素化

あるプロジェクトが導入した革新的な流動性プールは、特定のパブリックチェーン上でのLSTの取引とステークを簡素化することを目的としています。この大規模なフレキシブルプールは、さまざまなLSTをシームレスに交換することができます。

ユーザーがネイティブトークンを使用してLSTを購入する際、得られるLSTの数量は予想よりも若干少なくなる可能性があります。これは、LSTが時間とともにステーク報酬を蓄積し、価値が増加するためです。例えば、あるLSTの価格がネイティブトークンよりも高いのは、そのトークンが発売以来報酬を収集し続けており、約11%のリターンを示しているからです。

この流動性プールは、パブリックチェーンのステークプールデータを使用してLSTを正確に価格設定します。この方法は、信頼できるオンチェーンデータを使用しているため、流動性に関係なく正確な価格設定が保証されます。

ユーザーはLSTをプールに預けることでINFトークンを報酬として得ることができます。INFトークンはプール内のすべてのLSTのステーク報酬を得られるだけでなく、取引手数料を受け取ることができ、追加の収入源を提供します。

このプールは、動的に交換手数料を調整することでバランスを維持し、さまざまなLSTの良好な混合を維持するのに役立つ取引を奨励し、新旧トークンの両方が成長し、良好なリターンを提供できるようにしています。

プール配分戦略は新しいLSTの作成を奨励し、プールの20%を新しく承認されたLSTに留保します。各新しいLSTには少なくとも1000のネイティブトークンが必要で、保有価値と最近の収益に基づいて調整されます。残りの80%は既存のLSTと取引報酬の混合に使用され、多様な収益と高い取引量を実現することを目的としています。

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バリデーターLSTは柔軟で効率的なステーク方法を提供します

バリデーターLSTは、ユーザーが特定のバリデーターにステークするためのトークンです。これらのトークンは、ステーク報酬の累積によって価値が増し、柔軟で効率的なステーク手段を提供します。

従来のステークにはステークアカウントを作成し、バリデーターに委託する必要があり、アンステークには一定の時間がかかります。一方、リキッドステーキングバージョンでは、ユーザーがネイティブトークンをバリデーターのLSTプールに預けると、システムが自動的にステークアカウントを作成して委託し、ユーザーはステークを代表するバリデーターLSTを取得します。

バリデーターLSTの利点には、

• バリデーターが独自のトークンを発行し、ユニークな報酬を提供することで差別化を図るのを助ける
• ステーク者がより広範なDeFi活動に参加し、より多くの報酬機会を得ることを許可します
• 流動性プールの作成需要を減らし、小型バリデータが大型バリデータと競争できるようにする
• ステークプロセスを簡素化し、即時交換を提供し、従来の方法での長い待機時間を回避します。

リザーブプールはLSTに深い流動性を提供します

あるプロジェクトのリザーブプールは、パブリックチェーン上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステーク生態系の重要な課題を解決しました。

ユーザーは通常、LSTを償還する方法が2つあります：

1. ステーク口座を停止し、2-4日間原生トークンを待ちます
2. DEXでLSTを取引し、即時の流動性を確保

このリザーブプールは、ユーザーがLSTを使用してネイティブトークンを即座に引き換えることを可能にし、償還プロセスを簡素化しました。リザーブプールはその後、ステークアカウントを無効にし、クールダウン期間の後にネイティブトークンを回収します。これは、ステークされたネイティブトークンを受け入れ、ネイティブトークンを返還することで機能し、各エポックの終了時にステークされたネイティブトークンを解除してリザーブを補充します。

リザーブプールは、さまざまなDeFiプロトコルが任意のLSTを担保として受け入れることをサポートしており、LSTの実用性と採用率を向上させています。

更に重要なのは、リザーブプールが共有流動性の供給を提供することで、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの分散化が促進されることです。これにより、ステークがより民主化され、ユーザーにより多くの選択肢とより高いリターンが提供されます。

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ルーターによるLST間のシームレスな交換

あるプロジェクトのルーターツールは、パブリックチェーン上の異なるLSTの交換を簡単にします。

ステークアカウントはロックされたネイティブトークンアカウントで、バリデーターに委託されます。ネイティブトークンをステークするか、LSTを預け入れると、プールによって管理されるステークアカウントが作成されます。以前のLSTの流動性は特定のプールに制限されており、浅いプールはLSTをネイティブトークンに迅速に変換することを困難にし、そのDeFiにおける有効性を低下させました。

このルーターはプール間でステークアカウントを移動させることで、任意のLST間のシームレスな交換を実現しました。このプロセスは、すべてのLSTの流動性を統一しました。プロジェクトは、ルーターを介した各LSTからネイティブトークンへの交換に対して0.01%の固定手数料を請求します。

本質的に、このルーターはLST間の効率的な交換を実現することによって、パブリックチェーン上のリキッドステーキングの全ての潜在能力を解放し、流動性とDeFiエコシステム内での利用可能性を強化しました。

あるプロジェクトと主流プラットフォームの比較

ある主流プラットフォームは、イーサリアムのステーク生態系の主導的な力となっています。現在、27%のETHがステークされており、そのうち約30%がこのプラットフォームに預けられており、約355億ドルのTVLに相当し、第二のステークプロトコルを大きく上回っています。このプラットフォームのTVLは、イーサリアム全体のステーク価値の半分以上を占めており、すべてのチェーン上のDeFiの総TVLのほぼ3分の1を占めています。

このプラットフォームのリキッドステーキングトークンは、イーサリアムエコシステムの重要な要素となっており、「ステーク資産のドル」と呼ばれています。その高い流動性は多数のユーザーを引き付け、主導的な地位を強化しました。しかし、この権力の集中は懸念を引き起こしています。このプラットフォームは約30％のステークイーサリアムを管理しており、ネットワークに重大な影響を及ぼし、その非中央集権性に影響を与える可能性があります。

比較すると、あるプロジェクトはパブリックチェーン上で異なる戦略を採用しました。彼らはLSTが本質的に互換性があり、単にステークアカウントのパッケージであることを認識しました。この洞察により、彼らの戦略は直接競争ではなく、多様なLST環境を育成する方にシフトしました。

このプロジェクトの理念は競争ではなく協力であり、さまざまなLSTをサポートするインフラを構築することを目指しています。市場を支配するのではなく、全体のステーク市場を拡大することに焦点を当てることで、プロジェクトはより大きな成功を収めることを望んでいます。

主流プラットフォームのEthereum上での成功は、その支配的地位とトークンの広範な採用に基づいています。このモデルは効果的ですが、中央集権的なリスクも伴います。対照的に、あるプロジェクトはパブリックチェーン上により分散型で協力的なエコシステムを構築することを目指しています。複数のLSTをサポートし、協力を促進することで、プロジェクトはより健康的で包括的なステーク環境を創出し、イノベーションと参加の面でEthereumのステークの様式を超えることを期待しています。

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あるプロジェクトと別のパブリックチェーンのネイティブプロトコルの比較

別のパブリックチェーンのネイティブプロトコルは、2023年にエアドロップを通じて注目を集めました。その後、ガバナンストークンを利用して流動性を促進し、他の主要プロトコルとの統合を図り、そのパブリックチェーンのLST市場を支配しました。

このプロトコルの主な特徴は次のとおりです:

• そのLSTは、ある流動性金庫で最高のAPY、TVL、取引量を持っています。
• トッププロトコルとの協力がエコシステムの存在を強化しました
• 他のチェーンに影響力を拡大するために、あるクロスチェーンブリッジを通じて、LSTの実用性が向上しました。
• イノベーティブなクライアントとブロックチェーンエンジンを通じて、抽出可能な価値(MEV)を最大化することに優れたパフォーマンスを示しています

このプロトコルの成長は、イーサリアム上の主流プラットフォームの成長に似ていますが、この支配的な地位がエコシステムの健康にリスクをもたらす可能性があるという懸念も引き起こしています。

比較すると、あるプロジェクトは堅実なインフラサポートを提供することに焦点を当てており、エコシステムの安定性と安全性を確保しています。その主な特徴は次のとおりです:

• 多LST流動性プールはさまざまな取引ペアの流動性を集め、流動性を強化し、スリッページリスクを減少させます
• リザーブプールとルーターは即時解除ステークサービスと効率的なLSTトークン交換を促進し、流動性と安定性をサポートします。

あるプロジェクトの潜在的な利点

1. 独自のリザーブとルーターアプローチにより、ユーザーは資本効率の高いLSTの償還と交換方法を提供し、流動性と魅力を高めます。
2. リザーブプールは、200,000以上のネイティブトークン(と約3000万ドル)の流動性を持ち、LSTホルダーが即時に償還できることを保証し、スリッページを減少させます。
3. LSTの作成ハードルを下げることにより、小規模なバリデーターが自分のトークンを発行できるようにし、分散化を促進し、ネットワーク内のバリデーターの競争を増加させる。
4. TVLは7億ドルを超え、パブリックチェーン上で第4位のプロトコルとなり、市場の受容と信頼の強さを示しています。

あるプロジェクトが直面している課題

1. 既存のプレイヤーからの激しい競争に直面しており、彼らはLST市場で主導的な地位を占めています。
2. プロジェクトの成功は、パブリックチェーンエコシステムの成長と安定性に密接に関連しており、後者は波動やインフラの課題を経験してきました。
3. 現在、パブリックチェーンは削減を実施していませんが、将来的に導入される可能性があり、バリデーターやステーカーにリスクをもたらし、ステークおよびLSTの魅力に影響を与える可能性があります。
4. 独自のメカニズムは革新的ですが、ユーザーの理解と採用の面で、よりシンプルなステークソリューションに比べて課題に直面する可能性があります。
5. 規制の監査および潜在的な法改正に直面し、運営およびより広範な流動性ステーキング環境に影響を与える可能性があります。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング