企業の 2023 年の業績と 2024 年第 1 四半期の財務報告の分析

この会社は最近、2023年の年次報告書と2024年第一四半期の財務報告書を発表しました。2023年の年間収入は77億元で、前年同期比でわずかに0.1%増加しました。親会社に帰属する純利益は8億元で、前年同期比で3%増加しました。非経常的な損益を除外した親会社に帰属する純利益は7億元で、前年同期比で19%増加しました。2024年第一四半期の収入は26億元で、前年同期比で大幅に57%増加しました。親会社に帰属する純利益は4億元で、前年同期比で130%増加しました。非経常的な損益を除外した親会社に帰属する純利益は4億元で、前年同期比で148%増加しました。

2023年の年間ビジネス構成分析は以下の通りです：

1. ネットワーク可視化事業：収入は38億元で、前年同期比で9%減少しました。主な理由は、一部のプロジェクトが2023年度の収入確認ノードに達しなかったためです。しかし、同社は2023年にある大手通信事業者の2023-2024年度の集約分流設備新設部分の集中調達プロジェクトに入札し、受注シェアは年々増加しており、受注状況も良好で、2024年の収益成長に対して楽観的です。また、この事業の粗利率は64%に達し、前年同期比で8ポイント上昇しました。これは、カスタマイズプロジェクトの収入比率が上昇し、事業の収益性が向上したためです。

2. スマートシステムプラットフォーム事業：収入39億元、前年比13%増、粗利率29%、前年比0.6ポイント上昇。この事業の成長は、供給チェーンの安定化や特定地域のスマート製造およびサービス基地の稼働などの要因から主に恩恵を受けており、その中で高粗利率製品の比率が上昇し、全体的な事業の収益性がわずかに向上しました。

2023年全年契約負債が大幅に増加し、5.4億元に達し、前回期末の0.13億元から4121%増加しました。これは、顧客からの前払契約金を受け取ったことによるものです。これは下流の需要が旺盛で、会社の受注が十分であり、今後の収入が強力に保障されることを示唆しています。契約負債の大幅な増加は、計算力の新しいビジネス需要の急成長によるものです。会社の計算力ビジネスモデルは、計算力投資者に対して、システムソリューションの設計、統合提供サービス、建設後の長期的な運営・運用サービスに至るまでの包括的なソリューションを提供し、AIシーンの計算力需要をつなげることです。

2024年第1四半期の単四半期の粗利益率は35%で、2023年の年間から11ポイント低下しました。第1四半期末までに会社の契約負債は48億円で、2023年末から6億円減少しました。これは、会社の算力新事業が第1四半期に収益貢献をしている可能性を示唆しています。今後は算力需要が徐々に増加するにつれて、新事業の受注確認収入が加速して実現することが期待され、会社の第3の成長曲線は正式に量産のゴールデンタイムに突入します。

投資提案：この会社は国内の優れたネットワーク可視化およびインテリジェントシステムプラットフォームの提供者であり、製品と技術の配置は勢いを増しています。将来的には、AIの計算能力の需要とデータ要素の重要性が高まるにつれて、同社は高速成長を実現する見込みです。2024年から2026年の間の同社の営業収入はそれぞれ130億、180億、230億円、親会社に帰属する純利益はそれぞれ25億、33億、42億円と予想されており、対応するPERはそれぞれ37倍、27倍、22倍となっています。

リスク提示：市場競争リスク、下流需要が政策に影響されるリスク、サプライチェーンリスク。