ステーブルコイン立法:革新と規制のバランス

最近、香港とアメリカは相次いでステーブルコインに関連する法案を通過させ、市場の広範な関心を引き起こしました。この記事では、これら二つの法案を簡潔に分析し、ステーブルコインの発展における各方面の要求とそれが貨幣政策に与える潜在的な影響について探ります。

一、香港《ステーブルコイン条例草案》要点

香港の「草案」はステーブルコインについて明確な定義を行っており、主に以下を含みます:

1. 評価の単位で表現するか、または経済価値の貯蔵として表現する
2. 支払い、債務の清算、投資、および売買に使用される
3. 電子的に保存および移転する
4. 分散型台帳で運用する
5. 単一の資産またはバスケットの資産に連動する

規制に関して、「草案」では次のように規定されています:

• 発行主体は会社でなければならず、最低資本金は2500万香港ドルです。
• 保有資産の時価総額は未償還ステーブルコインの額面を下回ってはならない
• 準備資産は隔離され、高品質で、定期的に監査されなければならない
• 迅速な支払いを満たし、KYCおよびAML制度を確立する
• 利息を支払うことはできず、ステーブルコイン業務のみを行うことができる

二、アメリカ《ステーブルコイン統一基準保護法案》要点

アメリカの「法案」と香港の「草案」は全体的なロジックが類似していますが、いくつかの違いがあります:

• 規制は二段階に分かれています: 時価総額100億ドル以上は連邦規制、以下は州レベルの規制が選択可能です。
• 明確に規定された準備資産の種類(はアメリカ国債)です。
• 専門の"ステーブルコイン認証審査委員会"を設立する

両国の法案は、支払い手段としてのステーブルコインの特性を強調し、準備資産の管理と情報開示を強化しています。

三、ステーブルコインと銀行小切手の類似性

ステーブルコインの発行と管理ルールは銀行の手形と基本的に同じです:

• 顧客は同額の手形/ステーブルコインを等価の通貨で交換します
• 支払い、借金の返済、現金との交換に使用できます
• 発行者は、目視で同等の通貨を支払います

ステーブルコインは法定通貨の条件下での類通貨と見なされます。

四、ステーブルコイン関連者の訴求

1. 支払者: より迅速で便利、財務コストなし、総コストがさらに低くなる

2. 受取人:取引に便利で、法定通貨と1:1で交換可能であり、他の支払いにも使用できる

3.発行者:為替手数料、準備資産からの投資収益など、合理的な収入

4. 技術サポート:相応の報酬を得る

5.政府の監督:経済を促進し、法定通貨の安定性を維持し、金融の安全を確保します

各方面の要求がバランスをとることができるかどうかが、ステーブルコインの発展の見通しを決定します。

五、ステーブルコインが通貨政策に与える影響

ステーブルコインは通貨の一種として、貨幣供給量に影響を与えます。

• 全てローンに使用され、同等の額面通貨の投入が増加する。
• 質の高い資産の一部に投資し、通貨供給の一部を増やす
• 全てを準備金として扱い、通貨の供給を増やさない

ステーブルコインの発行規模と規制モデルは、通貨政策の考慮に含める必要があります。

六、中国への七つの提案

1. 技術中立を貫き、革新アプリケーションを奨励する

2. ステーブルコインの現実的な需要を理解する

3. ステーブルコインの立法を行い、革新を促進し、リスクを防ぐ

4. 海外人民元ステーブルコインを規制に取り込む

5. 人民元ステーブルコインを発行し、デジタル人民元のシナリオを拡大する

6. 銀行口座システムと接続されたステーブルコイン決済システムの構築

7. 人民元ステーブルコインの発行は、新興経済へのサービスと人民元の国際化を最優先の目的とすべきである。