分散型金融領域に規制の曙光が訪れ、主要プロジェクトのパフォーマンスは様々である

最近、アメリカの規制環境にポジティブな変化があり、分散型金融業界に新しい発展の機会をもたらしています。しかし、市場内部の動向は複雑な様相を呈しています: 一部の主要プロトコル、例えばAaveのTVLは最高値を更新し続けていますが、多くのプロジェクトは成長に乏しく、トークン価格は年初を下回っています。最近、DeFiトークンに急速な反発が見られましたが、これは短期的な感情の変動なのか、長期的な価値に基づくものなのか、まだ観察が必要です。私たちは、DeFiの主要プレーヤーの最新の動向とデータのパフォーマンスに焦点を当て、その中の機会と挑戦を分析しましょう。

監督環境が友好的に向かっている

最近、アメリカ証券取引委員会は分散型金融に対する規制の姿勢を明らかに前向きに転換しました。ある暗号資産の円卓会議で、SECの議長は分散型金融の基本原則がアメリカの経済的自由などの核心的価値観と一致していることを述べ、暗号資産の自己管理を支持しました。彼はブロックチェーン技術が仲介者なしでの金融取引を実現したことを強調し、SECはそのような革新を妨げるべきではないと述べました。

主席はまた、DeFiプラットフォームに対する「革新免除」政策フレームワークを研究していることを初めて明らかにし、オンチェーン製品とサービスの市場導入を加速することを目指していると述べました。彼は、コードを発表しただけで開発者の責任を問うことは不適切であると明確に指摘し、SECがPoWマイニングとPoSステーキング自体が証券取引を構成しないことを明らかにしたことに言及しました。

SECの暗号任務グループの責任者も支持を表明し、他者がコードを使用したために発行者の責任を問うべきではないと強調したが、中央集権的な主体が「分散型」のラベルを利用して規制を回避することは許されないと警告した。

共和党の委員がより友好的な暗号政策を推進する中で、これらの発言は大きな好材料と見なされ、分散型金融（DeFi）トークンの価格が急騰しました。"イノベーション免除"が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に対して、より緩やかで明確な規制環境を創出することが期待されます。

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データ復盤:TVLの成長が乏しく、トークンの反発が強い

規制の好材料が発表された後、分散型金融（DeFi）関連トークンは一般的に上昇し、特にAave、LDO、UNI、COMPなどの主要プロジェクトは20%~40%の上昇幅を記録しました。これは短期的な変動なのか、業界の成長なのかを分析するために、上位20件のDeFiプロトコルの最近半年のデータを振り返りました。

全体として、これらの主要な分散型金融（DeFi）プロトコルの上半期のTVL（総ロック資産）は明らかな成長が見られず、7つのプロトコルではTVLが減少しました。増加したプロトコルの中で、5つは5%を超えない成長にとどまりました。最も成長が速かったのはベライドが発表したBUIDLですが、厳密にはRWAの範疇に属します。他のプロトコルでは、Aaveが際立っており、TVLが260億ドルを突破し、歴史的な新高値を記録し、半年で60億ドル以上の成長を遂げました。Sky系列のSparkは72.97%の成長を見せました。

波場エコシステムのJustLendのTVLは39.82%減少し、最大となりました。Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなどの人気プロトコルも様々な程度で下落しています。

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トークン価格はこの下落トレンドを拡大させているようです。前20の分散型金融プロトコルトークンは、上半期の平均最大ドローダウンが57%に達しました。最近の市場の回復により大幅な反発が促されたにもかかわらず、ほとんどのプロトコルトークンは年初の水準に戻っていません。唯一SKYのガバナンストークンMKRは年初から44.8%上昇し、AAVEはかろうじて横ばいです。全体として、これらのトークンは年初に比べて平均で24%下落しています。

しかし、これらのプロジェクトのトークンは最近一般的に大幅に反発し、平均上昇率は約95.59%です。ether.fi、Sky、Aave、EigenLayer、Pendleなどのいくつかのトークンは反発幅が150%を超えています。動向を見ると、これらのトークンの最近の底値は4月7日に集中しており、全体の暗号市場と似ていますが、反発の強さは一般的により強いです。しかし、反発の観点からも半年の動向からも、トークン価格とプロトコルのTVLのパフォーマンスは関連性が低いようです。

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プロジェクトのパフォーマンスは様々

これらのプロジェクトの中で、一部の分散型金融プロジェクトは特に注目に値します。

Aave: 先頭プロジェクトとして、上半期のデータは素晴らしく、何度も歴史的な最高値を突破しました。18のパブリックチェーンに拡大しています。コミュニティは「Aavenomics」提案を発表し、毎週100万ドルのトークン買い戻しと収益再分配計画を含め、AAVEの価格を押し上げることを目指しています。貸出利率は高くありませんが、深い流動性があり、大口投資家を引き付けています。2025年上半期には基本面と市場パフォーマンスの両方で上昇を実現しており、依然として分散型金融の発展の基準です。

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Uniswap: 2025年に正式にV4バージョンが導入され、フックやシングルトンなどの柔軟なカスタマイズロジックが追加され、ガス代が大幅に削減されます。Unichainの立ち上げによりエコシステムの競争力が拡大しました。TVLは減少していますが、主にイーサリアムの価格の影響を受けており、ETHのステーキング量は年初に比べて増加しています。Unichainは急速に成長しており、Uniswapの第二のTVL公チェーンとなっています。

Sky: MakerDAOから改名・アップグレードされたSkyは、全面的なブランドリニューアルを開始しました。アップグレード後にTVLは減少しましたが、エコシステム内のSparkはRWA方向で新たな潜在能力を示しており、両方のプロトコルのTVL合計は110億ドルを超えています。MKRの価格は素晴らしいパフォーマンスを見せており、低点の800ドルから2100ドルに上昇し、上昇率は170％を超えています。しかし、「終局の戦い」アップグレード計画は広範囲にわたっており、市場の認識は複雑に形成されています。

EigenLayer: 再ステーキングの概念を創出し、TVLは124億ドルに爆発的に成長し、3位にランクインしました。2024年には概念の熱が後退しましたが、4月以来再び成長軌道に戻り、2ヶ月で70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77％です。再ステーキングの実際の価値は市場によって再定義されている可能性があります。

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Lido: 流動的なステーキングのリーダーで、stETHによって市場を主導していたが、TVLのピークは約400億ドルだった。しかし、2024年下半期からは、Ethereumメインネット(への過度の依存により99%を超え、)衰退している。TVLは引き続き減少している。最近の反発は同類に及ばず、低点から61%上昇したが、平均水準を下回っている。現在、TVLは依然として第二位だが、より多くの市場に迅速に適応することがリーダーシップを維持するための鍵となる。

SECの規制がアメリカの分散型金融（DeFi）市場に強い活力を注入し、プロジェクト側を長年悩ませてきた規制の不確実性を緩和することが期待されています。データのトレンドは、DeFiの発展の勢いがますます独立してきており、さらには基盤となるパブリックチェーンの価値にフィードバックを始めていることを示しています。今後、規制の明確化は、より多くの伝統的金融資本を低リスクの嗜好で引き寄せ、新たな血液をもたらす可能性があります。同時に、大手企業が独特なDeFi製品を展開していることは、より広範な統合の展望を示唆し、また増量市場の競争が激化することを意味しています。規制の緩和によって始まったこの「終局の戦い」は、DeFiが成熟し、伝統的金融と深く融合する新たな出発点となるかもしれません。

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