暗号化ヘッジファンド市場は急速に発展しており、ファミリーオフィスや高純資産者が主要な投資家となっています。

最近の調査報告書は、暗号市場におけるファミリーオフィスと高純資産者の資金管理状況を明らかにしました。データによると、暗号通貨を中心とするヘッジファンドの資産管理規模(AUM)は2019年に大幅に増加し、2018年末の10億ドルから20億ドルに跳ね上がりました。2019年全体で最もパフォーマンスが良かったのは、全権委託のロングファンドで、平均収益率は42%に達しました。特に、ファミリーオフィスと高純資産者はそれぞれヘッジファンド投資者の48%と42%を占め、主要な資金源となっています。

業界の専門家は次のように述べています："新型コロナウイルスのパンデミック以来、私たちは人々の暗号貨幣への関心がより一般的な傾向を示していることを観察しています。"

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新興市場の特徴が明確であり、4つの主要な戦略が共存している

研究によると、2020年第1四半期の時点で約150の活発な暗号ヘッジファンドが存在し、そのうち約3分の2(63%)は2018年または2019年に設立されました。ファンドの設立活発度はビットコインの価格動向と高い相関があります。2018年のビットコイン価格の急騰は、暗号通貨ファンドの設立を促進する重要な要因となりました。

報告は暗号化通貨ヘッジファンドを四つのカテゴリに分けます：フルディスクリプションのロング、フルディスクリプションのロング/ショート、クオンツファンド、マルチストラテジーファンド。中でも、クオンツファンドが最も一般的で、市場のほぼ半分のシェアを占めています。他の三つの戦略——フルディスクリプションのロング(19%)、フルディスクリプションのロング/ショート(17%)、マルチストラテジー(17%)——は市場のもう半分を構成しています。

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投資家の構造が単一で、規模の分布は「長尾」の特性を示している

調査によると、家族投資機関(48%)と高ネットワース個人投資家(42%)は暗号ヘッジファンドの主な投資者タイプであり、二者合計で90%を占めています。それに対して、年金基金、財団、寄付基金などの伝統的な機関投資家の参加度は低いです。

これらのファンドの投資家数の中央値は27.5、平均は58.5です。平均投資規模の中央値は30万ドル、平均は310万ドルです。約3分の2の暗号化ヘッジファンドの投資規模は50万ドル未満で、明らかな「ロングテール」分布の特徴を示しています。

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2019年の世界の暗号ヘッジファンドが管理する資産規模は20億ドルを超えると推定され、2018年の10億ドルから倍増しました。資産管理規模の分布はマタイ効果を示し、少数の大規模ファンドが大部分の資産を管理しており、この特徴は従来のヘッジファンド業界に似ています。

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業績のパフォーマンスの分化、デリバティブの応用が増加

2019年、暗号化ヘッジファンドの業績中位数の上昇率は74%に達し、2018年の-46%を大きく上回りました。異なる戦略のファンドはパフォーマンスが異なり、全権委託のロングファンドは2019年の業績中位数が最も高く、40%に達しました。一方で、複数戦略を採用したファンドは相対的にパフォーマンスが弱く、中位数は15%でした。

注目すべきは、ビットコインの2019年の92%の上昇幅がすべての暗号ヘッジファンドのパフォーマンスを上回ったことです。これは2018年のベアマーケットの影響や、2019年に一部のファンドが上昇トレンドを捉えられなかったことに関連している可能性があります。全体として、これらのファンドは市場のボラティリティを低下させるツールとしての役割を果たすことが多く、収益を高める触媒とはなっていません。

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暗号化貸出市場の発展に伴い、ヘッジおよび超過収益の創出におけるデリバティブの利用がますます広がっています。調査によると、48%の調査対象ファンドはショートポジションを保有しており、56%はデリバティブを使用しています。オプションおよび先物市場では、約3分の1のファンドが取引に参加しています。

レバレッジの使用に関して、2020年には56%のファンドがレバレッジ取引を行っており、2019年の36%から増加しましたが、実際に活発にレバレッジを使用している割合はわずか19%です。今後、市場の成熟と規制の整備に伴い、より多くの暗号ヘッジファンドがデリバティブおよびレバレッジ取引の分野に参入することが期待されています。

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