# RWA市場の現状と課題:USD RWAと他のRWAとの違いの分析最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA（リアルワールドアセット）が市場で話題になっています。RWAは潜在的な兆ドル市場であるという見解があります。その理由は、ドル安定コインが最初で最も成功したRWAの例であり、市場価値は3000億ドルに近づいているからです。また、不動産、株式、債券などの多くのオフチェーン資産がブロックチェーンに移行する機会があり、これは巨大な市場潜在能力を示しています。しかし、この見解には深く分析するといくつかの問題があります。実際、RWAは均質な市場ではなく、米ドルRWAと他のタイプのRWAの間には顕著な違いがあり、直接比較することさえ難しいのです。他のRWAが迅速な発展を遂げるためには、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身の特徴に合った発展モデルを探求する必要があります。投資家にとって、RWAトラックでアルファ機会を発掘するための最初のタスクは、米ドルRWAと他のRWAとの本質的な違いを理解することです。以下では、4つの重要な観点から両者の違いを分析し、読者が非通貨RWAの現状と直面している課題を深く理解できるようにし、RWA分野での潜在的な投資機会を探る手助けをします。## 1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い米ドルのステーブルコインはデジタルドルの延長として、主に暗号通貨市場における取引決済、クロスボーダー決済、そしてヘッジニーズにサービスを提供します。これらのシーンは高頻度で硬直した需要の特徴を持っています。例えば、深刻なインフレーションに直面している国では、米ドルのステーブルコインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要は非常に高いです。比較すると、他のRWAの使用シーンは相対的に限られています。例えば、不動産のトークン化の主な目的は、ブロックチェーン技術を通じて世界中で資金調達を実現するか、または資産の流動性を向上させることです。このような需要は通常頻度が低く、ユーザーグループも相対的に限られています。暗号市場の参加者は、ビットコイン、イーサリアム、または人気トークンなどのネイティブデジタル資産に資金を投入することを好む傾向があります。一方、オフチェーンで良好なパフォーマンスを示している資産は通常、成熟した資金調達チャネルを持っており、逆に収益が悪い資産がより積極的にオンチェーンの機会を求めることで、マーケット規模の拡大がさらに制限されます。要するに、ドルRWAは暗号市場において流動性を提供する「供給者」の役割を果たしており、他のRWAは流動性を求める「需要者」のようです。同じ名前であっても、両者の本質的な機能には顕著な違いがあります。これにより、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAは存在するのかという疑問が生じます。## 2. コンプライアンスと信頼：成熟度の差異### 規制適合性USDCは、規制された機関であるCircleによって発行され、その準備金は定期的に監査され、米国の関連通貨規制に準拠しています。USDTはかつて多くの議論を呼びましたが、大手取引所との深い協力を通じて、最終的に市場の信頼を獲得しました。それに対して、他のRWAは規制面でより複雑な課題に直面しています。例えば、不動産資産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一された基準が欠如しており、迅速な拡張を実現するのが難しいです。### 信頼の基盤RWAの核心は信用をトークンに変換することです。米ドルRWAは米ドルにペッグされており、その背後にはアメリカの国家信用が支えています。ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAは、オフチェーン資産発行者の信用に依存しています。たとえば、不動産のトークン化には権威ある機関が所有権の真実性を証明する必要があります。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実際の資産に対応していると信じるのは難しいです。全体として、米ドルRWAは比類のない信頼基盤を持ち、他のRWAはこのレベルに達することは難しい。そのため、短期的には、規制のハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーがより注目されるかもしれません。## 3. 技術的な実装: 複雑さの違い米ドルのステーブルコインの技術論理は比較的シンプルで明確です：主にオンチェーンの発行と償還プロセスに関わり、技術的なハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産として、監査と追跡コストが小さいです。それに対して、他のRWAは資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが含まれ、オラクルを導入してオフチェーンデータをリアルタイムで検証する必要があります。異なる種類の資産（例えば不動産）のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、これがその発展プロセスを比較的遅くしています。したがって、非標準化のRWAは各資産クラスのために特別な基準を策定する必要があり、短期間では画期的な進展を遂げることは難しい。相対的に、金や債券などの比較的標準化しやすいRWAは実現しやすいかもしれません。## 4. 推進方法：発展モデルの違いUSDTの台頭はユーザーの実際のニーズに起因しています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制によって制限されているため、取引所はこの問題を解決するためにUSDT取引ペアを導入しました。使用範囲が拡大するにつれ、USDTは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野で広く利用されるようになりました。これは市場の需要がボトムアップで推進した結果です。対照的に、不動産や株式などのRWAは主に大型機関によって推進され、資金調達や流動性向上のニーズから発生し、トップダウンの開発モデルに属します。一般ユーザーや起業家の参加度は比較的低いです。下から上への開発方式は、暗号通貨業界の特性により適しています。したがって、コミュニティの発展に重点を置くRWAプロジェクトは、ユーザーの認識と支持を得やすいかもしれません。## まとめと将来の展望米ドルRWA（USDTやUSDCなど）の成功は、明確な市場需要、高い流動性、堅実な信頼基盤、低い技術的ハードル、そして下から上への市場駆動力に支えられています。それに対して、他のRWAは所有権マッピングの課題、規制の不確実性、技術の複雑性、伝統的な利害の抵抗といった多くの課題に直面しており、発展の過程は比較的遅いです。未来、他のRWAが突破を実現したい場合、少なくとも以下のいくつかの方向で努力を強化する必要があります：1. 規制協力：国際的な法体系によるオンチェーン資産の所有権の認識を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク：異なる資産クラスに対して細分化された基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速させる。3. インフラの整備：RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルなどの重要技術を整備する。投資家にとって、ドルRWAとその他のRWAとの本質的な違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を正確に把握することが重要です。まず、アメリカのRWA関連コンプライアンスフレームワークの進展に注意を払う必要があります。次に、標準化しやすく透明性を高めることができるRWA資産、たとえば金や債券に重点を置くべきです。最後に、現在の段階ではRWAトラックのインフラ関連プロジェクト、RWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどを含むがそれに限らないものに特に注目すべきです。
RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの4つの主な違い
RWA市場の現状と課題:USD RWAと他のRWAとの違いの分析
最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA（リアルワールドアセット）が市場で話題になっています。RWAは潜在的な兆ドル市場であるという見解があります。その理由は、ドル安定コインが最初で最も成功したRWAの例であり、市場価値は3000億ドルに近づいているからです。また、不動産、株式、債券などの多くのオフチェーン資産がブロックチェーンに移行する機会があり、これは巨大な市場潜在能力を示しています。
しかし、この見解には深く分析するといくつかの問題があります。実際、RWAは均質な市場ではなく、米ドルRWAと他のタイプのRWAの間には顕著な違いがあり、直接比較することさえ難しいのです。他のRWAが迅速な発展を遂げるためには、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身の特徴に合った発展モデルを探求する必要があります。
投資家にとって、RWAトラックでアルファ機会を発掘するための最初のタスクは、米ドルRWAと他のRWAとの本質的な違いを理解することです。以下では、4つの重要な観点から両者の違いを分析し、読者が非通貨RWAの現状と直面している課題を深く理解できるようにし、RWA分野での潜在的な投資機会を探る手助けをします。
1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い
米ドルのステーブルコインはデジタルドルの延長として、主に暗号通貨市場における取引決済、クロスボーダー決済、そしてヘッジニーズにサービスを提供します。これらのシーンは高頻度で硬直した需要の特徴を持っています。例えば、深刻なインフレーションに直面している国では、米ドルのステーブルコインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要は非常に高いです。
比較すると、他のRWAの使用シーンは相対的に限られています。例えば、不動産のトークン化の主な目的は、ブロックチェーン技術を通じて世界中で資金調達を実現するか、または資産の流動性を向上させることです。このような需要は通常頻度が低く、ユーザーグループも相対的に限られています。暗号市場の参加者は、ビットコイン、イーサリアム、または人気トークンなどのネイティブデジタル資産に資金を投入することを好む傾向があります。一方、オフチェーンで良好なパフォーマンスを示している資産は通常、成熟した資金調達チャネルを持っており、逆に収益が悪い資産がより積極的にオンチェーンの機会を求めることで、マーケット規模の拡大がさらに制限されます。
要するに、ドルRWAは暗号市場において流動性を提供する「供給者」の役割を果たしており、他のRWAは流動性を求める「需要者」のようです。同じ名前であっても、両者の本質的な機能には顕著な違いがあります。これにより、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAは存在するのかという疑問が生じます。
2. コンプライアンスと信頼：成熟度の差異
規制適合性
USDCは、規制された機関であるCircleによって発行され、その準備金は定期的に監査され、米国の関連通貨規制に準拠しています。USDTはかつて多くの議論を呼びましたが、大手取引所との深い協力を通じて、最終的に市場の信頼を獲得しました。それに対して、他のRWAは規制面でより複雑な課題に直面しています。例えば、不動産資産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一された基準が欠如しており、迅速な拡張を実現するのが難しいです。
信頼の基盤
RWAの核心は信用をトークンに変換することです。米ドルRWAは米ドルにペッグされており、その背後にはアメリカの国家信用が支えています。ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAは、オフチェーン資産発行者の信用に依存しています。たとえば、不動産のトークン化には権威ある機関が所有権の真実性を証明する必要があります。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実際の資産に対応していると信じるのは難しいです。
全体として、米ドルRWAは比類のない信頼基盤を持ち、他のRWAはこのレベルに達することは難しい。そのため、短期的には、規制のハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーがより注目されるかもしれません。
3. 技術的な実装: 複雑さの違い
米ドルのステーブルコインの技術論理は比較的シンプルで明確です：主にオンチェーンの発行と償還プロセスに関わり、技術的なハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産として、監査と追跡コストが小さいです。それに対して、他のRWAは資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが含まれ、オラクルを導入してオフチェーンデータをリアルタイムで検証する必要があります。異なる種類の資産（例えば不動産）のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、これがその発展プロセスを比較的遅くしています。
したがって、非標準化のRWAは各資産クラスのために特別な基準を策定する必要があり、短期間では画期的な進展を遂げることは難しい。相対的に、金や債券などの比較的標準化しやすいRWAは実現しやすいかもしれません。
4. 推進方法：発展モデルの違い
USDTの台頭はユーザーの実際のニーズに起因しています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制によって制限されているため、取引所はこの問題を解決するためにUSDT取引ペアを導入しました。使用範囲が拡大するにつれ、USDTは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野で広く利用されるようになりました。これは市場の需要がボトムアップで推進した結果です。
対照的に、不動産や株式などのRWAは主に大型機関によって推進され、資金調達や流動性向上のニーズから発生し、トップダウンの開発モデルに属します。一般ユーザーや起業家の参加度は比較的低いです。
下から上への開発方式は、暗号通貨業界の特性により適しています。したがって、コミュニティの発展に重点を置くRWAプロジェクトは、ユーザーの認識と支持を得やすいかもしれません。
まとめと将来の展望
米ドルRWA（USDTやUSDCなど）の成功は、明確な市場需要、高い流動性、堅実な信頼基盤、低い技術的ハードル、そして下から上への市場駆動力に支えられています。それに対して、他のRWAは所有権マッピングの課題、規制の不確実性、技術の複雑性、伝統的な利害の抵抗といった多くの課題に直面しており、発展の過程は比較的遅いです。
未来、他のRWAが突破を実現したい場合、少なくとも以下のいくつかの方向で努力を強化する必要があります：
投資家にとって、ドルRWAとその他のRWAとの本質的な違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を正確に把握することが重要です。
まず、アメリカのRWA関連コンプライアンスフレームワークの進展に注意を払う必要があります。次に、標準化しやすく透明性を高めることができるRWA資産、たとえば金や債券に重点を置くべきです。最後に、現在の段階ではRWAトラックのインフラ関連プロジェクト、RWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどを含むがそれに限らないものに特に注目すべきです。