イーサリアムマージ1周年後のMEVパターンの変化に関する研究

イーサリアムのETHマージから1年が経過し、MEV-Boostの市場シェアは常に約90%で安定しています。現在、MEVの複雑さは非常に高く、ユーザー以外の役割としてはSearcher、Builder、Relayer、Validator、Proposerなどが関与しており、彼らは12秒のブロック時間内で多者間のゲームを行い、それぞれの最大利益を追求しています。

本稿では、MEVの前後における利益率の変化を比較し、マージ後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの最前線の問題に対する見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

• (2021 )合併前年の2022年9月以降、MEV-Exploreのデータに基づくと、平均利益は22MU/Mでした
• マージ後1年(2022年12月から2023年9月)、Eigenphiデータによると、平均利益は8.3MU/Mです。

MEVに帰属すべきでないハッカー事件を除外すると、全体の収益率は約62%減少します。

注意が必要なのは、異なるプラットフォームの統計方法に差異があるため、これはあくまでマクロ的な検証であり、絶対的な精度を保証するものではないということです。

2. 伝統的なMEVモデル

MEVは主にDeFiトレーダーによってさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえられ、マイナーが直接抽出するものではありません。オンチェーンでは賢いハッカーが契約の脆弱性を絶えず掘り起こしていますが、彼らは利益を得る方法と先に取られない方法の矛盾に直面しています。

ダークフォレストはそれだけではなく、P2P接続のみを受け入れ、トランザクションプールデータを広めないノードが存在する場合もあります。これらのノードは、主要なブロック生成ノードを囲むことが多く、リソースの優位性を利用してMEVの利益率を向上させます。

3. 合併後のMEVモデル

イーサリアムのETHマージ後、ブロック生成間隔が安定し、マイナーのインセンティブが減少しました。これにより、バリデーターはMEV取引オークションを受け入れることにより、短期間でMEVの市場シェアが90%に達することが促されました。

マージ後のトランザクションライフサイクルには、Searcher、Builder、Relay、Proposer、Validatorなどの役割が含まれます。各ブロックの生成プロセスはより複雑になり、Builderがブロックを作成し、Relayが有効性を検証し、出块者が最高の利益を得るシーケンスパッケージを選択するなどのステップが含まれます。

! イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

4. まとめ

1. MEV-Boostは取引ライフサイクルを再構築し、各段階の参加者のゲームを細分化しました。
2. MEVの探索方向には、プライバシー取引、公平取引、プロトコルレベルのPBSの改善などが含まれます。
3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持ち、100%の検証者が管理されていない限り、取引がチェーン上に記録されることが保証されます。
4. リピーターの持続可能性に問題があり、将来的にはMEV-shareなどの方法で収益を得る可能性があります。
5. ERC4337の普及は短期的にMEVの難易度を増加させる可能性がありますが、長期的な影響は限られています。
6. DeFiとCeFiはそれぞれの利点があり、異なるユーザー層を対象としています。
7. Layer-2におけるMEVの状況は様々で、OptimismのMEVAやArbitrumのFSSなどのソリューションがあります。

MEVエコシステムはまだ進化を続けており、今後も公平性、効率性、安全性などの側面で探求を続けていくでしょう。