ビットコインが95000ドルを下回り、機関投資家が積極的にディップを買う。市場は米国非農業部門雇用者数（NFP）を密接にフォローしている。

2025年の初めに、暗号資産市場は低迷状態に陥った。

ビットコインの運命は、10万ドルという重要な価格帯と密接に関連しているようです。今週初め、ビットコインは10万ドルの大関を突破し、市場はこれが新たな上昇の開始を意味すると一時的に考えました。しかし、この楽観的な雰囲気はわずか2日間しか続きませんでした。火曜日のアメリカ取引時間中、ビットコイン価格は大幅に下落し、取引中の最安値は92600ドルに達し、月曜日の102000ドル以上の高値からほぼ10%下落し、現在の価格は94212ドルです。

ビットコインの下落は、全体的な暗号資産市場に連鎖反応を引き起こしました。イーサリアムは3300ドルに戻り、ソラナは200ドルを下回り、他のアルトコインも全般的に約10%下落しました。一部の機関が好むトークンであるカルダノ、RNDR、アプトスは、さらに大きな下落幅を記録しました。この波の下落は、米国株市場にも影響を及ぼし、複数の有名な暗号資産マイニング会社の株価も5-8%下落しました。

現在のところ下落幅は制御可能な範囲内ですが、ビットコインの価格が年初の水準に近づいているため、市場の感情は明らかに慎重に変わっています。さらに、シルクロードのビットコインが販売される可能性に関するニュースは、市場の懸念を一層強めました。一部のアナリストは、トランプの就任演説の前にビットコインが7万ドルにまで下落する可能性があると予測しています。たとえば、アナリストのアリ・マルティネスは、ビットコインの現在の重要なサポートゾーンは97041ドルから93806ドルの間にあると指摘しています。彼は、ビットコインがこのゾーンを維持できない場合、70085ドルまでさらに下落する可能性があると考えています。

この予測が正確かどうかを判断するには、今回の下落の根本原因を分析する必要があります。

一般的な見解では、火曜日に発表されたマクロ経済データが今回の下落の主な要因であると考えられています。アメリカ労働統計局が発表した報告によると、11月のJOLTS求人件数は800万を突破し、大幅に予想を上回り、半年ぶりの高水準を記録しました。このデータは主に商業サービス業の成長に支えられていますが、他の業界の雇用需要は良し悪しが混在しています。

具体的に見ると、11月のJOLTS求人件数は809.8万人で、予想の774万人を大きく上回り、10月のデータも774.4万人から780万人に上方修正されました。このデータは10月の反発傾向を続けています。注目すべきは、9月のJOLTS求人件数が予期せず大幅に減少し、3年余りの新低を記録したことで、その際に市場に経済不況への懸念を引き起こしました。

同期に発表されたアメリカのISMサービス業PMIデータも好調な結果を示した。12月のISMサービス業指数は54.1で、市場予想の53.3および前回値52.1を上回った。この成長は主にサービス価格支払いのサブインデックスの著しい上昇によるもので、11月の58.2から64.4に跳ね上がり、2023年2月以来の最高水準に達した。

全体的に見て、これらのマクロデータは「素晴らしい」と形容できます。しかし、まさにこれらのポジティブな経済指標が、市場の下落を引き起こしました。市場は一般的に、強力な経済データが連邦準備制度（FRB）がタカ派の姿勢を維持することを促す可能性があると考えているため、利下げの道筋を再評価する必要があります。言い換えれば、マクロ環境が改善することは、大規模な刺激策がもはや必要ないことを意味しますが、これはリスク資産の流動性に対しては悪影響を及ぼす可能性があります。データの発表後、トレーダーはもはやFRBが7月以前に利下げを行うと広く期待しておらず、S&P500およびナスダック指数は共に下落し、一方でアメリカの10年国債利回りとドル指数は顕著に上昇しました。

さらに、米連邦準備制度理事会が先月発表した2022年12月の連邦公開市場委員会（FOMC）政策会議の議事録の内容は、先月と基本的に一致しており、今後の利下げ決定がより慎重になることを明確に示しています。委員会のメンバーは、2025年の利下げペースが明らかに鈍化し、年間の利下げ幅はわずか75ベーシスポイントにとどまる可能性があると予測しています。

マクロ経済要因に加え、政治情勢の不確実性も市場のリスク回避感情を悪化させています。

最近、アメリカのメディアは、アメリカの次期大統領が"国家経済緊急状態"を宣言し、同盟国や競争相手に対して広範囲にわたって大量の関税を課す法的根拠を求めていると報じました。報道によると、アメリカが"国家経済緊急状態"に入ると、大統領は《国際経済緊急権限法》（IEEPA）を利用して新しい関税計画を策定する権限を持つことになり、この法律は国家緊急状態の間にアメリカの大統領が一方的に輸入を管理できることを許可しています。

先日、次期大統領はフロリダ州で行われた70分にわたる記者会見で一連の注目すべき発言を行いました。彼はカナダをアメリカの第51州にするために経済的手段を講じることを表明しただけでなく、パナマ運河とグリーンランドを武力で奪取する可能性も排除せず、メキシコ湾を「アメリカ湾」に改名することを約束しました。中東問題に関しては、ハマスが彼の就任前にイスラエル人質を解放しなければ、「中東地域は混乱に陥る」と強調しました。これらの発言は記者会見後にカナダやデンマークなどの国々から強い反応を引き起こし、市場のグローバル経済の見通しに対する懸念を生じさせました。

マクロ経済政策と国際貿易関係の不確実性により、市場のリスク回避感が明らかに高まっています。アメリカの主要3指数は振動しながら弱含み、ドル指数は大幅に上昇し、非ドル通貨は一般的に下落しています。暗号資産市場も当然影響を受けざるを得ません。機関投資家を代表するETFもこのトレンドを反映しており、1月8日には、アメリカのビットコイン現物ETFが1日で5.83億ドルの純流出、イーサリアム現物ETFが1日で1.59億ドルの純流出を記録し、資金が流出する傾向を示しています。

雪上加霜なのは、アメリカ司法省がシルクロード事件で押収された69370枚のビットコインを清算する許可を得たとの報道があることです。総価値は約65億ドルです。この噂は根拠のないものではなく、12月3日にはアメリカ政府がシルクロードに関連する19800枚のビットコインを約20億ドル相当である取引プラットフォームに移転しており、その際市場はこれを政府が売却の準備を進めている兆候と捉えました。予想された売り圧力の増加は市場の恐慌をさらに悪化させ、ビットコインは短期間で再度9.4万ドルを下回りました。

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市場の感情が低迷しているにもかかわらず、現状から見ると新しい大統領が正式に就任するまで10日を切っており、2月は決算シーズンでもあるため、市場の展望には依然としてポジティブな要因が存在します。ニュースの面でも、市場を支えるいくつかの好材料があります。

まず、ある有名な取引プラットフォームとSECの訴訟案件に進展がありました。アメリカニューヨーク南部地方裁判所は、そのプラットフォームの非正式審査上訴の動議を承認し、SECの告発に対して第二巡回裁判所に上訴することを許可し、同時にこの事件の進行を一時停止しました。裁判官は、暗号資産の合法性が全国の異なる裁判所で意見が分かれており、明確な裁定が必要であると考えました。もし第二巡回裁判所が審理を承認すれば、SECのデジタル資産に対する法的権限の範囲という重要な法的問題を解決する機会が提供されるでしょう。注目すべきは、これは訴訟の途中での上訴であるため、事件が却下される可能性が大幅に増加し、SECは非常に不利な立場に置かれることになります。もし上訴が成功すれば、SECにとってそのプラットフォームの上場通貨の証券属性に関する問題も解決され、山寨通貨ETFの推進への道が開かれるかもしれません。

次に、暗号資産の最高規制機関となることを目指していたCFTCの主席が間もなく退任しますが、彼は最後の公演で暗号資産の規制に対する積極的な姿勢を示しました。新しい政府チームは暗号資産に友好的な後継者を選定し始めており、現CFTC委員のSummer Mersinger、ある著名なベンチャーキャピタル会社の暗号政策責任者であり元CFTC委員のBrian Quintenz、そしてある取引プラットフォームの最高法務責任者Marco Santoriが候補に挙がっています。これは新しい政府チームが暗号資産の規制緩和において高い合意があることを示しています。

このような背景の中で、大型投資家はビットコインの今後の動向に対して積極的な姿勢を保ち、安値での買い増しが彼らの一般的な操作となっている。

アナリストによって整理されたデータによると、小口保有者の間で恐慌感情が明らかに表れています。ここ2日間の下落過程で、10枚未満のビットコインを保有している投資家は明らかに減少しており、取引所の保有量も継続的に減少しています。しかし、大口保有者は相対的に自信を持っており、10枚以上のビットコインを保有している投資家は逆に明らかな増加傾向を示しています。

ある研究機関の責任者Cauê Oliveiraはこの傾向を確認し、2024年末には機関投資家が大量のビットコインを売却したが、現在は10万ドル未満の価格で再び買い始めていると述べた。12月21日以降の1週間で、1,000から10,000枚のビットコインを保有するウォレットは79,000枚のビットコインを売却したが、最近ではビットコインの価格が95,000ドルを下回った際に、これらの投資家が再び積極的に蓄積を始めた。

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シルクロードのビットコイン売却問題に関する恐慌を引き起こす件について、その実際の影響は予想ほど大きくないかもしれません。まず、新任の大統領は就任後にアメリカ政府がビットコインを売却しないと公言しており、今回の売却は明らかに以前の約束と矛盾しており、今後調整が行われる可能性があります。売却が確認された場合でも、手続き上、数ヶ月の承認プロセスを経る必要があり、すぐには実行されません。次に、利益を最大化するために、大口売却は通常、店頭取引の方法を取るため、市場価格への影響は比較的コントロール可能です。さらに、たとえ一度に市場に投入されても、現在の市場流動性を考えると、約1週間ほどで消化されるため、過度な恐慌は必要ありません。あるデータ分析会社のCEOは、「実現された時価総額に基づくと、昨年は3790億ドルが市場に流入し、平均して1日あたり約10億ドルの流動性がありました。アメリカ政府が売却する65億ドル（のビットコイン）は、1週間以内に市場に吸収される可能性があります。」と述べています。

したがって、一部の機関は市場の見通しに楽観的であり、今回の売り圧力による下落はむしろ買いのチャンスであると考えています。ある有名な取引プラットフォームの共同創設者は、シルクロードビットコインの市場参入に関してコメントし、「確固たる投資家は底を打つ準備ができている」と述べました。

全体的に見ると、市場の感情は少し後退しており、確かにある程度の恐慌も存在しますが、機関投資家や大口投資家の積極的な参加により、暗号資産市場が下落しても崩壊する可能性は低いです。現在、ビットコインの主要なサポートゾーンは約9.5万ドルであり、価格はこの水準を中心に変動しています。大きな下落があったとしても、9万ドル以下に戻って動く可能性はありますが、7万～8万ドルまで下がる可能性は低いです。

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新しい政府の政策の動向を引き続き注視することに加えて、市場の次の重要な観察ポイントは、今週金曜日の夜に発表されるアメリカの12月の非農業雇用報告です。水曜日に発表されたADP雇用データは予想を下回り、市場に若干の安堵をもたらしましたが、非農業データとADPデータはしばしば大きな差異があります。非農業データは連邦準備制度が政策を策定する際の重要な要素の一つであり、市場から注目されています。もし雇用市場のパフォーマンスが予想を下回る場合、連邦準備制度が再び緩和政策に転じる可能性があります。

現在、市場は一般的にアメリカの12月の非農業部門雇用者数が15.3万人に減速し、失業率が4.2%に維持されると予想しています。

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