次の選択的ブル・マーケットが近づいており、分散型金融の革新が市場の焦点となっています。

LiquidationWatcher

2025-07-07 14:36:06

暗号資産市場は新たな"選択的ブル・マーケット"を迎える可能性があります

現在、市場の感情は低迷しており、方向性が不明ですが、私たちは次の"アルトシーズン"の爆発前の最後の静かな時期にいる可能性があります。今後の市場は、ETF、実際の収益、機関の採用などのコアなストーリーによって推進されるでしょう。

私たちはおそらく重要な転換点にいる——市場サイクルの中で最も辛い時期です。この時、99%の参加者が様子を見ており、わずか1%が静かに人生に影響を与える可能性のある取引の配置を完成させています。

シーズン信号が現れた

ビットコインは歴史的な最高月末終値を記録しましたが、市場の支配率は低下し始めています。同時に、大口が1日で100万枚以上のETHを吸収し、約30億ドルに相当します。ビットコインの取引所での残高は数年ぶりの低水準に減少しました。

個人投資家は依然として様子見で疑念を抱いています。感情指標は低位にあり——これはまさに早期参入者にとって理想的な市場状態です。

すべては、今この瞬間から始まります。

山寨コイン投機指数は依然として20%未満であり、ETH/BTCペアはついに数週間ぶりに初めての週足陽線を記録しました。ある有名な公衆チェーンのETFが承認されることはすでに確定的です。オンチェーンの資金の循環は静かに始まっており、市場のストーリーに合ったDeFi、現実世界の資産(RWA)、再ステーキングなどの分野に流れています。

しかし、これは2021年ではなく、あの「全員飛び立つ」市場は再現されないでしょう。

今後の市場はより選択的になり、ストーリーに深く影響されるでしょう。資本は実際の収益、クロスチェーンの抽象インフラ、そしてステーキング収益メカニズムを持つETF構造資産に流れています。

もしあなたが静かに蓄積してきたのなら、これがあなたの信号です。

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DeFi空間の大きな変化

私たちはDeFiが「より制度化され、より見えにくく」なる段階に入っているのを目撃しています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、安定コイン循環金庫などが急成長しています。もう一方では、いくつかのコンポーザブルレイヤーが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。

しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルだけが、持続的に資本流入を引き寄せることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザーエクスペリエンス、安全なインフラストラクチャ、および予測可能で現実世界に類似した投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルである。

以下はDeFi分野で起こっている六つのトレンドです:

1. ステーブルコインの収益最適化と固定収益 DeFi

DeFiはますます伝統的な金融を模倣し、ステーブルコインを高リターンの固定収益資産に転換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の二重のニーズに応えるために、資本効率と固定金利構造に重点を置いています。

ある貸出アプリケーションはブルーチップ資産のための貸出市場を提供し、報酬メカニズムを通じて流動性を引き寄せています。別のプロジェクトはステーブルコインを中心に新しい資産を発表し、他のプラットフォームを利用してステーブルコインの収益を最大化しようとしています。さらに、あるプロジェクトは革新的にユーザーが固定収益型元本トークンを循環使用できるようにし、より低コストのUSDCと交換することで、遊休資本を使って二桁の年率収益を得ようとしています。

再ステーキングに関して、一部のプロトコルは固定期間の"ゼロ金利再ステーキング債券"を導入し、アクティブな検証サービスに予測可能なキャッシュフローを提供し、流動性提供者に債券化された固定収益のエクスポージャーをもたらします。この構造は、特定の安全市場における固定収益の基盤となる可能性があります。

しかし、注意が必要です。宣伝での高い利益(15%+)は通常、レバレッジ、再ステーキングロック、またはサイクル戦略を必要とします。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引くと、実際の純利益率は6-9%に近くなる可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支えるコンポーザビリティは利便性を提供しますが、同時に連鎖清算とステーブルコインのペッグ外れのシステミックリスクも増加させます。

2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合

ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクション方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザー体験は、煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づいたデポジットシステムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。

ある有名なステーブルコインの他のパブリックチェーンへの展開は、ネイティブなクロスチェーンステーブルコインの効用の発展傾向を示しています。一部のプロジェクトが発表した埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントは、ユーザー体験の世代を超えた飛躍を代表しています。このコンポーネントは、クロスチェーンメッセージングプロトコルの上に構築されており、ユーザーはワンクリックでブリッジ、交換、戦略の展開を完了することができます。

他のいくつかのプロトコルは、TEEインフラストラクチャに基づいて、異なるパブリックブロックチェーン間でマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供するリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しています。これにより、ブリッジの効率と信頼仮定が効果的に向上します。

トレンドは明らかです: 価値の捕捉はL1ブロックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。

3. 再質押とオンチェーンセキュリティ市場

再質押は独立したチェーン上のセキュリティ市場へと進化し続けており、本質的には再質押ETHを構造化された製品に注入し、企業債や国債のような収益メカニズムを構築しています。

いくつかのプロトコルの新しい金庫と再担保債券は、AVSに既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力を与え、流動性提供者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを許可します。

他のプロジェクトはテストネットの新しい段階に入り、分散型検証層、競争型検証オークション、ステーキングメカニズム、およびハードウェア最適化機能を追加し、高性能な再ステーキングエコシステムの基盤を築いています。

あるパブリックチェーンのエコシステムでは、一部のプロジェクトが新しいソリューションを通じてロールアップの再ステーキングサポートを提供し、そのパブリックチェーン上のセキュリティレイヤーの拡張を推進しています。

資本が徐々にある再ステーキングプロトコルのエコシステムに流れ込むにつれて、私たちは新しい形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽を見ることができます: 短期債と長期債の価格はリスク認識、退出流動性、およびスラッシュリスクに基づいて異なる価格が設定され、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。

しかし、コンポーザビリティは脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は、元本が満期日までロックされることを意味し、いかなる没収事件やバリデーターのダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります—スマートコントラクトの脆弱性がなくても。

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4. データインフラの貨幣化とプログラム可能性

ブロックスペースはもはやボトルネックではなく、データの遅延と可組み性が問題です。一部のプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目指しています。

あるプロジェクトは、ミリ秒単位の読み取り、動的なコンテンツ、およびマネタイズ可能なデータアクセスを実現でき、その目標は静的なコールドストレージをリアルタイムのストリーミング計算で置き換えることです。別のプロジェクトは、35秒以内にzkVM証明を生成でき、コストはわずか$0.0001で、速度と費用は従来のソリューションの6倍の向上を示しています。

他のプロジェクトはウォレットインタラクション層からアプローチし、ウォレットの切り替えとユーザーのオンボーディングに関する摩擦問題を重点的に解決しています。そのインフラは2000万以上のユーザーと500以上のウォレットをサポートし、複数のアプリケーションシーンで支払いのコモディティ化を実現しています。

このトレンドは、開発者に低遅延でチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求する新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています。将来的には、クラウドコンピューティングに類似した価格モデルと、遅延に基づく開発者のランクシステムが導入される可能性があります。

5. 機関信用インフラとRWA統合

オンチェーンレンディングは機関化に向かっており、自動更新の信用枠、バックアップの変動金利、そしてレバレッジ化されたRWA戦略が注目を集めています。

いくつかのプロトコルの統合は、オンチェーンの信用の成熟を示しています。彼らの新しい固定金利ローン商品は、自動更新とバックアップロジックを備えており、機関ユーザーに従来の金融で一般的に使用されるツールに似たものを提供します。

いくつかのプロジェクトは、大型資産運用機関の傘下のファンドに基づくレバレッジ型RWA戦略を予告しており、将来のトレンドは高収益で、コンプライアンスがあり、機関投資家の流動性に適したオンチェーンの金庫を構築することを示唆しています。

他のプロジェクトは、ターゲットインセンティブを通じてステーブルコインの流動性を向上させ、市場メーカーや予測可能なリターンを求めるテスティングマネージャーの収益効率を最適化しています。

私たちは、オンチェーンの大宗取引業務に一歩一歩近づいており、コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長を牽引するでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペッグやマージン追加のリスクを引き起こす可能性があります。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの保持データは継続的に低下しています。

いくつかのプロジェクトの活動は、親しみのある公式を引き続き使用しています: ポイント、タスクシステム、ゲーム化されたインタラクションを用いて注意を引くためです。

しかし、データによると、エアドロップの2週間後、総価値の約15%しか残らないことがわかっています。そのため、プロジェクト側はより高いポイント倍率(を提供せざるを得ず、LPに対しては30倍)や追加の特典(ガバナンス権、利回りの向上)を提供してユーザーを引き付けようとしています。

一部のプラットフォームは、ソーシャルまたは行動認証を通じて女巫攻撃を減らそうとしていますが、マイニングの大口は依然としてウォレットの分割やマルチシグ構造などの方法で制限を回避しています。

長期流動性を求めるプロジェクトは、投機的なポイントによる新規獲得だけではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権など、保持志向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

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マクロなストーリーと投資フレームワーク

地政学的な動乱が市場に強烈な影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような"全体的な上昇"相場にはならないでしょう; 逆に、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネル(のような具体的な触媒)を持つストーリーが、純粋なミーム投機から注意を引き離すことになるでしょう。

1. マクロ背景: ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ

最近の地政学的な対立の期間中に、ビットコインの価格は10.5万ドルから9.9万ドルをわずかに下回るまで下落しましたが、これは再び2025年の市場がヘッドラインニュースによって駆動されていることを証明しています。36時間内に、いくつかの重要な出来事が相次いで発生し、BTCの価格は急速に下落した後、完全に回復しました。

市場解読: 横ばいの三ヶ月後の空売りレバレッジの蓄積に伴い、地政学的恐慌は流動性の奪取を促進し、不安定な保有者から長期アカウントへの資金の移動を推進しました。ETFは流通チップを引き続き吸収しており、毎回のマクロの動揺がこの移動を加速しています。BTCは現在約10.7万ドルで変動しており、今回の高値より約25%低いですが、ある評価モデルの"買い"ゾーン(、すなわち9.4万ドル以下)よりは依然として高いです。

2. 夏の静寂、それともジャンプ前の蓄え?

季節性の統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました:

ETFの安定した買い注文:2024年の経験は、安定したETFの資金流入が構造的な底を生み出すことを示しています。一旦マイナーの売り圧力がさらに弱まり、資金が企業の金庫に流入し続けると、BTCは放出されると急速に13万ドルに押し上げられる可能性があります。
アメリカ株式市場のリード: S&P500指数は6月27日に新高値を記録し、一方でビットコインはパフォーマンスが遅れました。歴史的に見て、このギャップは通常4〜8週間以内にBTCによって修正されることが多いです。全体的なリスク嗜好が楽観的なままであれば、暗号資産市場は単に"遅れ"ているだけで"無効"ではないかもしれません。