連邦準備制度（FED）が金利を変えず、暗号資産市場は静けさの中に変数を秘めている

アメリカ連邦準備制度（FED）は水曜日（6月18日）に基準金利を4.25%-4.50%の範囲で維持することを発表しました。これは4回連続で金利を不変のままとし、市場の一般的な期待に一致しています。

連邦準備制度（FED）は、経済の先行きに対する不確実性が和らいでいると表明しているものの、依然として高い水準にあります。連邦準備制度（FED）は、2025年のアメリカのGDP成長予想を1.4%に引き下げ、同時にインフレ予想を3%に引き上げました。これは、経済回復とインフレ抑制の間のジレンマを示しています。

連邦準備制度（FED）の「ドットプロット」は、2025年に2回（合計50ベーシスポイント）の利下げが予測されており、3月の予想と一致しています。しかし、2026年の利下げ予想は2回から1回（わずか25ベーシスポイント）に引き下げられました。注目すべきは、19人の連邦準備制度（FED）官僚のうち7人が2025年に利下げはないと考えており、将来の政策の道筋について内部で意見の相違があることを反映しています。

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暗号市場は表面的には落ち着いていますが、内部のボラティリティは明らかです

連邦準備制度（FED）の決定は世界の金融市場に重大な影響を与えるが、暗号資産市場の反応は平坦である。ビットコイン（BTC）は約104,000ドルで維持され、イーサリアム（ETH）は2,520ドル前後で変動し、XRPとソラナもほぼ横ばいである。

しかし、データは暗号資産市場の総時価総額がその日にわずかに2%減少し、3.35兆ドルに達したことを示しています。同時に、2.24億ドルのレバレッジ清算が発生し、イーサリアムの清算量が最も大きく、次いでビットコインとなりました。これは、市場内部の買いと売りの駆け引きが依然として激しいことを示しています。

注目すべきは、アメリカの現物ビットコインETFが6月17日に2.16億ドルの純流入を記録し、現物イーサリアムETFにも1100万ドルの流入があったことで、機関資金が引き続き暗号資産市場に流入し、市場の底を支えることを示しています。

分析によれば、市場の静かな反応は、連邦準備制度（FED）による決定後の投資家の慎重な態度を反映しており、より明確なマクロ経済の信号を待っている。

政治的要因が市場の判断に影響を与える

連邦準備制度（FED）の会議当日、著名な政治家が再び連邦準備制度（FED）議長ジェローム・パウエルを公然と批判し、彼を「愚か」と呼び、連邦準備制度（FED）が利下げを行わないと予言した。この人物は長年にわたりパウエルを批判し、彼の政策が「国家に大きな損失をもたらした」と非難している。彼はヨーロッパが10回利下げを行ったのに対し、アメリカは一度も利下げをしていないと述べ、パウエルの政治的立場に疑問を呈した。

これらの政治的発言が注目を集めているにもかかわらず、現時点では暗号資産市場に直接的な重大影響を与えていないようで、市場は経済データそのものにより関心を寄せています。

世界的な緊張の中での暗号市場

ある暗号資産会社の最高経営責任者は、過去1週間の世界情勢が緊張しているにもかかわらず、暗号資産の価格はほとんど変動していないと指摘しました。ビットコインは105,000ドル付近の狭いレンジ内で推移しており、日々の変動率は2.1%未満で、大規模なパニック売りは発生していません。

しかし、彼は絶えず高まるマクロリスクを無視してはいけないと警告しています。地政学的緊張が高まったり、金融システムに影響を与え始めたりした場合、暗号資産市場は免れないでしょう。彼はビットコインの市場支配率が66%近くに達していることに注意を払い、現在の環境下で投資家が小型暗号通貨に対するリスク許容度が低下していることを示しています。

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チェーン上のデータがビットコインの希少性の強化を明らかにする

チェーン上のデータは興味深い市場の洞察を提供しています。ある機関のDeFiソリューションプロバイダーのデータによると、ビットコインの市場価値と実現価値比率（MVRV Ratio）は現在、歴史的な市場のピークを下回っています。MVRV Ratioは2.25であり、市場価値は実現価値の2倍以上ですが、過去の周期的なピークと比較して明らかに低く、市場は過熱していないことを意味し、ビットコインにはまだ上昇の余地があるかもしれません。

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別の研究報告によると、ビットコインの「古い供給」（少なくとも10年間移動していないビットコイン）の増加速度は、新しいビットコインの日々の発行量を上回っている。2024年4月以降、平均して毎日566のビットコインが「10年以上」未使用のキューに入っており、鉱夫が毎日新たに流通させる450のビットコインを超えている。

"古い供給"は現在、すべての採掘済みビットコインの17%以上を占めており、約3600億ドルの価値があります。報告書では"HODL率"（古い供給の流入量から新たに発行された量を引いたもの）が2024年4月に正の値に転じ、平均して毎日116ビットコインが増加していることが言及されており、コアホルダーがマイナーの生産よりも早いペースで流通しているビットコインを吸収していることを証明しています。

2035年までに、流通しているビットコインの供給量の中で、"古い供給"が30%以上を超えると予想されています。希少性は直接的に価格の上昇を保証するわけではありませんが、長期保有者が管理するビットコインが継続的に増えることで、取引可能なビットコインの数量が減少し、価格発見がますます限界の流入に依存するようになるでしょう。

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報告の要約は、ビットコインが柔軟な供給の商品の区別がつくようになったと考えています。その希少性に加え、長期保有やトークンの紛失などの要因が、時間の経過とともに強化されることが期待されています。将来的に需要が同時に増加する場合、この特性は価値発見のロジックを再構築し、他の資産とは異なる核心的な優位性を持つことになるかもしれません。