フランクリン・テンプルトンが警告：企業の暗号化財庫モデルには負のフィードバックループリスクが存在する

【ブロック律動】7月3日、報告によると、フランクリン・テンプルトンのデジタル資産部門のアナリストは、企業の暗号資産財庫（crypto treasury）のブームが一定の上昇スペースをもたらしているものの、「負のフィードバックループのリスク」が「特に危険な状況」を構成すると警告しています。ますます多くの上場企業が暗号財庫モデルを採用しており、株式、転換社債、優先株などの資金調達手段を通じて資金を調達し、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの暗号資産を購入・保有し、それをバランスシートに組み入れています。多くの企業はさまざまな資金調達手段を通じて数十億ドルを調達しており、これらの資金調達手段は異なるリスク・リターン特性を持っています。

アナリストは、暗号資産の価格上昇が企業の時価総額を高め、正のフィードバックループを形成し、より多くの投資家を引き寄せる可能性があると付け加えました。しかし、フランクリン・テンプルトンは、このようなモデルには重大なリスクが伴うことを警告しています。時価総額と純資産価値（NAV）の比率が1未満の場合、新たに発行された株式は希薄化効果を持ち、企業は既存の株主の利益を損なうことなく資本を再調達することが難しくなり、その結果、資本形成が妨げられ、本来の好循環が崩れる可能性があります。

更糟なのは、暗号資産の価格下落が負のフィードバックループを引き起こす可能性があることです。企業は株価を支えるために資産を売却せざるを得なくなり、これが暗号資産の価格と投資家の信頼をさらに押し下げ、最終的には自己強化の下向きスパイラルを形成します。企業の暗号財庫モデルは、機関投資家による暗号資産の採用の新たな段階を表していますが、リスクがないわけではありません。時価総額を純資産以上に維持し、価値向上型の取引を継続し、市場の変動に効果的に対処することが、これらの企業が長期的な成功を収めるための鍵となるでしょう。