ラウル・パルは、ゴールドマン・サックスの元エグゼクティブであり、『グローバルマクロ投資家』の著者、さらにリアル・ビジョンの創設者でもあり、2008年の金融危機を成功裏に予測したことで広く知られています。最近、彼は「When Shift Happens」との対話およびドバイのスイ・ベースキャンプでの講演において、暗号資産分野での堅実な富の蓄積方法を深く分析し、ビットコイン、イーサリアム、ミーム、AI、NFT、スイエコシステム、ストラテジー・ビットコイン戦略、投資戦略、マクロトレンド、そして市場の動向などのトピックについて探讨しました。
運に頼らずに Crypto で富を得るには？ビットコインを購入し、DCA（平均コスト法）戦略を採用するだけです。
初心者はしばしば速やかな富を追求する罠に陥りがちであり、この心態は実際には危機が潜んでいます。
他人が100倍の利益を得ることを羨むようになったとき、すでに危険な領域に足を踏み入れています。この時、理性を失い、欲に駆られると、投資を台無しにするのは非常に簡単です。
暗号空間には、DeFi攻撃、ウォレットの盗難などのリスクが伴うため、投資家は常に警戒し、合理的である必要があります。
Meme コインについて語る際、Raoul Pal は Fartcoin を保有していないが、SCF（Smoking Chicken Fish）と DODE を保有していると述べた。SCF は 90% 下落したが、現在は良好な反発傾向を示している。彼は特に投資家に対して、Fartcoin、WIF、BONK などの Meme コインがポートフォリオの中で過大な割合を占めることがないように警告した。これらのコインは最大 85% の確率でゼロになる可能性があるためだ。彼は LUNA が Meme コインに進化しなかったことに驚いており、人々が狂ったように購入すると思っていた。
もし投資家が市場に恐怖を感じているのであれば、Pal は安心して生活に戻り、取引画面から離れることを勧めます。5 分間の K 線チャートや 1 時間の K 線チャートは、実際には投資判断に実質的な助けにはなりません。
多くの人が成功したトレーダーになり、100倍の利益を得ることを夢見ていますが、現実はこの分野で本当に富を築けるのは、買い続けて長期間保有する投資家たちです。
###第四に、Crypto Yieldのリスクに注意する
Crypto Yield について、例えばステーキングを通じて得られる収益の方法にはリスクが存在します。一般的な投資家にとって、20% の収益をもたらすように見える機会に直面したとき、背後にあるリスクを冷静に認識する必要があります。
Strategy のビットコイン戦略はシステム内でレバレッジを生み出しています。Strategy は転換社債を発行してビットコインを購入し、この行為は本質的に低コストでオプションを売却することです。これらのオプションはアービトラージャー（オプション取引者）によって購入され、その後、彼らは取引所でヘッジ取引を行い、ビットコイン価格の変動や MicroStrategy の株式オプションのリスクに対処します。
同時に、アービトラージャーは MicroStrategy の NAV とビットコイン価格の比率の変動を利用してアービトラージを行い、さらに永続契約と現物の価格差、先物と現物の価格差などの市場ツールを活用して取引を行います。
現在、戦略的転換社債の買い手は主にTradFiのヘッジファンドやその他の機関であり、ノルウェー銀行のようなソブリン・ウェルス・ファンドはその中のビットコイン要素を重視する可能性があります。一方、Citadel、Millennium、Point72などの大手ヘッジファンドもアービトラージを行っています。これらの機関はリスク管理において豊富な経験を持ち、システム的なサポートを受ける可能性があり、ポジションサイズの管理も適切で、ロスカットが起こりにくいです。
それに対して、高いレバレッジを過度に使用するトレーダーは大きなリスクに直面しており、過度のレバレッジによって取引が失敗するケースは市場で頻繁に見られます。
資本配分について、Raoul Palは、Suiが70％を占めており、現在Solanaを大幅に上回っていると述べています。Suiの採用状況や開発者活動は良好です。それに加えて、彼はSuiエコシステム内の流動性層プロトコルであるDEEP（DeepBook）も所有しています。
NFTは、譲渡不可能な資産を永続的に保存し取引できる革新的な技術として、Palはその将来に大きな期待を寄せています。マクロ的な視点から見ると、現在のCrypto業界の規模は3兆ドルに達しており、今後10年以内に10兆ドルに成長することを仮定すると、97兆ドルの巨額な富が創出されます。たとえ保守的に50兆ドルに達するとしても、47兆ドルの富の増加が生まれることになります。
この富はさまざまな人々に行きます。 アートはあらゆるものの上流であり、デジタルアートは新興分野として、重要な富の流れになると期待されています。 デジタルアートの分野では、XCOPYやBeeple、そしてジェネラティブアートのムーブメントがありました。 私は、この分野に興味を持つハイエンドの人々である非常に有名な人々と話すのに多くの時間を費やしました。 暗号OGが十分なお金を稼いだ後、アートを収集したいという欲求は非常に強くなりました。 例えば、CryptoPunkはあなたのアイデンティティを象徴し、志を同じくする人々のグループと出会うことを可能にします。 機関から超富裕層、一般の人々まで、彼らは徐々にデジタルアートの重要性を認識し始めています。 私たちはまだ初期段階にあります。 私はたくさんのアートワークを持っていますが、それは10年以上にわたる期間だと思います。
イーサリアムについて、イーサリアムのネットワーク容量は現在のシステムの需要を超えており、将来的にはいくつかのメカニズムが調整され、Layer1に戻る可能性があります。EVMの地位はマイクロソフトのようなもので、世界中の多くの銀行、保険会社、大企業はアップルやグーグルではなく、マイクロソフトに依存しています。
一旦あなたが企業の販売モデルを持つと、それを会社から取り除くことはほぼ不可能です。なぜなら、あなたはそれを変えたくなく、リスクを冒したくないからです。リンディ効果（ある事象が存在する時間が長いほど、その事象が将来も存在する可能性が高いという理論）から見ると、イーサリアムは時間の試練を経て、金融市場の需要をうまく満たすことができます。ゴールドマンサックスやJPモルガンはソラナ上に構築するでしょうか？あまり可能性は高くありません。イーサリアムは市場に新たな物語をもたらすかもしれず、短期的にはビットコインを上回る可能性があります。今後5年間を展望すると、彼らがすべてを台無しにしない限り、その重要性はますます際立つでしょう。
ビットコインのライトニングネットワークや支払いなどの概念は価格の上昇に対する影響が限られており、ビットコインの核心的な価値はその価値保存手段としての役割にあります；同様のことがETHにも起こるでしょう。
AIの発展の勢いは急速で、そのパフォーマンスは99％のアナリストを超えています。Palは深く考えた結果、AIの台頭は意識や人間の未来の役割についての深い問題を引き起こしていると考えています。彼は人々が積極的に参加し、深く理解し、AI技術を熟練して使うことを推奨しています。
次に、私たちはこれが雇用に何を意味するのか、そして私たちがどのように富を創造するのかなどを知りませんが、私は人間が最も得意とすることを知っています。人間ができて AI ができないことは何でしょうか？それは人間であることです。
私はAI Raoulを開発しました。これは毎日ニュースを読み、ニュースもAIによって書かれています。また、自身の声のトレーニングに基づくチャットボットも構築しました。トレーニングデータには、そのすべてのXコンテンツ、YouTubeコンテンツ、さらに100冊の書籍が含まれています。現在、Real Visionのユーザーはこのチャットボットと対話できるようになっています。Palは、近い将来にこれら2つの技術が統合され、この変革がポッドキャストやメディア業界に深遠な影響をもたらすと予測しています。未来には、誰もが接するメディアコンテンツは個性的なものになるでしょう。また、人間の記憶と言動は最終的にAIの「栄養」になる可能性があり、ある意味での「永生」が実現するかもしれません。
これは注意力のゲームです。人々は重要な通貨への関心が分散され、多くの物語の持続時間も短いです。Palは、ビットコインを保有することが常に賢明な選択であると強調しています。さらに、サイクルの底でソラナを購入し、昨年SUIを購入することも良い戦略です。
投資家は、上位10または20のトークンに注意を向け、ネットワークの採用率を持続的に向上させるプロジェクトに重点を置くべきです。このようなプロジェクトは、投資価値が高い傾向があります。メトカーフの法則に基づいて、アクティブユーザー数、取引総価値、およびユーザー価値などの観点からプロジェクトの潜在能力を評価できます。
ビットコインネットワークには、購入に参加している多数のユーザーと主権国家がおり、それがビットコインがより価値がある理由です。 イーサリアムは大規模なユーザーベースと豊富なアプリケーションを持っており、L2の登場により状況は少し複雑になりましたが、それでも大きな価値があります。 例えば、Solanaがサイクルの最下位にいたとき、開発者コミュニティは成長し続け、ユーザー数は安定しており、Bonkの出現によりSolanaに対する市場の信頼がさらに強まったとき、投資家はユーザー数と価値アプリケーションの数の両方を増やすプロジェクトを積極的に探す必要があります(注:ホストは、tolyとの以前の会話で、tolyがMad LadsがSolanaのターニングポイントであると言及したと述べました)。 スイについても同じことが言えます。
2、人の高齢化と経済成長：人の高齢化が経済成長を鈍化させ、GDP成長を維持するためにはより多くの債務の支えが必要です。この現象は世界の多くの地域で一般的に見られ、債務とGDPの関連性を示すグラフによってこの動態を明確に洞察することができます。
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3、流動性がすべてを駆動する：連邦準備制度の純流動性が核心指標である。2009年から2014年にかけては、資産負債表の拡大によって流動性を提供し、その後、銀行準備金調整などのツールが追加された。現在、総流動性（M2を含む）は非常に重要であり、それはビットコイン（90%の相関性）とナスダック（97%の相関性）の動きに驚くべき説明力を持っている。
4、通貨の減価機構：通貨の減価は、世界的な税金に相当し、毎年世界で8%の隠れインフレ税、加えて3%の顕在インフレがあるため、資産を減らさずに維持するためには11%の年利回りが必要です。これが、なぜ若者たちが暗号資産の分野に殺到しているのかを説明しています。伝統的な資産（不動産、株式など）のリターンが不十分であり、彼らは超過利益を求めて高リスク資産を選ばざるを得ないのです。
5、貧富の差と暗号の機会：富裕層は希少な資産を保有し、貧困層は労働収入に依存している（年々購買力が低下している）。暗号システムはこの構図を覆した——若者たちは高リスク資産を通じて突破を求めている。
7、Suiエコシステムの潜在能力は巨大です。DEEP（DeepBook流動性層プロトコル）は最近最も良いパフォーマンスを示しました。SOL/SUI比率はSUIが相対的に強いことを示しています。
8、現在の市場の誤判分析：人々はしばしば3ヶ月前の流動性条件を用いて現在の市場の物語（例えば、関税の恐怖）を解釈しますが、これは偏りがあります。実際、2024年の第4四半期の金融条件の引き締め（ドル金利の上昇、原油価格の上昇）は3ヶ月の遅延効果をもたらしました。経済サプライズ指数（アメリカと世界の比較）は、現在の経済の弱さが一時的な現象であることを示しています。2017年のトランプ関税サイクルを振り返ると、ドルは先に上昇し、その後下落し、流動性が資産価格を大幅に押し上げました。
10、景気循環とビットコインの動向：ISM製造業指数は重要な先行指標であり、この指数が50を超えると、経済成長が回帰し、企業利益が増加し、資金の再投資が活発になり、ビットコイン価格は加速的に上昇します。もしISM指数が57に達すると、ビットコイン価格は45万ドルに達する可能性さえあります。景気循環が回暖し、家庭の現金が増えることでリスクテイクの好みが上昇し、この時のアルトコインへの投資ロジックはジャンク債と小型株に似ています。
注：Raoul Pal は Sui 財団の理事会メンバーでもあります。
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運に頼らずにクリプトで富を築くにはどうすればよいですか？
ラウル・パルは、ゴールドマン・サックスの元エグゼクティブであり、『グローバルマクロ投資家』の著者、さらにリアル・ビジョンの創設者でもあり、2008年の金融危機を成功裏に予測したことで広く知られています。最近、彼は「When Shift Happens」との対話およびドバイのスイ・ベースキャンプでの講演において、暗号資産分野での堅実な富の蓄積方法を深く分析し、ビットコイン、イーサリアム、ミーム、AI、NFT、スイエコシステム、ストラテジー・ビットコイン戦略、投資戦略、マクロトレンド、そして市場の動向などのトピックについて探讨しました。
ラウル・パルの会話 シフトが起こるとき エッセンス アウトプット
一、Crypto で運に頼らずに富を築くには？
運に頼らずに Crypto で富を得るには？ビットコインを購入し、DCA（平均コスト法）戦略を採用するだけです。
初心者はしばしば速やかな富を追求する罠に陥りがちであり、この心態は実際には危機が潜んでいます。
他人が100倍の利益を得ることを羨むようになったとき、すでに危険な領域に足を踏み入れています。この時、理性を失い、欲に駆られると、投資を台無しにするのは非常に簡単です。
暗号空間には、DeFi攻撃、ウォレットの盗難などのリスクが伴うため、投資家は常に警戒し、合理的である必要があります。
二、について Meme
Meme コインについて語る際、Raoul Pal は Fartcoin を保有していないが、SCF（Smoking Chicken Fish）と DODE を保有していると述べた。SCF は 90% 下落したが、現在は良好な反発傾向を示している。彼は特に投資家に対して、Fartcoin、WIF、BONK などの Meme コインがポートフォリオの中で過大な割合を占めることがないように警告した。これらのコインは最大 85% の確率でゼロになる可能性があるためだ。彼は LUNA が Meme コインに進化しなかったことに驚いており、人々が狂ったように購入すると思っていた。
三、マーケットの恐怖から離れ、価値投資に戻る
もし投資家が市場に恐怖を感じているのであれば、Pal は安心して生活に戻り、取引画面から離れることを勧めます。5 分間の K 線チャートや 1 時間の K 線チャートは、実際には投資判断に実質的な助けにはなりません。
多くの人が成功したトレーダーになり、100倍の利益を得ることを夢見ていますが、現実はこの分野で本当に富を築けるのは、買い続けて長期間保有する投資家たちです。
###第四に、Crypto Yieldのリスクに注意する
Crypto Yield について、例えばステーキングを通じて得られる収益の方法にはリスクが存在します。一般的な投資家にとって、20% の収益をもたらすように見える機会に直面したとき、背後にあるリスクを冷静に認識する必要があります。
五、Michael Saylor のビットコイン購入戦略をどのように考えますか？
Strategy のビットコイン戦略はシステム内でレバレッジを生み出しています。Strategy は転換社債を発行してビットコインを購入し、この行為は本質的に低コストでオプションを売却することです。これらのオプションはアービトラージャー（オプション取引者）によって購入され、その後、彼らは取引所でヘッジ取引を行い、ビットコイン価格の変動や MicroStrategy の株式オプションのリスクに対処します。
同時に、アービトラージャーは MicroStrategy の NAV とビットコイン価格の比率の変動を利用してアービトラージを行い、さらに永続契約と現物の価格差、先物と現物の価格差などの市場ツールを活用して取引を行います。
現在、戦略的転換社債の買い手は主にTradFiのヘッジファンドやその他の機関であり、ノルウェー銀行のようなソブリン・ウェルス・ファンドはその中のビットコイン要素を重視する可能性があります。一方、Citadel、Millennium、Point72などの大手ヘッジファンドもアービトラージを行っています。これらの機関はリスク管理において豊富な経験を持ち、システム的なサポートを受ける可能性があり、ポジションサイズの管理も適切で、ロスカットが起こりにくいです。
それに対して、高いレバレッジを過度に使用するトレーダーは大きなリスクに直面しており、過度のレバレッジによって取引が失敗するケースは市場で頻繁に見られます。
6. ラウル・パルの資本配分
資本配分について、Raoul Palは、Suiが70％を占めており、現在Solanaを大幅に上回っていると述べています。Suiの採用状況や開発者活動は良好です。それに加えて、彼はSuiエコシステム内の流動性層プロトコルであるDEEP（DeepBook）も所有しています。
7. NFTの価値と可能性
NFTは、譲渡不可能な資産を永続的に保存し取引できる革新的な技術として、Palはその将来に大きな期待を寄せています。マクロ的な視点から見ると、現在のCrypto業界の規模は3兆ドルに達しており、今後10年以内に10兆ドルに成長することを仮定すると、97兆ドルの巨額な富が創出されます。たとえ保守的に50兆ドルに達するとしても、47兆ドルの富の増加が生まれることになります。
この富はさまざまな人々に行きます。 アートはあらゆるものの上流であり、デジタルアートは新興分野として、重要な富の流れになると期待されています。 デジタルアートの分野では、XCOPYやBeeple、そしてジェネラティブアートのムーブメントがありました。 私は、この分野に興味を持つハイエンドの人々である非常に有名な人々と話すのに多くの時間を費やしました。 暗号OGが十分なお金を稼いだ後、アートを収集したいという欲求は非常に強くなりました。 例えば、CryptoPunkはあなたのアイデンティティを象徴し、志を同じくする人々のグループと出会うことを可能にします。 機関から超富裕層、一般の人々まで、彼らは徐々にデジタルアートの重要性を認識し始めています。 私たちはまだ初期段階にあります。 私はたくさんのアートワークを持っていますが、それは10年以上にわたる期間だと思います。
八、イーサリアムの優位性と将来性
イーサリアムについて、イーサリアムのネットワーク容量は現在のシステムの需要を超えており、将来的にはいくつかのメカニズムが調整され、Layer1に戻る可能性があります。EVMの地位はマイクロソフトのようなもので、世界中の多くの銀行、保険会社、大企業はアップルやグーグルではなく、マイクロソフトに依存しています。
一旦あなたが企業の販売モデルを持つと、それを会社から取り除くことはほぼ不可能です。なぜなら、あなたはそれを変えたくなく、リスクを冒したくないからです。リンディ効果（ある事象が存在する時間が長いほど、その事象が将来も存在する可能性が高いという理論）から見ると、イーサリアムは時間の試練を経て、金融市場の需要をうまく満たすことができます。ゴールドマンサックスやJPモルガンはソラナ上に構築するでしょうか？あまり可能性は高くありません。イーサリアムは市場に新たな物語をもたらすかもしれず、短期的にはビットコインを上回る可能性があります。今後5年間を展望すると、彼らがすべてを台無しにしない限り、その重要性はますます際立つでしょう。
ビットコインのライトニングネットワークや支払いなどの概念は価格の上昇に対する影響が限られており、ビットコインの核心的な価値はその価値保存手段としての役割にあります；同様のことがETHにも起こるでしょう。
九、AIについて
AIの発展の勢いは急速で、そのパフォーマンスは99％のアナリストを超えています。Palは深く考えた結果、AIの台頭は意識や人間の未来の役割についての深い問題を引き起こしていると考えています。彼は人々が積極的に参加し、深く理解し、AI技術を熟練して使うことを推奨しています。
次に、私たちはこれが雇用に何を意味するのか、そして私たちがどのように富を創造するのかなどを知りませんが、私は人間が最も得意とすることを知っています。人間ができて AI ができないことは何でしょうか？それは人間であることです。
私はAI Raoulを開発しました。これは毎日ニュースを読み、ニュースもAIによって書かれています。また、自身の声のトレーニングに基づくチャットボットも構築しました。トレーニングデータには、そのすべてのXコンテンツ、YouTubeコンテンツ、さらに100冊の書籍が含まれています。現在、Real Visionのユーザーはこのチャットボットと対話できるようになっています。Palは、近い将来にこれら2つの技術が統合され、この変革がポッドキャストやメディア業界に深遠な影響をもたらすと予測しています。未来には、誰もが接するメディアコンテンツは個性的なものになるでしょう。また、人間の記憶と言動は最終的にAIの「栄養」になる可能性があり、ある意味での「永生」が実現するかもしれません。
十、市場の注意力と優れたプロジェクトの選択
これは注意力のゲームです。人々は重要な通貨への関心が分散され、多くの物語の持続時間も短いです。Palは、ビットコインを保有することが常に賢明な選択であると強調しています。さらに、サイクルの底でソラナを購入し、昨年SUIを購入することも良い戦略です。
投資家は、上位10または20のトークンに注意を向け、ネットワークの採用率を持続的に向上させるプロジェクトに重点を置くべきです。このようなプロジェクトは、投資価値が高い傾向があります。メトカーフの法則に基づいて、アクティブユーザー数、取引総価値、およびユーザー価値などの観点からプロジェクトの潜在能力を評価できます。
ビットコインネットワークには、購入に参加している多数のユーザーと主権国家がおり、それがビットコインがより価値がある理由です。 イーサリアムは大規模なユーザーベースと豊富なアプリケーションを持っており、L2の登場により状況は少し複雑になりましたが、それでも大きな価値があります。 例えば、Solanaがサイクルの最下位にいたとき、開発者コミュニティは成長し続け、ユーザー数は安定しており、Bonkの出現によりSolanaに対する市場の信頼がさらに強まったとき、投資家はユーザー数と価値アプリケーションの数の両方を増やすプロジェクトを積極的に探す必要があります(注:ホストは、tolyとの以前の会話で、tolyがMad LadsがSolanaのターニングポイントであると言及したと述べました)。 スイについても同じことが言えます。
ラウル・パルのドバイ Sui Basecamp での講演のハイライト
2、人の高齢化と経済成長：人の高齢化が経済成長を鈍化させ、GDP成長を維持するためにはより多くの債務の支えが必要です。この現象は世界の多くの地域で一般的に見られ、債務とGDPの関連性を示すグラフによってこの動態を明確に洞察することができます。
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3、流動性がすべてを駆動する：連邦準備制度の純流動性が核心指標である。2009年から2014年にかけては、資産負債表の拡大によって流動性を提供し、その後、銀行準備金調整などのツールが追加された。現在、総流動性（M2を含む）は非常に重要であり、それはビットコイン（90%の相関性）とナスダック（97%の相関性）の動きに驚くべき説明力を持っている。
!
4、通貨の減価機構：通貨の減価は、世界的な税金に相当し、毎年世界で8%の隠れインフレ税、加えて3%の顕在インフレがあるため、資産を減らさずに維持するためには11%の年利回りが必要です。これが、なぜ若者たちが暗号資産の分野に殺到しているのかを説明しています。伝統的な資産（不動産、株式など）のリターンが不十分であり、彼らは超過利益を求めて高リスク資産を選ばざるを得ないのです。
5、貧富の差と暗号の機会：富裕層は希少な資産を保有し、貧困層は労働収入に依存している（年々購買力が低下している）。暗号システムはこの構図を覆した——若者たちは高リスク資産を通じて突破を求めている。
7、Suiエコシステムの潜在能力は巨大です。DEEP（DeepBook流動性層プロトコル）は最近最も良いパフォーマンスを示しました。SOL/SUI比率はSUIが相対的に強いことを示しています。
8、現在の市場の誤判分析：人々はしばしば3ヶ月前の流動性条件を用いて現在の市場の物語（例えば、関税の恐怖）を解釈しますが、これは偏りがあります。実際、2024年の第4四半期の金融条件の引き締め（ドル金利の上昇、原油価格の上昇）は3ヶ月の遅延効果をもたらしました。経済サプライズ指数（アメリカと世界の比較）は、現在の経済の弱さが一時的な現象であることを示しています。2017年のトランプ関税サイクルを振り返ると、ドルは先に上昇し、その後下落し、流動性が資産価格を大幅に押し上げました。
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10、景気循環とビットコインの動向：ISM製造業指数は重要な先行指標であり、この指数が50を超えると、経済成長が回帰し、企業利益が増加し、資金の再投資が活発になり、ビットコイン価格は加速的に上昇します。もしISM指数が57に達すると、ビットコイン価格は45万ドルに達する可能性さえあります。景気循環が回暖し、家庭の現金が増えることでリスクテイクの好みが上昇し、この時のアルトコインへの投資ロジックはジャンク債と小型株に似ています。
注：Raoul Pal は Sui 財団の理事会メンバーでもあります。