テザー (USDT) 2025年第二四半期の準備金報告はBDOによって監査され、資産規模は1625.7億ドルに達し、負債1571.1億ドルを超え、54.6億ドルの余剰を形成しました。保有する1270億ドルの米国債は韓国、ドイツ、アラブ首長国連邦を超え、世界第18位の米国債保有者となり、リスト上で唯一の民間企業となっています。テザーのバランスシート構造は連邦準備制度（FED）と驚くほど似ており、89億ドルのビットコインと87億ドルの金を保有しています。この報告は「暗号化世界の中央銀行」としてのテザーの地位を浮き彫りにし、その巨額の余剰はステーブルコイン市場に前例のない安全バッファを提供しています。会社は2025年初頭に登録地をビットコイン法定通貨国エルサルバドルに移転し、同国のデジタル資産サービス提供者ライセンスを保有しています。## 主権規模：ステーブルコイン巨頭の準備金マップテザー (USDT) が最新の2025年第2四半期の準備金報告書（BDO監査済み）を発表しました。この世界最大のステーブルコイン発行者の運営規模は、主権国家に匹敵します。報告書によると、総資産は1625.7億USDで、負債は1571.1億USD、54.6億USDの余剰を形成しています。この100%以上の準備金カバレッジを超える巨額のバッファは、ステーブルコイン市場では稀であり、暗号業界全体でもほとんど聞かれません。## 米国債保有量が多くの国を超え、世界のトップ20に入るMessariの最新データは、Tetherの主権級規模を際立たせています：その保有する1270億ドルの米国債は、韓国、ドイツ、アラブ首長国連邦の保有量を超え、世界第18位の米国政府債務保有者となりました。Tetherはこのランキングで唯一の民間企業であり、サウジアラビアと複数のG20諸国の間に位置しています。このデータは、USDTステーブルコインが世界のドル流動性供給において重要な役割を果たしていることを深く反映しています。## 中央銀行のバランスシート構造Tetherの資産負債表を連邦準備制度（FED）と並べて観察すると、両者の構造には驚くべき類似性が見られます——規模に40倍の差があるにもかかわらず。アメリカ国債は両者の中心的な資産です：Tetherは1055億USDを保有し、連邦準備制度は4.77兆USDを保有しています。短期流動性ツール（逆レポやマネーマーケットファンドなど）は、両者で類似の安定的な役割を果たしています。重要な違いは多様性にあります：Tetherは89億ビットコインと87億USDの金を保有しています——このデジタル資産とハード資産の融合は、主要な中央銀行が保有していないものであり、暗号化の独自性を際立たせています。## 巨額の黒字と好調な収益テザーの余剰を連邦準備制度（FED）のリソースと比較することは、やや無理があるように思えます（後者の規模ははるかに大きい）が、類似点が成立する核心は、両者がまったく異なるルールに従っていることです。連邦準備制度は余剰を保留しません：そのいかなる純利益もアメリカ財務省に納付されるため、権益バッファを構築しません。一方、テザーは54.7億ドルの余剰を持ち、これは総資産の約3.4％に相当し、この資本充足率はバーゼルIII基準に従う多くの銀行よりも優れています。さらに、テザーは2025年上半期に73.57億ドルの配当を支給しており、その規模は企業の収益性と運営規模を十分に示しています。## 業界比較：Tetherの独自のセキュリティバッファ安定した通貨市場において、Tetherの巨額な余剰は前例がない。対照的に、CircleのUSDC準備（8月7日現在で557億ドル）の構造は、ほぼ1：1の資産負債マッチングを追求している。ブラックロックが管理するCircle準備基金の約60％は米国債のレポ取引に投資され、39％は米国債の債務であり、そのエクイティバッファはTetherの主権レベルのセーフティネットと比較するとかなり限られている。これこそが中央銀行が衝撃を吸収しながらその通貨の安定性を損なわないために必要な通貨のバックボーンである——Tetherは自らを暗号分野における米ドル流動性の中心的な清算所として位置付けている。## サルバドルへの移転とコンプライアンス戦略2025年1月、サルバドルのデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）ライセンスを取得後、Tetherはその登録地をイギリス領バージン諸島から世界で唯一ビットコインを法定通貨としている国——サルバドルに移転しました。同時に、会社は米国金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）の通貨サービス業者（MSB）としての登録を維持しており、これによりマネーロンダリング防止（AML）およびテロ資金供与対策（CTF）規則を遵守することが求められています。これには、疑わしい活動報告（SAR）や通貨取引報告（CTR）の提出が含まれます。この2重戦略——ビットコインを支持する最前線の法域で運営しながら、米国のコンプライアンスチャネルを維持すること——は、Tetherが暗号化に親和的な規制と世界的な金融規制の交差点での立ち位置を示しています。## なぜこれはステーブルコインにとって重要なのか？もしテザーが「暗号の連邦準備制度」であるなら、その余剰はステーブルコイン市場における通貨政策のセーフティネットに最も近い存在です。これにより、テザーは準備金を即座に動かすことなく市場のショックを吸収し、企業に投資インフラを提供し、戦略的パートナーシップを構築し、さらには暗号以外の分野に進出するための強力な資金力を確保しつつ、その引き換え保証を脅かすことはありません。伝統的な金融において、中央銀行の存在は流動性を支え、自信を維持するためのものです。暗号の分野では、テザーは民間の方法で、主権の規模で、そしてほとんどの国の財務省よりも多様な資産ポートフォリオを持ちながら、これらの二つの機能を同時に果たしています。さらに重要な問題は、このモデルが次世代のステーブルコインのテンプレートになるかどうかです。あるいは、テザーは常に先駆者として、他者が追いつけないうちに暗号の世界の中央銀行を構築することになるのでしょうか？## まとめTetherの最新の準備金報告は、主権国家レベルの資産規模と構造に基づいており、「暗号世界の中央銀行」としての地位を再び強化しました。保有する巨額の米国債、独特なビットコイン+金の準備の組み合わせ、そして54.6億ドルの超過余剰は、USDTステーブルコインに業界基準を超える安全弾を提供しています。これは、USDTステーブルコインの安全性に対する市場の信頼を高めるだけでなく、暗号経済における民間法人のシステム的重要な役割についての深い考察を引き起こしました。サルバドルへの移転と米国のコンプライアンスを維持する二重戦略は、複雑な規制環境の中でバランスを求める先見性を示しています。ステーブルコイン市場が引き続き拡大する中、Tetherの運営モデルとリスク管理能力は、業界の焦点と規制の検討の中心であり続けるでしょう。
テザーQ2準備金報告が明らかに：1270億米国債の保有がドイツと韓国を上回る！中央銀行級の資産負債表を持ち、「暗号化世界の中央銀行」としての地位が際立つ
テザー (USDT) 2025年第二四半期の準備金報告はBDOによって監査され、資産規模は1625.7億ドルに達し、負債1571.1億ドルを超え、54.6億ドルの余剰を形成しました。保有する1270億ドルの米国債は韓国、ドイツ、アラブ首長国連邦を超え、世界第18位の米国債保有者となり、リスト上で唯一の民間企業となっています。テザーのバランスシート構造は連邦準備制度（FED）と驚くほど似ており、89億ドルのビットコインと87億ドルの金を保有しています。この報告は「暗号化世界の中央銀行」としてのテザーの地位を浮き彫りにし、その巨額の余剰はステーブルコイン市場に前例のない安全バッファを提供しています。会社は2025年初頭に登録地をビットコイン法定通貨国エルサルバドルに移転し、同国のデジタル資産サービス提供者ライセンスを保有しています。
主権規模：ステーブルコイン巨頭の準備金マップ
テザー (USDT) が最新の2025年第2四半期の準備金報告書（BDO監査済み）を発表しました。この世界最大のステーブルコイン発行者の運営規模は、主権国家に匹敵します。報告書によると、総資産は1625.7億USDで、負債は1571.1億USD、54.6億USDの余剰を形成しています。この100%以上の準備金カバレッジを超える巨額のバッファは、ステーブルコイン市場では稀であり、暗号業界全体でもほとんど聞かれません。
米国債保有量が多くの国を超え、世界のトップ20に入る
Messariの最新データは、Tetherの主権級規模を際立たせています：その保有する1270億ドルの米国債は、韓国、ドイツ、アラブ首長国連邦の保有量を超え、世界第18位の米国政府債務保有者となりました。Tetherはこのランキングで唯一の民間企業であり、サウジアラビアと複数のG20諸国の間に位置しています。このデータは、USDTステーブルコインが世界のドル流動性供給において重要な役割を果たしていることを深く反映しています。
中央銀行のバランスシート構造
Tetherの資産負債表を連邦準備制度（FED）と並べて観察すると、両者の構造には驚くべき類似性が見られます——規模に40倍の差があるにもかかわらず。アメリカ国債は両者の中心的な資産です：Tetherは1055億USDを保有し、連邦準備制度は4.77兆USDを保有しています。短期流動性ツール（逆レポやマネーマーケットファンドなど）は、両者で類似の安定的な役割を果たしています。重要な違いは多様性にあります：Tetherは89億ビットコインと87億USDの金を保有しています——このデジタル資産とハード資産の融合は、主要な中央銀行が保有していないものであり、暗号化の独自性を際立たせています。
巨額の黒字と好調な収益
テザーの余剰を連邦準備制度（FED）のリソースと比較することは、やや無理があるように思えます（後者の規模ははるかに大きい）が、類似点が成立する核心は、両者がまったく異なるルールに従っていることです。連邦準備制度は余剰を保留しません：そのいかなる純利益もアメリカ財務省に納付されるため、権益バッファを構築しません。一方、テザーは54.7億ドルの余剰を持ち、これは総資産の約3.4％に相当し、この資本充足率はバーゼルIII基準に従う多くの銀行よりも優れています。さらに、テザーは2025年上半期に73.57億ドルの配当を支給しており、その規模は企業の収益性と運営規模を十分に示しています。
業界比較：Tetherの独自のセキュリティバッファ
安定した通貨市場において、Tetherの巨額な余剰は前例がない。対照的に、CircleのUSDC準備（8月7日現在で557億ドル）の構造は、ほぼ1：1の資産負債マッチングを追求している。ブラックロックが管理するCircle準備基金の約60％は米国債のレポ取引に投資され、39％は米国債の債務であり、そのエクイティバッファはTetherの主権レベルのセーフティネットと比較するとかなり限られている。これこそが中央銀行が衝撃を吸収しながらその通貨の安定性を損なわないために必要な通貨のバックボーンである——Tetherは自らを暗号分野における米ドル流動性の中心的な清算所として位置付けている。
サルバドルへの移転とコンプライアンス戦略
2025年1月、サルバドルのデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）ライセンスを取得後、Tetherはその登録地をイギリス領バージン諸島から世界で唯一ビットコインを法定通貨としている国——サルバドルに移転しました。同時に、会社は米国金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）の通貨サービス業者（MSB）としての登録を維持しており、これによりマネーロンダリング防止（AML）およびテロ資金供与対策（CTF）規則を遵守することが求められています。これには、疑わしい活動報告（SAR）や通貨取引報告（CTR）の提出が含まれます。この2重戦略——ビットコインを支持する最前線の法域で運営しながら、米国のコンプライアンスチャネルを維持すること——は、Tetherが暗号化に親和的な規制と世界的な金融規制の交差点での立ち位置を示しています。
なぜこれはステーブルコインにとって重要なのか？
もしテザーが「暗号の連邦準備制度」であるなら、その余剰はステーブルコイン市場における通貨政策のセーフティネットに最も近い存在です。これにより、テザーは準備金を即座に動かすことなく市場のショックを吸収し、企業に投資インフラを提供し、戦略的パートナーシップを構築し、さらには暗号以外の分野に進出するための強力な資金力を確保しつつ、その引き換え保証を脅かすことはありません。伝統的な金融において、中央銀行の存在は流動性を支え、自信を維持するためのものです。暗号の分野では、テザーは民間の方法で、主権の規模で、そしてほとんどの国の財務省よりも多様な資産ポートフォリオを持ちながら、これらの二つの機能を同時に果たしています。さらに重要な問題は、このモデルが次世代のステーブルコインのテンプレートになるかどうかです。あるいは、テザーは常に先駆者として、他者が追いつけないうちに暗号の世界の中央銀行を構築することになるのでしょうか？
まとめ
Tetherの最新の準備金報告は、主権国家レベルの資産規模と構造に基づいており、「暗号世界の中央銀行」としての地位を再び強化しました。保有する巨額の米国債、独特なビットコイン+金の準備の組み合わせ、そして54.6億ドルの超過余剰は、USDTステーブルコインに業界基準を超える安全弾を提供しています。これは、USDTステーブルコインの安全性に対する市場の信頼を高めるだけでなく、暗号経済における民間法人のシステム的重要な役割についての深い考察を引き起こしました。サルバドルへの移転と米国のコンプライアンスを維持する二重戦略は、複雑な規制環境の中でバランスを求める先見性を示しています。ステーブルコイン市場が引き続き拡大する中、Tetherの運営モデルとリスク管理能力は、業界の焦点と規制の検討の中心であり続けるでしょう。