クジラが6億ドルのETHを引き出す: DeFiエコシステムの潜在的な脆弱性が暴露される

印象的なパラボリックモデルに従った50%の急上昇を経て、わずか1ヶ月で、イーサリアム (ETH)は6.5%の調整を経験しました。これは暗号資産市場の古典的な法則を明確に反映する動きです。ここでは、RSI指標が冷却し始め、市場がロングポジションから流動性を求め始め、投資家の心理が迅速に反転する時期です。

通常、このような調整は必要な「リセット」ステップと見なされ、過剰なレバレッジを浄化し、ファンディングレートを均衡状態に戻すのに役立ちます。理論的には、これはスマートマネーが静かに蓄積し始める時です。

しかし、イーサリアムに関しては、600百万USDのETHがエコシステムから流出するという予想外の要素がシナリオを完全に変えました。健全な調整の代わりに、今や市場はイーサリアムのDeFi分野における構造的リスクに直面しています - 無視できない警告の兆候です。

イーサリアムの利回りの原動力がAaveの資金が枯渇するにつれて鈍化する

Aave (AAVE)は、長い間イーサリアムのDeFiエコシステムにおける重要な流動性センターとしての役割を果たしてきました。全体のシステムは、借入金利と貸出金利の間の微妙なバランスを維持するために、堅固な流動性バッファに基づいて運営されています。しかし、このバランスは最近、深刻なショックを受けました。

すべてはジャスティン・スンが突然600百万USD相当のETHをシステムから引き出したときに始まり、巨大な流動性のギャップを生み出しました。その結果、AaveのETHの準備金はほぼ枯渇しました。

出典: X影響？ETHの借入金利が急騰し、10.06%を超え、レバレッジを利用するコストが非常に高くなっています。そして、最も影響を受けているのは「ルーパー」、すなわちstETHとETHの間で循環する戦略を取っているトレーダーたちで、ステーキングの利回りを最適化しようとしています。

この戦略は次のように機能します：ユーザーはLidoを通じてETHをステーキングし、stETHを受け取ります。その後、stETHを担保としてAaveでETHを借ります。借りたETHは再度ステーキングに使われ、利益を最大化するためのレバレッジのループを形成します。

例えば、ある人が100 ETHをステーキングすると、100 stETHを受け取り、Aaveに預けて80 ETHを借りて、さらにステーキングを続けてこのサイクルを繰り返します。借入金利が低い時、これは魅力的な収益生成ツールであり、ステーキングの利回りを倍増させることさえ可能です。

しかし、借入コストが10％を超えると、このループは崩壊します。ルーパーたちはポジションを解消せざるを得ず、市場でのstETHの売りが波及し、stETHはETHに対してわずかに下落しました。

ETHの上昇を鈍化させる資金引き上げ

ドミノ効果が急速にイーサリアム市場全体に広がっています。ルーパーがstETHを一斉に放出し始めると、売り圧力がETHにも広がり、市場が揺れ動きます。流動性が徐々に枯渇し、スリッページが発生し始め、ボラティリティが急上昇します。

その一方で、オープンポジションの量が急落しています。短期間で約1億5000万USDのロングポジションが清算されました - これはETHが$2,860付近の短期的なピークに達した時期と一致します。これは典型的な「局所的ピーク」であり、市場が過熱し、レバレッジが乱用され、清算の波は時間の問題に過ぎません。

ETH/USDT日足チャート |出所:TradingView大規模な売りとしては行われませんでしたが、この修正は上昇トレンドに対する大きな抵抗を生み出し、イーサリアムの回復が一時的に遅くなりました。

最も注目すべき点は何ですか？実は、イーサリアムのDeFiプラットフォームは多くの人が思っているほど分散化されていません。クジラの一回の回転だけで流動性危機が引き起こされ、レバレッジが吹き飛び、システム全体の脆弱性が露呈します。それでも、ETHはこの下落をしっかりと乗り越えました。

SN_Nour