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Gateリサーチ研究所：ビットコインの年間取引量がVisaを超える｜Merlin 2.0、「利息付きかつ取引可能な」BTCを構築

Gateリサーチ研究所：ビットコインの年間取引量がVisaを超える｜Merlin 2.0、「利息付きかつ取引可能な」BTCを構築

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リサーチ アルトコイン取引マクロトレンド
7/24/2025, 6:32:52 AM
Gate Research週間レポート：今週のビットコイン（BTC）は0.72%の小幅上昇となり、高値圏で抵抗に直面しつつも価格を維持しています。一方、イーサリアム（ETH）は9.48%の大幅な上昇を記録し、主要なアルトコインを大きく凌駕しました。ビットコインの年間取引量は史上初めてVisaを超え、2兆ドルに達しました。イーサリアムの累計貸付取引量は3,000億ドルを突破し、過去最高を更新しています。REXはSolana（SOL）ステーキングETFをローンチし、運用資産残高は3週間で1億ドルを突破しました。ビットコインのLayer2プロジェクトであるMerlinは、「利回りを生み出し、取引可能なBTC」の実現を目指して2.0アップグレードを開始しました。暗号資産マイニング企業MARAは、BTC保有量の拡大を目的に8億5,000万ドルの転換社債を発行する計画です。ゴールドマン・サックスとBNYメロンは共同で、ブロックチェーン上でトークン化したマネーマーケットファンド・ソリューションを導入しました。

概要

  1. Merlin 2.0のアップグレードが正式にリリース。「利回りを生み出し取引可能な」BTCの実現を目指す
  2. 暗号資産マイニング企業MARA、8億5,000万ドルの転換社債を発行し、ビットコイン追加取得へ
  3. ゴールドマン・サックスとBNYメロン、マネーマーケットファンドのトークン化ソリューションを共同で開始
  4. イーサリアムの貸付規模が300億ドルを突破し史上最高を記録
  5. ビットコインの年間取引高が初めてVisaを上回り、グローバル決済ネットワークへ進化
  6. Gate LaunchpoolでZKWASM上場、賞金総額50万ZKWASM

市場概況

  • BTC — 今週のBTCは0.72%上昇し、アルトコインのパフォーマンスを下回りました。BTC価格は117,300ドル〜119,995ドルのレンジで推移し、全体的に下落後に回復する流れとなりました。7月17日から20日にかけて119,289ドルから117,300ドルまで緩やかに下落し、7月22日は大幅上昇で119,000ドルを突破。7月23日には118,754ドルまで小幅に反落し、高値圏で一部売り圧力が見られます。短期的には12万ドルのレジスタンス試しが続く可能性があります。
  • ETH — 今週のETHは9.48%急騰し、アルトコイン平均を上回る上昇率を記録しました。過去7日間で力強い上昇トレンドが続き、7月17日の3,368ドルから7月22日の3,765ドルまで上昇、市場の強い信頼を示しました。7月23日は3,746ドルまでわずかに調整しましたが、全体的に出来高も厚く強気基調です。短期的には3,800ドル超のレジスタンスに引き続き挑戦し、市場心理は引き続き楽観的です。
  • アルトコイン — 今週は主要アルトコインが概ね上昇。時価総額上位100銘柄の中央値は3.40%増。今週のトップパフォーマーはCFXで、7日間で75.22%上昇しました。
  • ETF & デリバティブ — ETF市場では、BTC ETFが直近3日間純流出となり、BTCが12万ドル付近で横ばい・7日間リターンも減少傾向。ETH ETFは12日連続で純流入が続き、過去7日間ETHがアルトコイン市場を先導、価格は一時3,800ドルを突破しました。先物市場では過去24時間でBTC契約が6,714万ドル、ETH契約が1億4,900万ドル清算されました。
  • マクロデータ — 7月米国1年先インフレ期待値（速報）は4.4%となり、市場予想（5.0%）を下回りました。このデータは、消費者インフレ懸念の緩和を示し、FRBの金融政策により柔軟な選択肢を与える可能性があります。
  • ステーブルコイン — ステーブルコインの時価総額合計は2,698億ドルと拡大し、オフチェーン資金の流入が続いています。
  • ガス代 — 今週イーサリアムネットワークのGas代は前週比で大幅減少。7月24日時点の1日平均Gas代は0.477Gweiでした。

注目セクター

今週も暗号資産業界は上昇傾向を維持し、市場心理は引き続き楽観的で、多くの主要アルトコイン関連セクターが上昇しました。Coingeckoのデータによれば、Oracle、RWAプロトコル、Chain Abstraction各セクターは7日間でそれぞれ8.9%、8.2%、8.2%上昇しました。

Oracle

Oracleは、ブロックチェーンと外部世界をつなぐ不可欠なインターフェースであり、市場価格や気象データ、イベント結果などオフチェーンデータをブロックチェーンへ供給し、スマートコントラクトに外部情報取得を可能とします。ブロックチェーンの閉鎖性を補う存在として、DeFiや予測市場、保険、ゲーム等で重要な役割を果たします。加えて、スマートコントラクトと現実世界データの連携を促し、ブロックチェーン技術の応用範囲を広げます。— このセクターは過去7日間で8.9%上昇、UMA、Chainlink、Aprilがそれぞれ16.0%、11.7%、10.2%上昇しました。

RWAプロトコル

RWAプロトコルは、不動産や債券など実世界資産をブロックチェーン上でトークン化し、資産流動性とアクセス性を大幅高め、伝統金融とデジタル経済の架け橋を構築します。スマートコントラクトによるデジタル資産管理・取引を通じ、投資参入障壁の低減と透明性向上を実現します。— このセクターは直近7日間で8.2%上昇、CentrifugeとOndoがそれぞれ11.9%、9.7%上昇しました。

Chain Abstraction

Chain Abstractionは、オンチェーン金融操作の複雑性をユーザーや開発者に意識させることなく簡易な体験を提供し、開発者が基盤実行の煩雑さを気にせずロールアップ全体で機能するチェーン非依存アプリを迅速安全に構築できることを目指します。最終的には、利用者が暗号技術を理解しなくても分散型アプリを利用できる環境を作り、全ての技術的複雑性を排除し直感的なUXを提供します。— このセクターは過去7日間で8.2%上昇、Router ProtocolとAgoricがそれぞれ55.0%、54.3%上昇しました。

今週の注目ポイント

Merlin 2.0アップグレード正式リリース、「利回り生成かつ取引可能なBTC」を目指す

SECの共和党コミッショナーHester Peirce氏は、最近のパネルディスカッションで暗号ETFの現物購⼊・償還メカニズムが「いずれ必ず実現する」と述べ、現在関連申請が審査中であると発言しました。BlackRockをはじめとした複数企業が、ビットコインETFの現金型から現物償還型への移行提案をSECに提出しており、今年1月にはNasdaqがBlackRock代理で19b-4フォームを申請、以降同様の動きが続いています。Peirce氏は現物型メカニズムへの業界の高い関心も指摘しました。

現物償還型の導入により、ビットコインETFは伝統的金融商品の性質に近づき、「代替資産」イメージの払拭に繋がります。これにより、機関投資家がより直接的かつ効率的に参入でき、暗号資産市場の主流金融システム内での正当性と信頼性が大きく高まります。機関参入の増加と規制強化は透明性やコンプライアンス向上を促し、業界全体への信頼とグローバル金融システムでの暗号資産の影響力を一層強化します。

暗号資産マイニング大手MARA、8億5,000万ドルの転換社債発行でビットコイン追加取得へ

暗号資産マイニング企業MARA Holdingsが8億5,000万ドル（無利息）転換社債の発行を発表し、この資金で追加のビットコイン購入（従来社債5,000万ドル返済や一般事業運転資金も含む）を予定しています。本施策は、ビットコインの長期的価値に対する強力な信念と、資本戦略を通じた資産配分最適化を示しています。これにより同社はビットコイン保有量を強化し暗号市場での投資優位性を高めると同時に、債務返済や事業運営の健全化も果たします。

ゴールドマン・サックスとBNYメロン、マネーマーケットファンド向けトークン化ソリューションを共同開始

ゴールドマン・サックスとBNYメロンは、マネーマーケットファンドのブロックチェーン・トークン化ソリューションの共同提供を開始。BNYメロン顧客はゴールドマン・サックスのプラットフォーム経由でトークン化マネーマーケットファンドに投資でき、保有はオンチェーンで記録されます。この取り組みにはブラックロック、フィデリティ、Federated Hermesなど大手資産運用会社も参画し、リアルタイムかつ低摩擦なデジタル金融インフラ構築を目指します。

本ソリューションは、従来金融とブロックチェーン技術の統合を大きく前進させるものであり、デジタル化された保有記録や即時取引メカニズムによって投資効率・透明性を格段に高め、顧客へより手軽かつ低コストな金融サービスを提供します。大手運用会社の参画は、金融分野でのブロックチェーンの可能性を市場が認識している証拠です。今後はさらなる伝統金融機関の導入促進と分散型デジタル金融エコシステムへの発展が期待され、伝統市場と先端テクノロジーの架け橋が広がり、グローバル資産運用業界でのデジタルシフトも加速するでしょう。

市場データ注目ポイント

イーサリアム貸付規模が300億ドル突破、過去最高更新

Token Terminalのデータによれば、2025年7月時点でイーサリアムエコシステム貸出プロトコルのアクティブローン残高が300億ドルを超え、2023年初の30億ドル未満から約10倍に拡大しました。これはDeFi貸付活動の回復に加え、オンチェーン資本効率やレバレッジ志向の一層の向上を示しています。市場リスク選好回復とETH価格上昇を受け、ユーザーは資産を担保化してレバレッジ取引や流動性回転に活用する動きが強まっています。

この背景にはLRT（Liquid Staking Derivatives）によるステーク資産流動性の向上があり、stETHやrsETH等が貸出プロトコルで幅広く活用され資本循環とレバレッジ戦略普及を後押し。さらに、Aave、Morpho Blue、Ethena Labs等のプロトコル由来のレバレッジ構造が資本効率向上を推進。機関投資家は「EigenLayer」やInstadapp、Gearbox等の複合戦略で参入し、イーサリアムはオンチェーンのレバレッジ・利回り戦略のハブへと発展しています。これらの動向はイーサリアムが「資産決済プラットフォーム」から「オンチェーン・レバレッジ/利回り戦略センター」への変化を示しています。

ビットコイン年間取引高が初めてVisaを上回り、グローバル決済ネットワーク化が加速

デジタル資産銀行Sygnumのデータによると、2025年半ばまでにビットコインネットワーク年間取引高が2兆ドルに到達し、同時期のVisa決済規模（1.3兆ドル）を初めて上回りました。これはビットコインがグローバルな価値移転インフラとなる可能性を強く示しています。ビットコインは取引規模で伝統金融大手に並びつつあり、信頼不要での国際大口決済も実現。分散性とセキュリティ、検閲耐性が機関投資家や富裕層に高く評価されています。こうした状況は、ビットコインが投機的資産から効率的な価値交換ツールへ進化していることを物語っています。

また、取引所でのビットコイン流動性は過去7年で最も低い水準に減少し、保有者の長期保有（HODL）志向が強まっています。資産はコールドウォレット・カストディ機関・オンチェーンスマートコントラクトなどに移動中です。ETF承認と機関参入の進展で世界のビットコインETF残高は1,500億ドル超、米国現物ETFが大半を占めます。上場企業ではMicroStrategyやTeslaが計90万BTC超（現時点で1兆ドル超相当）を保有しています。全体として、ビットコインは「高ボラティリティ資産」から「デジタルゴールド」「基盤決済資産」への変革を加速し、オンチェーンデータや資金流動、商品構造も成熟した進化段階に突入しています。

SolanaステーキングETFが1億ドル突破、オンチェーン利回りが伝統金融へ進出

資産運用会社REX Sharesが7月2日開始したREX-Osprey SOLステーキングETF（ティッカー：OSOL）は、運用資産が1億ドルを突破し、米国市場初の現物ソラナ保有とオンチェーンステーキング報酬を組み合わせたETFに。オンチェーン・ステーキングによるネイティブ利回り取得で、SOL価格上昇分と現在約年率6%（Staking Rewards調べ）の利回りを同時享受（実際のリターンはETF構造や運用効率による）できます。

本ETFの迅速な資金集積は、中長期で高性能パブリックチェーン資産への市場信頼を反映しています。REXとOspreyの提携は、伝統運用機関による「オンチェーン利回り資産」配分の本格化を示し、OSOLの成功を機に今後より多くのレイヤー1プロジェクトのステーキングETF化が進み、オンチェーン利回りの伝統金融への本格統合が見込まれます。

市場機会

Gate Launchpool

今週の注目IDO：ZKWASM

Delphinus LabはZKWASMの主要開発チームであり、WebAssembly（WASM）向けのゼロ知識証明生成をサポートする世界初のオープンソース仮想マシンです。本技術は検証可能なオフチェーン計算とモジュール型ロールアップアーキテクチャの構築を可能にします。同エコシステムにはゼロ知識証明を活用したネイティブLaunchpad、検証可能なdAppsのデプロイ、実用シーン向けの検証可能なミニゲームなどが含まれます。

参加方法

  • Gateアカウント：新規登録と本人確認を完了
  • 資産入金：口座に十分なUSDT・ZKWASMを用意（2通貨でステーキング可）
  • ステーキング期間：2025年7月29日12:00（UTC）まで
  • 手順：1. Gateにログインし「Launchpool」ページへ　2. ZKWASMプロジェクトを選び「今すぐ参加」をクリック　3. ステーキング額を入力して参加を確定
  • 総プール：500,000 ZKWASM
  • APY：397.76%

資金調達週間概況

RootDataによれば、2025年7月17日〜23日にかけて21件の暗号資産プロジェクトが資金調達・買収を発表。インフラ、Web3ゲーム、AI、クラウドマイニング等多岐にわたり、基盤構築やユーザー獲得への関心が持続しています。今週の調達規模上位3案件は以下の通りです。

Polymarket

Polymarketは7月22日、デリバティブ取引所QCEXを1億1,200万ドルで買収し、米国市場再進出のための規制適合戦略を本格始動しました。

Distinct Possibility StudiosはEverQuest共同制作者John Smedley氏が設立したゲームスタジオで、MMORPGとFPS融合のオープンワールドシューター開発を推進。初のAAAタイトル『Reaper Actual』はSteam、Epic Games Storeでのリリース予定。今回の資金はゲーム開発やWeb3ゲーム分野への新展開に活用されます。

MEI Pharma

7月22日、1億ドル規模の指名株式私募増資が完了。資金はライトコイン準備資産戦略の開始に充てられます。

MEI Pharmaは米国上場バイオ医薬品企業であり、本件により主要取引所上場企業として初めてライトコインを戦略資産として保有。バランスシート上にライトコインを中長期の金融・インフレ対策資産として組み込む計画で、ブロックチェーン資産を先取りする構えです。

GameSquare

7月17日に7,000万ドルの公募増資を発表。資金はイーサリアム備蓄の拡大に活用予定です。

GameSquareは米ナスダック上場のゲーム・エンタメテック企業で、eスポーツ・メディア・クリエイターエコノミーに特化。今回の資金調達は戦略転換の重要な節目であり、パブリック市場最大級のイーサリアム準備資産戦略構築を目指します。CEOはイーサリアムを同社バランスシートの中核に据え、長期成長ビジョンを支える意向を強調しています。

来週の注目

トークンアンロック

Tokenomistによれば、今後7日間（2025年7月25日〜7月30日）に以下の主要トークンアンロックが控えています：

  • JUPは今後7日間で約3,118万ドル相当のトークンをアンロック（流通供給量の1.78%）
  • KMNOは同期間中に約1,381万ドル分（流通供給量の9.62%）をアンロック
  • SIGNは同期間に約1,240万ドル分（流通供給量の12.50%）をアンロック


    参考情報



Gate Researchはテクニカル分析、市場インサイト、週次レビュー、業界リサーチ、トレンド予測、マクロ経済政策分析などを幅広く提供する総合型ブロックチェーン・暗号資産リサーチプラットフォームです。

免責事項
暗号資産市場への投資は高リスクを伴います。投資判断はご自身で十分な調査・理解のうえご検討ください。Gateは、これらの投資判断により生じた損失について一切の責任を負いません。

著者： Mark, Shirley
レビュアー： Ember
* 本情報はGateが提供または保証する金融アドバイス、その他のいかなる種類の推奨を意図したものではなく、構成するものではありません。
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