$PYUSD dimaksudkan untuk menjadi alat tukar bagi setiap orang Amerika agar dapat mengirim dan menerima dolar AS untuk membeli barang. Namun, Venmo/PayPal berfungsi dengan baik tanpa token, jadi mengapa Anda memerlukan $PYUSD?
Pertama, kita semua tahu seberapa buruk kinerja $PYPL (saham PayPal), turun sekitar 80% dari puncaknya (yang bahkan lebih buruk daripada kinerja BTC/ETH). Jadi, tentu saja, manajemen PayPal berada di bawah tekanan untuk menemukan aliran pendapatan baru guna menciptakan nilai bagi pemegang saham.
Kedua, bisnis apa yang paling menguntungkan di dunia cryptocurrency? Itu Tether. Pada kuartal kedua saja, Tether menghasilkan lebih dari $1 miliar, dan yang mereka lakukan hanyalah memasukkan cadangan dolar mereka ke dalam utang nasional. Pemegang USDT tidak mendapatkan apa-apa, Tether mengambil semua bunga yang dibayarkan oleh pemerintah atas utang nasional.
Menggabungkan dua poin di atas, tidak ada keraguan bagi PayPal untuk memasuki pasar Token yang stabil. PayPal memiliki ratusan juta pengguna, sehingga mereka dapat mengintegrasikan $PYUSD ke PayPal dan menciptakan permintaan, serta menghasilkan keuntungan seperti Tether.
Coinbase memperoleh $374 juta dari biaya pertukaran di Q2 dan $240 juta dari pendapatan bunga dari $USDC dan Circle. Inilah yang benar tentang cryptocurrency — membeli Treasuries lebih menguntungkan daripada menjalankan pertukaran. Inilah mengapa strategi DeFi saya akan fokus pada tokenisasi utang nasional dan ATMR untuk sisa tahun ini.
Diskusi tentang regulasi Token yang stabil semakin intens, dan masuknya PayPal juga berarti lebih banyak "melobi uang". Misalnya, MakerDAO memiliki obligasi treasury jangka pendek lebih dari $2 miliar, dan bunga mengalir kembali ke pembelian kembali Token, yang membuat kita memiliki meme baru "pemerintah membeli tas kita".
Saya tidak berpikir kita akan memiliki pasar bullish DeFi yang berkelanjutan sampai hasil on-chain (dianggap "sangat aman") bisa lebih tinggi daripada tarif bebas risiko, dan RWA dengan DeFi "Lego" dapat mencapai ini. Ambil contoh untuk mengilustrasikan keajaiban DeFi "Lego" - dengan asumsi bahwa DSR adalah 3,49%, dan tingkat pinjaman stablecoin AAVE $GHO adalah 1,5%, maka janjikan $DAI untuk mendapatkan $sDAI, dan gunakan $sDAI sebagai jaminan untuk pinjamkan $GHO, Lalu beli $sDAI, lalu pinjam $GHO... 5 kali dalam satu siklus, Anda sebenarnya bisa mendekati 10% APY.
Menurut pengalaman sebelumnya, hasil token stabil sebesar 10% memiliki risiko tertentu dan disubsidi oleh inflasi token, namun jika disubsidi oleh bunga yang dibayarkan oleh pemerintah atas utang nasional, ini bisa menjadi "permainan jumlah positif". Nilai ekonomi tercipta di sini dan bisa ditingkatkan, belum lagi TradFi optimis dengan Tokenisasi sekuritas, ini ATMR!
Proyek lain yang saya minati adalah $FXS. Mereka menciptakan korporasi C nirlaba di Delaware dan menggabungkannya dengan FRAX v3, yang dapat membeli obligasi secara legal untuk perjanjian Frax tanpa membebankan biaya apa pun. $FXS berharap untuk secara vertikal mengintegrasikan obligasi treasury tokenized ke seluruh tumpukan DeFi mereka, yang terdiri dari LSD (frxETH), pasar keuangan (Fraxlend) dan AMM (Fraxswap).
Sementara pemotongan suku bunga Fed pada tahun 2024 bisa menjadi angin sakal, itu tidak berarti mereka masih tidak akan mencetak uang. Bagi saya, saya "lebih" $MKR, mengamati dengan cermat $FXS, mencari proyek tokenisasi utang nasional baru dengan Tokenomics yang baik dan model bisnis yang berkelanjutan, dan membangun posisi pada tahap awal. Selain itu, saya tidak terlalu menyukai sub-jalur RWA lainnya (seperti pinjaman dunia nyata) karena tidak dapat diskalakan pada tahap ini.
Kemungkinan risiko datang dari tingkat regulasi dan pemotongan suku bunga Fed. Di sisi peraturan, saya bias (dan mungkin salah bias) bahwa tidak akan ada banyak masalah dalam jangka pendek hingga menengah sampai trek tumbuh 100x ukurannya saat ini (dari miliaran dolar menjadi ratusan miliar dolar. ).
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Interpretasi logika "100 miliar dolar AS" di balik masuknya PayPal ke pasar stablecoin
Penulis Asli: @TaikiMaeda2
Kompilasi teks asli: Rhythm BlockBeats
$PYUSD dimaksudkan untuk menjadi alat tukar bagi setiap orang Amerika agar dapat mengirim dan menerima dolar AS untuk membeli barang. Namun, Venmo/PayPal berfungsi dengan baik tanpa token, jadi mengapa Anda memerlukan $PYUSD?
Pertama, kita semua tahu seberapa buruk kinerja $PYPL (saham PayPal), turun sekitar 80% dari puncaknya (yang bahkan lebih buruk daripada kinerja BTC/ETH). Jadi, tentu saja, manajemen PayPal berada di bawah tekanan untuk menemukan aliran pendapatan baru guna menciptakan nilai bagi pemegang saham.
Kedua, bisnis apa yang paling menguntungkan di dunia cryptocurrency? Itu Tether. Pada kuartal kedua saja, Tether menghasilkan lebih dari $1 miliar, dan yang mereka lakukan hanyalah memasukkan cadangan dolar mereka ke dalam utang nasional. Pemegang USDT tidak mendapatkan apa-apa, Tether mengambil semua bunga yang dibayarkan oleh pemerintah atas utang nasional.
Menggabungkan dua poin di atas, tidak ada keraguan bagi PayPal untuk memasuki pasar Token yang stabil. PayPal memiliki ratusan juta pengguna, sehingga mereka dapat mengintegrasikan $PYUSD ke PayPal dan menciptakan permintaan, serta menghasilkan keuntungan seperti Tether.
Coinbase memperoleh $374 juta dari biaya pertukaran di Q2 dan $240 juta dari pendapatan bunga dari $USDC dan Circle. Inilah yang benar tentang cryptocurrency — membeli Treasuries lebih menguntungkan daripada menjalankan pertukaran. Inilah mengapa strategi DeFi saya akan fokus pada tokenisasi utang nasional dan ATMR untuk sisa tahun ini.
Diskusi tentang regulasi Token yang stabil semakin intens, dan masuknya PayPal juga berarti lebih banyak "melobi uang". Misalnya, MakerDAO memiliki obligasi treasury jangka pendek lebih dari $2 miliar, dan bunga mengalir kembali ke pembelian kembali Token, yang membuat kita memiliki meme baru "pemerintah membeli tas kita".
Saya tidak berpikir kita akan memiliki pasar bullish DeFi yang berkelanjutan sampai hasil on-chain (dianggap "sangat aman") bisa lebih tinggi daripada tarif bebas risiko, dan RWA dengan DeFi "Lego" dapat mencapai ini. Ambil contoh untuk mengilustrasikan keajaiban DeFi "Lego" - dengan asumsi bahwa DSR adalah 3,49%, dan tingkat pinjaman stablecoin AAVE $GHO adalah 1,5%, maka janjikan $DAI untuk mendapatkan $sDAI, dan gunakan $sDAI sebagai jaminan untuk pinjamkan $GHO, Lalu beli $sDAI, lalu pinjam $GHO... 5 kali dalam satu siklus, Anda sebenarnya bisa mendekati 10% APY.
Menurut pengalaman sebelumnya, hasil token stabil sebesar 10% memiliki risiko tertentu dan disubsidi oleh inflasi token, namun jika disubsidi oleh bunga yang dibayarkan oleh pemerintah atas utang nasional, ini bisa menjadi "permainan jumlah positif". Nilai ekonomi tercipta di sini dan bisa ditingkatkan, belum lagi TradFi optimis dengan Tokenisasi sekuritas, ini ATMR!
Proyek lain yang saya minati adalah $FXS. Mereka menciptakan korporasi C nirlaba di Delaware dan menggabungkannya dengan FRAX v3, yang dapat membeli obligasi secara legal untuk perjanjian Frax tanpa membebankan biaya apa pun. $FXS berharap untuk secara vertikal mengintegrasikan obligasi treasury tokenized ke seluruh tumpukan DeFi mereka, yang terdiri dari LSD (frxETH), pasar keuangan (Fraxlend) dan AMM (Fraxswap).
Sementara pemotongan suku bunga Fed pada tahun 2024 bisa menjadi angin sakal, itu tidak berarti mereka masih tidak akan mencetak uang. Bagi saya, saya "lebih" $MKR, mengamati dengan cermat $FXS, mencari proyek tokenisasi utang nasional baru dengan Tokenomics yang baik dan model bisnis yang berkelanjutan, dan membangun posisi pada tahap awal. Selain itu, saya tidak terlalu menyukai sub-jalur RWA lainnya (seperti pinjaman dunia nyata) karena tidak dapat diskalakan pada tahap ini.
Kemungkinan risiko datang dari tingkat regulasi dan pemotongan suku bunga Fed. Di sisi peraturan, saya bias (dan mungkin salah bias) bahwa tidak akan ada banyak masalah dalam jangka pendek hingga menengah sampai trek tumbuh 100x ukurannya saat ini (dari miliaran dolar menjadi ratusan miliar dolar. ).